दोनों एसवीबी (सिलिकॉन वैली बैंक) और हस्ताक्षर बैंक है दुर्घटनाग्रस्त हो गया और नाटकीय रूप से जल गया पिछले सप्ताह के दौरान. एक बार जो कुछ बड़े ग्राहक निकासी कर रहे थे वह तेजी से बदल गया महाकाव्य अनुपात का बैंक संचालन. कुछ ही दिनों में, एसवीबी संयुक्त राज्य अमेरिका के सबसे बड़े बैंकों में से एक बन गया देश के इतिहास में सबसे बड़ी बैंक विफलताएँ. लेकिन इतनी तेजी से पतन का कारण क्या है, और क्या अधिक बैंकों को भी नुकसान हो सकता है?
इस सप्ताह एसवीबी और सिग्नेचर बैंक में जो हुआ उसे समझने के लिए आपको एक विशेषज्ञ अर्थशास्त्री होने की आवश्यकता नहीं है। लेकिन आप सुनना चाहेंगे आगे क्या हो सकता है, इस पर डेव मेयर की राय. साथ राहत पैकेज मेज पर वापस, कई अमेरिकियों को डर है कि हम एक कगार पर हैं कुल वित्तीय पतन2008 में जो कुछ सामने आया, उसे प्रतिबिंबित करता है। अधिक से अधिक अमेरिकी नकदी हड़प रहे हैं, अपनी संपत्ति को इससे सुरक्षित रखने की कोशिश कर रहे हैं बैंक विफलताओं का "डोमिनोज़ प्रभाव"।, रोजमर्रा के निवेशकों को क्या तैयारी करनी चाहिए?
अधिक विशेष रूप से, हमारे प्रिय रियल एस्टेट निवेशकों के लिए, एसवीबी की विफलता आवास बाजार को कैसे प्रभावित कर सकती है? होगा फेडरल रिजर्व अंततः मजबूर होना पड़ेगा अपनी आक्रामक दर वृद्धि को समाप्त करें? क्या अचल संपत्ति में धन की बाढ़ आ सकती है क्योंकि हार्ड एसेट्स अधिक आकर्षक हो गए हैं? डेव इस सप्ताह की बेतुकी घटनाओं और भविष्य के लिए इसका क्या अर्थ हो सकता है, के बारे में बताते रहें अमेरिकी अर्थव्यवस्था.
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मिंडी:
मार्केट टेकओवर संस्करण पर बिगरपॉकेट्स मनी पॉडकास्ट में आपका स्वागत है। क्या? यह सही है। आज का एपिसोड सिलिकॉन वैली बैंक के पतन को कवर कर रहा है। और इस विषय को कवर करने के लिए बाज़ार में हमारी सहयोगी पॉडकास्ट के होस्ट डेव मेयर से बेहतर कोई नहीं है। डेव न केवल ऑन द मार्केट के मेज़बान हैं, बल्कि वह डेटा के भी बड़े शौकीन हैं। सच में, अगर आपको लगता है कि स्कॉट एक बड़ा बेवकूफ है, तो वह डेव के सामने कोई मोमबत्ती नहीं रखता। डेव बिगरपॉकेट्स के लिए डेटा और एनालिटिक्स के उपाध्यक्ष हैं, जो डेटा के प्रति उनके प्रेम और उनकी सर्वोच्च नीरसता को भी कवर नहीं करता है। लेकिन यहाँ सबसे अच्छा हिस्सा है. डेव के पास डेटा और जटिल वित्तीय जानकारी लेने और उसे आसानी से पचने योग्य प्रारूप में अनुवाद करने की अद्वितीय क्षमता है। डेव बताते हैं कि सिलिकॉन वैली बैंक के साथ विशेष रूप से क्या चल रहा है और यह सामान्य रूप से बड़े बैंकिंग उद्योग को कैसे प्रभावित करता है। यह एक चालू कहानी है और डेव अपने ऑन द मार्केट पॉडकास्ट के लिए इसे कवर करना जारी रखेंगे, जो कि आपके पॉडकास्ट मिलने पर कहीं भी उपलब्ध है। ठीक है, डेव, इसे ले जाओ।
डेव:
हेलो सब लोग, यह डेव है। ऑन द मार्केट में आपका स्वागत है. आज हमारे पास आपके लिए एक खास एपिसोड है. हमने वास्तव में अलग-अलग शो पूरी तरह से निर्धारित किए हैं, लेकिन जैसा कि आप शायद जानते हैं, वित्त और बैंकिंग दुनिया में बहुत सारे संकट और गतिविधियां रही हैं, और हम जल्द से जल्द आप सभी को जानकारी के रूप में कुछ संदर्भ प्रदान करना चाहते थे। तो आज हम यही करने जा रहे हैं। मैं चर्चा करने जा रहा हूं कि पिछले कुछ हफ्तों में बैंकिंग प्रणाली में क्या हुआ है। हम इस पर चर्चा करेंगे कि ऐसा कैसे और क्यों हुआ, मैं इस मुद्दे के समाधान के लिए सरकार द्वारा लागू किए गए कुछ नीतिगत बदलावों पर चर्चा करने जा रहा हूं, और निश्चित रूप से मैं इस पर कुछ विचार दूंगा कि रियल एस्टेट के लिए इसका क्या मतलब हो सकता है निवेश की दुनिया. तो हम यही करने जा रहे हैं। लेकिन बस याद रखें कि मैं इसे आपके सुनने से कुछ दिन पहले रिकॉर्ड कर रहा हूं।
मैं इसे मंगलवार, 14 मार्च को उस समय की जानकारी के साथ रिकॉर्ड कर रहा हूं। लेकिन यह कहानी निश्चित रूप से अभी भी विकसित हो रही है। ऐसा कहा जाता है, संदर्भ और पृष्ठभूमि आगे भी सही रहेगी और आज हम ज्यादातर इसी पर ध्यान केंद्रित करने जा रहे हैं। लेकिन याद रखें कि यह कहानी विकसित हो रही है और कम से कम अगले कुछ हफ़्तों तक, संभवतः इससे भी अधिक समय तक सामने आती रहेगी, आपको अपडेट पर नज़र रखनी चाहिए, जो हम आपको बिगरपॉकेट्स ब्लॉग, हमारे यूट्यूब पर प्रदान करेंगे। चैनल, पॉडकास्ट, और यदि आप वास्तविक समय अपडेट चाहते हैं, तो आप मुझे इंस्टाग्राम पर फॉलो कर सकते हैं, जहां मैं डेटाडेली पर हूं और मैं हर समय इस सामान के बारे में जानकारी देता हूं। तो हम इस पूरी स्थिति को केवल एक मिनट में समझने जा रहे हैं, लेकिन पहले हम एक त्वरित ब्रेक लेंगे।
आइए सबसे पहले इस बात से शुरुआत करें कि वास्तव में क्या हुआ है और कैसे यह संपूर्ण वित्तीय बैंकिंग संकट, बैंक पतन कुछ ही दिन पहले शुरू हुआ। तो मूल रूप से पहला संकेत जो अधिकांश जनता को कम से कम पता चला कि कुछ गलत था, 8 मार्च को वापस आया जब देश का 16 वां सबसे बड़ा बैंक, सिलिकॉन वैली बैंक, जिसे अब हर कोई इस नाम से जानता है, ने कुछ चिंताजनक संकेत दिखाए। और केवल तीन दिनों में, 8 मार्च से 10 मार्च तक, इन त्वरित तीन दिनों में, बैंक को दिवालियेपन की आशंका के कारण संघीय नियामकों द्वारा अपने कब्जे में ले लिया गया था। और यह वास्तव में चौंका देने वाला था, ढहे हुए बैंक के आकार और ढहने की गति दोनों के लिहाज से। किसी भी संस्थान के पतन के लिए तीन दिन जल्दी होते हैं, लेकिन एक ऐसे बैंक के लिए यह और भी अजीब है जिसके पास 200 बिलियन से अधिक की संपत्ति हो। और सभी ने कहा कि यह अमेरिकी इतिहास में किसी बैंक का दूसरा सबसे बड़ा पतन है और 2008 में वाशिंगटन म्यूचुअल के बंद होने के बाद से यह अब तक का सबसे बड़ा बैंक पतन है।
