Hogyan lopták el Franciaország legnagyobb félvezetőgyártó cégét a szemből

A Soitec egy félvezető anyagokat gyártó vállalat, amely intelligens vágási és szilíciumszigetelő (SOI) technológiáiról ismert, amelyek kritikusak az 5G, a Silicon Photonics és a Silicon Carbide (EV) végpiacain.

Tegnap bejelentették, hogy Paul Boudre jelenlegi vezérigazgató nyugdíjba vonul, és 2022 júliusában Pierre Barnabé váltja. Barnabé jelenleg az Atos, egy francia informatikai tanácsadó cég SVP alelnöke. Ez a látszólag rutinszerű vezérigazgató-váltás több mint 15%-kal csökkentette a vállalat részvényeit. Nem az, aminek látszik.

Először is, az egész meglévő vezetői csapat ellenzi. A vezetőség küldött levelet a testületnek hogy nem apróz el. Angolra lefordítva ez áll:

A Soitec Ügyvezető Bizottsága sajnálattal veszi tudomásul, hogy az Igazgatóság elnöke 3 évre átvette a Soitecet, amely ma egy új vezérigazgató érthetetlen kinevezésével csúcsosodik ki.

Mi történik pontosan a Soitecnél? Nos, először kezdjük a most leköszönő vezérigazgató, Paul Boudre aktuális történetével.

Soitec (és Paul Boudre) története

A Soitec, mint a legtöbb cég, nem aratott egyik napról a másikra sikert. Ez a cég történetének idővonala a legjobb hely a kezdéshez. A Soitec eredetileg más piacokat keresett, de nem sikerült elterjednie. 2015-ben a cég A Soitec bezárta napelemes üzletét a meglévő kudarcoktól való kemény elfordulás részeként.

A helyzet borzalmas volt. A társaságnak több adóssága volt, mint amennyi a piaci kapitalizációja.

2015 januárjában Paul Boudre-t nevezték ki vezérigazgatónak, miközben a részvények piaci kapitalizációja alig 200 millió dollár volt. Paul eredetileg a KLA-tól csatlakozott a vállalathoz értékesítési ügyvezető alelnökként, majd 2008-ban COO-ra váltott. Drasztikus változtatásokra volt szükség.

A napenergiával foglalkozó részlegben történt jelentős elbocsátások közepette, amely egy jelentős finanszírozási csomagot biztosító cég a cég életben tartására, Paul a SOI-ra összpontosította a vállalatot, és olyanná tette, amilyen ma.

A fordulat részletei nem fontosak, de a mai eredmények magukért beszélnek: a Soitec immár ~5.8 milliárd dolláros piaci kapitalizációval büszkélkedhet (~29-szer magasabb, mint a hivatali idejének kezdete), és éves bevétele 4x+. Ez egy legendás fordulat, amelyről a Semiconductor Valhalla biztosan elhangzik.

Paul 63 évesen nyugdíjazáshoz közeledik. Ilyen eredmények ismeretében az ember egy átgondolt folyamatot képzel el, amely magában foglalja a meglévő menedzsmentet, nem pedig a ténylegesen megtörtént egyik napról a másikra történő koponyázást. Ezenkívül az új vezérigazgató-jelöltnek nincs tapasztalata a félvezetők területén. Miért választotta a testület az újonc Pierre Barnabét a többi minősített belső jelölt helyett?

Ennek megválaszolásához meg kell ismernünk az igazgatóság elnökét.

Lépjen be Eric Meurice (és Pierre)

Eric Meurice leginkább az ASML korábbi vezérigazgatójaként ismert. 2013-ban Eriket kinevezték az ASML igazgatótanácsának elnökévé, 8 év vezérigazgatói munka után. Vegye figyelembe az elnök közleményének pontos nyelvét.

Eric Meurice lesz az ASML Holding elnöke, és tanácsadója lesz az új vezetésnek és a felügyelőbizottságnak szerződése 31. március 2014-i lejártáig, biztosítva a kritikus feladatok és folyamatok zökkenőmentes és átfogó átmenetét, az ügyfelekkel való kapcsolattartást és a stratégiai beszállítókkal fenntartott kapcsolatokat.

