MiFID II समीक्षा क्षितिज पर है

MiFID II समीक्षा क्षितिज पर है

समय टिकट: 11 मई, 2023 7:58 पूर्वाह्न
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यूरोप में, वित्तीय उपकरण निर्देश और विनियमन में दूसरा बाजार (MiFID II/MiFIR) जनवरी 2018 से हमारे साथ है। पिछले महीनों में, बाजार सहभागियों ने आवश्यक परिवर्तनों के बड़े पैमाने पर कार्यान्वयन के लिए काम के बहु-वर्षीय कार्यक्रम पूरे किए। 2018 के लिए MiFID II की भारी लिफ्ट के बाद, उद्योग अतिरिक्त संशोधनों की लागत वहन करने की तैयारी कर रहा है।

लेकिन नियम निर्माताओं के ढांचे में समीक्षा चक्र तैयार होने के साथ, MiFID II वर्तमान में परीक्षण के अधीन है। यूके नियामक ब्रेक्सिट के बाद अपनी नियम पुस्तिका की भी समीक्षा कर रहा है।

अब जब यूरोप में बातचीत की स्थिति बन गई है, और सह-विधायकों के बीच तथाकथित परीक्षण शुरू हो गया है, तो यह क्षितिज पर ध्यान केंद्रित करने और वित्तीय बाजारों के लिए बदलावों के अगले सेट की ओर देखने का एक अच्छा समय है।

हम यहाँ कैसे मिला?

यूरोपीय नियामक ESMA ने 2019 से 2021 के दौरान MiFID II/MiFIR की व्यापक समीक्षा की है, जिसके परिणामस्वरूप यूरोपीय आयोग (EC) को कई रिपोर्ट सौंपी गई हैं। ये रिपोर्ट वर्तमान नियमों और विशेष रूप से MiFIR पारदर्शिता व्यवस्था के पूरे दायरे को कवर करती हैं।

ईएसएमए की समीक्षा में दो मुख्य उद्देश्यों का पालन किया गया:

  1. यह आकलन करने के लिए कि क्या वर्तमान एमआईएफआईडी प्रावधानों ने अपने उद्देश्यों को पूरा किया है, और;
  2. किसी भी आवश्यक लक्षित संशोधन का प्रस्ताव करना।

पारदर्शिता के संबंध में समीक्षा का मुख्य निष्कर्ष यह था कि, हालांकि प्रगति हुई है, एमआईएफआईआर ने अपनी महत्वाकांक्षाओं को पूरी तरह से पूरा नहीं किया है। इसलिए ईएसएमए ने कई सिफारिशें कीं, जैसे कि कुछ अत्यधिक जटिल नियमों को कुछ अधिक सुव्यवस्थित और प्रभावी नियमों से बदलना। उन्होंने इक्विटी और बांड के लिए एक समेकित टेप की स्थापना की भी सिफारिश की।

MiFID II समीक्षा को आगे बढ़ाने के लिए

यूरोपीय आयोग (ईसी) ने ईएसएमए की कई सिफारिशों को अपनाया और अपने प्रस्ताव सामने रखे। इन प्रस्तावों इसका उद्देश्य बाजार डेटा पारदर्शिता को बढ़ाना, यूरोपीय समेकित टेप के उद्भव में बाधाओं को दूर करना, व्यापारिक दायित्व को स्पष्ट करना और ग्राहक के आदेशों को अग्रेषित करने के लिए भुगतान प्राप्त करने पर रोक लगाना है।

इसके बाद, द यूरोपीय संसद ने अपनी मसौदा रिपोर्ट प्रकाशित की जुलाई 2022 में, ईसी प्रस्तावों में कुछ समायोजन किए जाएंगे। जिसमें डीवीसी (डबल वॉल्यूम कैप) का निलंबन और एक नामित रिपोर्टिंग इकाई व्यवस्था शामिल है, जिसे यूके ने अलग से प्रस्तावित किया है। ईपी ने 1 मार्च 2023 को पहली बार पढ़ने पर MiFID/MiFIR में बदलाव पर अपना रुख अपनाया।

पहेली के तीसरे भाग के रूप में, यूरोपीय संघ की परिषद ने दिसंबर 2022 में MiFID/MiFIR में संशोधन पर बातचीत के लिए अपना जनादेश प्रकाशित किया। आगे की विविधताएँ शामिल हैं।

अब क्या होता है?