तो सिलिकॉन वैली बैंक के पतन के बारे में अब सभी ने सुना है। लेकिन यह एकमात्र चीज़ नहीं है जो पिछले कुछ हफ़्तों में हुई है। पिछले शुक्रवार, 10 मार्च से, दिवालियापन के बारे में इसी तरह की चिंताओं के कारण, संघीय नियामकों ने कदम उठाया है और एक अन्य बैंक, सिग्नेचर बैंक का अधिग्रहण कर लिया है। और सिग्नेचर बैंक छोटा है. लेकिन यह अभी भी काफी बड़ा है. इसके पास सौ अरब से अधिक की संपत्ति है। तो अभी भी एक बहुत ही महत्वपूर्ण स्थिति है, और मुझे शीर्ष पर ही कहना चाहिए, बैंक विफलताएं कोई सामान्य घटना नहीं हैं। ये सचमुच महत्वपूर्ण घटनाएँ हैं। तो यह तथ्य कि उनमें से दो घटनाएँ केवल कुछ ही दिनों में घटित हुई हैं, वास्तव में उल्लेखनीय है और हम आज इसके बारे में बात क्यों कर रहे हैं। इसलिए हमने देखा कि पिछले सप्ताहांत और फिर रविवार को हमने सरकार की ओर से कुछ अन्य हस्तक्षेप भी देखे जिनका उद्देश्य स्थिति को स्थिर करना था, जिसने कम से कम इस रिकॉर्डिंग के समय, कम से कम उसी क्षण के लिए भय को शांत कर दिया।
लेकिन अभी भी वित्तीय शेयरों में गिरावट आ रही है और बैंकिंग प्रणाली और वित्तीय प्रणाली के बारे में अभी काफी डर बना हुआ है। तो यह एक उच्च स्तरीय अवलोकन है कि अब तक क्या हुआ है और हम क्या जानते हैं। सिलिकॉन वैली बैंक ढह गया, सिग्नेचर बैंक ढह गया। हमने सरकार को कदम उठाते देखा है, इसलिए यह उच्चतम स्तर पर है यदि आप पहले से ही नहीं जानते थे कि क्या हुआ है। लेकिन वास्तव में इस मुद्दे को समझने के लिए और क्या हो सकता है यह समझने के लिए, हमें मूल कारणों तक पहुंचने और कुछ पृष्ठभूमि जानकारी को स्पष्ट करने की आवश्यकता है। तो ऐसा करने के लिए, मैं कुछ विवरणों के बारे में बात करने जा रहा हूं कि क्या हुआ है, सरकार कैसे प्रतिक्रिया दे रही है और इससे हम सभी को मदद मिलेगी, इस पॉडकास्ट के अंत तक, हमें यह समझने में मदद मिलेगी कि इसका क्या मतलब हो सकता है सामान्य तौर पर अर्थव्यवस्था और आवास बाजार।
स्थिति को पूरी तरह से समझने के लिए सबसे पहली चीज़ जो हमें करने की ज़रूरत है वह है एक कदम पीछे हटना और बैंकों के बिजनेस मॉडल और बैंक कैसे काम करते हैं, इसके बारे में एक सेकंड के लिए बात करना। और यदि आप वित्तीय प्रणाली से परिचित हैं, तो यह आपको स्पष्ट लग सकता है, लेकिन मुझे लगता है कि यह समीक्षा करने लायक है क्योंकि यहां विवरण मायने रखते हैं। आप शायद यह जानते होंगे, लेकिन सबसे बुनियादी अर्थ में, बैंक आपके और मेरे जैसे लोगों या व्यवसायों से जमा राशि लेते हैं। यह सामान्य रूप से होता है, जैसे कि यदि आप अपनी स्थानीय शाखा में जाते हैं, तो आप बस अपना पैसा ले सकते हैं और इसे बैंक में जमा कर सकते हैं और वे इसे आपके लिए सुरक्षित रखेंगे। वे शायद इसे बैंक में रखने के लिए आपको कुछ ब्याज देंगे, और फिर बैंक उस पैसे को लाभ के लिए उधार दे देंगे। इसलिए जब आप जाते हैं और अपने सौ डॉलर बैंक में रखते हैं, तो ऐसा नहीं है कि बैंक उन सौ डॉलर को कहीं तिजोरी में रख रहा है।
वे बाहर जा रहे हैं और आपका पैसा ले रहे हैं और इसे किसी और को उधार दे रहे हैं। और वे इसे कई अलग-अलग तरीकों से कर सकते हैं। वे इसे बंधक के रूप में उधार दे सकते हैं, यह बहुत आम बात है, शायद यहां निवेशक इससे परिचित हैं, आप इसे हेलोक, लघु व्यवसाय ऋण के रूप में उधार दे सकते हैं, और इस कहानी के अनुसार, आप इसे सरकार को भी उधार दे सकते हैं सरकारी बांड के रूप में. ट्रेजरी बिल खरीदना, सरकारी बांड खरीदना अनिवार्य रूप से ब्याज के कुछ आदान-प्रदान के लिए अमेरिकी सरकार को पैसा उधार देना है। तो मूलतः बैंक ऐसे ही काम करते हैं। लेकिन यह सुनिश्चित करने के लिए कि बैंक बहुत आक्रामक न हो जाएं या बहुत लापरवाही से पैसा उधार देना शुरू न कर दें, संघीय नियामकों के लिए आवश्यक है कि बैंक जमा की एक निश्चित राशि को "रिजर्व" के रूप में रखें। मूलतः, वे जमा के रूप में लिए गए प्रत्येक डॉलर को उधार नहीं दे सकते।
आम तौर पर उन्हें अपनी सभी जमा राशि का लगभग 10% रिजर्व में रखना होता है। इसलिए अधिकांश समय यह काम करता है। लोग आम तौर पर ही नहीं, सामान्य समय में भी, सभी एक ही समय में बैंक की ओर दौड़ते हैं और वे कहते हैं, हमें अपना पैसा अभी चाहिए। तो यह 10% आरक्षित प्रणाली, अधिकांश समय काम करती है। इसलिए यदि बैंकों को अपनी जमा राशि का केवल 10% ही हाथ में रखना है, लेकिन फिर कहें कि 20% या 30% या 40% लोग आते हैं और कहते हैं, "हम अपनी सारी जमा राशि निकालना चाहते हैं।" बैंक के पास उन सभी लोगों के लिए पर्याप्त धन नहीं होगा जो निकासी करना चाहते हैं और बैंक विफल हो सकता है। और यह उस चीज़ को रेखांकित करता है जो अमेरिका में और वास्तव में दुनिया के अधिकांश हिस्सों में बैंकिंग प्रणाली के बारे में एक दुर्भाग्यपूर्ण वास्तविकता है, वह यह है कि बैंकिंग विश्वास का खेल है। यह काम करता है क्योंकि लोग इस पर विश्वास करते हैं और उनका मानना है कि जब वे बैंक जाते हैं और वहां जो पैसा वे बचा रहे हैं उसे निकालना चाहते हैं, तो यह वहीं रहेगा।
लेकिन अगर लोगों का बैंकिंग सिस्टम से भरोसा उठ जाए तो यह बेहद गंभीर खतरनाक स्थिति हो सकती है। अभी हम स्वयं को यहीं पाते हैं। और आम तौर पर फेड, संघीय नियामक समझते हैं कि यह एक खतरनाक स्थिति है। वे अच्छी तरह से जानते हैं कि बैंक रन वास्तव में खराब हैं और जैसा कि हम बात करने जा रहे हैं, वे बहुत फैल सकते हैं। और इसलिए संघीय बैंकिंग नियामकों के पास सुरक्षा है। उनके पास अमेरिका में बैंकों को भागने से रोकने और संकट या घबराहट के समय में वित्तीय प्रणाली को स्थिर करने का अधिकार है। और इसलिए आपको यह समझने की जरूरत है कि एसवीबी नामक सिलिकॉन वैली बैंक के साथ क्या हुआ है। तो अब जब हम इस संदर्भ और इस प्रकार को समझते हैं कि क्या हो रहा है और बैंक कैसे विफल हो सकते हैं, तो आइए देखें कि सिलिकॉन वैली बैंक के साथ वास्तव में क्या हुआ था।