A jelenlegi vezérigazgató megkapja az állást Eric Meurice szerződése alatt, Mr. Meurice pedig az elnökhöz kerül. Megszokott, hogy a leköszönő vezérigazgató jelenlegi elnökként tölti idejét. Kevésbé szokás, hogy ne újítsák meg a szerződést. Annak ellenére Rövidebb mandátummal rendelkező európai vezérigazgatók, ez atipikus.

Az ASML korábbi vezérigazgatójaként Eric Meurice most ideális jelölt az igazgatósági tagságra. Íme annak a néhány táblának a listája, amelynek tagja volt.

Csiszoljuk tovább Eric Soitec-nél betöltött szerepét. Eric Meurice 2018-ban csatlakozott a Soitec igazgatótanácsához a jelölőbizottság elnökeként. A bizottság feladata az volt, hogy új elnököt jelöljön, tehát Eric Meurice másként jelöli, csak nem saját magát?

Eric, aki túlképzett, megkapja az állást. De ez nem elég. 2019-ben további két fontos szerepet tölt be a Stratégiai Bizottság elnökeként, ill. A javadalmazási bizottság elnöke. Most a királyság és a kincstár kulcsa is nála van.

Egy céghez való csatlakozás, az Igazgatóság elnökévé válás, majd a Kompenzációs és Stratégiai Bizottság élén betöltött további szerepkörök beleillik a nagy erejű ügyvezető tipikus modelljébe. Ez szabvány.

Hogyan illeszkedik a francia kormány Eric hatalomra jutásához?

Eric Meurice rendkívüli akciói

Nézzük meg azokat a konkrét lépéseket, amelyeket Eric Meurice tett, amelyek jelentős visszhangot váltottak ki a végrehajtó bizottság részéről. A végrehajtó bizottság levelében felsoroltak néhány konkrét panaszt, amelyek (fontosan) meghamisíthatók. Sérelmeik (lefordított) listája a következő:

• A véglegessé vált ideiglenes kompenzációs bizottság átvétele, amely minden bizottságban és több bizottság élén is mindenütt jelen van
• A társadalmi párbeszédbe való beavatkozás a vezetőséggel való konzultáció nélkül.
• Kettős nyelvezet a menedzsment ellenkezésével kapcsolatban a PAT (Akcióterv mindenkinek) 2021-es végrehajtásával kapcsolatban.
• Az Igazgatóság elnökének rendkívül széleskörű jogkört biztosító belső szabályzatok kialakítása, átvételének kulcsainak megállapítása.
• Bizonyítékok megváltoztatása a kormányzás eltolódásának vizsgálatával összefüggésben.
• Megfélemlítés, bosszantó gyakorlat a végrehajtó bizottság tagjaival szemben.

Az igazgatóság az úgynevezett „rendkívüli közgyűlésen” a társaság tipikus alapszabályához csatolt határozatok listájával biztosította magának széleskörű jogkört. Ritkán látni rendkívüli felbontást, szóval teljesen elképesztő látni a 35 felbontást. Ez az egyik legszélesebb erőkifejtő, amit valaha láttam. Nézzünk meg néhány állásfoglalást.

A határozatok technikai jellegűek, de a lényegük az, hogy az igazgatóságnak most egy sor új jogköre van, amelyeket általában a pénzügyi igazgatónak tartanak fenn. Részvényeket bocsáthatnak ki, részvényeket vásárolhatnak vissza, eldönthetik, ki kapjon részvényt, és mindezen jogkörök közvetlenül a testületet illetik meg. Ez rendkívüli hatalmat teremt a testületnek és a rajta lévő embereknek.

Ez megmagyarázza, hogy miért volt 3 pénzügyi igazgatójuk a rendkívüli határozatok kezdete óta. Remy Pierre helyére került 2019. szeptember, Sébastien Rouge akit egy évvel később felváltottak Lea Alzingre. Ez nagy fluktuáció a munkához.

Lehet, hogy ezek a felbontások kóserek, de azért nem azok, mert a rendkívüli felbontások mindegyike új a Soitec számára. Vegyük például 2017-et, amikor csak 6 sima állásfoglalás volt. Valami megváltozott.

De a testületnek adott rendkívüli, hétköznapi határozati hatalma mellett több is van a játékban. Most a végrehajtó bizottsági panaszra szeretnék összpontosítani a kompenzációs testület körül, mert itt kezdenek megjelenni a többi játékos (Franciaország).

