A múlt heti dráma nyomán ezen a héten több bizonytalanság tapasztalható a banki, technológiai és kriptoszektorban. Míg az Egyesült Államok keményvonalas monetáris szigorítási politikáját szorgalmazza, most úgy tűnik, hogy a globális pénzügyi rendszer és a technológiai szektor a törés szélén áll, ami Jerome Powellt meglepte.
Egy sólyom Fed emelte a kamatlábakat, és a közelmúltban azt állította, hogy az élénk munkaerőpiac miatt még mindig van mozgástere erősebben és hosszabb ideig, mint korábban. Néhány nap múlva két amerikai bank összeomlott, a kormányoknak meg kell akadályozniuk más bankokat, és meg kell mentenie az összeomlás által sújtott technológiai vállalatokat. Hirtelen úgy tűnik, hogy a belmagasság eltűnt.
Amint azt a múlt héten mondtuk, a kriptopiacon néhány prominens hangzó a Fed célzott akciójának nevezte a Silvergate Bank összeomlását egy kissé bizarr összeesküvés-elméletben, amely az SBF-et is érinti. Összehasonlítást végeztünk a Silvergate Bank és a Silicon Valley Bank (SVB) között, hogy bemutassuk, hogy ezeket a helyzeteket sokkal szélesebb körű likviditási válság okozta, nem pedig a kriptográfia elleni összeesküvés.
Az Egyesült Királyság szabályozóinak megközelítését ismerő források szerint a kriptográfia megcélzásának fő oka az, hogy korlátozott idejük van a növekedés korlátozására, mielőtt az összefonódik a globális pénzügyi rendszerrel. Ezen a ponton a kriptográfia elleni általános fellépések, mint például az összes projekt értékpapírjának nyilvánítása, negatív hatással lesz az egész gazdaságra.
A múlt heti események fénysora az, hogy ez azt jelzi, hogy a szabályozó hatóságoknak elfogyhatott az ideje, hogy megpróbálják visszatartani a kriptot. Bár sokan a Silvergate Bankra összpontosítottak, a jelentősebb probléma az SVB színfalai mögött játszódott.
Amint azt a kriptográfia esetében láttuk, ha egy kulcsfontosságú szereplő lebukik, az sokkal nagyobb hatásokat okoz az egész piacon. Például a Luna és az FTX összeomlása sok projektet és befektetőt vont ki a tér összekapcsolódása miatt. Ugyanez vonatkozik a technológiai szektorra és az SVB-re is.
Ezen a hétvégén a szabályozók, a központi bankárok és a politikusok kétségbeesetten próbálták kitalálni, hogyan közelítsék meg a helyzetet. Közvetlenül ezt követően számos problémát kell megoldaniuk nagyon rövid időn belül.
Először is mentőövet kell biztosítaniuk a kezdő technológiai szektor számára, amely az SVB-nél volt, és már nem férhet hozzá a beszállítók vagy a személyzet fizetésére. A kormányoknak e hét első felében be kell lépniük, és alternatív alapokat kell elérhetővé tenniük, hogy elkerüljék a bizalom lépcsőzetes összeomlását az egész fórumon.
Az Egyesült Királyságban az HSBC a kormány és a Bank of England segítségével megmentette az SVB brit leányvállalatát. A cikk írásakor az Egyesült Államoknak még nem kell döntenie arról, hogy a fő SVB-üzletágat hogyan fogja fellépni.
Másodszor, sürgősen felülvizsgálják monetáris szigorítási politikájukat, és megpróbálják megtalálni a módját annak, hogy a piac bizalmát keltse, hogy a kamatemelések arányosak lesznek, és hamarosan véget érnek. Trükkös lesz ezt megtenni anélkül, hogy a piacok újabb felfutását és az ezt követő inflációnövekedést serkentenék.
Végül foglalkozniuk kell azzal a rendszerkockázattal is, amelyet a kötvénypiac jelent a globális pénzügyi rendszerre nézve. A 2008-as globális pénzügyi válságot (GFC) követően a bankok arra utasították, hogy tartalékaik nagyobb hányadát magas likviditású Tier 1 eszközökben tartsák.
A GFC előtt a bankok a Basel 2 irányelveket követték, amelyek előírták, hogy tartalékaik 4%-át Tier 1 eszközökben kell tartaniuk. A Bázel 3 50%-kal írta elő a bankok által fenntartott Tier 1 tartalékok szintjét, hogy nagyobb párnát adjanak a stresszes eseményeknek.
Mivel több Tier 1 tartalékra volt szükség, és hozamtermelő biztonságos eszközöket kellett találni, sok bank természetesen a kötvények mellett döntött. A helyzet hátránya, hogy a kötvényeket futam közben adják el, és jelenleg kevesebbet érnek, mint amennyit a bankok eredetileg fizettek értük. Ezen túlmenően, ahogy nagy mennyiségű kötvény kerül a piacra, összértékük zuhan, amint azt az Egyesült Királyság kötvényeinek tavalyi eladásánál is láthattuk.
A kötvényhelyzet a legnagyobb probléma. Ha a Fed továbbra is agresszívan emeli a kamatlábakat, azzal egy újabb GFC-t kockáztat, mivel az összes nagyobb bank összeomlása veszélyben van, mivel mindegyikük jelentős mértékben kötvényekbe fektet. Ha a betétesek elveszítik a bankokba vetett bizalmukat, az többszöri lejáratáshoz vezethet, aminek még a legnagyobb bankok is ki vannak téve a tartalékban tartott betétek kis százaléka miatt.
Ironikus módon ezt a helyzetet maguk a központi bankok rontják. A kamatemeléssel csökken a kereslet az üzleti és fogyasztási hitelek iránt, ezért a bankok alternatív hozamszerzési módokat keresnek, például kötvényvásárlást. A kamatlábak emelkedésével a bankok kötvényvásárlási igénye növekszik, és ezzel párhuzamosan a már birtokolt kötvények értéke csökken.
Ha a Fed és más központi bankok úgy döntenek, hogy nem lassú és mért ütemben folytatják a kamatemelést, akkor valószínűleg több bank összeomlását fogjuk látni. Ez szinte biztossá teszi, hogy a Fed maximum 25 bázisponttal emel ebben a hónapban, és azt jelzi, hogy a szigorításuk a közeljövőben lelassul vagy leáll. Hogy miként teszik ezt, miután éppen az ellenkezőjét mondták, azt bárki találgathatja.
Mint sok minden más pénzügyben, ez is a bizalomról szól. Ha a Fed őszinte, és elismeri, hogy a bankrendszert a csőd közvetlen veszélye fenyegeti, akkor bankrohamokat indít el. Ezért várjon egy másik narratíva megjelenését. Bár a jelenlegi helyzet káros mindenki kriptoportfóliójára, és általában a piacra, felcsillan a remény, hogy a likviditási válság hamarosan véget ér.
Csatlakozz a Paribushoz -
weboldal | Twitter | Telegram | közepes | Viszály | Youtube
- SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
- Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
- Forrás: Platón adatintelligencia: PlatoData.io