इसलिए सिलिकॉन वैली बैंक तकनीकी केंद्रों में बहुत केंद्रित है। यह वास्तव में ऐसा बैंक नहीं है जो सामान्य ग्राहकों के साथ काम करता है, बहुत से लोगों के पास वहां अपने सामान्य बचत और जमा खाते नहीं हैं। यह कंपनियों के साथ अत्यधिक केंद्रित है, इसलिए यह जानना महत्वपूर्ण है। लेकिन यह एक निश्चित प्रकार की कंपनियों, तकनीकी कंपनियों के साथ भी अत्यधिक केंद्रित है, और यहां तक कि तकनीकी कंपनियों के भीतर भी यह बहुत सारे स्टार्टअप, प्रारंभिक चरण की कंपनियां और निवेशक हैं जो उन स्टार्टअप को फंड करते हैं, जो आम तौर पर उद्यम पूंजी फर्म हैं। यदि आप तकनीक से परिचित नहीं हैं, तो उद्यम पूंजी एक प्रकार का निवेश है जो वास्तव में तकनीकी स्टार्टअप जैसी उच्च क्षमता वाली विकास कंपनियों पर केंद्रित है। और यह महत्वपूर्ण है क्योंकि महामारी के दौरान, इस प्रकार की कंपनियां, सिलिकॉन वैली बैंक की विशिष्ट प्रकार की फर्में, उनके आला, वे बिल्कुल फलफूल गए। और इसकी वजह से सिलिकॉन वैली बैंक में जमाराशियां बेतहाशा बढ़ गईं।
2021 में, एसवीबी में कुल जमा 86% बढ़ी। यह चौंकाने वाली बात है, और मुझे लगता है कि शायद हम सभी जानते हैं कि ऐसा क्यों हुआ। 2020, 2022, 2021, इन सभी में बहुत सारा पैसा उड़ रहा था। और बहुत सारी उद्यम पूंजी कंपनियाँ अपने निवेशकों से बहुत सारा पैसा जुटा रही थीं और तकनीकी कंपनियाँ भारी मात्रा में पैसा जुटा रही थीं। उदाहरण के लिए, यदि आप एक उच्च विकास वाली तकनीकी कंपनी हैं, और मान लें कि आपने अपनी कंपनी का विकास शुरू करने के लिए 10 मिलियन जुटाए हैं, तो स्पष्ट रूप से आपको एक ही बार में उन सभी 10 मिलियन की आवश्यकता नहीं है। और इसलिए आपने इसमें से बहुत कुछ, मान लीजिए 9.5 मिलियन बैंक में डाल दिया। और इनमें से बहुत सी तकनीकी कंपनियों ने सिलिकॉन वैली बैंक में ऐसा करने का विकल्प चुना। और यही कारण है कि सिलिकॉन वैली बैंक में जमाराशियाँ इतनी बढ़ गईं, केवल 86 में 2021%। इसलिए इन वर्षों के दौरान बैंक में विस्फोट हुआ।
अब बैंक, एसवीबी के पास बहुत सारी जमा राशि थी और वे उस पर पैसा कमाना चाहते हैं। यानी, जैसा कि हम बैंक के व्यवसाय मॉडल पर चर्चा करते हैं, वे उनकी जमा राशि लेते हैं और लाभ के लिए इसे अन्य लोगों को उधार देते हैं। और इसलिए बैंक इन जमाओं पर रिटर्न अर्जित करना चाहता था। और जिस तरह से उन्होंने इनमें से बहुत सारी जमा राशि के साथ ऐसा किया, उसने अमेरिकी खजाने में पैसा डाल दिया। यह मूलतः एक सरकारी बांड है। यह उतना ही बड़ा निवेश है जितना आप कर सकते हैं। और बांड, आम तौर पर, बहुत सुरक्षित निवेश हैं क्योंकि अमेरिकी सरकार ने आज तक कभी भी बांड भुगतान में चूक नहीं की है। यदि आप अमेरिकी सरकार से कोई बांड खरीदते हैं और वे कहते हैं कि वे आपको आपके पैसे पर प्रति वर्ष 2% का भुगतान करने जा रहे हैं, तो अब तक के इतिहास में उन्होंने हमेशा ऐसा किया है। और इसलिए जब एसवीबी ने ये बांड खरीदे, तो वे सोच रहे थे, "ठीक है, यह शायद एक बहुत ही सुरक्षित दांव है।"
और यह सब तब तक अच्छा था जब तक कि फेड ने ब्याज दरें बढ़ाना शुरू नहीं किया, जैसा कि हम सभी जानते हैं, लगभग एक साल पहले। और बढ़ती ब्याज दरें इस कहानी को दो अलग-अलग तरीकों से प्रभावित करती हैं। पहला तरीका यह है कि तकनीकी क्षेत्र पूरी तरह से प्रभावित हो गया है। यदि आपके पास कोई स्टॉक है, यदि आप शेयर बाजार में निवेश करते हैं, तो आप शायद इस तथ्य से बहुत परिचित होंगे कि तकनीकी स्टॉक, यहां तक कि सबसे बड़े स्टॉक, यहां तक कि सबसे प्रतिष्ठित भी, पिछले कुछ वर्षों में कुचले जा रहे हैं। आम तौर पर कहें तो शेयर बाज़ार के किसी भी अन्य हिस्से की तुलना में। दूसरी बात यह है कि स्टार्टअप के लिए फंडिंग खत्म हो गई है। वे उद्यम पूंजी कंपनियाँ जो स्टार्टअप्स में निवेश करती हैं, वे अभी भी कुछ निवेश कर रही हैं लेकिन जानबूझकर नहीं। स्टार्टअप्स के लिए पूंजी का प्रवाह उस तरह से मुक्त नहीं है जैसा कि पिछले कुछ वर्षों में हुआ था।
वे अपनी बेल्ट थोड़ी कड़ी कर रहे हैं क्योंकि क्रेडिट ढूंढना कठिन हो रहा है, और इसलिए स्टार्टअप्स के लिए कम पैसा आ रहा है, जिसका मतलब है कि एसवीबी को कम और कम जमा मिल रहा है। दूसरी बात जो इस पर प्रभाव डालती है वह यह है कि क्योंकि इन स्टार्टअप्स को कम पैसा मिल रहा था, और उनके शेयरों में गिरावट आ रही थी और इन सभी चीजों का मतलब है कि ये स्टार्टअप उम्मीद से अधिक तेजी से अपनी नकदी खर्च कर रहे थे। तो क्या आपको वह उदाहरण याद है जिसका उपयोग मैंने तब किया था जब मैंने कहा था कि एक तकनीकी कंपनी बैंक में 9.5 मिलियन रख रही है? खैर, आम तौर पर वे ऐसा करते हैं, लेकिन इनमें से कई तकनीकी कंपनियों के लिए मौजूद प्रतिकूल परिस्थितियों के कारण, उन्हें पैसे की आवश्यकता है। वे पैसे का उपयोग कर रहे हैं, वे वास्तव में बाहर जा रहे हैं और अपने सामान्य परिचालन को बनाए रखने के लिए निवेशकों से जुटाए गए पैसे खर्च कर रहे हैं। उन्हें पेरोल बनाने की ज़रूरत है, उन्हें उत्पाद खरीदने की ज़रूरत है, चाहे कुछ भी हो, वे पैसे का उपयोग वैसे ही कर रहे हैं जैसे वे सामान्य रूप से करते हैं।
लेकिन जाहिर तौर पर इसका असर सिलिकॉन वैली बैंक पर पड़ेगा। और इसका असर यह हुआ कि इन सभी निकासी का मतलब यह हुआ कि उनके पास कम जमा राशि थी। उन्होंने महामारी के दौरान जमा राशि में भारी वृद्धि देखी। और जब से ब्याज दरें बढ़ रही हैं, उनकी जमा राशि कम हो गई है। और आप इसे उनकी कुछ रिपोर्टिंग में देख सकते हैं, वे सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियां हैं इसलिए आप उनके बहुत सारे वित्तीय दस्तावेज़ देख सकते हैं, और आप देख सकते हैं कि 2022 के अंत में एसवीबी शुद्ध प्रवाह से चला गया, जिसका अर्थ है कि वे अधिक प्राप्त कर रहे थे शुद्ध बहिर्प्रवाह की तुलना में जमाएँ उधार दे रहे थे। और यह 2022 के अंत में शुरू हुआ। तो यह पहला तरीका है जिससे बढ़ती ब्याज दरों ने एसवीबी को प्रभावित किया। उन्हें बस कम जमा मिल रहा था. लोग वहां जमा किये गये पैसे का इस्तेमाल कर रहे थे, उनके पास पैसे कम थे. दूसरी बात यह है कि हमने उन बांडों के मूल्य के बारे में बात की है, याद रखें हमने कहा था कि उन्होंने उस धन का बहुत सारा उपयोग किया है जो उनके पास जमा से था और अमेरिकी सरकारी बांड खरीदने के लिए था, लेकिन बढ़ती ब्याज दर का मूल्य पर प्रभाव पड़ता है वे बंधन.