A hatalompolitika igazgatósága

Beszéljünk a testület összetételéről. A testületi hatalompolitikának akkor van értelme, ha láthatja, hogy ki milyen testületi bizottságban ül. A Soitecben 5 igazgatósági bizottság működik, és a korlátozott stratégiai ülés egy ad hoc csoport akvizíciók vagy egyéb események céljából. Tehát ez azt jelenti, hogy valóban 4 állandó bizottság és 1 ad hoc bizottság van. Ezek a stratégiai bizottság, az audit bizottság, a jelölőbizottság és a javadalmazási bizottság.

Ezek a bizottságok 14 tagból állnak, sokuk függetlennek tekinthető. Ez a további vizsgálat során megszakad, mivel a „függetlenek” közül sokan egyértelműen a francia kormányhoz kötődnek. Most kezdjük az öt bizottság elnökeivel.

Eric Meurice a Az igazgatóság elnöke, A javadalmazási bizottság elnöke (leghatalmasabb bizottság), és a Stratégiai Bizottság elnöke.

Laurence Delpy is A jelölőbizottság elnöke, azt az elnököt, amelyet Eric Meurice korábban betöltött, mielőtt az igazgatótanács elnöke lett volna. Független, mégis tagja mind az 5 bizottságnak.

Végül Christophe Gegout az Audit és Kockázati Bizottság elnöke. Független tagnak kell lennie, de korábban a CEA-nak, azaz a nagy francia konzorciumnak dolgozott, jelentős részesedéssel a Soitecben. Már nem dolgozik ott, de egyértelműen gyorsan és lazán játszanak a „független” szó meghatározásával.

Nézzük meg a bizottságok tényleges összetételét, és határozzuk meg 1) ki milyen bizottságban van, és 2) mely bizottságok számítanak. Készítettem egy egyszerű grafikát a bejelentés alapján, egy legendával, amely elmagyarázza, hol rejlik mindenki hűsége. Fontossági sorrendben ez a javadalmazás, a jelölés, a stratégiai és korlátozott stratégiai és végül az audit bizottság. Az igazgatótanács tagjait nagyjából a 4 „csapatba” soroltam, más néven Team France, Team China, Independent és Employee Directors. Jegyezze meg az alábbi képen látható jelmagyarázatot.

Kezdjük visszafelé. A zöld csapat az alkalmazottak igazgatóiból áll, és annak a mozgalomnak a része, amelynek célja, hogy a szakszervezeti vezetőket bevonják az igazgatóságba, hogy az alkalmazottak több beleszólásuk legyen a vállalati jogalkotásba. Az elemzés kedvéért nem játékosnak tekintem őket, mivel ez az első évük a testületben, és nem vesznek részt bizottságokban.

A következő a „valójában független” csapat. Vegye figyelembe, hogy Satoshi Onishi Shin-Etsunak dolgozik, tehát független, mivel cége közös vállalkozását a Soitecnél képviseli. Nem egy nagy játékos. Ban ben Shuo Zhang eset, Nem tudok értelmes kapcsolatot teremteni senki mással. Paul Boudre természetesen a leköszönő vezérigazgató. Figyelje meg, hogy nem vesz részt egyetlen fontos bizottságban sem.

Ezzel eljutottam a Team China-hoz. A Team China az NSIG (National Silicon Industry Group) blokkja, amely akkoriban 14.5%-ot fektetett be a Soitecbe 10.34 májusában, ami most 2016%-ra hígul (ez most alacsonyabb). Az NSIG sok nagy kínai céghez hasonlóan a CCP kiterjesztése. Két helyet foglalnak el, amit piros színben képviselek. Kai Seikku valójában a nagyhatalmú bizottságokban, más néven jelölő- és kompenzációs bizottságokban ül. De ami fontos Jeffrey Wang kiszorították a nem fontos ellenőrző bizottságba.

Utolsó a francia csapat. Kivéve a Francoise Chombar, mindannyian francia állampolgárok. Teszek Francoise Chombar a Team France-ban, mert osztozik egy táblán Eric Meurice at Umicore, tehát feltételezem, hogy a csapatában van.