तीनों सह-विधायकों में से प्रत्येक ने अपनी बातचीत की स्थिति पर सहमति व्यक्त की है, और परीक्षण अब शुरू हो गया है। अंतिम विधायी बदलावों पर 3 की तीसरी तिमाही में सहमति हो सकती है, जो बदले में संबंधित आरटीएस पर आगे ईएसएमए गतिविधि को गति देगा।

निचले स्तर के परिवर्तन (आरटीएस)

अलग से, नियामक तकनीकी मानकों (आरटीएस) की समीक्षा चल रही है। ईएसएमए ने मार्च 1 के अंत में आरटीएस 2 और 2022 प्रस्ताव प्रकाशित किए। नवंबर 2022 के अंत में, ईसी ने कुछ निर्दिष्ट परिवर्तनों के अधीन, प्रस्तावित आरटीएस का समर्थन करने के अपने इरादे के बारे में ईएसएमए को अधिसूचित किया। परिवर्तनों के एक सबसेट के लिए, इसमें 1 जनवरी 2024 की स्थगित आवेदन तिथि शामिल है। फिर पाठों को 17 जनवरी 2023 को अपनाया गया (कोई और आपत्ति नहीं होने के अधीन), जिससे निकट भविष्य में कार्यान्वयन का मार्ग प्रशस्त हो गया।

हमें उचित समय पर अन्य आरटीएस में टुकड़ों में संशोधन की उम्मीद करनी चाहिए।

समानांतर में, ब्रेक्सिट के बाद, एचएम ट्रेजरी यूके के भविष्य के नियामक ढांचे का आकलन कर रहा है और नियामक उनकी नियम पुस्तिका की समीक्षा कर रहा है।

MiFID II/MiFIR के लिए भारी बदलावों के अलावा, यूके ने 31 दिसंबर 2020 को EU छोड़ दिया। ब्रेक्सिट को पूरा करने के लिए 2019/20 में वित्तीय बाजारों में कार्यान्वयन प्रयास की आवश्यकता थी। अब EU MiFID II समीक्षा के समानांतर, यूके नियामक भी अपनी नियम पुस्तिका की समीक्षा कर रहा है।

यूके और ईयू दोनों जनवरी 2018 में MiFID II को लागू करने के बाद एक ही स्थान से शुरुआत कर रहे हैं। यूके फाइनेंशियल कंडक्ट अथॉरिटी (FCA) ने एक व्यावहारिक दृष्टिकोण का संकेत दिया है और इसके लिए बदलाव से बचना चाहता है। हालाँकि, वे अब यूरोपीय संघ के बाहर ब्रिटेन के लिए सर्वोत्तम परिणाम की तलाश कर रहे हैं। ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के नजरिए से, कम लागत और अधिक दक्षता के हित में, कोई भी ईयू और यूके के नियमों में भिन्नता नहीं चाहता है। कार्यान्वयन की तारीखों पर समन्वय भी अत्यधिक वांछनीय है।

MiFID II / MiFIR समीक्षा EU और UK दोनों विनियमित बाजार सहभागियों को प्रभावित करेगी और इसके लिए समाधान विकास की आवश्यकता है। परिवर्तन के अंतिम दायरे और आवेदन की सटीक तारीखों की प्रत्येक क्षेत्राधिकार द्वारा पुष्टि की जानी बाकी है। वित्तीय बाजारों के लिए, क्षितिज को स्कैन करना और जब भी विकास आए, उस पर नज़र रखना महत्वपूर्ण है।

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