टैड रिवेल, कैलिफ़ोर्नियाई बॉन्ड की दिग्गज कंपनी TCW के मुख्य निवेश अधिकारी, चिंता करते हैं कि वस्तुओं और सेवाओं की बढ़ती कीमतें एक अस्थायी घटना नहीं रहेंगी। वह एक जोखिम देखता है कि निवेशक धीरे-धीरे डॉलर में विश्वास खो देंगे और बताते हैं कि वास्तविक संपत्ति जैसे कि कमोडिटीज मौजूदा बाजार के माहौल में क्यों मायने रखती हैं।
वैश्विक वित्तीय बाजारों के लिए, यह सबसे महत्वपूर्ण प्रश्न है: क्या महामारी के बाद मुद्रास्फीति में निरंतर वृद्धि होगी? या अर्थव्यवस्था कमजोर विकास और कम ब्याज दरों के पुराने पैटर्न में वापस आ जाएगी?
टैड रिवेल पहले परिदृश्य पर बैंकिंग कर रहा है। कैलिफ़ोर्निया स्थित परिसंपत्ति प्रबंधक TCW के मुख्य निवेश अधिकारी को 1970 के दशक के मुद्रास्फीति संकट की तरह तत्काल वृद्धि की उम्मीद नहीं है। हालांकि, मौद्रिक और राजकोषीय प्रोत्साहन उपायों की लगातार बढ़ती मात्रा के कारण इस तरह के परिणाम का खतरा बढ़ रहा है।
"एक बिंदु होगा जहां लोग अब आप पर उसी हद तक भरोसा नहीं कर सकते हैं," श्री रिवेल कहते हैं। "यह एक अधिक सामान्यीकृत मुद्रास्फीति का जोखिम चलाता है और शायद डॉलर से दूर एक अधिक सामान्यीकृत पुनर्संतुलन," उन्होंने आगे कहा।
द मार्केट एनजेडजेड के साथ इस गहन साक्षात्कार में, जिसे स्पष्टता के लिए संपादित और संघनित किया गया है, बॉन्ड मार्केट विशेषज्ञ बताते हैं कि उनका मानना है कि कई परिसंपत्ति वर्गों में मूल्यांकन अत्यधिक महंगा है, जहां उन्हें क्रेडिट क्षेत्र में सबसे गंभीर कमजोरियां दिखाई देती हैं, और मौजूदा माहौल में निवेशकों को किन बातों पर विशेष ध्यान देना चाहिए।
श्री रिवेल, वित्तीय बाजारों में स्थिति चुनौतीपूर्ण बनी हुई है। विशेष रूप से "हॉट" दांव जैसे कि क्रिप्टोकरेंसी, आईपीओ और तेजी से बढ़ते तकनीकी स्टॉक हाल के हफ्तों में दबाव में आए हैं। आप इन घटनाक्रमों को बांड निवेशक के दृष्टिकोण से कैसे देखते हैं?
जोखिम-आधारित परिसंपत्तियों के संबंध में बाजार कुछ समय के लिए बहुत ही सट्टा मूल्य निर्धारण स्तर पर रहा है। हमने जो देखा है, वह यह है कि क्रिप्टो मुद्राएं बाजारों में सट्टा तत्वों के साथ बहुत अधिक सहसंबंधित लगती हैं, आमतौर पर आप जो उम्मीद कर सकते हैं, उसकी तुलना में। बिटकॉइन एक मुद्रास्फीति बचाव की तरह व्यवहार नहीं कर रहा है, यह वास्तव में उस प्रकार के इनपुट का जवाब नहीं दे रहा है। इसलिए क्रिप्टो में कुछ बिकवाली का श्रेय जोखिम आधारित परिसंपत्तियों के आस-पास की भावना को वापस लेने के लिए देना उचित है।
यहां से बाजार कहां जाते हैं?
