Êtes-vous prêt à ce que les investisseurs aillent plus loin que jamais ?

Republié par Platon

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Note de l'éditeur: Cet article a été rédigé par l'écrivain invité, Peter Finnie.

Le rapport des capital-risqueurs au risque s'est certes un peu éloigné. 2022 a montré une communauté effrayée, avec un financement VC à travers l'Europe échouer de la barre des 100 milliards d'euros d'investissements totaux fixée en 2021. Au total, 91.6 milliards d'euros ont été investis l'année dernière. Qu'est-ce que quelques milliards entre amis, non ?

Malheureusement, avec la retenue des commanditaires et d'autres craintes plus récentes telles que l'effondrement de la Silicon Valley Bank, les VC font preuve d'une plus grande prudence – tout en doublant leurs « gagnants ». Et cela signifie une diligence raisonnable plus rigoureuse.

Cela ne signifie pas pour autant que la montée en puissance des scale-ups et leur impact sur les économies nationales sont terminés. Dans le Royaume-Uni seul, il y a eu une augmentation de 13 % des « augmentations d'échelle visibles » - celles dépassant le niveau de chiffre d'affaires de 10 millions de livres sterling ou avec des actifs de plus de 5.1 millions de livres sterling. En France, l'investissement dans le campus de startups de Station F a eu une influence sur le dépassement de l'objectif auto-imposé par le président Macron de 25 licornes d'ici 2025 avec 3 ans d'avance. Et le « Zukunftsfonds » du gouvernement allemand a mobilisé des dizaines de milliards d'euros pour financer les technologies du futur.

Chaque grande nation européenne fonde sa reprise économique sur la valeur de sa communauté de scale-up. Néanmoins, 5 scale-up sur 10 pensent qu'ils manquent de capitaux suffisants pour suivre leur trajectoire de croissance actuelle et que la « vallée de la mort » pour le financement de suivi devient de plus en plus profonde. Cela soulève la question de savoir ce que les scale-ups peuvent faire pour s'assurer qu'elles ont les meilleures chances d'obtenir un financement de la part des investisseurs en capital-risque et providentiels.

Les tendances macroéconomiques incertaines ont conduit à des investisseurs incertains

En 2023, nous sommes confrontés à un 'cimetière de mise à l'échelle', avec chiffres montrant une baisse mondiale du financement du capital-risque de 33 % entre le deuxième et le troisième trimestre, soit une baisse de 2 % par rapport à la même période l'an dernier. Il est clair que l'époque des cycles de financement initiaux de plusieurs millions de dollars est révolue, du moins pour le moment, car les tendances macroéconomiques telles que l'augmentation des coûts, une crise énergétique mondiale et l'instabilité géopolitique suscitent des inquiétudes plus larges.

Pour les scale-ups qui se sont fortement appuyées sur une période de R&D coconnée avec des investisseurs faisant preuve de confiance et de foi dans le potentiel, des cas tels que Theranos ont laissé les investisseurs en colère et craignant d'être pris pour un tour. Cette tempête parfaite d'événements a mis davantage l'accent sur le fonctionnement interne des entreprises qu'ils cherchent à soutenir, avec une diligence raisonnable plus approfondie que par le passé.

Les fondateurs redoutent souvent la diligence raisonnable, mais c'était acceptable lorsqu'il s'agissait d'un marché de vendeurs, les investisseurs se bousculant pour publier des feuilles de conditions et les coûts et délais inhérents requis par la diligence raisonnable professionnelle étant considérés comme une distraction coûteuse. Mais si les fondateurs veulent combler avec succès le déficit de financement et contourner la « vallée de la mort », il est essentiel de renverser la tendance. Plutôt que de le considérer comme un obstacle de taille, il s'agit d'un exercice mutuellement bénéfique pour les fondateurs et les investisseurs d'identifier les problèmes qui pourraient survenir plus tard.

Une bonne stratégie de diligence raisonnable en matière de propriété intellectuelle commence par la protection par brevet

Les stratégies de propriété intellectuelle (PI) sont souvent laissées de côté par les fondateurs, car ils les considèrent comme une perte de temps et d'argent inutiles. Cependant, en particulier dans le contexte du climat actuel, les scale-ups doivent être équipées des réponses que les investisseurs veulent entendre au cours du processus de diligence raisonnable - cela commence par la propriété intellectuelle.

Dans les secteurs à forte croissance et souvent à haut risque tels que les sciences de la vie, l'intelligence artificielle et la santé numérique, les investisseurs voudront voir qu'une solide stratégie de propriété intellectuelle est déjà en place afin de protéger les actifs incorporels. Pour la mise à l'échelle avisée en matière d'investissement, il s'agit de l'un des premiers processus à prendre en considération pour votre entreprise. De plus, la protection des brevets et toute politique relative aux secrets commerciaux doivent être constamment revues.

Entre 80 et 90% de la valeur d'une entreprise réside dans sa propriété intellectuelle et ses actifs incorporels. Lorsque l'on considère que les investisseurs chercheront à investir des millions dans l'entreprise et l'idée, il n'est pas surprenant que les investisseurs s'attendent à au moins un certain niveau de « propriété » du marché qu'apporte une stratégie cohérente de protection des brevets.

Protection active des brevets pour préparer les investisseurs à aller plus loin

Souvent, les fondateurs tombent dans le piège de déposer plusieurs brevets au stade du démarrage de leur entreprise, mais négligent de s'assurer qu'ils s'alignent sur la stratégie de croissance de l'entreprise lorsqu'elle atteint l'étape critique de la mise à l'échelle. Ces lacunes en matière de propriété intellectuelle - un peu comme un CV - conduisent à des questions difficiles. En fin de compte, les entreprises qui échouent à un bilan de santé de diligence raisonnable ne parviendront pas à sécuriser le prochain cycle d'investissement ou à atteindre l'évaluation qu'elles méritent. La protection IP doit suivre la feuille de route technologique.

Pour éviter ces pièges, une diligence raisonnable interne cohérente en matière de propriété intellectuelle pour la préparation à l'investissement doit faire partie intégrante de votre stratégie commerciale. Cela comprend l'examen continu de la pertinence de votre portefeuille de brevets et l'identification de toute lacune, ainsi que l'examen des accords de propriété intellectuelle et d'autres contrats commerciaux pour garantir la propriété légale correcte de la propriété intellectuelle concernant les futurs générateurs de revenus. La salle de données IP doit être prête à fonctionner à tout moment.

Tout comme les fondateurs s'efforcent d'obtenir des investissements de suivi, ils doivent rechercher des demandes de brevet de suivi pour de nouvelles innovations. Une stratégie de propriété intellectuelle explicite bien mise en œuvre peut aider à renforcer la valeur intrinsèque et à éviter l'intrusion des concurrents en créant une douve de protection plus profonde, en instillant la confiance des investisseurs dans votre mise à l'échelle.

Dans un marché d'acheteurs, les fondateurs doivent être prêts à ce que les investisseurs approfondissent le processus de diligence raisonnable et travaillent en collaboration avec eux, sinon ils risquent de glisser dans les recoins béants de la vallée.

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