Une explication visuelle des pièces stables algorithmiques

Recherche sur les libellules | Haseeb Qureshi | 27 avril 2021

L'utilisation de Stablecoin a explosé au cours de la dernière année. Et pourtant, de moins en moins de personnes semblent comprendre comment ces stablecoins fonctionnent réellement.

Pour une raison quelconque, les créateurs de pièces stables sont obsédés par l'idée que ces conceptions semblent impénétrablement complexes. Presque tous les livres blancs sont embourbés dans des équations et un jargon nouvellement inventé, comme si leurs auteurs essayaient de vous convaincre : croyez-moi, vous n'êtes pas assez intelligent pour comprendre cela.

Je ne suis pas d'accord. Au fond, toute la conception de pièces stables est assez simple. Je vais vous montrer un langage visuel simple pour comprendre comment fonctionnent tous les stablecoins.

Considérez chaque protocole Stablecoin comme une banque. Ils détiennent chacun des actifs et doivent des passifs. Chacun d'eux capture de la valeur d'une manière ou d'une autre et distribue cette valeur aux détenteurs d'« actions ».

Considérez une banque normale à réserves complètes.

Sur le côté gauche se trouvent ses actifs réels - les dollars physiques réels qu'il détient en réserve. Sur le côté droit se trouvent ses passifs – appelez-les « dollars numériques » – qui sont des créances sur les actifs en réserve.

Voir:  Un brillant avenir Fintech - Miser sur les Stablecoins

Dans une banque à réserves intégrales, chaque passif correspond 1:1 aux actifs en réserve. Si quelqu'un avec un dollar numérique demande la remise en argent, le détenteur reçoit le dollar physique et la responsabilité numérique correspondante est détruite. C'est ainsi que fonctionnent Tether, USDC et tous les autres stablecoins soutenus par fiat.

Les capitaux propres de la banque appartiennent aux actionnaires - les investisseurs de la banque - et ils gagnent de l'argent grâce aux frais facturés par la banque. Dans le cas de Tether, les propriétaires de Tether Ltd. sont les actionnaires et leurs bénéfices proviennent de la Frais de frappe et de rachat de Tether.

Chaque passif d'une banque à réserves complètes devrait maintenir un lien étroit avec un dollar, car il est toujours remboursable pour 1 $ en réserve. Tant que la banque maintient une convertibilité bon marché, arbitragistes assurera que cela maintient sans effort sa cheville.

C'est donc une banque vanille à pleine réserve. C'est un modèle évident, mais cela aidera à illustrer en quoi les crypto-banques sont différentes.

Crypto Stablecoins à réserve complète

Comment créeriez-vous une banque crypto à réserves complètes dont les passifs sont en dollars stables ?

Étant donné que la crypto vient de réinventer l'argent, la première chose que vous voudriez faire est d'échanger les actifs en USD contre des actifs crypto. Mais la crypto est volatile, donc le support 1: 1 ne fonctionnera pas si vos passifs sont en dollars. Si la valeur de la crypto baisse, la banque restera sous-garantie.

Voir:  Les Stablecoins sont-ils meilleurs que les Bitcoins ?

Alors faites simplement la chose évidente : mettez un coussin supplémentaire de crypto pour vous donner un tampon au cas où la crypto tomberait en panne.

C'est essentiellement ainsi que fonctionne MakerDAO.

La cheville de Dai est actuellement stable.

Notez que les actifs en réserve sont nettement plus importants que le total des passifs (Dai). Cela permet de sécuriser l'ensemble du système.

(je passe sous silence un un tas de détails ici. Mais pour comparer MakerDAO à d'autres modèles, c'est un bon début.)

Regardons maintenant Synthetix.

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Source : https://ncfacanada.org/a-visual-explanation-of-algorithmic-stablecoins/