जो बात दिमाग में आती है वह है सदियों पुराना नियम "अफवाह खरीदें, खबर बेचें"। मुझे लगता है कि हम अमेरिका में आर्थिक विकास के चरम बिंदु पर पहुंच गए हैं। यह संभव है कि पहली तिमाही जीडीपी संख्या का 7 या 8% वार्षिक प्रकार होने जा रही है जो यह भी बताती है कि बहुत सारी अच्छी खबरें पहले से ही सॉस में हैं।
आगे के दृष्टिकोण के लिए इसका क्या अर्थ है?
बहुत सारे जोखिम-आधारित परिसंपत्तियों की कीमत का अत्यधिक स्तर है। उदाहरण के लिए निश्चित आय के मामले में, आपके पास उच्च उपज वाला बाजार है जो लगभग एक मिथ्या नाम है क्योंकि यह लगभग 300 आधार अंकों के फैलाव पर कारोबार कर रहा है। दूसरे शब्दों में, उच्च उपज बाजार का अधिकांश हिस्सा 4% भी नहीं देता है। यह धारणा कि आप उस तरह के उच्च उपज वाले बाजार की कीमत लगा सकते हैं और साथ ही ज़ोंबी कंपनियों के एक महत्वपूर्ण हिस्से को सहन कर सकते हैं, जिन्होंने मूल रूप से कई वर्षों से पैसा नहीं कमाया है, सामान्य ज्ञान के सामने उड़ जाता है। जैसा कि हम अंततः महामारी के बाद की अर्थव्यवस्था में आगे बढ़ते हैं, परिवर्तन और पुनर्गठन होना चाहिए। लेकिन हम इस "किक द कैन डाउन द रोड" प्रकार के वातावरण में रह रहे हैं जिसमें उधारदाताओं से सहनशीलता, क्योंकि यह इतने सारे परिसंपत्ति वर्गों से संबंधित है, एक परिभाषित विशेषता रही है।
यह कब तक चल सकता है?
मंदी को समझने के लिए, महामारी जैसी अवधि को समझने के लिए, आपको यह सबक लेना चाहिए कि बदलाव की जरूरत है: अर्थव्यवस्था को बदली हुई उपभोक्ता प्राथमिकताओं के अनुकूल होने की जरूरत है, इसे मूल्यांकन और संसाधनों दोनों के संदर्भ में सम्मान के साथ खुद को बदलने की जरूरत है। वर्क फ्रॉम होम जैसी बदली हुई वास्तविकताओं के लिए। कुछ ही हफ्ते पहले, «द इकोनॉमिस्ट» ने दावा किया था कि अमेरिका में महामारी के चरम पर 60% काम के घंटे घर से काम पर आ रहे थे। कोरोना वायरस के प्रकोप से पहले यह शायद 5% थी। तो सभी को यह विचार मिलता है: हम 5% पर वापस नहीं जा रहे हैं, और वाणिज्यिक अचल संपत्ति के मूल्य निर्धारण के लिए, वाणिज्यिक अचल संपत्ति के खिलाफ दावों के मूल्यांकन के लिए और विभिन्न इक्विटी के मूल्यांकन प्रस्ताव के लिए इसके बहुत महत्वपूर्ण परिणाम हैं। कई अलग-अलग सेक्टर।
इस संबंध में सबसे महत्वपूर्ण जोखिम कहां हैं?
यह लगभग वैसा ही है जैसे हमने पिछले वर्ष की तुलना में बहुत सी गैर-आर्थिक गतिविधियों को रोक दिया है। फेडरल रिजर्व ने दरों को कम कर दिया है, तरलता प्रदान की है, और राजकोषीय प्रोत्साहन ने लोगों को उनकी अपेक्षाओं और उनके मॉडल में आशा का निर्माण करने की अनुमति दी है। अब, कुछ विशेषज्ञों का तर्क है कि ई-कॉमर्स दुनिया में तनावपूर्ण और आपूर्ति बाधित चैनलों के माध्यम से ईंटों और मोर्टार स्टोरों के माध्यम से उत्पाद को स्थानांतरित करने की सापेक्ष लागत के आधार पर, ई-कॉमर्स की ओर प्रवास पहले ही चरम पर है। तो खुदरा सर्वनाश के बारे में आशंका खत्म हो सकती है। लेकिन उदाहरण के लिए यात्रा के क्षेत्र में, ऐसे बहुत से होटल थे जो पूर्व-महामारी से जूझ रहे थे। इस बात की कोई संभावना नहीं है कि उन्हें महामारी के बाद की अर्थव्यवस्था में कोई बेहतर भाग्य मिलने वाला है।
इस बीच अमेरिकी हाउसिंग मार्केट में तेजी आ रही है। यह प्रवृत्ति कितनी टिकाऊ है?