इसलिए जब आप जाते हैं और एक बांड खरीदते हैं, मान लीजिए कि यह सौ डॉलर का है, आप सौ रुपये के लिए एक बांड खरीदते हैं, तो उपज नामक कुछ चीज़ होती है, और वह ब्याज दर होती है जो आप उस पैसे पर कमाते हैं। इसलिए महामारी के वर्षों के दौरान, यदि आप गए और खरीदा, मान लीजिए, 10 साल का अमेरिकी ट्रेजरी बांड, तो इसका मतलब है कि यदि आप 10 साल के लिए बांड रखते हैं, तो वे आपको भुगतान करने जा रहे हैं, मान लीजिए, प्रति वर्ष 2%। अधिकांश महामारी वाले वर्षों में पैदावार 2 से 2% के बीच थी, जो वास्तव में बहुत कम है, और यह वास्तव में महत्वपूर्ण है। तो यह ठीक था. उन्होंने बाहर जाकर ऐसा किया और वे कह रहे थे, "ठीक है, बढ़िया, हमें सरकार से वास्तव में सुरक्षित 1 से 2% रिटर्न मिलने वाला है।" लेकिन उन्होंने एक निर्णय लिया जो वापस आएगा और कहानी में उन्हें परेशान करेगा। ऐसा है कि उन्होंने लंबी अवधि वाले बांड खरीदे हैं, इसलिए उन्होंने ये बांड खरीदे हैं जो 10 साल तक परिपक्व नहीं होते हैं, मान लीजिए।
और इसलिए वे इन बांडों में फंसे हुए हैं जिनकी पैदावार 1 से 2% है। और यदि ब्याज दरें कम रहती हैं और बांड पैदावार समान रहती है, तो यह ठीक हो सकता है। लेकिन जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो इससे उन कम उपज वाले बांडों का मूल्य घट जाता है। इसलिए चूंकि ब्याज दरें बढ़ गई हैं, बांड की पैदावार, महामारी के दौरान 1 से 2% थी, अब, इस रिकॉर्डिंग के अनुसार, वे तीन या 4% के बीच हैं। और इसलिए यदि आप एक सिलिकॉन वैली बैंक हैं और आपको धन जुटाने की आवश्यकता है क्योंकि आप जानते हैं कि आपके पास कम जमा राशि है। और आप सोच रहे हैं, "मैं यह सुनिश्चित करने के लिए बाहर जाऊंगा और अपने बांड बेचूंगा कि मेरे पास हमारी गिरती जमा राशि को कवर करने के लिए पर्याप्त भंडार है। मैं अपने बांड बेचने जा रहा हूं।" बहुत से लोग उन 1 से 2% उपज बांड को खरीदना नहीं चाहते हैं, है ना? क्योंकि अगर मैं एक बांड निवेशक हूं और मैं सिलिकॉन वैली बैंक के बांड खरीद सकता हूं जो 1 से 2% उपज देते हैं, या मैं जा सकता हूं और सिर्फ एक ट्रेजरी नीलामी में भाग ले सकता हूं, या मैं अभी बाजार में जा सकता हूं और एक बांड खरीद सकता हूं 3 से 4% पैदावार होती है, मैं ऐसा करने जा रहा हूँ।
मैं बाहर जाकर वह बांड खरीदने जा रहा हूं जिसकी उपज बेहतर है क्योंकि यह मुझे बेहतर रिटर्न देता है। यह वास्तव में कोई रॉकेट विज्ञान नहीं है। इसलिए सिलिकॉन वैली बैंक अपने 1 से 2% मूल्य के बांडों को बेचने का एकमात्र तरीका उन पर छूट देना है। तो फिर, आइए उदाहरण का उपयोग करें। यदि उन्होंने, मान लीजिए, 1 से 2% प्रतिफल पर सौ डॉलर मूल्य के बांड खरीदे हैं, तो उन्हें द्वितीयक बाज़ार में बेचने का एकमात्र तरीका उन पर भारी छूट देना है। और वे केवल 70 से $80 ही कमा सकते हैं, मान लीजिए, उस पर सौ डॉलर। इसलिए वे उन सभी बांडों पर बहुत बड़ा नुकसान उठा रहे हैं, और यह स्पष्ट रूप से बैंक के लिए अच्छा नहीं है। मैं बस यह स्पष्ट करना चाहता हूं कि जो बांड उन्होंने खरीदे वे अभी भी सुरक्षित संपत्ति थे। फिर, अमेरिकी सरकार ने आज तक किसी बांड पर चूक नहीं की है।
बांड की यह बिक्री, बदलते मूल्य बहुत आम है। बांड हर समय खरीदे और बेचे जाते हैं। मुद्दा यह नहीं था कि सिलिकॉन वैली बैंक को उनके बांड पर भुगतान नहीं मिल रहा था, उन्हें उनके बांड पर भुगतान मिल रहा था, मुद्दा यह है कि उनकी घटती जमा राशि का मतलब है कि उन्हें अपने भंडार को कवर करने के लिए नकदी जुटानी थी। और जब वे बांड बेचकर नकदी जुटाने गए, तो वे घाटा उठा रहे थे। और इसलिए वे अपने भंडार को कवर करने के लिए पर्याप्त नकदी जुटाने में सक्षम नहीं थे। तो इन दो चीजों के कारण, कम बांड मूल्य और तेजी से निकासी, एसवीबी को बाहरी पूंजी की आवश्यकता थी, उनके पास पर्याप्त आंतरिक पूंजी नहीं थी। और इसलिए वे अधिक धन जुटाने के लिए पिछले सप्ताह गोल्डमैन सैक्स गए। विचार यह था कि हम संभवतः कुछ निजी इक्विटी निवेशकों को कुछ अतिरिक्त स्टॉक बेचने जा रहे हैं, और इससे हमें वह भंडार मिल जाएगा जिसकी हमें आवश्यकता है।
परिचालन को बनाए रखने के लिए हमारे पास कुछ पैसा होगा और सब कुछ बढ़िया होगा। दुर्भाग्य से उनके लिए यह इतनी जल्दी नहीं हुआ। मूडीज़ एनालिटिक्स, जो एक क्रेडिट रेटिंग एजेंसी है, हमने व्यवसाय के विभिन्न हिस्सों पर कई बार ऑन द मार्केट पर उनकी फर्म के मेहमानों को आमंत्रित किया है। हमारे पास मूडीज़ कमर्शियल रियल एस्टेट के लोग हैं। क्रेडिट रेटेड एजेंसी बहुत अलग है. लेकिन मूडीज़ एनालिटिक्स क्रेडिट रेटिंग ने सिलिकॉन वैली बैंक को सूचित किया कि वे बैंक की क्रेडिट रेटिंग को डाउनग्रेड करने जा रहे हैं, वे निजी इक्विटी चीज़ को इतनी तेज़ी से पूरा नहीं कर सके, वास्तव में तभी सारी अराजकता शुरू हुई। मूल रूप से सिलिकॉन वैली बैंक को चिंता थी कि उनके क्रेडिट में गिरावट से निवेशक निजी स्टॉक बिक्री से भी अधिक डर जाएंगे। इसलिए उन्होंने योजनाबद्ध बिक्री की घोषणा करना बंद कर दिया, लेकिन फिर भी मूडी ने उन्हें डाउनग्रेड कर दिया, और तभी चीजें वास्तव में खराब होने लगीं।
अगले दिन, मूलतः निवेशक यह देख रहे थे और वे बहुत चिंतित थे। वे बाहरी निवेशकों से समय पर पैसा नहीं जुटा पाए। मूडीज़ द्वारा उन्हें डाउनग्रेड किया जा रहा था और स्टॉक बिल्कुल ख़राब हो गया था। बेशक सीईओ ने लोगों को आश्वस्त करने की कोशिश की, लेकिन यह बिल्कुल काम नहीं आया। तो तभी लोग वास्तव में घबराने लगे और उद्यम पूंजी फर्मों और स्टार्टअप्स ने समान रूप से अपना पैसा बैंक से निकालना शुरू कर दिया। और यह वास्तव में बहुत जल्दी हुआ, और मुझे लगता है कि यह स्टार्टअप और उद्यम पूंजी की प्रकृति के कारण है। लेकिन मूल रूप से बड़ी संख्या में उनके ग्राहक अपना पैसा निकालने के लिए दौड़ पड़े क्योंकि उन्हें चिंता थी कि अगर बैंक चला तो एसवीबी के पास सभी के लिए पर्याप्त पैसा नहीं होगा। और इसलिए वे अपना पैसा निकालने वाले पहले व्यक्ति बनना चाहते थे जबकि एसवीबी के पास अभी भी कुछ तरलता थी।