Mindenki másnak dolgozik CEA (Francia Alternatív Energiák és Atomenergia Bizottság) or Bpifrance (Francia Állami Beruházási Bank), korábban ott dolgozott, vagy gyanúsan kapcsolatban áll (Laurence Delpy egyértelműen fontos, de nincs más kapcsolatom, mint hogy az Alcatel Lucentnél dolgozott, ahol Pierre származik). Thierry Sommelet például a Bpifrance-nál dolgozik.

Fontos, hogy a Team France a legerősebb jelölési és javadalmazási bizottságok 6 tagjából 8-ból áll. És mindenki más, aki nem kapcsolódik a Team France-hoz, kényelmesen kívül ül ezeken a táblákon, kivéve Kai Seikkut, aki az NSIG erőteljes ~10.34%-os részesedését képviseli. A Team France itt egyértelműen irányít, a BPI és a CEA helyei pedig állandóak, rotációs tagokkal, de következetes bizottságokkal.

Azt akarom mondani, hogy a Soitec tábláját nagyon kevés játékos irányítja, amelyek mindegyike Franciaországhoz köthető. Nyilvánvalóan ezek a tagok Franciaország érdekeit akarják védeni, sőt, a testület legtöbb lépése Eric érkezése előtt történt. Tehát egyértelműen nem Eric a felelős, hanem inkább Franciaország képviselői vezetik ezt a buszt!

Mi köze ehhez Franciaországnak?

Amikor először elindultam lefelé az Eric Meurice hatalomátvétel nyúlüregében, azt hittem, a motiváció meglehetősen egyszerű. A megbuktatott vezérigazgató, Eric Meurice másik királyságot keresett az uralkodásra, és megtalálta azt a Soitec formájában. Egyértelmű erőjáték, amint azt a vezetői levél is kiemeli. Elvégre tudtuk, hogy már ambíciói vannak, hogy újra a vezérigazgatói székbe üljön, ezen ST Micro pletyka szerint. Egymást követő lépések során igazgatóból elnökké emelkedett, és feljutott a csúcsra.

Van néhány probléma ezzel az elmélettel, és két merész ízben létezik. Először is, abban az évben (2018 júliusában), amikor Eric Meurice-t igazgatói kinevezésre került, a rendkívüli határozatok kiterjesztésének első éve volt. Az előző évben összesen 8 határozatról 23 új határozatra nőtt. Tehát a kibővített testületi hatáskörök valójában megelőzik Eric érkezését a fórumon. Eric Meurice csak a csatorna volt a tábla irányításához.

A második dolog az NSIG-vel kötött standstill-megállapodásról szóló rendkívül fontos közzététel volt, amely arra késztetett, hogy valami más történik.. Amikor az NSIG (National Silicon Industry Group, más néven Kína) megvásárolta a Soitec 14.5%-os részesedését, megállapodtak a részvényekről szóló standstill megállapodásban.

A standstill-megállapodás egy akkori megállapodás volt, így az NSIG (Kína) nem folytatta részesedésének növelését a Soitecben, és nem vette át ténylegesen a céget.. Ez egy átvételi rendelkezés, amely megállította nagy befolyásuk növekedését. A francia igazgatósági tagok ezzel egyértelműen tisztában voltak.

De ez a felfüggesztési megállapodás 7. június 2019-én lejárt, vagyis 1 évvel Eric hatalomra kerülése után. Ez megmagyarázza, miért lépett be, amikor belépett. Ez az apróság azonban mindent világossá tett az állásfoglalásokkal kapcsolatban.

Amennyiben az NSIG Sunrise S.à.rl korábban részesedést szerez a Társaságban a részvényesi szerződés lejárta a lezárt üzleti év beszámolójának jóváhagyására összehívott közgyűlés zárásakor 31. március 2021-én elveszítené a Társaság irányításával kapcsolatos jogait

A Team France tudta, hogy 31. március 2021-e előtt le kell zárniuk a vállalatot irányítási szempontból, különben további befolyást kockáztatnak az NSIG, azaz Kína részéről. És Eric Meurice volt a tökéletes ember erre a feladatra. Win-win.

Paul Boudre ráadásul indulásra készen állt. Felmondott egy szüneteltetett munkaszerződést, hogy ne kelljen neki felmondási díjat fizetni a cégnek, és ösztönzővel jutalmazták (ezt furcsállom). Egyértelműen jelezte, hogy kifelé tart. A beadványok olvasói már 2020-ban észrevehették nyugdíjba vonulását, csak a vezetői gárda volt a szemfényvesztése.

