SEC और DOJ पहले-कभी क्रिप्टो इनसाइडर ट्रेडिंग एक्शन लाते हैं

चाबी छीन लेना:

• यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ("एसईसी") और यूएस डिपार्टमेंट ऑफ जस्टिस ("डीओजे") ने सबसे बड़े यूएस क्रिप्टो एसेट ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म में से एक, कॉइनबेस के एक पूर्व प्रबंधक के खिलाफ क्रिप्टोकरेंसी से जुड़ी पहली इनसाइडर ट्रेडिंग कार्रवाई की है, और कॉइनबेस पर विभिन्न क्रिप्टोकरेंसी की नियोजित सूची से संबंधित गोपनीय जानकारी को साझा करने या व्यापार करने के लिए दो टिप्पी।
• SEC के प्रतिभूति धोखाधड़ी के आरोप इसकी दीर्घकालिक स्थिति पर आधारित हैं कि कुछ क्रिप्टोकरेंसी निवेश अनुबंध हैं और इसलिए SEC के अधिकार क्षेत्र के अधीन "प्रतिभूतियां" हैं। इसके विपरीत, डीओजे एक वायर फ्रॉड थ्योरी पर अपना केस चला रहा है।
• हम उम्मीद करते हैं कि डिजिटल एसेट स्पेस में इनसाइडर ट्रेडिंग SEC और DOJ दोनों के लिए प्राथमिकता बनी रहेगी। जारीकर्ताओं, एक्सचेंजों और उनके कर्मचारियों को सावधान रहना चाहिए।

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इस साल एसईसी की क्रिप्टो एसेट्स और साइबर यूनिट के विस्तार के साथ डिजिटल एसेट्स पर केंद्रित संघीय प्रवर्तन गतिविधि में पहले ही तेजी देखी गई थी (उस विस्तार और उसके प्रभाव पर हमारे पूर्व क्लाइंट अलर्ट देखें) यहाँ उत्पन्न करें) और डीओजे का गठन पिछले साल राष्ट्रीय क्रिप्टोक्यूरेंसी प्रवर्तन टीम. 21 जुलाई, 2022 को, एजेंसियों ने क्रिप्टोकुरेंसी से जुड़ी पहली इनसाइडर ट्रेडिंग कार्रवाइयों को लाकर इस प्रवर्तन प्राथमिकता पर अमल किया।

एसईसी कार्रवाई डिजिटल परिसंपत्तियों पर अपने अधिकार क्षेत्र के एजेंसी के विस्तार में अभी तक के सबसे उल्लेखनीय कदमों में से एक है, इसके विचार पर आधारित है कि कई, यदि अधिकांश नहीं, तो क्रिप्टोकरेंसी संघीय प्रतिभूति कानूनों के तहत "प्रतिभूति" के रूप में योग्य हैं। जैसा कि हम नीचे चर्चा करते हैं, हालांकि, यह स्पष्ट नहीं है कि अदालतें और कांग्रेस उस विचार का समर्थन करेंगे या नहीं।

इसी तरह के तथ्यात्मक आरोप, अलग-अलग आरोप

RSI एसईसी और DOJ आरोप है कि लगभग 100 मिलियन पंजीकृत उपयोगकर्ताओं के साथ संयुक्त राज्य अमेरिका में सबसे बड़े क्रिप्टो एसेट ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म में से एक, कॉइनबेस के एक पूर्व उत्पाद प्रबंधक ईशान वाही ने अपने भाई और एक दोस्त ("टिप्पी") को नियोजित लिस्टिंग के बारे में गोपनीय जानकारी दी। कॉइनबेस पर कुछ क्रिप्टोकरेंसी की। किसी एक्सचेंज पर क्रिप्टो एसेट की लिस्टिंग से आमतौर पर एसेट का मार्केट वैल्यू काफी बढ़ जाता है। सरकार के अनुसार, कॉइनबेस ने इसलिए उस जानकारी को गोपनीय माना और कर्मचारियों को इसे दूसरों के साथ साझा करने से प्रतिबंधित किया।