और इस तरह बैंक संचालन शुरू होता है। मूल रूप से हर किसी को यह पसंद है, "ओह गोली मारो, मुझे वहां सबसे पहले आना होगा।" और इसलिए हर कोई अपना पैसा निकालने के लिए दौड़ पड़ता है। और जैसा कि आप जानते हैं, अधिकांश बैंकों के पास उन स्थितियों से निपटने के लिए पर्याप्त धन नहीं है। और मुझे लगता है कि सिलिकॉन वैली बैंक के बारे में विशेष विवरण, और यह समझने के लिए महत्वपूर्ण है कि क्या यह अन्य बैंकों में फैलने वाला है, सिलिकॉन वैली बैंक के बारे में कुछ विशिष्ट विवरण थे जिन्होंने इस स्थिति को अद्वितीय बना दिया। और इसे समझाने के लिए, मुझे हर किसी को यह याद दिलाना होगा कि जब आप अपना पैसा बैंकों में डालते हैं, तो इसकी कोई गारंटी नहीं होती है। एक सीमा तक इसकी गारंटी है, $250,000 तक, लेकिन बस इतना ही। इसलिए जब आप जाते हैं और अपना पैसा बैंक में जमा करते हैं, तो फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉरपोरेशन, एफडीआईसी, जो एक संघीय नियामक है, आपके पैसे की गारंटी देता है, यह मूल रूप से आपके लिए $250,000 तक का बीमा प्रदान करता है।
और यह बहुत अच्छा है क्योंकि अधिकांश लोगों के लिए, अधिकांश सामान्य लोगों के पास, आपके पास कोई बैंक खाता नहीं है जिसमें $250,000 से अधिक नकदी पड़ी हो। लेकिन जैसा कि हमने सिलिकॉन वैली बैंक के बारे में बात की, उनके अधिकांश ग्राहक व्यवसायी हैं। और इसलिए व्यवसायों के पास बैंक खाते होते हैं जहां बैंक में $250,000 से अधिक राशि होती है। और इसका मतलब है कि सिलिकॉन वैली बैंक में एक बहुत ही अनोखी स्थिति थी जहां उनके पैसे का एक बड़ा हिस्सा बीमाकृत नहीं था। और इससे लोग अतिरिक्त रूप से भयभीत हो जाते हैं। केवल कुछ संदर्भ बिंदु के लिए, औसत बैंक की लगभग 50% जमा राशि FDIC द्वारा बीमाकृत होती है। तो इससे उन लोगों को काफी अच्छा महसूस होता है। दूसरी ओर, सिलिकॉन वैली बैंक की 86% जमाराशियाँ बीमाकृत नहीं थीं। और इसलिए आप इस स्थिति से देख सकते हैं कि वास्तव में, वास्तव में कितनी जल्दी घबराहट फैल गई होगी, क्योंकि ये सभी स्टार्टअप और उद्यम पूंजी फर्म कह रहे हैं, "हे भगवान, सिलिकॉन वैली बैंक अच्छा प्रदर्शन नहीं कर रहा है और हमारी 86% जमा राशि नहीं है बीमाकृत.
इसलिए अगर हमें अपना पैसा नहीं मिलता है, तो इस बात की अच्छी संभावना है कि हमें वह पैसा दोबारा कभी नहीं मिलेगा।'' और इसीलिए लोग बैंक से अपना पैसा निकालने के लिए दौड़ने लगे। और अकेले गुरुवार, 9 मार्च को, ग्राहकों ने सिलिकॉन वैली बैंक से 42 बिलियन निकालने की कोशिश की, जो कि बैंक की जमा राशि का लगभग एक चौथाई है, और यह सिर्फ एक ही दिन में था। मुझे लगता है कि सिलिकॉन वैली बैंक के विवरण के बारे में दूसरी बात जो वास्तव में उल्लेखनीय है वह स्टार्टअप और उद्यम पूंजी फर्मों के बीच संबंध है। इसलिए यदि आप अर्थव्यवस्था के इस हिस्से से अपरिचित हैं, तो स्टार्टअप उद्यम पूंजी फर्मों से पैसा जुटाते हैं। स्टार्टअप्स में निवेश करना एक अपेक्षाकृत जोखिम भरा काम है, और उद्यम पूंजी फर्म, आम तौर पर बोलते हुए, कम से कम उन बड़े निर्णयों में काफी करीब से शामिल रहती हैं जो स्टार्टअप्स में वे निवेश करते हैं। और हमने पिछले बुधवार और गुरुवार को क्या देखा सप्ताह वह है जब उद्यम पूंजी फर्मों ने देखा कि सिलिकॉन वैली बैंक के साथ क्या हो रहा था और उन्होंने इन सभी स्टार्टअप्स के अधिकारियों को ईमेल भेजकर कहा, "अभी अपना पैसा निकालो।"
मैंने वास्तव में इनमें से कुछ ईमेल देखे हैं और यह काफी नाटकीय हैं। ये निवेशक देख रहे हैं, "वाह, ये सभी जमा, इनमें से 86% जमा बीमाकृत नहीं हैं और ये ऐसी कंपनियां हैं जिन्हें हमने वित्त पोषित किया है, और उन्हें अपना बहुत सारा पैसा खोने का खतरा है, इसलिए हमें ऐसा करना होगा उन्हें चेतावनी दें।" और इसलिए पूरे देश में उद्यम पूंजी फर्मों ने अपने अधिकारियों को ईमेल भेजकर कहा, "जितनी जल्दी हो सके अपना पैसा निकाल लें।" और इसलिए यह स्पष्ट रूप से इस बात में भी योगदान देता है कि एसवीबी में बैंक का संचालन इतना नाटकीय क्यों था। फिर, वे दो कारण एक ही हैं, क्योंकि एसवीबी में जमा राशि का एक बड़ा हिस्सा बीमाकृत नहीं था। दूसरा कारण यह है कि अगर कुछ दर्जन उद्यम पूंजी कंपनियां कुछ ईमेल भेजती हैं, तो अरबों डॉलर निकालने की कोशिश की संभावना वास्तविक है। और जाहिर तौर पर हम जानते हैं कि ऐसा ही हुआ है।
तो गुरुवार और फिर शुक्रवार को ऐसा ही हुआ, क्योंकि इतना बड़ा बैंक संचालन हुआ, हमने देखा कि एफडीआईसी, जो फिर से एक नियामक एजेंसी है, ने बैंक का अधिग्रहण करने के लिए कदम बढ़ाया। और उन्होंने ऐसा किया, क्योंकि जैसा कि हमने शुरुआत में बात की थी, बैंक रन मूल रूप से एक चक्र है। बैंक कुछ हद तक विश्वास का खेल हैं, वे तब काम करते हैं जब लोग उन पर विश्वास करते हैं। लेकिन अगर पूरे अमेरिकी देश ने कहा, "हे भगवान, सिलिकॉन वैली बैंक ढह गया, तो मेरा बैंक क्या ढहने वाला है?" या क्या मेरा स्थानीय बैंक अच्छा प्रदर्शन नहीं कर रहा है?” क्योंकि अगर देश भर के लोगों को यह डर सताने लगे कि वे अपने स्थानीय बैंक से अपना पैसा निकाल लेंगे तो दूसरा बैंक डूब जाएगा। और इसलिए सरकार ने मूल रूप से यह कहने के लिए कदम उठाया, "हम इस स्थिति पर नियंत्रण कर रहे हैं। हम किसी भी डर को रोकना चाहते हैं. हम और अधिक बैंकों को विफल होने से रोकना चाहते हैं।"