De ez elvezet minket ahhoz, ami valójában történt. Franciaország államosította a Soitecet egy sor testületi lépéssel, éppen időben, mielőtt a kínai kormány szorgalmazhatta volna a nagyobb ellenőrzést. A beállított vezérigazgató csak egy helyőrző a testület számára.

A nemzeti bajnokoknak államosításra van szükségük

Hogy csodálkozunk azon, hogy Franciaország államosítani akarta a Soitecet?! Ez itt Franciaország, amiről beszélünk! Nyilvánvaló, hogy a Soitec francia irányítása alá tartozó érdek fűződik. A kibővített igazgatósági hatáskörök a kormány befolyását is kiterjesztették a Soitec felett. A Soitec gyakorlatilag állammá vált Tulajdonos Ellenőrzött vállalat.

Nézd meg a részvényesi bázist. A ~17.67%-os francia irányítású blokk nagy volt, de nem teljesen domináns a nagy NSIG (más néven Kína) blokk miatt. A francia félvezetőcsillag kínai átvétele pusztító (nem beszélve kínos) lenne. A francia csapat ezt nem engedhette meg.

Az igazgatótanács valamennyi intézkedése együtt azt jelenti, hogy ezt valószínűleg az irányító részvényesek – Franciaország állam – előre megtervezték, hogy további ellenőrzést gyakoroljanak a Soitec felett. Paul visszavonulása csak a katalizátor volt a már végrehajtott változtatások előremozdításához. És mi van az alulképzett vezérigazgató-jelöltünkkel, Pierre Barnabe-val?

Amit igazán érdekesnek találtam, az az volt Pierre az INRIA igazgatótanácsában van, vagy a Számítástechnikai és Automatizálási Kutatóintézet. Ez egy kormányvezető szervezet, amelynek fő célja Franciaország technológiai érdekeinek előmozdítása. A francia nemzeti vezérlőlencséből Pierre tökéletes vezérigazgató.

Így most Franciaország tulajdonképpen a Soitec tulajdonosa. Mit fognak vele kezdeni? Paul erős pénzügyi helyzet miatt távozott a cégtől, a Soitec pedig ugródeszka más nemzeti tevékenységekhez, mint a szilícium-karbid gyártása. A szilícium-karbid gyártása szörnyű lenne a Soitec számára, de nagyszerű lenne Franciaország nemzeti ambíciói számára.

Egy másik valószínű lehetőség az, hogy az igazgatóság kibővített hatáskörét felhasználva vásárolhat egy gyárat Európában, ami tökéletes lenne, ha a Soitec ostyákat gyárt. Most Franciaország ostyákat és chipseket gyárt! A Soitecen belül van egy kis tervezőcsapat, és a bővülés a francia nemzeti érdekeket is elősegítheti. Ez egy teljes félvezetőgyártó cég, mindössze 2 további felvásárlással.

Mindennek van értelme a félvezetők immár geopolitikailag vezérelt világában. A közelmúltban több bejelentés is érkezett az új nagyszabású termékekről, mint az Intel Ohio fab vagy az új TSMC Japan Fab. Minden ország mindent megtesz, hogy megerősítse félvezető-üzleteit, és Franciaország nem hagyhatta, hogy Kína ellopja nemzeti bajnokát.

Következtetések és kérdések

A Soitec ténylegesen államosításra kerül az igazgatósági ellenőrzés révén. Ez logikus, tekintve, hogy Kínának volt egy ablaka az irányításra, így ehelyett Franciaország átvette az egészet. Franciaország, a Soitec legnagyobb részvényese mindenkit a hatalom helyére helyezett ennek elérése érdekében. Ami egyetlen színész, Eric Meurice hataloméhes lépésének tűnt, valójában egy koordinált, mindenki számára előnyös volt, hogy Franciaország számára irányítsa a céget.

Bár biztos vagyok benne, hogy a Soitec államosítása kiábrándító lesz a szabadpiaci tőkések számára (hol vannak?), ez egyáltalán nem meglepő a jelenlegi félvezető-klímát tekintve. Ez most egy de facto irányítás alatt álló cég. A lényeg: a nemzeti szintű politika továbbra is számít a félvezetőiparban. Ez a téma nem fog egyhamar eltűnni. A Soitec a sorozat legújabb és legjobbja. Viszlát Soitec, Hello French National Semiconductor Company.