टिप्पी ने कथित तौर पर कम से कम जून 25 और अप्रैल 14 के बीच 2021 अलग-अलग लिस्टिंग घोषणाओं से पहले कम से कम 2022 क्रिप्टो संपत्तियां खरीदीं, और इसके तुरंत बाद संपत्ति को एक मिलियन डॉलर से अधिक के मुनाफे के लिए बेच दिया। सरकार ने यह भी आरोप लगाया कि टिप्पी ने दूसरों के नाम पर आयोजित एक्सचेंजों में खातों का उपयोग करके, कई अज्ञात एथेरियम ब्लॉकचैन वॉलेट के माध्यम से धन और क्रिप्टो संपत्तियों को स्थानांतरित करने और नियमित रूप से बिना किसी पूर्व लेनदेन इतिहास के नए एथेरियम वॉलेट बनाने के द्वारा अपने ट्रैक को छुपाने की मांग की। इसके अलावा, वाही ने कथित तौर पर यह जानने के बाद अमेरिका से भागने का प्रयास किया कि कॉइनबेस संभावित अंदरूनी व्यापार की जांच कर रहा है और कॉइनबेस के सुरक्षा निदेशक द्वारा उन्हें लिस्टिंग प्रक्रिया के बारे में एक बैठक में उपस्थित होने का निर्देश दिए जाने के बाद।

ध्यान दें, SEC और DOJ विभिन्न कानूनी सिद्धांतों पर इनसाइडर ट्रेडिंग शुल्क लाए। SEC ने प्रतिवादियों पर 1934 के प्रतिभूति और विनिमय अधिनियम ("एक्सचेंज एक्ट") के तहत आरोप लगाया, जो "प्रतिभूतियों" की खरीद या बिक्री के संबंध में धोखाधड़ी को प्रतिबंधित करता है। गंभीर रूप से, एसईसी का तर्क है कि क्रिप्टो परिसंपत्तियों में से कम से कम नौ को प्रतिभूतियों के रूप में वर्गीकृत किया जाना चाहिए, और इसके आरोपों पर प्रबल होने के लिए, अंदरूनी व्यापार के अन्य तत्वों के अलावा, उस दावे को साबित करने की आवश्यकता होगी। (संबंधित, एसईसी भी है कथित तौर पर जांच क्या कॉइनबेस ने इन क्रिप्टोकरेंसी को सूचीबद्ध करके और इस तरह अपंजीकृत प्रतिभूतियों के सार्वजनिक व्यापार की अनुमति देकर प्रतिभूति कानूनों का उल्लंघन किया है।)

हालांकि, डीओजे ने प्रतिवादी पर एक्सचेंज एक्ट के तहत प्रतिभूति धोखाधड़ी का आरोप नहीं लगाया, बल्कि संघीय साजिश और वायर धोखाधड़ी विधियों के तहत, जो एसईसी के लिए उपलब्ध नहीं हैं। इस प्रकार इसका अभियोग इस सवाल को प्रभावी ढंग से दूर करता है कि क्या क्रिप्टोकरेंसी प्रतिभूतियां हैं। डीओजे ने जून में एक समान दृष्टिकोण अपनाया, जब वह अपनी पहली डिजिटल संपत्ति लाया इनसाइडर ट्रेडिंग केस वायर धोखाधड़ी और मनी लॉन्ड्रिंग के आरोपों पर अपूरणीय टोकन, या एनएफटी की खरीद और बिक्री के लिए एक प्रमुख ऑनलाइन बाज़ार में एक पूर्व उत्पाद प्रबंधक के खिलाफ।

निवेश अनुबंध?