तो 9 मार्च तक हम यहीं थे और सप्ताहांत में, लोगों को वास्तव में नहीं पता था कि क्या होने वाला है। हम वास्तव में नहीं जानते थे कि 150 बिलियन की बिना बीमा वाली जमा राशि की वसूली हो पाएगी या नहीं। मेरे कुछ दोस्त हैं जो इस उद्योग में काम करते हैं और वे वास्तव में इस बात को लेकर चिंतित थे कि क्या वे अगले कुछ हफ्तों में काम करने में सक्षम होंगे। लेकिन सरकार ने मूल रूप से बाजार को आश्वस्त करने, निवेशकों को आश्वस्त करने, सिर्फ अमेरिकियों को बैंकिंग प्रणाली की स्थिति के बारे में आश्वस्त करने के लिए रविवार 12 तारीख को कदम उठाया। और उन्होंने तीन काम किये. पहला काम जो उन्होंने किया वह यह था कि एफडीसी ने एक दूसरे बैंक, सिग्नेचर बैंक, जिसके बारे में हमने शीर्ष पर बात की थी, का अधिग्रहण कर लिया। क्रिप्टो उद्योग से बहुत सारे संबंध हैं। यह सौ अरब की संपत्ति के साथ एसवीबी से लगभग आधा बड़ा है। लेकिन फिर भी, कभी भी किसी बैंक का विफल होना एक बहुत महत्वपूर्ण बात है।
तो यह तथ्य कि यह एसवीबी से छोटा है, निश्चित रूप से यह उल्लेखनीय है, लेकिन यह तथ्य कि दूसरा बैंक विफल हो गया, अति-अति महत्वपूर्ण है। दूसरी बात यह है कि एफडीआईसी ने कहा कि वह सिग्नेचर और एसवीबी दोनों से सभी जमाओं की गारंटी देगा। और यह वास्तव में उल्लेखनीय है क्योंकि जैसा कि मैंने कहा, आम तौर पर इन दोनों बैंकों में जमा राशि का अधिकांश हिस्सा बीमाकृत नहीं था, लेकिन एफडीआईसी मूल रूप से आया और उन्होंने कहा, “आप जानते हैं क्या? हर किसी को अपना पैसा निकालना चाहिए. हम सभी को संपूर्ण बनाएंगे।” और जाहिर तौर पर यहां विचार लोगों को चिंता न करने में मदद करना है। ये सभी स्टार्टअप जिनके पेरोल को लेकर हम चिंतित रहते हैं, अब उन्हें इसके बारे में उतनी चिंता करने की ज़रूरत नहीं है। ये सभी लोग जो अन्य छोटे बैंकों में बैंकिंग कर रहे थे और अपनी बिना बीमा वाली जमाओं के बारे में चिंतित थे, अब वे जा सकते हैं और देख सकते हैं कि फेड की यह स्थिति है, उनके मन में यह बात है और वे लोगों को संपूर्ण बना रहे हैं।
और यद्यपि इसमें बैंक बेलआउट की तरह गंध आ रही है, फेड कम से कम यह कह रहा है कि ऐसा इसलिए नहीं है क्योंकि यह सिलिकॉन वैली बैंक या सिग्नेचर बैंक में बांड धारकों या स्टॉकधारकों की रक्षा नहीं कर रहा है, जो लोग उन कंपनियों में स्टॉक रखते हैं या उन कंपनियों से बांड लेते हैं शायद ख़त्म होने वाले हैं, वे जो कर रहे हैं वह सिलिकॉन वैली बैंक के ग्राहकों की मदद कर रहा है। फिर, यह जमाकर्ता ही हैं जो अपना पैसा निकाल रहे हैं। और यह सुनिश्चित करते हुए कि उन्हें अपना सारा पैसा वापस मिल जाए/ और इसे बेलआउट नहीं कहा जा सकता है, वे कह रहे हैं कि यह बेलआउट नहीं है, लेकिन यह निश्चित रूप से बेलआउट-एस्क है। और इसलिए जाहिर तौर पर सरकार नीति में थोड़ा बदलाव कर रही है। पहले होता यह था कि ये जमा राशियाँ बिना बीमा के होती थीं और अब वे इनका बीमा कर रहे हैं। और हम इस बारे में बस एक मिनट में बात करेंगे, लेकिन मैं तीसरी बात पर बात करना चाहता हूं जो सरकार ने की।
फेड ने जो तीसरा काम किया वह भंडार तक पहुंच के नियमों को ढीला करना था। इसलिए अन्य बैंकों को एसवीबी जैसी समस्याओं का सामना नहीं करना पड़ेगा। इसलिए यदि किसी अन्य बैंक को रिजर्व के लिए धन की आवश्यकता है या बहुत से लोग निकासी का अनुरोध करते हैं, तो फेड मूल रूप से ऐसा कहता है, "हम आपको पैसा सिर्फ इसलिए उधार देंगे ताकि कोई तरलता संकट न हो, कोई दिवालियापन न हो कि आप अपना रिजर्व बनाए रख सकें।" वे सभी चीजें. तो मूलतः रविवार को यही हुआ। और एक साथ की गई ये कार्रवाइयां निवेशकों और आम जनता को समान रूप से शांत करने के लिए थीं। क्योंकि जैसा कि मैंने अब कुछ बार कहा है, अगर लोगों को डर है कि छोटे बैंक विफल हो जाएंगे, तो यह स्वयं-पूर्ण भविष्यवाणी हो सकती है। लोगों को बैंक के दिवालिया हो जाने का डर रहता है, वे अपना सारा पैसा किसी बड़े बैंक में ले जाते हैं और इस तरह वे पहले बैंक को दिवालिया बना देते हैं। इसलिए जोखिम है कि ऐसा हुआ। और मंगलवार तक जब मैं रिकॉर्डिंग कर रहा था, ऐसा नहीं हुआ था।
इसलिए उम्मीद है कि सरकार की इस कार्रवाई से यह संकट रुक जाएगा, लेकिन सच कहें तो यह संभवत: अगले कुछ हफ्तों तक चलता रहेगा। लेकिन अभी तक हम यही जानते हैं। यह हमें आखिरी प्रश्न पर लाता है। यहाँ से क्या होता है? और निःसंदेह यह एक विकासशील कहानी है, जब मैं इसे मंगलवार को रिकॉर्ड कर रहा हूँ तब से लेकर जब हम इसे रिलीज़ कर रहे हैं तब से संभवत: कुछ बदलने वाला है, लेकिन मैं आपके साथ कुछ विचार साझा करना चाहता हूँ कि क्या हो रहा है। पहली बात यह है कि बैंकिंग प्रणाली, शायद आप यह जानते हों, बहुत जटिल और एक दूसरे से जुड़ी हुई है। अभी, समस्याएं छोटे बैंकों के लिए अलग-थलग प्रतीत होती हैं, जो ज्यादातर एसवीबी और सिग्नेचर जैसे व्यवसायों के साथ काम कर रहे हैं। बढ़ती ब्याज दरों से ये बैंक विशेष रूप से प्रभावित हुए। और जो मैं देख सकता हूं, कम से कम बड़े बैंक, जैसे चेज़ और बैंक ऑफ अमेरिका और वेल्स फ़ार्गो, वे उतने जोखिम साझा नहीं करते हैं जितने कि ये अन्य बैंक अभी कर रहे हैं।
तो यह अच्छा है क्योंकि अगर उन मेगा बैंकों में समस्याएँ दिखाई देने लगीं, तो हम सभी बहुत परेशानी में पड़ जायेंगे। लेकिन अभी इस रिकॉर्डिंग के अनुसार, ऐसा नहीं लग रहा है कि ये बड़े बैंक संकट में हैं। लेकिन निःसंदेह अभी भी जोखिम है। और मैंने इसे कई बार कहा है, लेकिन मैं बस इसे दोहराना चाहता हूं, बहुत सारा जोखिम लोगों से आता है और डर बैंकों की बैलेंस शीट या किसी भी चीज से नहीं होता है। इन स्थितियों की भविष्यवाणी करना वास्तव में कठिन है क्योंकि बैंक का संचालन जमाकर्ता मनोविज्ञान के बारे में अधिक है और डर और घबराहट के समय लोग क्या करते हैं और कब करते हैं, जरूरी नहीं कि यह बैंकों की बैलेंस शीट के बारे में हो। मैं बस सभी को यह याद दिलाना चाहता हूं कि जब एसवीबी का पतन शुरू हुआ, तो वे सभी संघीय नियमों को पूरा कर रहे थे। तो वास्तव में बैंक में जो कुछ चल रहा था उस पर इन सभी लोगों की प्रतिक्रिया थी जिसके कारण बैंक चला और विफलता हुई।
