Fed to Skip, si l'inflation le permet - Orbex Forex Trading Blog

Plus des trois quarts des traders s'attendent à ce que la Fed tienne bon demain. Mais cela pourrait radicalement changer avec les données publiées plus tard dans la journée. Compte tenu de l'impact de l'inflation sur la décision potentielle de la Fed, le marché pourrait en fait réagir davantage à l'IPC qu'à la décision sur les taux elle-même.

Le potentiel d’une réaction importante du marché est que les attentes actuelles sont basées sur quelque chose sans précédent : un « saut » des taux de la Fed. D’autres banques centrales ont annoncé des « pauses » qui ont dû être annulées quelques mois plus tard. La Fed a l'intention d'assurer au marché qu'elle n'arrêtera pas ses hausses. Dans le même temps, les projections de la Fed concernant les taux d'intérêt à la fin de l'année sont radicalement différentes de celles du marché. Tout cela se résume à un consensus fragile sur ce qui pourrait être une différence de quelques décimales dans les données.

Quelle est la différence entre un « saut » et une « pause » ?

Habituellement, les banques centrales ne disent pas qu'elles « font une pause ». Au lieu de cela, ils ont tenu un discours technique, disant quelque chose dans le sens du maintien de la politique actuelle en fonction des données. S'il y avait eu une série de hausses de taux auparavant, ces termes signifieraient que d'autres hausses sont possibles, mais la banque n'est pas encline à les faire maintenant. En règle générale, une « pause » implique que les taux peuvent être maintenus à ce niveau pendant un certain temps.

Le concept de « skip » a été introduit par quelques responsables de la Fed à la fin du mois dernier. Cela implique que la Fed est toujours sur une trajectoire de hausse des taux, mais qu'elle choisira de ne pas augmenter ses taux lors de la réunion en cours. Ce type de communication n’a jamais été fait auparavant. L’implication est que la Fed n’augmentera pas les taux d’intérêt, mais laissera fortement entendre que les taux augmenteront lors de la prochaine réunion. Ainsi, même si un saut et une pause signifient tous deux qu’il n’y aura pas de hausse des taux cette fois-ci, ils diffèrent par la force du message en faveur d’une hausse des taux lors de la prochaine réunion.

Combattre la Fed ou combattre le marché

Cette légère différence peut avoir un impact plus important sur le marché, selon les données. Ce n’est pas un grand changement de perspective que de passer de l’attente d’un saut à une pause. De même, s’attendre à une hausse des taux maintenant plutôt qu’à la prochaine réunion ne change pas grand-chose aux perspectives. Mais ces deux options peuvent avoir un impact important sur le prix du dollar, dans la mesure où l’une ou l’autre impliquerait une variation plus importante des rendements des bons du Trésor.

Par conséquent, beaucoup dépend des données sur l’inflation qui seront publiées plus tard dans la journée. Une inflation plus élevée impliquerait l’absence de saut ; une inflation plus faible pourrait faire pencher la balance vers une pause. Pour cette raison, la publication des données pourrait entraîner davantage de volatilité sur les marchés qu’avec la décision sur les taux d’intérêt. Si les données d’inflation sont conformes aux attentes, le grand mouvement du marché pourrait avoir lieu mercredi.

Ce que disent les données

L'inflation globale devrait baisser sensiblement à 4.3% contre 4.9 % auparavant, ce qui devrait faire la une des médias. Mais la Fed se soucie du taux directeur, et ici les choses sont beaucoup plus délicates.

L’inflation sous-jacente annuelle devrait baisser d’une décimale seulement, à 5.4 %.. Cela signifie que s’il dépasse seulement deux décimales – ce qui est assez courant – cela impliquerait que l’inflation sous-jacente s’est inversée et est en hausse. Cela pourrait vraiment inquiéter la Fed, et pourrait modifier considérablement les chances d’une hausse des taux. Tandis qu’une inflation sous-jacente inférieure aux attentes consoliderait probablement les chances d’un saut, voire d’une pause, et affaiblirait le dollar.

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