एशले एल्डर: निवेशकों के रक्षक, लेकिन फिनटेक संशयवादी

जब एशले इयान एल्डर इस नवंबर में हांगकांग सिक्योरिटीज एंड फ्यूचर्स कमीशन के सीईओ के रूप में पद छोड़ेंगे, तो वह अच्छी स्थिति में नियामक की अंतरराष्ट्रीय प्रतिष्ठा के साथ प्रस्थान करेंगे - लेकिन शहर के फिनटेक समुदाय के कई लोगों के साथ चिंतित हैं कि उनके रूढ़िवादी दृष्टिकोण ने शहर की अभिनव बढ़त को प्रभावित किया है। .

एल्डर ने 1 अक्टूबर, 2011 से एसएफसी के मुख्य कार्यकारी के रूप में कार्य किया है। उन्होंने लगातार अपनी भूमिका को पर्यवेक्षण और प्रवर्तन के रूप में देखा है और बाजार के विकास या वकालत की भूमिका को मौखिक रूप से नहीं बताया है।

उन्होंने पारंपरिक निवेशक सुरक्षा की आवश्यकता के बारे में अपने दृष्टिकोण को बनाए रखने के लिए लड़ाई लड़ी और कभी-कभी हार गए। रूढ़िवाद के सभी कप्तानों की तरह, उन्हें प्रौद्योगिकी-संचालित परिवर्तनों के बीच मानकों को बनाए रखने की कोशिश करनी पड़ी है जो लगातार जहाज को पलटने की धमकी देते हैं।

"फिनटेक फॉरवर्ड" नहीं

एल्डर ने उन परिवर्तनों के जवाब में कई प्रमुख पहलों की देखरेख की है। इनमें वर्चुअल-एसेट व्यवसायों के लिए लाइसेंस की शुरुआत, "फिनटेक सुविधा कार्यालय" खोलना, ग्राहकों को डिजिटल रूप से ऑनबोर्ड करने के लिए धन प्रबंधकों के लिए नियमों की घोषणा करना और डेटा सुरक्षा के प्रवर्तन को आगे बढ़ाना शामिल है।

हालाँकि, इन उपायों को हांगकांग के फिनटेक उद्योग में कई लोगों द्वारा व्यापार मॉडल पर प्रौद्योगिकी के प्रभाव को कम करने के प्रयासों के रूप में देखा जाता है, न कि उन्हें प्रोत्साहित करने के लिए।

एक उद्योग संघ के एक प्रमुख कहते हैं, ''उन्होंने फिनटेक के लिए जो किया है वह फिनटेक-फॉरवर्ड नहीं है।

डिगफिन वकीलों, संघों, सलाहकारों, अनुपालन प्रमुखों और एसएफसी के आंतरिक कामकाज से परिचित अन्य लोगों के साथ बात की। वे इस विचार को साझा करते हैं कि एल्डर को उच्च मानकों का एक कवच माना जाता है, जो कई मायनों में प्रशंसनीय है लेकिन नवाचार के संबंध में बहुत सख्त हो सकता है। एसएफसी ने जवाब नहीं दिया डिगफिनएल्डर के साथ उनकी विरासत के बारे में बात करने का अनुरोध।

विरासत

एल्डर के कार्यकाल की सराहना करने के लिए, यह समझना उपयोगी है कि उसे क्या विरासत में मिला है।

वह एसएफसी में केवल दूसरे सीईओ हैं, यह पद उनके पूर्ववर्ती मार्टिन व्हीटली के लिए बनाया जा रहा है, जो कार्यकारी को निदेशक मंडल से अलग करने के लिए एक शासन कदम के रूप में है। (बोर्ड की अध्यक्षता आज टिम लुई टिम-लेउंग द्वारा की जाती है, जो हांगकांग मौद्रिक प्राधिकरण, हांगकांग एक्सचेंज और क्लियरिंग, और विभिन्न संघों और अकादमियों में समितियों से जुड़े एक भव्य व्यक्ति हैं।)

