Newsquawk Semaine à venir : FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI et EZ GDP | Forexlive

Newsquawk Semaine à venir : FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI et EZ GDP | Forexlive

Horodatage: 27 janvier 2024 9:48 AM
Nœud source: 3087849
  • Dimanche: Balance commerciale de la Nouvelle-Zélande
  • Lun: Chômage japonais (déc.)
  • Mar: Élections municipales en Israël ; IPC flash espagnol (janvier), KOF suisse (janvier), PIB flash allemand (T4), PIB flash de la zone euro (T4), confiance finale des consommateurs de la zone euro (décembre), prix de l'immobilier américain (novembre), JOLTS (décembre), ventes au détail japonaises (Déc)
  • Mercredi: Annonces de politique de l'IPC australien, du FOMC et de la BCB, BoJ SOO (janvier) ; PMIS NBS chinois (janvier), IPC flash allemand (janvier), ventes au détail allemandes (décembre), prix à l'importation (décembre), préliminaire français. IPC (janvier), chômage allemand (janvier), EZ PIB Flash Prelim. (T4), ADP américain (janvier) et indice du coût de l'emploi (T4), Chicago PMI (janvier), Italie préliminaire. PCI (janvier)
  • Jeu: PMI manufacturier chinois Caixin (janvier), finales du PMI manufacturier EZ/Royaume-Uni/États-Unis (janvier), EZ Flash CPI (janvier), annonce de la BoE, ISM manufacturier PMI (janvier).
  • Vendredi: Rapport sur l'emploi aux États-Unis (janvier)

Remarque : les aperçus sont répertoriés par ordre quotidien.

Balance commerciale de la Nouvelle-Zélande (dim)

Il n’y a actuellement aucune attente concernant les données néo-zélandaises. Dans la publication du mois dernier, le déficit commercial M/M s'est réduit de 1.7 milliard NZD à 1.2 milliard NZD – largement conforme aux attentes, tandis que les exportations ont chuté de plus de 5 % sur un an à 5.99 milliards NZD et les importations se sont contractées de 15 % sur un an à 7.23 milliards NZD. 9.7 milliards NZD. Le mois a été marqué par une contraction significative des volumes d'échanges avec la Chine, les exportations vers la Chine ayant chuté de -17 % sur un an, tandis que les importations ont diminué de XNUMX % sur un an. Les analystes de Westpac estiment qu'un déficit plus faible pour décembre est probable, reflétant une reprise saisonnière des exportations.

Ventes au détail en Australie (mardi)

December Retail Sales data is expected to print at -2.0% vs. +2.0% in November. November saw a stronger-than-expected 2% increase, contrasting with the choppy performance in September-October and a modest annual growth of 2.2%. The rise in November sales was partly attributed to changing seasonal trends, with more spending during ‘Black Friday’ and ‘Cyber-week’ sales periods. The Australian Bureau of Statistics (ABS) noted a significant increase in November seasonality over the last decade. For December, a decline in retail sales is anticipated, estimated at 0.5%, as per Westpac Card Tracker data. This decline is attributed to uneven spending during the Christmas period and weak underlying momentum, despite consumers taking advantage of sales discounts.

IPC australien (mercredi)

The quarterly and monthly CPI data will be in focus at the RBA. The monthly CPI Indicator, though not a precise monthly measure of CPI (as it aggregates various price survey data throughout the quarter), is vital for updating desks’ quarterly CPI forecasts. Markets expect the Y/Y metric at 3.7% whilst Westpac predicts a 3.0% rise. Q4 CPI meanwhile is anticipated to show a quarterly increase of 0.8% (prev. 1.2%) and an annual rise of 4.3% (prev. 5.4%) – slightly under the RBA’s 4.5% projection. The Trimmed Mean, or “core”, is seen at 0.9% for the quarter and 4.4% annually, marginally beneath the RBA’s 4.5% forecast. Westpac said “Our forecast for inflation is consistent with our current view that the RBA will remain on hold at the February meeting and that the RBA will be reducing the cash rate at the September meeting later this year.”

Annonce de remboursement trimestriel de l'UST (mercredi)

Bank of America thinks the Treasury will deliver a repeat of the increase in auction sizes that it announced in November, where the Treasury suggested that a final increase would be needed for issuance to align with financing needs. “This would mark the third consecutive quarterly increase in coupon supply since the August refunding,” BofA writes, “we see room for Treasury to continue growing coupon supply in 2025-2026, but expect it to hold off on further adjustments this year given uncertainty around QT and deficits.” BofA also argues that the Treasury might prefer to delay further coupon increases given the perception of market sensitivity to supply announcements, and a desire to refrain from tightening financial conditions in an election year. In terms of the details, BofA says that while it is not the base case, there is potential for Treasury to deliver larger back-end supply next week than in November given that it delivered a lower increase at the 10yr and 30yr points vs its expectations and what the TBAC had recommended, a decision BofA thinks was driven by concern about the demand backdrop and sharp increase in term premium from August to October.