यह जरूरी नहीं था, मुझे गलत मत समझो, सिलिकॉन वैली बैंक ने बहुत सारी गलतियाँ कीं, लेकिन जो चीज उनकी विफलता के लिए उत्प्रेरक थी, वह गलतियाँ नहीं थीं जो उन्होंने कुछ महीने या साल पहले की थीं, यह प्रतिक्रिया थी जमाकर्ताओं को इन चीजों को सीखने के बारे में। इसलिए भविष्यवाणी करना बहुत कठिन है क्योंकि हम इन सभी बैंकों की बैलेंस शीट को देख सकते हैं और कह सकते हैं, "ठीक है, वे बहुत अच्छी स्थिति में हैं।" लेकिन अगर लोग घबरा जाएं और कुछ पागलपन घटित हो जाए, तो यह कहना वाकई मुश्किल है कि क्या होगा। इसलिए मुझे लगता है कि यह ऐसी चीज़ है जिस पर नज़र रखनी चाहिए और इस बारे में सोचना चाहिए क्योंकि यह चल रहा है। और मनोविज्ञान के पीछे यह विचार और लोगों को वास्तव में बैंकिंग प्रणाली में विश्वास बनाए रखने की आवश्यकता है, यही कारण है कि सरकारी हस्तक्षेप पहले स्थान पर मौजूद था। मैं यह जानने के लिए बैंकिंग प्रणाली का विशेषज्ञ नहीं हूं कि ये विशिष्ट कार्यवाहियां, जैसे कि मैंने अभी-अभी कही तीन बातें। व्यक्तिगत रूप से, वे मुझे उचित लगते हैं, लेकिन मैं कोई विशेषज्ञ नहीं हूं।
मुझे नहीं पता कि उनके कार्य सही होंगे या नहीं, लेकिन मुझे लगता है कि यह महत्वपूर्ण था कि वे यह सुनिश्चित करने के लिए कुछ करें कि बैंक का कारोबार न फैले। वह विनाशकारी होगा. यदि बैंकों के विफल होने का इतना व्यापक प्रभाव पड़ता है तो यह पूरे देश के लिए भयानक होगा। तो फिर, मैं नहीं जानता कि ये करने लायक सही चीज़ें हैं या नहीं। जाहिर तौर पर मैं बेलआउट का बहुत बड़ा प्रशंसक नहीं हूं। लेकिन मुझे लगता है कि यह महत्वपूर्ण था कि सरकार डर फैलाने से रोकने के लिए कुछ करे क्योंकि मेरे लिए, सबसे खराब संभावित परिणाम, फिर से, जैसे कि अमेरिका भर में लोग घबराना शुरू कर देते हैं, इससे एक बड़ा बैंक रन शुरू हो जाता है, जिससे डोमिनोज़ प्रभाव पैदा होता है कई छोटे बैंक विफल हो जाते हैं, ऋण सूख जाता है, अर्थव्यवस्था पर गहरा और गंभीर प्रभाव पड़ता है। और मेरे लिए इससे बचने की जरूरत है। और फिर, मैं वास्तव में नहीं जानता कि सरकार द्वारा इस्तेमाल किए गए विशिष्ट हस्तक्षेप सर्वोत्तम विकल्प हैं या नहीं, लेकिन मुझे खुशी है कि कम से कम अभी के लिए, वे चीजों को स्थिर करते दिख रहे हैं।
तीसरी बात यह है कि चूंकि यह रियल एस्टेट से संबंधित है, मुझे लगता है कि इसके बारे में बताना वास्तव में थोड़ा जल्दबाजी होगी। अब तक की विफलताएँ कई मायनों में तकनीक और क्रिप्टो में स्थानीयकृत हैं। ये बैंक वास्तव में रियल एस्टेट ऋणदाता नहीं हैं। सिलिकॉन वैली का मूल रूप से रियल एस्टेट में कोई जोखिम नहीं था। जहां तक मैं समझता हूं, सिग्नेचर बैंक का रियल एस्टेट ऋण देने में कुछ जोखिम था, लेकिन अब तक की समस्याएं वास्तव में रियल एस्टेट में ऋण देने के विशिष्ट क्षेत्र में नहीं हैं। मैं बस यह दोहराना चाहता हूं कि अब तक जो समस्याएं पैदा हुई हैं, वे खराब ऋणों के कारण नहीं हैं।
वे निश्चित रूप से खराब व्यावसायिक निर्णयों के कारण हैं, लेकिन इसलिए नहीं कि जिन लोगों को एसवीबी या सिग्नेचर ऋण दे रहे थे, वे अपने ऋणों पर चूक कर रहे थे। ऐसा नहीं हो रहा है और इसलिए यह 2008 में जो हुआ उससे एक महत्वपूर्ण अंतर है। और मैं जानता हूं कि ये बैंक विफलताएं, वित्तीय संकट 2008 के साथ कई मुद्दे लेकर आते हैं और व्यापक वित्तीय पतन के बारे में डरने का अच्छा कारण है। लेकिन 2008 में अब तक, कम से कम अब तक यह एक महत्वपूर्ण अंतर है कि ऐसा इसलिए नहीं है क्योंकि उधारकर्ता डिफ़ॉल्ट कर रहे हैं, यह इन बैंकों द्वारा लिए गए व्यावसायिक निर्णयों के कारण है।
उन्होंने कहा, मुझे लगता है कि कुछ चीजें हो सकती हैं जिनके बारे में हमें कम से कम रियल एस्टेट क्षेत्र के संदर्भ में बात करनी चाहिए। पहली बात तो यह है कि साख कड़ी हो सकती है. बैंकों की बढ़त के साथ वे अपने समग्र जोखिम को कम करने और ऋण देने में सख्ती करने पर विचार कर सकते हैं। इससे शायद रियल एस्टेट पर कुछ दबाव पड़ेगा, खासकर मुझे लगता है कि वाणिज्यिक ऋण में, जहां आवासीय ऋण की तुलना में ऋण अधिक सख्त होने की संभावना है। क्योंकि आवासीय में, जैसा कि आप शायद जानते हैं, फैनी और फ़्रेडी जैसी बड़ी सरकार समर्थित संस्थाएँ हैं। और वे चीजें मूल रूप से ऋण प्रवाह को बनाए रखने के लिए मौजूद हैं। इसलिए यदि क्रेडिट सख्त होता है, तो मुझे लगता है कि यह आवासीय से अधिक वाणिज्यिक पर प्रतिकूल प्रभाव डालेगा। अब, यदि अधिक बैंक विफलताएँ होती हैं, या अन्य उद्योगों में किसी प्रकार का बैंक चलता है, तो संभवतः बोर्ड भर में ऋण की स्थिति और अधिक सख्त हो जाएगी। लेकिन अगर हम भाग्यशाली हैं और बड़े डोमिनोज़ पहले ही गिर चुके हैं, तो क्रेडिट और रियल एस्टेट पर बहुत अधिक प्रभाव नहीं पड़ना चाहिए।
कम से कम मेरी तो अभी यही सोच है. यहां तीसरी बात यह है कि हमें बैंकिंग नियमों के भविष्य के बारे में भी सोचना होगा जो इससे उत्पन्न हो सकते हैं। और भविष्य में आम तौर पर क्रेडिट में कमी हो सकती है क्योंकि इस सबके बारे में अजीब बात यह है कि एसवीबी कुछ हफ्ते पहले ही फिर से नियमों को पूरा कर रहा था। और फिर तीन दिन बाद, यह दिवालिया हो गया। तो स्पष्ट रूप से बैंकों के आसपास बहुत सारे नियम हैं, लेकिन उनमें से किसी ने भी इसे नहीं रोका। इसलिए यह देखना दिलचस्प होगा कि अगर इसके बाद कोई नीति बदलती है और क्या बैंकों में क्रेडिट मानकों को बदलना पड़ता है तो क्या होगा। तो मैं क्रेडिट के बारे में यही सोच रहा हूं। यहां दूसरी चीज़ फेड नीति है, और मुझे लगता है कि यह वास्तव में आकर्षक होने वाली है। हम इस शो में कुछ समय से कह रहे हैं कि फेड ब्याज दरें तब तक बढ़ाएगा जब तक कि कुछ गड़बड़ न हो जाए।