एफएचए बंधक कार्यक्रम में, जो मूल रूप से वित्तीय संकट के बाद से सबप्राइम ऋण देने का सरकारी संस्करण है, एफएचए ऋणों पर अपराध लगभग 11% पर चल रहा है। यह काफी ऊंचा है, और यह विशेष रूप से अर्थव्यवस्था के निचले पायदान पर मौजूद तनाव के स्तर के बारे में बताता है। लेकिन यहां तक कि फैनी मॅई और फ़्रेडी मैक की दुनिया में मध्यवर्गीय प्रकार के गिरवी रखे गए हैं जैसे 3% ऋण वर्तमान में अपराधी हैं। यह बहुत अधिक है, क्योंकि वह स्थान आम तौर पर 1% विलंबता के अंशों पर चलता है। इसलिए वहां काम करने के लिए बहुत कुछ है।
फिर भी, आशावाद प्रबल होता प्रतीत होता है। वॉल स्ट्रीट पर, एसएंडपी 500 इस महीने की शुरुआत से अपने रिकॉर्ड उच्च स्तर पर लगभग वापस आ गया है।
बहुत तृप्ति होती है। यहां तक कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने भी हाल ही में इसका जिक्र किया है रिपोर्ट. आलोचकों ने लंबे समय से कहा है कि केंद्रीय बैंक संपत्ति की कीमतों का समर्थन करेंगे, और फिर वे एक सट्टा संरचना में मूल्य निर्धारण के लिए पूंजी बाजार की आलोचना करते हैं और जोखिमों के बारे में चेतावनी देते हैं। एक पंडित ने इसे काफी सटीक कहा: केंद्रीय बैंक एक साथ आगजनी करने वाले और अग्निशामक की भूमिका निभाते हैं।
अगर कुछ गलत हो जाता है तो सबसे ज्यादा नुकसान कहां होगा?
संक्षिप्त उत्तर यह है कि यह सभी को प्रभावित करेगा। यह कैलिफोर्निया जैसी जगहों को हिट करता है जो इक्विटी वैल्यूएशन और तकनीकी मूल्यांकन पर निर्भर है, विशेष रूप से आईपीओ बाजार में। लेकिन यह हर जगह व्याप्त है। फेड को बहुत पहले ही पता चल गया था कि परिसंपत्ति की कीमतों में वृद्धि से पूरी अर्थव्यवस्था को आगे बढ़ाने की प्रवृत्ति होती है। तो अगर फेड हम्प्टी डम्प्टी को फिर से एक साथ वापस लाने में सक्षम नहीं है, तो सवाल यह है कि जब आप इक्विटी में पर्याप्त सुधार करते हैं तो क्या होता है। इस मामले में, आपके पास एक उच्च संभावना है कि राजनीतिक बाजार बस कहता है: "हमने आपको ऐसा बताया, हमें और अधिक वित्तीय प्रोत्साहन की आवश्यकता है"। नतीजतन, यह सबसे अधिक संभावना है कि आपको अर्थव्यवस्था में एक प्रतिक्रिया कार्य मिलता है जो मुद्रास्फीति की ताकतों को मजबूत करना शुरू कर देता है।
महंगाई पहले से ही एक बड़ा मुद्दा है। क्या कीमतों में मौजूदा वृद्धि सिर्फ अस्थायी है क्योंकि अर्थव्यवस्था महामारी की उथल-पुथल से उबरती है? या हम मुद्रास्फीति में निरंतर उछाल की शुरुआत में हैं?