व्हीटली की अवधि को 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट से परिभाषित किया गया था, जब खुदरा निवेशकों को लेहमैन ब्रदर्स द्वारा जारी तथाकथित मिनी-बॉन्ड, संरचित उत्पादों में नुकसान का सामना करना पड़ा था। बैंक के पतन के कारण महीनों तक सड़क पर विरोध प्रदर्शन हुआ जिसमें पुतले में व्हीटली जलाना शामिल था। एसएफसी ने गलत बिक्री के आधार पर निवेशकों को वापस करने के लिए 20 बैंकों और दलालों को झुका दिया।

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इस खोज के अनुभव ने खुदरा निवेशकों को निवेश उत्पाद बेचने वाले बिचौलियों के लिए नए नियमों का नेतृत्व किया जो दुनिया में सबसे कठिन हैं।

जब एल्डर हर्बर्ट स्मिथ के एशिया के प्रमुख के रूप में एक उच्च पद के बाद सीईओ के रूप में शामिल हुए, तो उनका जनादेश स्पष्ट लग रहा था: बाजार के नियमों को निर्धारित और लागू करना; दलालों, सलाहकारों और फंड मैनेजरों को लाइसेंस देना और उनकी निगरानी करना; खुदरा निवेशकों के लिए निवेश उत्पादों के पेशकश दस्तावेजों को अधिकृत करें - और कभी भी एक और गलत बिक्री झटका न दें।

निवेशकों के लिए लड़ाई

हांगकांग एक्सचेंज की लिस्टिंग कमेटी की सत्ता पर लगाम लगाने के लिए लड़ाई हारने के बाद एल्डर की रूढ़िवादी प्रवृत्ति (या जनादेश) में घुस गई हो सकती है। कई फंड मैनेजर और कॉरपोरेट-गवर्नेंस अधिवक्ता एसएफसी को आईपीओ के लिए नियम निर्धारित करने के लिए एचकेईएक्स की क्षमता को कम करने के लिए उत्सुक थे। HKEX - स्वयं एक सूचीबद्ध, लाभकारी संस्था - को निम्न गुणवत्ता वाली कंपनियों को सार्वजनिक होने देने के लिए बहुत इच्छुक माना जाता था। लेकिन 2017 में एसएफसी की कोशिश सलाहकार की भूमिका में सिमट गई।

एसएफसी ने एचकेईएक्स की एक-वोट, एक-शेयर संरचनाओं की परंपरा के खिलाफ भी लड़ाई लड़ी - और हार गई, क्योंकि एचकेईएक्स ने अंततः दोहरे वर्ग के शेयर संरचनाओं और एसपीएसी को अनुमति देने की क्षमता जीती, दो ढांचे जो संस्थापकों और अंदरूनी सूत्रों का भारी समर्थन करते हैं, उल्लेख नहीं करने के लिए निवेश बैंक जो इन प्रतिभूतियों को अंडरराइट और व्यापार करते हैं।

तो यहां हमारे पास एल्डर उन सिद्धांतों के लिए लड़ रहा है जो संस्थागत और खुदरा दोनों निवेशकों की रक्षा के लिए हैं, और जब तक वह हवा के लिए आ सकता है, फिनटेक खेल के पूरी तरह से नए नियम लिखने की धमकी दे रहा था। वह प्रयोग करने के लिए इच्छुक होने की संभावना नहीं थी। उनकी प्राथमिकता निवेशकों के लिए लाइन पकड़ना और यह सुनिश्चित करना था कि हांगकांग प्रतिभूति विनियमन के लिए अपनी स्वर्ण-स्टार प्रतिष्ठा बनाए रखे।

वास्तव में, एल्डर ने शायद अपने पूर्ववर्तियों की तुलना में अंतरराष्ट्रीय राय पर जानबूझकर नजर रखने के साथ एसएफसी को शासित किया है। वह आईओएससीओ, इंटरनेशनल ऑर्गनाइजेशन ऑफ सिक्योरिटीज कमिशन्स के अध्यक्ष भी थे। IOSCO ने उन्हें अपने साथियों के बीच बातचीत के केंद्र में रखा और उन्हें एक वैश्विक परिप्रेक्ष्य दिया क्योंकि दबाव वाले मुद्दे सामने आए।

