La dernière fois que la BOE s’est réunie, elle n’a pas bénéficié des derniers chiffres de l’IPC du pays. Le résultat de la réunion a été jugé un peu plus belliciste que prévu. Les marchés pourraient interpréter les prochaines publications de données sur l’inflation comme une potentielle atténuation de cette position. D’autant plus que les craintes d’un ralentissement de l’économie grandissent.
Combinées aux données des ventes au détail de fin de semaine, ce sont les dernières données majeures de l’année. Cela pourrait laisser la livre sterling sur sa trajectoire pour la période des fêtes. Les investisseurs pourraient prendre un certain temps pour se recalibrer pour l’année prochaine, en prévision de la période des soldes de Noël, ce qui pourrait avoir un impact sur les perspectives de l’économie britannique.
La publication la semaine dernière des chiffres du PIB d’octobre a laissé les traders inquiets quant aux perspectives du Royaume-Uni. Avec une contraction de l'économie de 0.3 % (au lieu d'une croissance de 0.2 % comme prévu), les inquiétudes selon lesquelles la BoE pourrait être allée trop loin pour régner sur l'économie et faire baisser l'inflation ont refait surface. Jusqu’à présent, on espérait que les îles britanniques pourraient échapper à la récession technique que connaît le continent.
Mais les deux régions sont secouées par des conditions économiques similaires, ce qui signifie qu'il y a moins d'espoir que les Britanniques puissent échapper au ralentissement observé récemment en Allemagne et en France. Alors que les traders intègrent désormais des baisses de taux dans la zone euro, ces attentes pourraient être accrues pour le Royaume-Uni, où la BoE a été encore plus agressive en matière de hausse des taux. Les taux plus élevés signifient qu’il y a plus de marge pour qu’ils baissent davantage. Cela pourrait laisser la livre sterling sous une pression accrue par rapport à son homologue continental.
La principale différence entre le Royaume-Uni et l’Europe dans les données est que les travailleurs britanniques ont réussi à voir leurs salaires augmenter plus rapidement que l’inflation. Cela constitue un casse-tête récurrent pour la BOE, mais cela laisse espérer que les consommateurs britanniques pourront maintenir l’économie en marche. Même si cela signifie que les taux resteront élevés plus longtemps que ne le prévoit actuellement le marché.
Ainsi, même si les chiffres de l’inflation sont importants, les ventes au détail pourraient également jouer un rôle de premier plan. Les régulateurs tentent de faire baisser l’inflation, donc un ralentissement de l’évolution de l’IPC n’est pas nécessairement un indicateur négatif pour l’économie. Surtout si les salaires restent optimistes. Mais les ventes au détail négatives – en particulier avant et pendant la période clé des fêtes de fin d’année – pourraient être un indicateur plus fort du ralentissement de l’économie britannique. Ce qui, à son tour, pourrait faire pression sur la BoE pour qu'elle réduise ses taux plus tôt qu'elle ne le souhaiterait.
L'inflation britannique pour novembre devrait baisser à 4.3% contre 4.6% auparavant. Les chiffres ci-dessous pourraient étayer le récit selon lequel la BoE deviendra résolument conciliante lors de sa prochaine réunion. Le taux sous-jacent, en revanche, devrait rester encore plus élevé, à 5.4% contre 5.7% précédemment. Cela signifie que le Royaume-Uni reste la principale économie avec l’inflation la plus élevée, ce qui rend difficile l’évaluation d’un trop grand nombre de baisses de taux l’année prochaine. Le marché a pris l’habitude de prendre de l’avance en matière d’assouplissement des attentes.
Vendredi, les ventes au détail devraient revenir au positif à 0.6%, contre 0.3% auparavant. Cela est dû à l’augmentation des dépenses d’épicerie et à la hausse des prix du carburant. Cependant, en excluant ces éléments volatils, les ventes au détail de base devraient connaître une baisse annualisée de -1.7%, contre -2.4% précédemment.
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