एक तार धोखाधड़ी सिद्धांत पर अंदरूनी व्यापार को आगे बढ़ाने का डीओजे का निर्णय अक्सर जटिल विश्लेषण से बचने की इच्छा को दर्शा सकता है जो अदालतें यह निर्धारित करने के लिए लागू होती हैं कि संपत्ति एक सुरक्षा है या नहीं। एसईसी का क्षेत्राधिकार तर्क "पर आधारित है"होवी परीक्षण, "जैसा कि 1946 के सुप्रीम कोर्ट के मामले में व्यक्त किया गया था" एसईसी बनाम डब्ल्यूजे होवे कंपनी वह मौलिक मामला "निवेश अनुबंध" शब्द के अर्थ पर केंद्रित था जैसा कि 1933 के प्रतिभूति अधिनियम के भीतर "सुरक्षा" की परिभाषा में उपयोग किया गया था। होवी ने कहा कि एक निवेश अनुबंध को "एक अनुबंध, लेनदेन या योजना के रूप में परिभाषित किया जाता है, जिसके तहत एक व्यक्ति एक सामान्य उद्यम में अपना पैसा निवेश करता है और केवल प्रमोटर या किसी तीसरे पक्ष के प्रयासों से लाभ की उम्मीद करता है।" उस निष्कर्ष पर पहुंचने में, न्यायालय ने इस बात पर जोर दिया कि आर्थिक वास्तविकता को संपत्ति के रूप पर नियंत्रण करना चाहिए, यह मूल्यांकन करते समय कि यह एक निवेश अनुबंध के रूप में योग्य है या नहीं, और इस प्रकार, एक सुरक्षा।

में वाही कार्रवाई, एसईसी का तर्क है कि कम से कम कुछ क्रिप्टो संपत्तियां एक प्रकार का निवेश अनुबंध हैं, क्योंकि जारीकर्ताओं ने कथित तौर पर "दूसरों के प्रयासों के आधार पर इन प्रतिभूतियों में निवेश से अर्जित होने वाले मुनाफे की संभावना के बारे में निवेशकों से आग्रह किया" जारीकर्ताओं की वेबसाइटों, सोशल मीडिया और श्वेत पत्रों में बयानों के माध्यम से। जारीकर्ताओं ने कथित तौर पर दोनों पर जोर दिया (i) "निवेशकों के लिए इन टोकन को द्वितीयक बाजारों में फिर से बेचने की क्षमता," और, महत्वपूर्ण रूप से, (ii) जारीकर्ताओं के "उनकी क्रिप्टो संपत्ति प्रतिभूतियों को द्वितीयक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर सूचीबद्ध करने के प्रयास, और कंपनी के अधिकारियों और अन्य लोगों ने कंपनी को सफल बनाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई, जिससे क्रिप्टो संपत्ति सुरक्षा के मूल्य में वृद्धि हुई।"

बारीकी से देखे जाने वाले एसईसी में यह कानूनी मुद्दा पहले ही सामने आ चुका है प्रवर्तन कार्रवाई कथित तौर पर प्रतिभूति अधिनियम के तहत पंजीकरण आवश्यकताओं का उल्लंघन करते हुए, अपनी डिजिटल संपत्ति एक्सआरपी की बिक्री के संबंध में रिपल लैब्स के खिलाफ। इस मामले में रिपल ने आक्रामक बचाव किया है, जिससे इस मुद्दे पर आवश्यक मार्गदर्शन मिल सकता है।

क्रिप्टो परिसंपत्तियों की स्थिति के बारे में नियामक अनिश्चितता ने कुछ प्रमुख सांसदों और नियामकों का ध्यान आकर्षित किया है (और उसी दिन कॉइनबेस का नेतृत्व किया, जिस दिन एसईसी ने अपनी शिकायत दर्ज की थी, एक बनाने के लिए याचिका एसईसी को यह स्पष्ट करने के लिए आगे नियम बनाने का अनुरोध करना कि कौन सी डिजिटल संपत्ति प्रतिभूतियां हैं)। कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन के रिपब्लिकन सदस्य कैरोलिन फाम, विशेषता एसईसी की कार्रवाई "प्रवर्तन द्वारा विनियमन का हड़ताली उदाहरण" के रूप में। सीनेटर पैट टॉमी, सीनेट बैंकिंग समिति के रिपब्लिकन रैंकिंग सदस्य, इसी तरह आलोचना एसईसी, उनके विचार में, "प्रवर्तन से पहले नियामक स्पष्टता" प्रदान करने में विफल रहा। (एसईसी ने 2019 में इसकी व्याख्या करते हुए मार्गदर्शन जारी किया था "डिजिटल आस्तियों के 'निवेश अनुबंध' के विश्लेषण के लिए रूपरेखा”, हालांकि राय अलग है कि क्या यह मार्गदर्शन पर्याप्त है।) इसके अलावा, पिछले महीने सीनेट में पेश किया गया एक द्विदलीय बिल क्रिप्टोकुरेंसी पर एसईसी के अधिकार क्षेत्र को काफी कम कर देगा, हालांकि कांग्रेस कम से कम 2022 के बाकी के लिए बिल पर वोट देने की संभावना नहीं है। , इसे पेश करने वाले सीनेटरों में से एक के अनुसार.

