A MiFID II felülvizsgálata a láthatáron van

A MiFID II felülvizsgálata a láthatáron van

Időbélyeg: 11. május 2023. 7:58
Forrás csomópont: 2646334

Európában a pénzügyi eszközök piacairól szóló második irányelv és rendelet (MiFID II/MiFIR) 2018 januárja óta velünk van. Az elmúlt hónapokban a piaci szereplők többéves munkaprogramot hajtottak végre a szükséges változtatások hatalmas körének megvalósítása érdekében. A MiFID II 2018-as jelentős emelése után az iparág felkészült a további módosítások költségeinek viselésére.

Ám mivel a felülvizsgálati ciklusok már be vannak építve a szabályalkotók keretébe, a MiFID II jelenleg vizsgálat alatt áll. A brit szabályozó a Brexit utáni szabálykönyvét is felülvizsgálja.

Most, hogy Európában sikerült tárgyalási pozíciót elérni, és megkezdődtek az úgynevezett trialógusok a társjogalkotók között, itt az ideje, hogy a horizontra összpontosítsunk, és a pénzügyi piacokat érintő következő változások felé tekintsünk.

Hogyan jutottunk idáig?

Az európai szabályozó ESMA a 2019 és 2021 közötti időszakban átfogó felülvizsgálatot végzett a MiFID II/MiFIR tekintetében, aminek eredményeként több jelentést is eljuttatott az Európai Bizottsághoz (EB). Ezek a jelentések lefedik a jelenlegi szabályozás teljes hatályát, és különösen a MiFIR átláthatósági rendszerét.

Az ESMA felülvizsgálata két fő célkitűzést követett:

  1. annak értékelése, hogy a jelenlegi MiFID rendelkezései teljesítették-e a kitűzött célokat, és
  2. Javaslatot tenni a szükséges célzott módosításokra.

Az átláthatóság felülvizsgálatának fő következtetése az volt, hogy bár történt előrelépés, a MiFIR nem valósította meg teljes mértékben ambícióit. Az ESMA ezért több ajánlást is megfogalmazott, például a túlzottan összetett szabályok némelyikének egyszerűbbre és hatékonyabbra való felváltását. Javasolták továbbá a részvények és kötvények konszolidált szalagjának létrehozását.

A MiFID II felülvizsgálatának előmozdítása érdekében

Az Európai Bizottság (EB) átvette az ESMA több ajánlását, és előterjesztette javaslatait. Ezek javaslatok célja a piaci adatok átláthatóságának fokozása, az európai konszolidált adatszalag létrejötte előtti akadályok felszámolása, a kereskedési kötelezettség tisztázása, valamint az ügyfélmegbízások továbbítása esetén a kifizetések fogadásának megtiltása.

Ezt követően a Az Európai Parlament közzétette jelentéstervezetét 2022 júliusában, néhány módosítást végrehajtva az EB javaslatain. Beleértve a DVC (kettős volumenkorlát) felfüggesztését és a kijelölt jelentéstevő entitás rendszerét, amelyet az Egyesült Királyság külön javasolt. Az EP 1. március 2023-jén első olvasatban fogadta el álláspontját a MiFID/MiFIR módosításairól.

A rejtvény harmadik darabjaként az Európai Unió Tanácsa 2022 decemberében közzétette a MiFID/MiFIR módosításairól szóló tárgyalásokra vonatkozó felhatalmazását. További variációk is szerepelnek benne.

Mi történik most?

A három társjogalkotó mindegyike megállapodott a tárgyalási álláspontjáról, és a háromoldalú egyeztetések most elkezdődtek. A végleges jogszabályi módosításokról 3 harmadik negyedévében lehet megállapodni, ami viszont további tevékenységet indít el az ESMA kapcsolódó RTS-ekkel kapcsolatban.

Alsó szintű változtatások (RTS)

Külön is folyamatban van a szabályozástechnikai standardok (RTS) felülvizsgálata. Az ESMA 1. március végén tette közzé az RTS 2 és 2022 javaslatait. 2022. november végén az EB értesítette az ESMA-t arról a szándékáról, hogy néhány meghatározott változtatással jóváhagyja a javasolt RTS-t. A változtatások egy részében ez magában foglalja a 1. január 2024-jei elhalasztott alkalmazási dátumot. A szövegeket ezután 17. január 2023-én fogadták el (további kifogások nélkül), előkészítve az utat a közeljövőben történő végrehajtáshoz.

Idővel számítanunk kell más RTS-ek részleges módosítására.

Ezzel párhuzamosan a Brexit után a HM Treasury felméri az Egyesült Királyság jövőbeli szabályozási kereteit, a szabályozó pedig felülvizsgálja szabálykönyvüket.

A MiFID II/MiFIR jelentős változásai mellett az Egyesült Királyság 31. december 2020-én kilépett az EU-ból. Ez a 2019/20-as pénzügyi piacokon végrehajtási erőfeszítéseket igényelt a Brexit kezelésére. Most az EU MiFID II felülvizsgálatával párhuzamosan az Egyesült Királyság szabályozó hatósága is felülvizsgálja szabálykönyvét.

Az Egyesült Királyság és az EU is ugyanarról a helyről indul, miután 2018 januárjában bevezette a MiFID II-t. A brit Financial Conduct Authority (FCA) pragmatikus megközelítést jelölt meg, és ennek érdekében el akarja kerülni a változtatást. Mindazonáltal a legjobb megoldást keresik az Egyesült Királyság számára, immár az EU-n kívül. Kereskedési platform szemszögéből, a költségek csökkentése és a nagyobb hatékonyság érdekében senki sem akar eltérést az EU és az Egyesült Királyság szabályai között. A végrehajtás időpontjainak egyeztetése szintén nagyon kívánatos.

A MiFID II / MiFIR felülvizsgálat mind az EU, mind az Egyesült Királyság szabályozott piaci szereplőit érinti, és megoldások fejlesztését igényli. A változtatások végleges hatályát és az alkalmazás pontos dátumait az egyes joghatóságoknak még meg kell erősíteniük. A pénzügyi piacok számára kulcsfontosságú, hogy átvizsgálják a horizontot, és folyamatosan figyelemmel kísérjék a fejleményeket, amikor azok megérkeznek.

Időbélyeg:

Még több Fintextra