एक वकील ने बताया डिगफिन इस अनुभव ने तकनीक से संबंधित मामलों पर एल्डर के दृष्टिकोण को प्रभावित किया, विशेष रूप से क्रिप्टो: "यदि आप हांगकांग सुनहरी मछली के कटोरे में हैं, तो एसएफसी धीमा और बहुत प्रतिबंधक दिखता है। लेकिन अगर आप यूरोपीय संघ में हैं, तो हांगकांग बहुत अच्छा दिखता है - एक अच्छी तरह से विनियमित और पर्यवेक्षित बाजार जिसने आभासी संपत्ति का नेतृत्व किया है।"

कुल मिलाकर, एल्डर ने यह प्राथमिक लक्ष्य हासिल कर लिया है। सिंगापुर द्वारा अपनी कमोडिटी ट्रेडिंग कंपनियों की गेंद से नज़र हटाने या यूके के ग्रीनसिल मामले जैसे प्लेटफ़ॉर्म से संबंधित घोटालों जैसे कोई घोटाले नहीं हुए हैं।

क्राउडफंडिंग और फिनटेक

आइए फिर उन प्रमुख प्रौद्योगिकी-संबंधी मुद्दों को देखें जिनसे एल्डर का SFC जूझ रहा था। हालांकि आभासी संपत्ति वह है जहां उन्होंने अपनी सबसे अधिक दिखाई देने वाली पहचान बनाई है, नवाचार के लिए उनका दृष्टिकोण फिनटेक के साथ पहले के ब्रश में आधारित है।

कहा जाता है कि एल्डर ने फिनटेक से संबंधित कई मुद्दों को महत्वहीन माना है और नए ढांचे को बनाने या विधायी परिवर्तनों की वकालत करने के लिए संसाधन नहीं लगाए हैं। क्राउडफंडिंग और पीयर-टू-पीयर बाजार, उदाहरण के लिए, पेशेवर निवेशकों (लगभग $ 1 मिलियन या अधिक तरल संपत्ति वाले) तक सीमित रहेंगे - जो कि क्राउडफंडिंग के उद्देश्य के विपरीत लगता है।

उन्होंने एक फिनटेक सुविधा कार्यालय खोला, जिसका मतलब फिनटेक कंपनियों के लिए एक जगह के रूप में सेवा करना था, जो यह समझाने के लिए कि वे क्या हासिल करने की कोशिश कर रहे थे, और उम्मीद है कि एसएफसी के नियामक सैंडबॉक्स में स्वीकृति प्राप्त करें या कम से कम कुछ स्पष्टता प्राप्त करें कि एसएफसी अपने व्यावसायिक विचारों के बारे में क्या सोचता है। .

कई लोगों ने बताया डिगफिन कार्यालय ने एसएफसी द्वारा नए दृष्टिकोणों का नेतृत्व नहीं किया। "उसे नवाचार में कोई दिलचस्पी नहीं है," एल्डर से परिचित एक व्यक्ति ने कहा।

एक वैश्विक बैंक में अनुपालन चलाने वाले एक अन्य व्यक्ति ने कहा, "फिनटेक कार्यालय के बारे में बहुत सारे भाषण थे, लेकिन व्यावहारिक कार्रवाई और कार्यान्वयन मेल नहीं खाते।"

डिजिटल धन प्रबंधन

क्राउडफंडिंग भले ही छोटी बीयर रही हो, लेकिन धन प्रबंधकों के लिए ऑनबोर्डिंग डिजिटल क्लाइंट का उदय एक वित्तीय केंद्र के रूप में हांगकांग के केंद्र में आता है।

उद्योग 4.5 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति का प्रबंधन करता है, जिससे निजी संपत्ति विकास का एक बड़ा चालक बन जाती है। निजी संपत्ति के तेजी से बढ़ने का मतलब यह भी है कि निजी बैंक जैसे बिचौलिए यथासंभव आसानी से ग्राहकों को जोड़ने के लिए दौड़ रहे हैं। यह धनी, जटिल ग्राहकों के लिए हमेशा कठिन होता है, इसलिए बैंकों ने डिजिटल तरीकों में निवेश किया है, परिचालन दक्षता के साथ-साथ अल्ट्रा-हाई-नेट-वर्थ स्तर पर भी अपने ग्राहकों को खुश करने के लिए।

