Volumes SOFR moyens et à terme en 2022

Republié par Platon

Suiveurs: 0

Récemment j'ai regardé Terme Volumes SOFR et BSBY en 2022 et dans cet article, j'ai utilisé une définition assez vague du terme SOFR ; essentiellement tout ce dont l'indice n'était pas l'indice SOFR standard au jour le jour. Mon objectif étant d'isoler les métiers n'utilisant pas le SOFR du jour au lendemain.

Aujourd'hui, je souhaite séparer l'utilisation d'un SOFR moyen (rétrospectif) et d'un SOFR à terme (prospectif) du SOFR du jour au lendemain.

Définitions

La Federal Reserve Bank de New York publie chaque jour le SOFR au jour le jour ainsi que les moyennes du SOFR, qui sont disponible ici. Il s'agit de moyennes rétrospectives, donc à la fin de chaque période continue de 30 jours, 90 jours ou 180 jours, les observations SOFR quotidiennes de la période sont moyennées et un SOFR moyen est publié.

CME publie chaque jour les taux SOFR à terme pour 1 mois, 3 mois, 6 mois et 12 mois, qui sont prospectifs, donc pour la période à venir et calculés à partir des CME SOFR Futures, qui ont atteint des volumes record mois après mois à mesure que le volume migre de CME Eurodollars vers SOFR Futures.

Les taux SOFR à terme CME sont disponible ici et un extrait du tableau de données d'aujourd'hui montre

Présentant à la fois les taux SOFR à terme CME les plus récents sur 5 jours, le SOFR au jour le jour et les moyennes de la Fed de New York, une page très pratique en effet, y compris l'indice NY Fed SOFR, qui peut être utilisé pour calculer facilement le SOFR composé pour les périodes personnalisées.

Volumes d'échange pour un SOFR moyen

In SDRVoir, je peux regrouper les USD FixedFloat Swaps par l'indice de référence de la jambe flottante et exporter ces données pour créer un tableau croisé dynamique Excel, en sélectionnant uniquement ceux qui ressemblent aux taux SOFR moyens (8 représentations de chaînes différentes sur plus de 30 avec SOFR dans le nom) .

Montrant un petit nombre de transactions chaque mois, le pic est de 64 en décembre 2022 et de 50 en janvier 2023.

Comparons cela au terme SOFR.

Volumes d'échange à terme SOFR

Cette fois, j'ai sélectionné 24 chaînes différentes qui avaient une combinaison de Term, SOFR et CME avec des abréviations telles que TSOFR ou CME-TS - un peu gratuit pour tous ici - il y a sûrement une définition casher ISDA Floating Rate Option pour CME TERM SOFR maintenant?

Un nombre beaucoup plus élevé de transactions chaque mois, un pic de 2,016 2022 en novembre 1,864 et 2022 1,386 en décembre 2023 et XNUMX XNUMX en janvier XNUMX.

Donc pas de concurrence ici du tout, CME Term SOFR l'emportant haut la main sur le SOFR moyen.

Aussi, juste pour plus de clarté, en janvier 2023, nous voyons également 612 swaps FixedFloat qui font référence à USD-SOFR-Compound avec une fréquence de réinitialisation de 1D, tous avec l'ID de plate-forme de XXXX, XOFF ou BILT, ce qui signifie un lieu échangé, ce que je pense doit être signalé comme OIS.

Et une comparaison rapide des 1,386 2023 transactions de swap SOFR à terme en janvier 53,700, avec les swaps SOFR OIS standard dont il y a XNUMX XNUMX transactions au cours du mois, montre la nature relativement niche du SOFR à terme pour les swaps.