Annonce du FOMC (mercredi)

The FOMC is set to keep rates unchanged at 5.25-5.50% at its January meeting, according to all economists surveyed by Reuters. The central bank is expected to begin cutting rates in Q2 in response to cooling inflation, according to 86 of 123 surveyed (55 thought June was more likely, while 31 see a reduction in May). Additionally, the Reuters poll reveals that most economists (72 of the 123) believe the Fed will cut rates by 100bps or fewer this year – that compares to money market pricing, which currently sees five 25bps rate cuts fully priced, with a good chance of a sixth; the Fed’s own forecasts see three 25bps rate cuts this year. “We still expect the Committee to maintain a cautious stance in the near-term even amid an increasingly improving profile for consumer prices, as the Fed would like to ascertain that the recent progress in inflation is sustainable,” TD Securities said.

Annonce BCB (mercredi)

The BCB is expected to fire its fifth rate cut of the current easing cycle, reducing rates by 50bps to 11.25%. Analysts continue to see further rate reductions this year, with the weekly central bank poll of private economists seeing the Selic falling to 9.00% this year, before easing a little further to 8.50% in 2025. However, Capital Economics suggests that “with inflation set to remain above target, fiscal risks likely to flare up again and the labour market only loosening gradually, we think interest rates will be lowered more cautiously than most currently expect (it sees the end-2024 Selic rate at 9.50%).”

Indice PMI NBS chinois (mercredi)/indice PMI manufacturier Caixin (jeudi)

Les données PMI chinoises seront surveillées de près pour évaluer la santé de la reprise chinoise, même s'il n'est pas clair si la période d'enquête englobera la dernière réduction des RRR annoncée par la PBoC, qui libère quelque 1 49.0 milliards de CNY de liquidités. Il n’y a actuellement aucune prévision pour les métriques. En décembre, les indicateurs manufacturiers du NBS et de Caixin se sont inversés, l'indice PMI officiel du gouvernement indiquant une contraction continue (à 50.4), tandis que le rapport Caixin Global suggérait une légère croissance (à 1), bien que cette dernière soit connue pour être plus volatile que la métrique NBS. Le sentiment en Chine a été pessimiste pendant la majeure partie de ce mois, la série de mesures annoncées l'année dernière étant largement négligées par les investisseurs, même si la réduction du RRR annoncée mercredi a probablement fait remonter le sentiment des investisseurs à l'égard de la Chine de ses plus bas niveaux. Les analystes de JP Morgan s’attendent à ce que la Chine puisse maintenir sa dynamique de reprise au premier semestre 2024, avant de ralentir sa croissance tendancielle au deuxième semestre 2. JPM affirme que la déflation prendra fin en 2024, bénéficiant de la dynamique changeante des prix mondiaux des matières premières. Cependant, le bureau suggère que la faible inflation persistera dans un contexte de soutien politique biaisé en faveur de la production par rapport à la consommation.

Flash PIB de la zone euro (mercredi)

On s'attend à ce que la publication flash du PIB de la zone euro montre une contraction de 0.1 % sur un trimestre au quatrième trimestre, contre une contraction de 4 % au troisième trimestre, avec un taux annualisé stable à 0.1 % sur un an, ce qui correspondrait également à celui du troisième trimestre. Avant la publication, les analystes d'Investec notent que la zone euro continue de flirter avec une récession technique depuis un certain temps sans pour autant atteindre le cap ; ses analystes ajoutent que cela s'est produit dans le contexte d'une crise énergétique résultant de la guerre entre la Russie et l'Ukraine. Cependant, alors que les prix de l’énergie ont considérablement reculé, les performances de l’économie de la zone euro semblent moins impressionnantes. D’un point de vue régional, la récession technique allemande au deuxième semestre 3 est clairement un cas remarquable. Cela étant dit, Investec estime que « d’autres grandes économies de la zone euro semblent avoir obtenu de meilleures performances, évitant ainsi cette étiquette » et, en tant que tel, cela devrait conduire à une lecture plus large d’une stagnation (0 % T/T) de la croissance. pour la prochaine version. D’un point de vue politique, un rapport modéré pourrait faire avancer l’évaluation par le marché d’une baisse des taux. Cependant, de tels paris pourraient susciter une certaine conviction étant donné que l'IPC sera publié le lendemain.