लेकिन वे 2008 के मिनी-बॉन्ड फियास्को के अवशेषों में फंस गए। एसएफसी नियमों के लिए सभी ग्राहकों को एक श्रमसाध्य प्रक्रिया से गुजरना पड़ता है, दोनों को ऑनबोर्ड करने के लिए, और यह स्वीकार करने के लिए कि वे कौन से उत्पाद खरीद सकते हैं। रेगुलेटर-स्पीक में इसे उत्पाद उपयुक्तता कहा जाता है, और यह सुनिश्चित करने के लिए आमने-सामने साक्षात्कार की आवश्यकता होती है कि ग्राहक किसी दिए गए उत्पाद के जोखिमों के अनुकूल है।

एसएफसी उपभोक्ता बैंक के ग्राहक बनाम निजी बैंक के बीच कोई अंतर नहीं करता है। बैंकों के डिजिटल होने से पहले, यह कोई मायने नहीं रखता था, लेकिन रिमोट ऑनबोर्डिंग और निष्पादन के आगमन ने अंतर को स्पष्ट कर दिया है। 

इंडस्ट्री के एक एग्जिक्यूटिव का कहना है, 'अगर क्लाइंट किसी प्रॉडक्ट के लिए रिक्वेस्ट करता है, तो भी बिचौलिए उसे तब तक ऑफर नहीं कर सकते, जब तक कि प्रॉडक्ट को सही न समझा जाए। ऑनलाइन ऑनबोर्डिंग की प्रकृति बैंकों के लिए अपने ग्राहकों को उपयुक्तता प्रक्रिया के माध्यम से वस्तुतः लेना मुश्किल या असंभव बना देती है। "यह कई बिचौलियों के लिए एक बुरा सपना है।"

खेल में धन एयूएम

COVID ने स्थिति को और खराब कर दिया है, और निजी बैंक SFC को खुदरा और पेशेवर निवेशकों के बीच कुछ अंतर करने की अनुमति देने के लिए उत्सुक हैं।

अनुपालन प्रमुख कहते हैं: "जटिल-उत्पाद नियम चीजों को करने के पारंपरिक तरीके का प्रतिनिधित्व करते हैं। एसएफसी का कहना है कि वह फिनटेक अपनाने पर विचार कर रहा है लेकिन यह अभी भी पुरानी मानसिकता का उपयोग कर रहा है।

यह सिंगापुर के साथ विरोधाभासी है, जो बैंकों को अमीर ग्राहकों को खुदरा के लिए अलग तरह से व्यवहार करने की अनुमति देता है, उन्हें अधिक बोझिल आवश्यकताओं से छूट देता है - जो हांगकांग उद्योग के अधिकारियों को डर है कि व्यापार को दूर कर रहा है।

"हांगकांग खुद को एशिया के लिए अग्रणी धन-प्रबंधन केंद्र के रूप में बढ़ावा देना चाहता है, लेकिन क्या हम वास्तव में प्रतिस्पर्धी हैं?" अनुपालन प्रमुख आश्चर्य करता है। समस्या सिर्फ यह नहीं है कि प्रतिद्वंद्वी केंद्रों में अधिक आकर्षक नियम हो सकते हैं: यह है कि हांगकांग में कठिन अनुपालन ध्यान और संसाधनों को हटा देता है। "मेरी फर्म के लोग नवाचार पर ध्यान केंद्रित नहीं कर रहे हैं क्योंकि उनके पास तकनीकी सामान करने के लिए खाली हाथ नहीं हैं।"

बादल प्रवर्तन

यह बताना जल्दबाजी होगी कि क्या SFC का ऑनलाइन दृष्टिकोण वास्तव में AUM को सिंगापुर तक ले जा रहा है। लेकिन सूत्र बताते हैं डिगफिन उन्हें चिंता है कि दो अन्य SFC नीतियां पहले से ही हांगकांग के आकर्षण को कम कर रही हैं: क्लाउड और क्रिप्टो।