Vannak laza végek. Hogyan vélekedik erről az NSIG? Paul Boudre tudott erről valamit? Sok más érdekes szál is van ebben az egész történetben, de egyértelmű, hogy mi történt. Franciaország államosította legnagyobb félvezetőgyártó cégét!

Ha tetszett ez a darab, kérjük, fontolja meg az előfizetést. Még az ingyenes réteg is kap időnként bejegyzéseket. Igyekszem a félvezető cégekről nagyjából befektetési szempontból írni, így ez az oknyomozó újságírás kicsit más.

Egyébként, ha Ön az ASML korábbi alkalmazottja Eric ASML-nél töltött ideje alatt, vagy a Soitec jelenlegi alkalmazottja, aki szívesen beszélgetne, elérhet a Doug@fabricatedknowledge.com címen.

Néhány befejezetlen üzlet

A történet azon részeit szerettem volna megvitatni, amelyek nem illettek jól a Soitec hatalmi politikájának többi részéhez. Feltételezem, hogy a legtöbb emberben felmerül a kérdés, hogy Pierre Barnabe-ről van szó. Miért nem képes újra?

Valóban problémám volt a Soitec vezetőségének ezzel a kijelentésével.

Figyelemreméltó eredményre támaszkodik, amely magában foglalja a háromszoros bevételnövekedést is Atos Big Data és kiberbiztonság részlege néhány év leforgása alatt, egy erős versenyben lévő, mélyre szoruló piacon együttműködés az ökoszisztémával.

Ennek a háromszoros növekedésnek egy része volt 38-as felvásárlások az út mentén. Ez a végrehajtás vagy csak háromszor nagyobb bevétel vásárlása? És a részvények és az üzlet is borzalmas. 63%-kal csökkent az elmúlt 5 évben, és a bevételnövekedés a legjobb esetben is enyhe.

Ja, és az STMicroelectronicsnak van egy nagy csoportja a francia nemzeti félvezetők vezetőiből, amely tökéletesen illeszkedett volna. Mivel Pierres bekerült a kormányba, Pierre határozottan nem érdemei alapján kapta meg az állást.

Mi a helyzet Paul Boudre-ral?

Az egyik legfurcsább oldalsó kijárat Paul Boudre. Azzal, hogy önként lemondott szerződéséről, majd pénzt kapott ezért, úgy gondolom, hogy Paulnak változás szelében volt, de nem törődött vele, mert tudta, hogy kifelé készül. És még ha Paul változtatni akart is a dolgokon, ki volt zárva azokból a bizottságokból, amelyek számítanak (kompenzáció és jelölés). Amúgy sem lenne tisztában a történtekkel.

Szerintem a legnagyobb vakoldal a végrehajtó bizottság. Megértem, miért olyan erős a reakciójuk, de úgy gondolom, hogy Paul leváltása miatti felháborodásukból és a belső előléptetés hiányából hiányzik a nagyobb nemzeti érdektörténet, amit rutinszerű utódlásnak gondoltak. A COO valószínűleg előléptetésre számít, és a többi vezetőt pedig COO-vá léptetik elő. Sajnálom őket, mert frusztráló, hogy nem lehetek tagja annak a cégnek, amelyet egyértelműen ők segítettek felépíteni.

Függelék: Még egy kicsit a SOI-ról

A Silicon on Insulator egy olyan technológia, amely a szigetelőt a szilícium felülete alá ágyazza. Ez általában ion beültetéssel, „okos vágással” és a szubsztrát megfordításával történik, így az eltemetett szigetelő most egy eszközréteg alá kerül. Ez jelentősen javítja az általános teljesítményt.

A Soitec az egyetlen mennyiségi gyártó a világon, és versenytársaik engedélyezik technológiájukat. A Soitec úgy véli, hogy piaci részesedése a SOI lapkákban globálisan ~77%.

Feliratkozás a Kialakított tudás

Oszd meg ezt a bejegyzést ezen keresztül: Forrás: https://semiwiki.com/semiconductor-services/fabricated-knowledge/306953-how-frances-largest-semiconductor-company-got-stolen-in-plain-sight/