मैं इसे स्वीकार करता हूं, मेरे सहित बहुत से लोग यह मानते रहे हैं कि जो चीज सबसे पहले टूटेगी वह श्रम बाजार है और हम छंटनी में वृद्धि देख रहे हैं। लेकिन हमने कुछ ऐसा पाया है जो टूट गया है और वह है बैंकिंग प्रणाली। तो यह देखना वाकई दिलचस्प होगा कि क्या फेड इस स्थिति को देखता है और कहता है, "यार, हमने सीधे तौर पर इस स्थिति का कारण नहीं बनाया है, लेकिन ये बैंकिंग संकट अप्रत्यक्ष रूप से हमारी ब्याज दरों में बढ़ोतरी के कारण हैं, और शायद इससे उन्हें फायदा होगा।" रुकने का कारण।" फेड को अभी वित्तीय संकट के बारे में अत्यधिक चिंतित होना होगा और इसके कारण उन्हें ब्रेक लगाना पड़ सकता है। दूसरी बात यह है कि आज, 14 मार्च को, सीबीआई साल-दर-साल 6.4% से गिरकर फिर से 6% हो गई। कोर सीपीआई भी 5.5% से थोड़ी सी गिरावट के साथ 5.4% रह गई।
तो यह कोई आश्चर्यजनक मुद्रास्फीति प्रिंट नहीं है, लेकिन मुद्रास्फीति की धीमी और स्थिर वापसी जारी रही है। और शायद यह एक और कारण है कि फेड ब्याज दरों को बहुत अधिक बढ़ाने पर अपने अति आक्रामक रुख पर पुनर्विचार कर सकता है। स्पष्ट रूप से मुद्रास्फीति अभी भी फेड या किसी की भी पसंद के लिए बहुत अधिक है, लेकिन अब उनके पास बेरोजगारी और मुद्रास्फीति के अलावा और भी बहुत कुछ है। उन्हें वित्तीय प्रणाली की स्थिरता पर भी विचार करना होगा। और इसलिए अगले कुछ हफ्तों में फेड नीति को देखना वाकई दिलचस्प होने वाला है। मुझे लगता है कि हममें से ज्यादातर लोग जो इस तरह की चीजें देखते हैं, सोच रहे हैं, हाँ, निश्चित रूप से वे मार्च में और शायद इस साल के कुछ और महीनों में दरें बढ़ाने जा रहे हैं। अब मैं निश्चित नहीं हूं और हमें वही सुनना होगा जो वे कहना चाहते हैं। दूसरी चीज़, क्रेडिट और फेड पॉलिसी के अलावा तीसरी चीज़ जो मुझे लगता है कि यहाँ देखना महत्वपूर्ण है, वह है बंधक दरें।
चूँकि वित्तीय प्रणाली भय का सामना कर रही है, बांड में अभी बहुत बड़ी तेजी देखी जा रही है। यह सब एसवीबी चीजें होने से पहले हम बॉन्ड प्रतिफल लगभग 4% तक जा रहे थे। अब वे लगभग 3.5% पर आ गये हैं। और ऐसा इसलिए होता है क्योंकि निवेशक मूल रूप से अपना पैसा शायद वित्तीय शेयरों से या यहां तक कि बैंकों से निकालकर राजकोष में डाल रहे हैं क्योंकि बांड अधिक सुरक्षित हैं। और फिर, हां, सिलिकॉन वैली बैंक को कुछ घाटा हुआ क्योंकि उन्होंने कुछ खराब बांड खरीदे थे, लेकिन ऐसा इसलिए नहीं था क्योंकि बांड भुगतान नहीं कर रहे थे। यदि आप बांड खरीदते हैं, तो यह अभी भी एक अच्छी शर्त है कि उनका भुगतान किया जाएगा। और इसलिए दुनिया भर के लोग, निवेशक, इस सारी अनिश्चितता को देखते हुए बांड में पैसा लगा रहे हैं क्योंकि वे इसे अनिश्चितता के इस समय के दौरान वास्तव में एक सुरक्षित निवेश के रूप में देखते हैं। जब बांड की मांग बढ़ती है, तो पैदावार गिर जाती है। और यही हमने देखा है.
हमने बांडों में यह ऐतिहासिक रैली देखी है, जहां कुछ ही दिनों में प्रतिफल आधा प्रतिशत कम हो गया है। और जब बांड की पैदावार गिरती है, जैसे 10 साल के खजाने पर पैदावार गिरती है, वैसे ही बंधक दरें भी गिरती हैं। और इसलिए सोमवार 14 तारीख को, हमने देखा कि बांड की पैदावार में तेजी से गिरावट आई है और आपको शायद तदनुसार बंधक दरों में थोड़ी कमी आने की उम्मीद करनी चाहिए। और विशेष रूप से मुद्रास्फीति प्रिंट के साथ, यह बहुत अच्छा नहीं था, लेकिन साथ ही यह भयानक भी नहीं था। बंधक दरें संभवतः अगले एक या दो सप्ताह में नीचे आने वाली हैं, जहां वे मार्च की शुरुआत में थीं। आखिरी बात, और मेरे पास वास्तव में इसका कोई सबूत नहीं है, यह यहां सोचने वाली आखिरी बात है, क्या इस पूरी स्थिति से हार्ड एसेट्स की मांग बढ़ेगी? इसलिए लोग अपना पैसा बैंकों में रख रहे हैं, बैंकों की स्थिति अभी थोड़ी अस्थिर दिख रही है, और उत्सुकता है कि क्या लोग अपना पैसा बैंकों से लेंगे, हो सकता है कि उनके पास बिना बीमा वाली जमा राशि हो, और उसे बैंक में रखने के बजाय उसमें डाल दें बिटकॉइन और सोना जैसी चीज़ें।
पिछले कुछ दिनों में, हमने बिटकॉइन और सोने की कीमतों में उछाल देखा है क्योंकि ऐसा लगता है कि लोग ठीक यही कर रहे हैं। वे शायद बिना बीमा वाली जमा राशि या पैसा ले रहे हैं जो उनके पास आमतौर पर वित्तीय शेयरों में होता है और उन्हें इन कुछ कठिन परिसंपत्तियों में डाल दिया जाता है। और उन कठिन संपत्तियों में से एक और अचल संपत्ति है। और रियल एस्टेट इतनी तेजी से काम नहीं करता है, इसलिए हम यह नहीं देख सकते हैं कि रियल एस्टेट की मांग बिटकॉइन और सोने की तरह तेजी से बढ़ी है या नहीं जितनी हम उन बाजारों में देख सकते हैं। लेकिन मुझे लगता है कि अगले कुछ हफ़्तों तक इस पर नज़र रखना दिलचस्प होगा कि क्या वित्तीय प्रणाली में इस सारी अनिश्चितता के कारण लोग अपना अधिक पैसा और अपनी संपत्ति रियल एस्टेट में लगाना चाहेंगे, जो कि जाहिर तौर पर मांग बढ़ेगी और बाजार पर कुछ दबाव बढ़ेगा।
तो उम्मीद है कि यह सब आपके लिए मददगार रहा होगा। मैं वास्तव में हर किसी को यह समझने में मदद करना चाहता था कि क्या हुआ है, क्यों हुआ है, और यह सब कैसे हो सकता है, इस पर कुछ प्रारंभिक विचार प्रदान करना चाहता हूं। निःसंदेह, यह वास्तव में जल्दी है। तो मैं यहां जो कह रहा हूं वह बस कुछ विचार-विमर्श है। मैं अभी इस स्थिति के बारे में जितना जानता हूं, उसे देखते हुए मैं बस यही सोच रहा हूं। लेकिन जाहिर तौर पर हमें इस पर नजर रखनी होगी और हम बिगरपॉकेट नेटवर्क पर इस पॉडकास्ट पर आपको अपडेट देना सुनिश्चित करेंगे।
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- एसवीबी (सिलिकॉन वैली बैंक) के पतन की व्याख्या की गई और यह इतनी तेजी से विफल क्यों हुआ
- बैंक चलाता है "डोमिनोज़ इफ़ेक्ट" जो अन्य अंतर्ज्ञान को खतरे में डाल सकता है
- "बेलआउट" इतनी जल्दी क्यों हुआ?, और क्या ग्राहक निधि सुरक्षित थी
- बांड आय और दीर्घकालिक निवेश करना क्यों एक था एसवीबी के लिए जोखिम भरा दांव
- RSI का भविष्य गिरवी रखने का भाव और कैसे एसवीबी की विफलता के कारण दरों में कम बढ़ोतरी हो सकती है
- RSI बैंक विफलता के पीछे का मनोविज्ञान और यह पूरी अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित करता है
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