महंगाई हमारे चारों तरफ है। लोग इसे अपने निजी जीवन में अनुभव कर रहे हैं, शायद कीमतों में वृद्धि में नहीं, बल्कि कमी के रूप में। उदाहरण के लिए, जो लोग अपने घरों को फिर से तैयार करने की कोशिश कर रहे हैं, उन्हें नई खिड़कियां या वॉशर नहीं मिल सकते हैं। फिर भी, फेड का विचार यह मानना चाहता है कि मुद्रास्फीति क्षणभंगुर है, इसलिए वे इसके खिलाफ कार्रवाई नहीं करने जा रहे हैं। फिर, बड़ा सवाल यह बन जाता है: किस तरह के घर्षण पैदा होते हैं जो अर्थव्यवस्था के लिए खुद को पुनर्संतुलित करना मुश्किल बनाते हैं? हमारे विचार में, मांग पक्ष अभी भी समस्याग्रस्त है क्योंकि प्रोत्साहन भुगतानों से लोगों के बैंक खातों में भारी शेष राशि शेष है। आपूर्ति पक्ष पर, हमारे पास एक उच्च विनियमित अर्थव्यवस्था है जो बहुत ही अजीब और परस्पर विरोधी नियमों के साथ महामारी के युग से बाहर आई है जिस तरह से व्यवसाय संचालित हो सकते हैं और फिर से खुल सकते हैं।
फिर, अगर समय के साथ अर्थव्यवस्था सामान्य होती है, तो मुद्रास्फीति भी फिर से स्तर पर आ सकती है।
यह हमें मुख्य प्रश्न पर वापस ले जाता है: राजनीतिक बाजार का प्रतिक्रिया कार्य क्या होगा? वाशिंगटन में, अधिक से अधिक लोग सोचते हैं कि राजकोषीय प्रोत्साहन के साथ वास्तव में कोई समस्या नहीं है और दुनिया अमेरिका को वह सारा पैसा उधार देगी जो वह खर्च करना चाहता है। जब तक लागत हर किसी के साथ नहीं होती, तब तक यह धारणा बनी रहेगी कि अधिक पैसा खर्च करना पूरी तरह से उचित है। तो फेड का यह कथन कि मुद्रास्फीति क्षणभंगुर है, उनकी ओर से एक सट्टा बयान है। यह घर्षणों और इस तथ्य को ध्यान में नहीं रखता है कि उनका इस पर कोई नियंत्रण नहीं है कि वित्तीय अधिकारी मामलों का प्रबंधन कैसे करेंगे।
क्या यह जोखिम संभवतः पहले से ही नरम डॉलर में परिलक्षित हो रहा है?
अनिवार्य रूप से, डॉलर की आरक्षित मुद्रा स्थिति अमेरिकी राजनेताओं को महामारी जैसी समस्याओं से निपटने के मामले में भारी लचीलापन देती है। माना जाता है कि यह विशाल लचीलापन जिम्मेदारी और कुछ हद तक विचारशीलता और विवेक के साथ आता है। लेकिन आप इसमें से बहुत कुछ नहीं देखते हैं। पिछले साल मार्च में असाधारण कार्रवाई करना एक तरह से समझदारी थी: यदि आप पूरी अर्थव्यवस्था को बंद कर रहे हैं, तो आपको सामाजिक स्थिरता की आवश्यकता है। आप नहीं चाहते कि पूरी चीज ट्यूब के नीचे चली जाए। लेकिन एक साल बाद, हम अभी भी बड़े पैमाने पर राजकोषीय प्रोत्साहन कार्यक्रमों के बारे में बात कर रहे हैं। स्पष्ट रूप से एक तार्किक डिस्कनेक्ट है।
तो क्या डॉलर पर से भरोसा उठ जाने का खतरा है? पिछले वसंत के बाजार दुर्घटना के दौरान पहले से ही एक क्षण था, जब सामान्य पैटर्न के विपरीत, विदेशी निवेशकों ने जोखिम-बंद चरण में डंप किया था।