अक्टूबर 2019 में, इलेक्ट्रॉनिक डेटा स्टोरेज पर SFC सर्कुलर ने वित्तीय सेवा उद्योग के माध्यम से सदमे की लहरें भेजीं। हालांकि क्लाउड कंप्यूटिंग के लिए एसएफसी के दृष्टिकोण के बारे में स्पष्ट करने और इसलिए बाजार को आश्वस्त करने का इरादा था, परिपत्र ने विपरीत हासिल किया।

SFC की चिंता यह थी कि यदि संबंधित ग्राहक या लेन-देन डेटा विदेश में संग्रहीत किया गया था, तो खराब अभिनेताओं के खिलाफ कार्रवाई कैसे लागू की जाए। यह एक वाजिब चिंता है: अगर कोई अपराध होता है तो नियामक को लोगों को गिरफ्तार करने में सक्षम होना चाहिए।

हालाँकि, इसका विचार बैंकों और परिसंपत्ति प्रबंधकों को अपने क्लाउड विक्रेताओं को जिम्मेदार ठहराने के लिए मजबूर करना था, जिससे AWS, Google और Microsoft को कानून के साथ क्लाइंट के रन-इन के लिए जवाबदेह होना पड़ा।

कोई भी विक्रेता स्वेच्छा से ऐसी किसी चीज़ के लिए नहीं जा रहा था, जिसका अर्थ था कि हांगकांग को क्लाउड सेवाओं से बंद किया जा सकता है। अंत में, एसएफसी ने स्थानीय वित्तीय संस्थान में "प्रभारी व्यक्तियों" को ऐसे लोगों के रूप में स्वीकार करने के लिए अपने परिपत्र में संशोधन किया, जिनकी वे जांच कर सकते थे और यदि आवश्यक हो तो गिरफ्तार कर सकते थे।

एक वकील ने बताया डिगफिन एसएफसी की सराहना की जानी चाहिए। "उन्होंने सुना," उन्होंने कहा।

लेकिन ऐसा लगता है कि एसएफसी ने परामर्श प्रक्रिया के दौरान नहीं सुनी, उसी चिंताओं को नजरअंदाज करते हुए जब उसने पहली बार सर्कुलर जारी किया था।

इसके अलावा, परिणाम का मतलब है कि फर्मों को अभी भी कागज के रूप में दस्तावेजों को संग्रहीत करना होगा - एक महंगा अभ्यास जो क्लाउड में डेटा संग्रहीत करने के लाभों को रोकता है। इसने हांगकांग को संरक्षणवादी डेटा-संप्रभुता कानूनों की घोषणा करने वाले और एक अंतरराष्ट्रीय वित्तीय केंद्र होने से दूर उन न्यायालयों के करीब ले जाया।

एपिसोड अभी भी रेंक करता है। एक अनुपालन प्रमुख का कहना है, "एसएफसी वेबसाइट पर क्लाउड नियमों को पचाना और समझना मुश्किल है।" "एमएएस में, आप एक कीवर्ड टाइप करते हैं और एक स्वागत संदेश प्राप्त करते हैं। वे आपके विचारों का स्वागत करते हैं। SFC उत्तरदायी नहीं है। ”

आभासी संपत्ति का विनियमन

आभासी संपत्ति के प्रति उनके दृष्टिकोण के लिए एल्डर के कार्यकाल को सबसे अधिक याद किया जाएगा। उन्होंने हांगकांग को आभासी संपत्ति में संलग्न होने के लिए लाइसेंस प्राप्त संस्थानों के लिए एक घर बना दिया है, लेकिन एक ऐसी रेखा खींची है जिसमें खुदरा भागीदारी शामिल नहीं है। कुछ लोगों के लिए यह आश्चर्यजनक है और इसने हांगकांग को स्थायी नेतृत्व की राह पर ला खड़ा किया है। दूसरों के लिए यह एक बड़ा छेद छोड़ रहा है और कई खिलाड़ियों का पीछा कर रहा है।

2018 में, एल्डर ने क्रिप्टो को संस्थागत बनाने की योजना की घोषणा की, जिसमें डिजिटल परिसंपत्तियों में निवेश करने वाले फंडों के साथ-साथ उनके वितरण के लिए एक मार्ग का सुझाव दिया गया। उन्होंने यह भी कहा कि व्यापारिक स्थल नियामक के सैंडबॉक्स के लिए पात्र होंगे। लेकिन ये केवल पेशेवर (अमीर) निवेशकों पर लागू होंगे, खुदरा निवेशकों को अनियमित एक्सचेंजों और दलालों की दया पर छोड़ देंगे।