भले ही, एसईसी ने संकेत दिया है कि यह इस मोर्चे पर अंतिम प्रवर्तन कार्रवाई नहीं होगी। कॉइनबेस कार्रवाई की घोषणा करते हुए एजेंसी की प्रेस विज्ञप्ति में, प्रवर्तन विभाग के निदेशक गुरबीर ग्रेवाल ने स्पष्ट रूप से कहा कि प्रवर्तन कार्रवाई "निवेशकों के लिए एक समान खेल मैदान सुनिश्चित करने के लिए जारी रहेगी, चाहे इसमें शामिल प्रतिभूतियों पर लगे लेबल की परवाह किए बिना।"

Takeaways

चूंकि डीओजे, एक आपराधिक कानून प्रवर्तन एजेंसी के रूप में, सबूत का अधिक बोझ है और इसलिए आम तौर पर एसईसी की तुलना में कम अंदरूनी व्यापार के मामले लाता है, अदालतों या कांग्रेस द्वारा डिजिटल संपत्ति पर एसईसी के अधिकार क्षेत्र का प्रतिबंध भविष्य के अंदरूनी व्यापार कार्यों को सीमित कर सकता है। इन संपत्तियों को शामिल करना। हालांकि, फिलहाल के लिए वाही कार्रवाई क्रिप्टो प्रवर्तन की सरकार की निरंतर प्राथमिकता और इस स्थान के लिए समर्पित संसाधनों के उल्लेखनीय विस्तार को दर्शाती है।

हम उम्मीद करते हैं कि सरकार जारीकर्ताओं और एक्सचेंजों द्वारा नियोजित व्यक्तियों के साथ-साथ अन्य लोगों को लक्षित करना जारी रखेगी, जिनके पास क्रिप्टोकुरेंसी या अन्य डिजिटल संपत्तियों के बारे में तर्कसंगत रूप से बाजार-चलती जानकारी है, और जो अपने नियोक्ता या अन्य को गोपनीयता के कर्तव्य के उल्लंघन में टिप या व्यापार करते हैं सूचना का स्रोत, या इस तरह के उल्लंघन के ज्ञान के साथ एक टिप पर व्यापार। ऐसे व्यक्तियों को इसलिए सावधानी से उस जोखिम पर विचार करना चाहिए जो एसईसी या डीओजे उन्हें जानकारी साझा करने या व्यापार करने से पहले इस श्रेणी में आने के रूप में देख सकता है। डिजिटल परिसंपत्तियों और एक्सचेंजों के जारीकर्ताओं को भी नियंत्रण व्यक्तियों और/या सहायक-और-प्रेरक के रूप में द्वितीयक अंदरूनी व्यापार दायित्व के जोखिम के प्रति सावधान रहना चाहिए, और यह सुनिश्चित करना चाहिए कि उनकी नीतियां और प्रक्रियाएं कर्मचारियों द्वारा सामग्री गैर-सार्वजनिक जानकारी के दुरुपयोग को प्रभावी ढंग से संबोधित करती हैं। और सलाहकार।

हम विकसित हो रहे क्रिप्टो प्रवर्तन परिदृश्य पर अपडेट प्रदान करना जारी रखेंगे।