तब बहुत कुछ चल रहा था। जोखिम समता व्यापार भी खुला था। हमारे पास वह दिन था जब स्टॉक और बॉन्ड दोनों ही बहुत मुश्किल से प्रभावित हो रहे थे। जब बाजार सुचारू रूप से चल रहे होते हैं, तो आप परिसंपत्ति वर्गों के बीच वैकल्पिकता रखते हैं। सापेक्ष मूल्य निर्णय लेने के लिए तरलता, और मध्यस्थता करने की क्षमता है। तो यह एक नदी की तरह लगता है। और फिर, आप पिछले मार्च या 2008 के वित्तीय संकट जैसे दौर में पहुँच जाते हैं जहाँ यह अब नदी नहीं है। यह लगभग ऐसा है जैसे आपके पास ये छोटी सहायक नदियाँ हैं, छोटे उपभेद जहाँ मूल्य निर्धारण में विशिष्टता है। मूल रूप से, आपके पास नहीं है a बाजार में ऐसा कहने के लिए, आपके पास बहुत सारे बाजारों का एक विभाजन है जिस पर आपके पास फोर्ड मोटर क्रेडिट के लिए एक बाजार हो सकता है जो मार्च 2020 में किसी विशेष दिन की सुबह मौजूद है। आपको ये सभी विसंगतियां और तर्कहीनताएं मिलती हैं।
लेकिन डॉलर का क्या? क्या ग्रीनबैक दुनिया की आरक्षित मुद्रा के रूप में भी बदली जा सकती है?
हम इसे पार कर चुके हैं जब फेड ने इसे बड़ा बाज़ूका निकाला है जैसा कि पूर्व ट्रेजरी सचिव हैंक पॉलसन ने इसे बहुत समय पहले रखा था। तो आपको अमेरिका में अगस्त और सितंबर तक बहुत कम दरें मिलीं। जब हमने इस साल की शुरुआत की थी तब भी दस साल के कोषागारों पर यील्ड 1% थी। यदि आप एक डॉलर के बैल हैं, तो आप मूल रूप से कह सकते हैं: 2020 में अमेरिकी वित्त प्रणाली का परीक्षण किया गया था, अर्थव्यवस्था का परीक्षण किया गया था और यह परीक्षण से बच गया जिसका अर्थ है कि अभी के लिए डॉलर की आरक्षित मुद्रा स्थिति निर्विवाद है - और इसका उपयोग किया जाता है समान नीतियों को जारी रखने के औचित्य के लिए। लेकिन एक बिंदु ऐसा होगा जहां लोग अब आप पर उसी हद तक भरोसा नहीं कर सकते हैं जो अधिक सामान्यीकृत मुद्रास्फीति का जोखिम चलाता है और शायद डॉलर से दूर एक अधिक सामान्यीकृत पुनर्संतुलन।
इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, उच्च मुद्रास्फीति, कम आर्थिक विकास और उच्च बेरोजगारी के साथ 1970 के दशक में मुद्रास्फीति संकट के संकट का जोखिम कितना गंभीर है?
हम इससे कुछ साल दूर हो सकते हैं, लेकिन यह एक गंभीर जोखिम है। उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीद करना उचित है। फेड शायद कुछ समय के लिए खुश होगा, लेकिन फिर बड़ा सवाल बन जाता है: क्या आप इसे नियंत्रित और नियंत्रित करना जारी रख सकते हैं? क्या आप वित्तीय स्थिरता के लिए जिम्मेदार अधिकारियों में विश्वास को नष्ट किए बिना मुद्रास्फीति को 4 से 5% पर रख सकते हैं? तो आप एक कदम में 70 के दशक की शैली की मुद्रास्फीति तक नहीं पहुंच सकते। लेकिन पिछली बार भी हमने ऐसा नहीं किया था। हमने इसे नीतिगत मूर्खता और उसके बाद नीतिगत मूर्खता के साथ किया। हमने निक्सन युग में मजदूरी और मूल्य नियंत्रण लागू किया था, बोलने के लिए थर्मामीटर तोड़ दिया, दिखावा किया कि हम फुला नहीं रहे हैं। इसके बाद "व्हिप इन्फ्लेशन डाउन" बताते हुए विन बटन जैसी चीजें आईं, जो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए नीतियों की असंगति को दर्शाती हैं। उसके बाद, हमारे पास कार्टर के क्रेडिट नियंत्रण और सोने की बिक्री और इस तरह की चीजें थीं। निचला रेखा: मुद्रास्फीति नियंत्रण से बाहर हो गई क्योंकि नीति प्रतिक्रिया अक्षम थी।
तुम्हें क्या लगता है?