एल्डर ने एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग पर अंतरराष्ट्रीय नियमों की प्रतिक्रिया के रूप में अपनी रणनीति तैयार की, जिसका अर्थ होगा कि एसएफसी को शहर में संचालित वर्चुअल-एसेट सेवाओं के किसी भी प्रदाता की निगरानी करनी चाहिए, या हांगकांग के निवासियों को मार्केटिंग करनी चाहिए।

अगले कुछ वर्षों में, एसएफसी ने इस रुख को बढ़ाया लेकिन विचलित नहीं हुआ। SFC ने OSL को पहले डिजिटल-एसेट एक्सचेंज के रूप में और Arrano Capital को क्रिप्टो के लिए पहले लाइसेंस प्राप्त एसेट मैनेजर के रूप में लाइसेंस दिया। नवंबर 2020 में, एल्डर ने सभी वर्चुअल-एसेट गतिविधियों को अपने दायरे में लाने के लिए नियामक परिवर्तनों की घोषणा की - ऐसे समय में जब मुख्य भूमि चीन अपने eRMB का संचालन कर रहा था। इस साल की शुरुआत में, SFC ने हैशकी को एक्सचेंज लाइसेंस प्रदान किया। इसने अभी तक एक प्रतिभूति फर्म को दलाल आभासी संपत्ति के लिए लाइसेंस नहीं दिया है।

एल्डर के पथ ने क्रिप्टो उद्योग को स्पष्टता प्रदान की है कि यह संस्थानों के लिए एक जगह चाहता है और तैयार करता है। आज तक, खुदरा निवेशकों के लिए इसका संदेश केवल "खरीदार सावधान" है।

हांगकांग के कई खुदरा-केंद्रित क्रिप्टो व्यवसाय चले गए हैं, जिनमें FTX, Crypto.com और Huobi शामिल हैं। कुछ सिंगापुर गए हैं, लेकिन वह बाजार अब अपने लाइसेंसधारियों के बारे में अधिक सावधान हो रहा है, इसलिए कुछ भी हो-दुबई बहुत सारे खिलाड़ियों को आकर्षित कर रहा है।

टोकननाइजेशन के लिए निहितार्थ

ऐसा संदेह है कि इन फर्मों को हांगकांग से बाहर निकलते देख एल्डर की नींद खराब हो रही है।

"शुरुआत से, सोच हांगकांग की अंतरराष्ट्रीय धारणा के बारे में थी," वकील ने कहा। "एसएफसी नियामक बाजार के उच्च अंत में है। वह शायद सोचता है कि यह ठीक है अगर वे अन्य खिलाड़ी शहर छोड़ दें। ” हांगकांग मौद्रिक प्राधिकरण के साथ इस साल की शुरुआत में जारी एक अद्यतन परिपत्र में भी यही दृष्टिकोण जारी है। "नीति नहीं बदली है।"

एसएफसी से परिचित एक व्यक्ति - और एल्डर के रुख की आलोचना करता है क्योंकि यह खुदरा निवेशकों को हाशिए पर रखता है - स्वीकार करता है, "मौजूदा बाजार दुर्घटना को देखते हुए, उसकी नीति स्मार्ट विकल्प की तरह लग रही है।"

सवाल यह होगा कि क्या सख्त, विशुद्ध रूप से संस्थागत दृष्टिकोण हांगकांग को टोकन के मामले में सबसे आगे रखेगा - शुद्ध डिजिटल रूप में प्रतिभूतियों का निर्माण, व्यापार, निपटान और निवेश। संस्थानों के लिए यह पुरस्कार है, बिटकॉइन में ट्रेडिंग नहीं। यही वह भविष्य है जिसके निर्माण की एल्डर का एसएफसी उम्मीद कर रहा है।