IPC EZ Flash (jeudi)

Les attentes sont que l'IPC global annuel augmente à 3.1 % contre 2.9 % et que le taux de base chute à 3.2 % contre 3.4 %. Le communiqué précédent avait vu l'inflation globale augmenter à 2.9 % en décembre (contre 2.4 % auparavant) dans un contexte d'effets de base énergétiques défavorables en Allemagne, tandis que l'inflation sous-jacente continuait de baisser, le mois de décembre montrant une légère baisse pour la mesure super-core de 3.4 % à 3.6 %. %. Pour la publication à venir, les analystes de Moody's notent que « les effets de base dans le segment de l'énergie maintiendront une pression à la hausse sur le chiffre, mais nous nous attendons à ce que ces effets soient compensés par la baisse des prix des produits alimentaires et des biens de base ». Le bureau ajoute que l’inflation des services « devrait également diminuer, mais pas de beaucoup ». D'un point de vue politique, une lecture modérée pourrait amener les marchés à intégrer pleinement une baisse des taux en avril, qui est actuellement envisagée avec une probabilité d'environ 90 %, avec un total d'assouplissement de 140 points de base d'ici la fin de l'année. Toutefois, ces prix ne perdureront que si les décideurs politiques ne ferment pas la porte à une décision en avril.

Annonce de la BoE (jeudi)

Analysts surveyed are unanimous in their view that the MPC will once again stand pat on rates, leaving the Bank Rate at 5.25%. The vote will likely be unanimous, with the three December dissenters (Greene, Haskell, Mann) likely to move to the “unchanged” camp after being wrongfooted by the November inflation report, which saw the all-important services print decline to 6.3% Y/Y from 6.6% – in stark contrast to the MPC’s projection of 6.9%. Since the prior meeting, the annualised rate of headline inflation unexpectedly advanced to 4.0% Y/Y from 3.9%, while the services print ticked higher to 6.4% Y/Y from 6.3%. However, expectations for the broader disinflationary trend to continue remain in place; ING bank is of the view that inflation will dip below 2% in April and sit around the 1.5% area in May/June. Elsewhere, GDP in November expanded 0.3% M/M (vs the 0.36% contraction the prior month). Survey data remains strong with the January composite PMI rising to 52.5 from 52.1 with the services print at 53.8 vs. prev. 53.4. In the labour market, the unemployment rate (subject to data quality concerns) holding steady at 4.2%, while headline earnings growth in the 3m/YY period to November fell to 6.5% from 7.2%. Softness has been observed in the consumer too, with monthly retail sales -3.2% in December (vs prev. 1.4%). Incremental commentary from the MPC has been minimal, cementing expectations of a hold in policy. Beyond the upcoming meeting, markets assign an approximately 80% chance of a June rate cut, with a total of 92bps of easing seen by year-end. Thirty-eight of the 70 economists surveyed by Reuters expect the first cut to come in Q2, with all but four seeing at least one cut before September. For the accompanying MPR, Oxford Economics expects that the MPC will “bring forward the timing of when it expects inflation to return to the 2% target to Q2 2024 from end-2025.” On growth, the consultancy says “the BoE will likely take a less downbeat view of the economy’s prospects compared to November, when it forecast that GDP would flatline this year and grow only 0.25% in 2025.”

ISM manufacturier PMI (jeudi)

As a comparison, S&P Global’s flash US manufacturing PMI rose to 50.3 in January from 47.9 in December, to a fresh 15-month high, which signals the first improvement in operating conditions at goods producers in nine months, S&P said, though added that the upturn was only fractional amid a further drop in production. The output index picked-up to 48.7 from 48.1, with manufacturing firms continuing to see a moderate drop in activity in the month. Challenging trucking conditions due to storms and transportation delays was reported to have weighed on vendor performance, with lead times rising for the first time in over a year. Still, S&P said it was an encouraging start to the year, with output across both goods and services rising in January at the fastest rate since last June, with growth momentum stepping up on the back of improved demand conditions. “New orders inflows have now picked up for three months, buoyed in particular by improving sales to domestic customers, helping lift business confidence about the year ahead to the most optimistic since May 2022,” S&P said, adding that “confidence has also been buoyed by hopes of lower inflation in 2024, easing the cost of living squeeze and facilitating the path to lower interest rates.” Prices rose in January at the slowest rate since the initial pandemic lockdowns of early 2020, the report said, with companies stating that selling price inflation was now below pre-pandemic averages, and consistent with CPI dropping below the Fed’s 2% target. “With the survey indicating that supply delays have intensified while labour markets remain tight, cost pressures will need to be monitored closely in the coming months,” S&P writes, “but for now the survey send a clear and welcome message of resilient economic growth and sharply waning inflation.”