मुझे उम्मीद नहीं थी कि नीतिगत प्रतिक्रिया बेहतर होगी। मूल समस्या यह है कि जब दुनिया आपके राजनीतिक या वित्तीय नेतृत्व पर भरोसा नहीं करती है, तो वह नेतृत्व समस्या का समाधान नहीं कर सकता है। आपको प्रबंधन बदलना होगा, और आपको नीति बदलनी होगी। अमेरिका में ऐसा ही हुआ। अंत में इसे हल करने के लिए फेड में वोल्कर के नेतृत्व में परिवर्तन का संयोजन रीगन प्रशासन के नेतृत्व में संरचनात्मक सुधार के साथ संयुक्त था जिसने संयुक्त राज्य की आर्थिक दिशा को बदल दिया।
आपको क्या लगता है कि मौजूदा फेड चेयरमैन जे पॉवेल की प्रतिक्रिया क्या होगी यदि मुद्रास्फीति की बढ़ती उम्मीदों के कारण बॉन्ड यील्ड में वृद्धि जारी रहती है? क्या आपको लगता है कि उपज वक्र नियंत्रण जैसे कठोर उपाय एक संभावना है?
पूर्ण रूप से। यदि और जब दस साल के कोषागारों पर दर तेजी से बढ़ने लगती है, और यह 2 या 2.25% हो जाती है और बंधक दरें 3.5% तक बढ़ जाती हैं, तो यह बहुत ही प्रशंसनीय है कि फेड वक्र नियंत्रण को लागू करता है। वे इसे कुछ अलग कह सकते हैं। लेकिन वे वह करेंगे जो वे परिसंपत्ति बाजार और आवास बाजार का समर्थन करने के लिए कर सकते हैं।
आपको क्या लगता है कि साल के अंत में ब्याज दरें किस स्तर पर होंगी?
मार्च के अंत में एक बार दस साल के कोषागार लगभग 1.75% पर पहुंच गए, तो कुछ हाउसिंग मेट्रिक्स पर इसका बहुत प्रतिकूल प्रभाव पड़ा: इससे पता चलता है कि सिस्टम में पहले से ही इतना लीवरेज है कि छोटी दर का भी प्रभाव बढ़ सकता है सभी राजकोषीय प्रोत्साहनों को ध्यान में रखते हुए भी काफी महत्वपूर्ण हो। इसलिए दरें शायद अभी के लिए कुछ हद तक सीमित हैं, क्योंकि जब उपज 2% हो जाती है तो यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था को काफी धीमा कर देगी। लेकिन फिर क्या होता है? यदि अर्थव्यवस्था धीमी हो जाती है, तो क्या प्रशासन और कांग्रेस मूल रूप से अधिक प्रोत्साहन के लिए उपयुक्त हैं? इससे मुद्रास्फीति की आशंका को बढ़ाने वाली सरकार और केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेपों के लिए "कुल्ला - झाग - दोहराना" चक्र की संभावना बढ़ जाती है। और, यहीं पर आप उस पर नियंत्रण खो देते हैं जहां दस साल जाते हैं। लेकिन हम अभी वहां नहीं हैं।
निवेशक इस माहौल को सबसे अच्छा कैसे नेविगेट कर सकते हैं?
यह उस तरह का है जहां हम ज्यादातर मामलों में पूर्व-महामारी थे। यह विवेक और सावधानी के बारे में है और जहां आप कर सकते हैं वहां प्रसार करना है। क्योंकि एक बांड निवेशक के रूप में, आपको इस तरह एक वर्ष में सुरक्षित प्रसार पर कब्जा करने की कोशिश पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
उसके लिए अवसर कहां हैं?