लेकिन एमएएस के नेतृत्व में सिंगापुर, ब्लॉकचेन-आधारित बुनियादी ढांचे के निर्माण में अधिक सक्रिय है - भुगतान के लिए, ग्रीन बॉन्ड के लिए, टोकन प्रतिभूतियों के लिए। हांगकांग एक अहस्तक्षेप दृष्टिकोण अपना रहा है जो केवल कुछ लाइसेंस प्राप्त निजी ऑपरेटरों पर लागू होता है, लेकिन एक पारिस्थितिकी तंत्र का समर्थन करने के लिए पर्याप्त लाइसेंस सौंपे बिना। यह मुट्ठी भर भाग्यशाली ऑपरेटरों के लिए मुक्त बाजार है और बाकी के लिए नियामकीय बंधन है। यह सिंगापुर के अधिक हस्तक्षेपवादी लेकिन लचीले - और समावेशी - शैली के विपरीत है। 

एशले एल्डर के बाद

उद्योग के आंकड़े कहते हैं कि वे चाहते हैं कि एल्डर के उत्तराधिकारी नवाचार के प्रति अधिक खुले विचारों वाले हों। हांगकांग की पांच सितारा प्रतिष्ठा को बनाए रखने के बाद, शहर को अब अगली पीढ़ी के सर्वोत्तम विचारों को कहीं और उभरने का खतरा है। शहर की शून्य-कोविड रणनीति ने पहले ही हांगकांग को अन्य वैश्विक बाजारों के साथ तालमेल बिठा दिया है। नवाचार पर अत्यधिक सतर्क रुख एक और जोखिम जोड़ता है कि सबसे अच्छे लोग, विचार और व्यवसाय कहीं और चले जाएंगे।

SFC का अगला सीईओ, चाहे वह कोई भी हो, पहले से ही प्रबंधन के लिए एक संकट है: एक ब्रेन ड्रेन। शून्य COVID ने SFC रैंक को कड़ी टक्कर दी है: 2021 में इसने अपने कर्मचारियों का 12 प्रतिशत खो दिया, जिसमें उसके 25 प्रतिशत कनिष्ठ कर्मचारी शामिल थे। यह दुनिया के सबसे अच्छे संसाधन वाले नियामकों में से एक के लिए भी अपंग है।

अधिक रणनीतिक रूप से, एसएफसी को एक ऐसी दुनिया को नेविगेट करना होगा जिसमें ग्रेटर बे एरिया परियोजना के माध्यम से मुख्य भूमि चीन के साथ एकीकरण राजनीतिक प्राथमिकता है। यह बहस का मुद्दा है कि क्या हांगकांग अभी भी एक अंतरराष्ट्रीय वित्तीय केंद्र के रूप में गिना जाता है, लेकिन यह निश्चित रूप से एक बहुत बड़ा वित्तीय केंद्र है जो अंतरराष्ट्रीय बाजारों में एक पैर रखता है और दूसरा मुख्य भूमि में है। अब तक, एसएफसी मुख्य भूमि के साथ हांगकांग के "एक देश, दो प्रणाली" संबंधों के "दो प्रणालियों" भाग के लिए एक विश्वसनीय चैंपियन रहा है। एसएफसी की स्वतंत्रता को बनाए रखते हुए एकीकरण एक हाई-वायर एक्ट होगा।

इन अनिवार्यताओं को देखते हुए, क्या नया सीईओ नवाचार की भूमिका के बारे में अधिक सोचने के लिए समय देगा, और एसएफसी अपने अधिक रचनात्मक तत्वों को बढ़ावा देने में कैसे मदद कर सकता है?

HKEX ने सीमा पार से कनेक्टिविटी का बीड़ा उठाया है, और हांगकांग मौद्रिक प्राधिकरण फिनटेक पर सक्रिय रहा है। SFC को एक मात्र प्रवर्तक के रूप में आरोपित किए जाने का जोखिम है। यदि एसएफसी उन फिनटेक मॉडलों पर काम कर सकता है जो निवेशक संरक्षण और बाजार निष्पक्षता का समर्थन कर सकते हैं, तो एशले एल्डर के उत्तराधिकारी हांगकांग के महत्व को बनाए रखने का एक तरीका खोज सकते हैं - और एक निशान बना सकते हैं।