Aperçu de la Riksbank (jeudi)

Les taux devraient rester inchangés à 4.00 % compte tenu des prévisions de novembre selon lesquelles les taux resteraient à ce niveau pour 2024 et 2025. Une décision justifiée par la poursuite de la modération de l'inflation et des signes persistants d'un ralentissement intérieur ; cependant, l'indice PMI des services pour décembre est revenu à la barre des 50.0. Compte tenu des chiffres de l'inflation, il est possible que la Riksbank révise ses prévisions pour ne pas réduire ses taux d'intérêt en 2024, même si une telle annonce pourrait être jugée prématurée lors de cette réunion. Même si les taux devraient rester inchangés, la Riksbank pourrait décider d'annoncer une accélération du rythme de ses ventes d'obligations d'État, comme indiqué lors de la dernière réunion. Pour rappel, en novembre, la Riksbank a laissé son taux directeur à 4.00 %, défiant les attentes d'une hausse et a déclaré qu'elle était prête à augmenter encore le taux directeur si les perspectives d'inflation se détérioraient. En outre, en ce qui concerne les achats, ils ont déclaré qu'ils envisageaient d'augmenter le rythme des ventes d'obligations gouvernementales (actuellement 5 milliards SEK/mois), potentiellement en janvier. Une annonce qui a été considérée comme une prise globalement neutre. Dans les minutes qui ont suivi, l'élément le plus pertinent a été le fait que Breman a changé son attention sur l'inflation et l'activité plutôt que sur la faiblesse du SEK.

Réunion JMMC (jeudi)

The OPEC+ Joint Ministerial Monitoring Committee (JMMC) is poised to meet on February 1st as part of meetings held every two months to monitor the implementation of the OPEC pact. As a reminder, the JMMC will not implement any changes to policy but they can make a recommendations to the decision-making OPEC+ body. Note, Reuters sources earlier this month suggested a video conference will be held. The meeting also comes against the backdrop of volatile crude prices and as geopolitical tensions escalate. There have been no indications that the OPEC+ group is looking to take action in the near term. In terms of the most recent OPEC MOMR, the release inaugurated a 2025 demand growth forecast which was a downgrade from the current 2024 forecast (2.2mln BPD in 2024 vs 1.8mln BPD in 2025). Meanwhile, the Saudi Aramco CEO at Davos suggested that 2024 oil demand growth was seen around 1.5mln BPD (vs 2.2mln BPD forecast in the MOMR). Supply metrics from Angola were also omitted from calculations following the country’s departure from the OPEC-13 in December. The latest Reuters sources stated the committee would probably not make any changes to existing policy during the meeting, but one source said the meeting would mainly discuss the group’s production levels and that there will be no recommendations at the JMMC. One source added that a decision on whether or not to extend a portion of the group’s voluntary oil output cuts into April would likely come at the end of February, although another source said the decision’s timing was not yet clear. Meanwhile, a Russian delegate stated there is no evidence that additional steps are needed.

Rapport sur l'emploi aux États-Unis (vendredi)

The consensus expects 162k nonfarm payrolls to be added to the US economy in January (range 140-285k), with the unemployment rate projected to be unchanged at 3.7%. Average hourly earnings are seen rising +0.3% M/M, slightly cooler than the +0.4% registered in December, while average workweek hours are seen ticking higher to 34.4hrs from 34.3. Analysts also point out that the January jobs data will incorporate final benchmark revisions; Investec said that the prelim estimate suggested that the level of payrolls in March 2023 will be revised 306k lower, but argues that this tells us little about recent trends, and updated seasonal factors may have an impact. NOTE: Ahead of the January employment report, the December Job Openings and Labor Turnover Survey will be released on Tuesday; Moody’s said that the labour market came slowly into better balance throughout 2023, and it expects the JOLTS data to show job openings falling modestly from the 8.79mln printed in November. And on Wednesday, the Q4 employment cost data will be released, which analysts will look to to determine if the moderation in pay growth continued in the final quarter of the year; Moody’s looks for a slight deceleration from Q3’s 1.1% pace.

Cet article a paru sur Newsquawk.

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