Bitcoin, tektonikus változások a pénzügyi rendszerben és az olaj

Időbélyeg: 12. március 2022. 3:30
Forrás csomópont: 1211525

A Bitcoinnal kapcsolatos legújabb makrogazdasági fejlemények megvitatása, beleértve az olajárakat és a piaci tévhiteket.

Nézze meg ezt az epizódot a YouTube-on

Hallgasd meg ezt az epizódot:

Ebben az epizódban Bitcoin MagazineA „Fed Watch” podcastban CK és én egy különleges vendéget üdvözöltünk, Luke Groment. Gromen alapítója és elnöke Forest For The Trees (FFTT), LLC, ahol a globális pénzügyi rendszer makrobetekintését és befektethető elemzését nyújtja ügyfeleinek. Ebben a széles körű beszélgetésben mélyen belemerültünk Oroszországba, az aranyba, az olajba, az árnyékbankrendszerbe, a kötvényekbe – nevezd meg, valószínűleg beszéltünk erről az epizódban.

A „Fed Watch” egy podcast azoknak, akik érdeklődnek a központi bank aktuális eseményei iránt, és arról, hogy a Bitcoin hogyan fogja integrálni vagy felváltani az elöregedő pénzügyi rendszer szempontjait. Ahhoz, hogy megértsük, hogyan lesz a bitcoinból globális pénz, először meg kell értenünk, mi történik most.

Gyakori félreértések a piacról

Úgy kezdtük a műsort (egy kínos bevezetőm után, amit CK megmentett) Gromennel, aki összefoglalta modelljét a jelenlegi gazdasági helyzet megtekintésére. Rámutatott két széles körben elterjedt tévhitre, amelyek létrehozták azt a helyzetet, amelyben vagyunk: Az egyik, hogy a petrodollár értéke a dollár a petró helyett; és kettő, azt gondolva, hogy az adósság nem számít. Ezekben a dolgokban az emberek hisznek, de valójában ennek az ellenkezője.

Megpróbáltam tisztázni e tévhitek eredetét, de rosszul sikerült. Úgy gondolom, hogy ezek a tévhitek annak a rendszernek köszönhetőek, amelyben keletkeztek. A második világháború utáni korszak hosszú történetében azonban nem voltak tévhitek. Az érték dollárban volt a petrodollárban, és az Egyesült Államok adóssága nem számított. Csak akkor tévedtek, amikor ez a korszak véget ér. Szóval az volt a kérdésem, hogy ezek a tévhitek okozták-e a korszak végét, vagy a korszak vége okozta a tévhitek tévedését?

A dollárrendszer Achilles-sarka

A podcast ezen részében Gromen mélyebbre nyúlt a tweet, amely késztette ezt az interjút, arról, hogy Oroszország talán felfegyverzi az aranyat, válaszként pedig az Egyesült Államok fegyverezi a bitcoint.

Az LBMA és a COMEX középpontjában az allokálatlan aranykereskedelem törékeny aranypiaca van. Gromen azt állítja, hogy ha Oroszország akarná, egyszerűen kijelenthetné, hogy olajat ad el aranyért, és ez összeomolhatná ezeket a piacokat, és azonnal olyan méretűre változtathatja az arany piaci sapkáját, amely képes kezelni a világ pénzügyi elszámolását.

Gromen érdekes gondolatkísérlete szerint ez a petrol-arany szabvány felé való elmozdulás azt eredményezné, hogy kevesebb amerikai értékpapírt tartanának nemzeti tartalékokban szerte a világon, és több valutát használó kereskedelmi hálózathoz vezetne.

A dollár emelkedik, nem esik

Az egyik dolog, amire számíthatunk, ha a több valutát tartalmazó jövő elmélete igaz, az az, hogy a dollárindex (DXY) csökkenni fog a többi valutához képest. Az elmúlt néhány hétben azonban a dollár robbanásszerűen feljebb emelkedett, elérte a 99.4-et, ami 2020 májusa óta a legmagasabb érték. Ez az a szint, amelyet a dollár csak néhány hónapig ért el az elmúlt öt évben, főleg ebben a rövid időszakban. 2020 elején.

A dollár ereje növekszik

Ezért megkérdeztem Groment, hogy meglepte-e a dollár erőssége. Ő mondta:

„Nem csodálkozom, hogy a DXY emelkedett, mert ez volt a finanszírozási valuta, van egy óriási euródollár-rendszer, ahol dolláralapú hiteleket kaptak. Tehát bármikor, amikor gazdasági stressz éri, a DXY emelkedni fog. Ezzel együtt a dollár összeomlott az olajjal szemben.”

Mik a következő gyakorlati lépések a pénzügyi visszaállításhoz?

A Fed Watchon közel egy éve az az álláspontunk, hogy a korona pénzügyi válságot valószínűleg egy második európai adósságválság követi, akárcsak a nagy pénzügyi válságot (GFC). Megjósolható, mivel a pénz, a tartalékok és a hitelek dagályként áramlanak szerte a világon. Azt is mondtuk, hogy Európa pénzügyileg a világ beteg embere. Csoda lesz, ha az euró és az EU túléli a közelgő adósságválságot. Most úgy tűnik, nekik is túl kell élniük a gondosan kidolgozott létezési okok fizikai fenyegetését.

Mindenesetre az az álláspontunk, hogy az euró egzisztenciális problémákkal szembesül majd jóval a dollár előtt. Megkérdeztük Groment, hogy miben látja ezt a dinamikát. Nagyon árnyalt folyamata van a következő lépésekről, és kiváló munkát végzett annak részletezésével, hogy az energia- és nyersanyag-fertőzés hogyan fog átterjedni az európai, majd az amerikai bankokra. Ahogy a fertőzés átterjed a részvényekre, amelyek a marginális kiadásokat és a marginális adóbevételeket eredményezik az Egyesült Államokban, Gromen szerint végül azt fogjuk látni, hogy átterjed az Egyesült Államok államadósságára.

