Les minutes du FOMC pourraient-elles changer le ton de la Fed ?

Les minutes du FOMC pourraient-elles changer le ton de la Fed ?

Horodatage: 3 janvier 2023 3:19 AM
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La Fed a relevé ses taux 7 fois de suite, et le consensus parmi les analystes est qu'elle le fera à nouveau à la fin du mois. Pour le moment, la majorité des économistes s'attendent à une hausse de 25 points de base, ce qui poursuivrait la tendance de « stabilisation » de la Fed.

Mais, après la dernière réunion, le président de la Fed, Powell, était catégorique sur le fait que les taux continueraient d'augmenter et que le marché interprétait mal l'attention de la Fed. Ce ton belliciste n'a pas eu autant d'impact sur les marchés après que la Fed a augmenté à un rythme plus lent. Et c'est un scénario que nous avons déjà vu se dérouler, Powell et le procès-verbal de la réunion n'étant pas exactement conformes. C'est pourquoi il pourrait y avoir de l'agitation sur les marchés demain avec la publication du procès-verbal. Certains analystes se demandent s'il y aura une répétition.

Que pourrait-il encore arriver

En novembre, il y a eu pas mal de discussions sur le moment où la Fed allait pivoter. On s'attendait à ce qu'après la réunion du FOMC de ce mois-là, Powell laisse entendre que la prochaine réunion aurait une hausse des taux plus faible. Au lieu de cela, il s'est montré assez catégorique sur le fait que les taux continueraient d'augmenter.

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Mais, deux semaines plus tard, les minutes du FOMC sont sorties et étaient décidément plus accommodantes. Et la Fed a finalement fait une petite augmentation lors de la prochaine réunion en décembre. Compte tenu du ton belliciste de Powell après la dernière réunion et du fait que le marché général s'attend à ce que la Fed stabilise les taux maintenant, il y a des spéculations sur le fait que les minutes cette fois-ci pourraient être plus accommodantes.

Réaction du marché et surprises

Le procès-verbal pourrait avoir un impact encore plus important cette fois-ci, car les membres du FOMC sont restés largement silencieux depuis la réunion. Bien sûr, les deux dernières semaines ont été les vacances de fin d'année, donc on s'attend à ce qu'il n'y ait pas beaucoup de commentaires de la Fed. Maintenant, les traders cherchent à se préparer pour l'année à venir, et les minutes sont la première explication de ce que la Fed pense des tendances actuelles de l'inflation.

Le fait est que Powell n'était pas le seul signe belliciste de la dernière réunion. Nous avons également reçu la mise à jour trimestrielle avec la matrice de points, qui montre où les membres voient les taux directeurs dans les mois à venir. Et là, l'anticipation du taux médian est passée de 4.5 % à 5.0 %, ce qui signifie que le consensus parmi les membres de la Fed est plus belliciste qu'il ne l'était à la fin du troisième trimestre.

Comprendre où vont les choses

Le marché évalue actuellement un taux terminal inférieur à 5.0 %, tandis que la Fed insiste sur le fait que le taux terminal sera supérieur à 5.0 %. Qui aura raison dépendra probablement des données, mais il ne faut pas grand-chose à la Fed pour prouver que le marché a tort. Avec des taux à 4.5% en ce moment, tout ce que la Fed aurait à faire serait de relever ses taux de 50 points de base lors de la prochaine réunion, répétant ce qu'elle a fait en décembre, et le marché devrait s'ajuster. Près d'un tiers des économistes prévoient cela, en fait.

Par conséquent, les conclusions du procès-verbal porteront probablement sur la confiance des membres dans leur projection que les hausses de taux continueront de se produire. S'ils mettent l'accent sur le fait d'être plus dépendants des données que d'ancrer les attentes, le marché pourrait alors les croire plus accommodants que Powell ne l'a communiqué récemment.

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