यह गुणवत्ता के बारे में है, और फेड का लाभ उठा रहा है। फेड आपको उपहार भी दे रहा है। एक उपहार जो वे दे रहे हैं वह बंधक एजेंसी टीबीए बाजार में है जहां बंधक खरीद के लिए उनकी भूख इतनी बड़ी है कि उन्होंने निकट अवधि के बाजार को प्रेरित किया है। यह निवेशकों के लिए टीबीए बाजार के लिए आस्थगित खरीद में संलग्न होना बहुत अनुकूल बनाता है। आप 2.5% कूपन के साथ फैनी मॅई या फ़्रेडी मैक तीस-वर्षीय बंधक के लिए एक्सपोजर खरीद सकते हैं और शायद 80 आधार अंक फैल सकते हैं। यह रोमांचक नहीं लग सकता है, लेकिन फेड के कारण पूंजी बाजार में निहित नकारात्मक वित्तपोषण के कारण आपको 50 से 75 आधार अंक अधिक मिलते हैं। तो अचानक, एक बहुत ही सुरक्षित संपत्ति के लिए आपके पास बहुत अच्छा फैलाव है।
मुद्रास्फीति के जोखिम को देखते हुए, क्या यह वास्तविक संपत्ति जैसे वस्तुओं और सोने में निवेश करने लायक भी हो सकता है?
आज की तरह उच्च मूल्यांकन स्तरों पर, अधिक बीमा के मालिक होने में ही समझदारी है। लेकिन इसका इस विचार से कोई मेल नहीं है कि आप अपने बचाव पर पैसा बनाने की कोशिश कर रहे हैं। एक तरह से, आप लगभग हेज पर पैसा खोने की उम्मीद करते हैं। आपके पोर्टफोलियो में कहीं और चीजें गलत होने की स्थिति में यह आपकी रक्षा करने के लिए है। इसके अलावा, विविधीकरण आमतौर पर एक अच्छी रणनीति है। कई साल पहले, जब हम पिमको में काम कर रहे थे, बिल ग्रॉस एक वाक्य के बयान के मास्टर थे। जब मैं वहां नया था, तो मुझे याद है कि मैं उसके सामने बैठा था, और वह बहस कर रहा था कि क्या सुरक्षा बेची जाए। अंत में, वह सिर्फ डीलर से कहता है: «तुम्हें पता है, कोई भी कभी भी लाभ लेकर नहीं टूटा।» इसलिए हमने इसे बेच दिया। सामान्य तौर पर, शायद यह अच्छी सलाह है।
टैड रिवेले
टैड रिवेल टीसीडब्ल्यू के मुख्य निवेश अधिकारी, फिक्स्ड इनकम हैं, जो टीसीडब्ल्यू फंड्स और मेटवेस्ट फंड्स ब्रांड्स के तहत फिक्स्ड इनकम म्यूचुअल फंड एसेट्स के $ 215 बिलियन सहित फिक्स्ड इनकम एसेट्स में $ 104 बिलियन से अधिक की देखरेख करते हैं। टीसीडब्ल्यू में शामिल होने से पहले, टैड ने मेटवेस्ट के लिए मुख्य निवेश अधिकारी के रूप में कार्य किया, एक स्वतंत्र संस्थागत निवेश प्रबंधक जिसे उन्होंने सह-स्थापना की। मेटवेस्ट निवेश टीम को मॉर्निंगस्टार के फिक्स्ड इनकम मैनेजर ऑफ द ईयर सहित कई प्रदर्शन संबंधी पुरस्कारों के लिए मान्यता दी गई है। मिस्टर रिवेल हॉटचकिस एंड विले में फिक्स्ड इनकम के सह-निदेशक और पिमको में एक पोर्टफोलियो मैनेजर भी थे। टैड ने येल विश्वविद्यालय से भौतिकी में बीएस, दक्षिणी कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय से अनुप्रयुक्त गणित में एमएस और यूसीएलए एंडरसन स्कूल ऑफ मैनेजमेंट से एमबीए किया है।
स्रोत: https://themarket.ch/interview/tad-rivelle-inflation-is-already-all-about-us-ld.4359
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