Mivel az adóbevételek csökkennek, és az Egyesült Államok kormányzati finanszírozási válsággal néz szembe, az Egyesült Államok a Federal Reserve-hez fordul, és ragaszkodik ahhoz, hogy ismét kezdje meg a mennyiségi lazítást (QE), mert ez az egyetlen gyakorlati választása. Gromen szerint ez a jegybanki lazításhoz való visszatérésben nyilvánul meg, még mindig nagyon magas infláció mellett.

Mi van, ha innen esik az olaj?

Ezután kitértünk arra a lehetőségre (amit a legvalószínűbbnek tartok), hogy Ukrajna sokkal hamarabb beburkol, mint azt mindenki gondolná, és nem okoz ingoványt. Ebben az esetben újra elkezdene áramlani az energia Oroszországból, de a piac is túlreagálta volna, és több amerikai, venezuelai, iráni és talán még az OPEC termelést is online hozná. Ez gyorsan átfordíthatja a válságot olajhiányból olajbőségre. Emlékeznünk kell arra, hogy ezt az áremelkedést a két évvel ezelőtti kontextusba helyezzük, amikor a határidős olajügyletek mentek negatív. Mindössze 23 hónappal később több évtizedes csúcsaink vannak. Mi van akkor, ha nagyon gyorsan visszaesik hordónként 50 dollárra vagy még alá?

A WTI olaj úgy néz ki, mint egy buborék

Rámutattam, hogy a diagram hasonlít a 2008-asra, és egy parabolikus ütés a tetején, nem pedig egy tartós rendszerváltás drágább olajra. Gromen azzal válaszolt, hogy ez az esemény nagyobb ennél. Amit láttunk, az „a relatív globális hatalmi szintek piachoz viszonyított aránya”. Ez jól illeszkedik Gromen álláspontjához, miszerint Oroszország elzárása a SWIFT-től és külföldi tartalékainak lefoglalása alapvető váltás volt a globális pénzügyi rendszerben.

Gromen ékesszólóan fogalmazta meg azt a témát, amelynek a világ tanúja a vége, nemcsak a második világháború utáni amerikai hegemónia, hanem az általunk ismert dollárrendszer is.

Itt feltettem neki egy érdekes kérdést: Helyesebb a kötvényárak vagy az olajár? Mindkét piac rendkívül mély és kifinomult, de úgy tűnik, hogy az olaj inkább fenntarthatatlan helyen van a grafikonon, nagyon hasonlóan 2008-hoz, miközben a kötvények továbbra is a hosszú távú trendben vannak. Ezt a régi közmondás miatt kérdeztem, miszerint a kötvénypiacnak mindig igaza van.

Gromen azt válaszolta, hogy szerinte az olaj a helyesebb, bár figyelmeztetett arra, hogy rövid távú korrekcióra kerülhet sor a mostani háborús prémium eltűnése miatt. Azonban visszatért tézisének egy alapvető aspektusához, miszerint ezúttal az Egyesült Államok államadóssága a különbség. A dollár nincs abban a helyzetben, hogy tovább enyhüljön, mint Japán, amikor hasonló volt a GDP-arányos adóssága, mivel az amerikai dollár a globális tartalékvaluta.

Globalizmus A regionalizmus

A CK visszavezetett minket a valóságba és a bitcoin birodalmába, hogy lezárjuk a show-t. Megkérdezte Groment a jövő rendszerébe vetett bizalomról, és arról, hogy ez miként nyilvánulhat meg lokálisabb és regionálisabb világként ahelyett, hogy annyira globális lenne, a globalizmushoz kapcsolódó összes sebezhetőséggel.

Röviden szóba került az ellátási láncok szűkülése és az önellátóbb és regionálisan megbízható kereskedelmi hálózatok megjelenése. Gromen szerint ez egy nagyszerű forgatókönyv a bitcoin számára is, de végül úgy gondolja, hogy az arany lesz a legmegbízhatóbb eszköz, amelyre az új rendszert fel lehet építeni.

Következtetések

Meglepő módon nem beszéltünk inflációról. A globális ellátási láncok teljes katasztrófája és a Fed hatalmas mennyiségű „nyomtatása” mellett megdöbbentő, hogy a fogyasztói árindex csak 7%-on áll éves szinten? Úgy gondolom, hogy a dedollarizációs narratíva nagy részében van egy hatalmas tévedés, amire nem is tértünk ki, főleg, hogy a Fed nem nyomtat pénzt. Remélhetőleg vissza tudjuk hívni Groment a műsorba, hogy megbeszéljük ezt.

Ez az epizód tele volt jóslatokkal és gondolatkísérletekkel. Szórakoztató beszélgetés volt, és öröm volt találkozni Gromennel. Megpróbáltunk néhány racionális feltételezést alkalmazni a globális pénzügyi rendszer gyakorlati következő lépéseire. Kicsit világos volt a bitcoinról, de mielőtt megérthetnénk, hogyan lesz a bitcoinból globális pénz, meg kell értenünk a közelmúlt eseményeinek súlyát, amiről ez az epizód szólt. 

Ez Ansel Lindner vendégposztja. A megfogalmazott vélemények teljesen saját maguk, és nem feltétlenül tükrözik a BTC Inc vagy a BTC véleményét Bitcoin Magazine.

Időbélyeg:

Még több Bitcoin Magazine