MicroStrategy : miser sur Bitcoin

En novembre 2023, l’éditeur de logiciels MicroStrategy a fait un gros pari : il a acheté plus de 16,000 600 bitcoins, dépensant près de XNUMX millions de dollars.

Ensuite, il les a jetés sur la pile de bitcoins qu’il avait stocké, pour un total de 175,000 5 bitcoins d’une valeur de plus de XNUMX milliards de dollars. Cela les met sur le Liste des 10 meilleurs des détenteurs de Bitcoin, aux côtés de Binance, du gouvernement américain et de Satoshi Nakamoto.

MicroStrategy réalise environ 500 millions de dollars de revenus annuels, ce qui amène à se demander pourquoi ils ont besoin de 5 milliards de dollars en Bitcoin. Comme l’a déclaré Michael Saylor, PDG de MicroStrategy, au Time : « Ma mission en ce moment est de redresser les bilans du monde ».

Pour Saylor, « l’argent liquide est une poubelle », donc conserver les actifs de son entreprise en dollars américains, qui gonflent rapidement, équivaut à détenir un « glaçon qui fond ». Le Bitcoin, en revanche, est « l’or numérique » : une réserve de valeur durable.

Bien que cela ait fait de Saylor un héros aux yeux des fidèles du Bitcoin, notre point de vue est différent. En misant tout sur le bitcoin, Saylor a pris des risques inutiles : il a parié toute la ferme sur Bitcoin.

Que fait MicroStrategy ?

Étant donné que tous les titres de l’actualité de MicroStrategy concernent le bitcoin, il peut être difficile de s’en souvenir. c'est en fait une entreprise.

MicroStrategy crée un logiciel de business intelligence qui aide les entreprises à analyser et à visualiser de grandes quantités de données complexes. Les produits concurrents seraient Tableau, Microsoft Power BI ou Qlik.

La société a continuellement innové sur ses produits, facilitant le développement d'applications liées à vos données, offrant une assistance étendue aux utilisateurs mobiles et ajoutant des fonctionnalités d'IA avancées.

Les revenus de MicroStrategy ont progressivement diminué au cours de la dernière décennie, même si la situation s'est quelque peu améliorée au cours des dernières années :

Pendant ce temps, le titre de MicroStrategy ($MSTR) a augmenté de plus de 200 % depuis que Saylor a commencé à stocker du Bitcoin en 2020. En fait, le titre a même augmenté. plus rapide que le prix du bitcoin, ce qui en fait une option attrayante pour les investisseurs qui ne peuvent pas investir directement dans le bitcoin.

D’un autre côté, l’énorme réserve de bitcoins de MicroStrategy rend le titre extrêmement volatil, comme si vous achetiez directement du bitcoin. Notez sa corrélation avec le prix du BTC :

La fixation de Saylor sur Bitcoin a bouleversé l'économie de l'entreprise : à notre avis, lorsque vous achetez des actions $MSTR, vous n'achetez pas l'entreprise, vous achetez du bitcoin.

Ce qui soulève la question: pourquoi ne pas simplement acheter du bitcoin directement?

Apprendre de l'histoire

Saylor est comme un Scrooge McDuck des temps modernes, se roulant dans son énorme tas de bitcoins.

Il n’y a rien de mal à économiser de l’argent pour les jours de pluie, même s’il y en a beaucoup. Alphabet, Microsoft et Facebook détiennent des milliards de dollars en liquidités et en titres négociables, ce qui leur donne des options lorsqu'ils ont besoin d'acquérir un concurrent ou de pénétrer rapidement un nouveau marché.

Mais la performance historique du comportement de thésaurisation est, au mieux, mitigée. Par exemple:

Les pommes accumulent de l’or: Steve Jobs pensait que l'or était la protection ultime contre l'inflation. (Cela vous semble familier ?) Ainsi, pendant une grande partie des années 1970 et 1980, Apple a conservé une énorme réserve d’or. La société a vendu la majeure partie de son or dans les années 1990 et a ensuite été critiquée pour ne pas avoir réinvesti cet argent dans l’entreprise.

Coca-Cola accumule du sucre: Pendant une grande partie du XXe siècle, Coca-Cola a maintenu un approvisionnement stratégique en sucre, afin de protéger sa chaîne d'approvisionnement contre les pénuries de sucre et les hausses de prix inattendues. Cette pratique s’est poursuivie jusqu’à la fin des années 20, jusqu’à ce que les marchés du sucre deviennent plus stables et mondialisés.

L’Iran accumule du pétrole: Un bon exemple de stockage de ressources à l’échelle nationale. Le pétrole est l'un des atouts les plus précieux de l'Iran, c'est pourquoi le pays conserve d'énormes réserves de pétrole, ce qui lui confère un levier économique et politique. Mais cela entraîne la menace de fluctuations des prix du pétrole et de sanctions internationales.

La De Beers accumule des diamants: Lorsque l'entreprise détenait le monopole des diamants, elle gardait un stock de pierres précieuses pour manipuler les prix et conserver sa domination sur le marché. Heureusement, de meilleures réglementations et des consommateurs plus avisés ont depuis contraint De Beers à diversifier ses avoirs.

Parfois, la thésaurisation fonctionne, pendant un certain temps. Cependant, notre point de vue est que les ressources sont généralement mieux dépensées pour développer l’entreprise, en particulier dans le secteur technologique en évolution rapide. À long terme, Scrooge McDuck ferait probablement mieux d'investir dans les nouvelles idées de son neveu.

Le risque de parier sur Bitcoin

Dans notre approche d'investissement, nous reconnaissons que Bitcoin est risqué: c'est des montagnes russes. C'est pourquoi nous couvrir ce risque en investissant principalement dans des actions ordinaires et des obligations, avec seulement une partie de notre portefeuille allouée au bitcoin :

Vous devez vous demander pourquoi Saylor ne fait pas la même chose. Pourquoi ne pas couvrir le risque du bitcoin avec d’autres investissements – même l’or ?

En mettant tout dans Bitcoin, il fait littéralement ce dont nous vous mettons constamment en garde. Nous ne parions pas la ferme sur le Bitcoin.

Seulement dans le cas de Saylor, il parie sur le Bitcoin.

Certes, il est peu probable que Bitcoin atteigne zéro. Certes, il est possible que son investissement en Bitcoin soit multiplié par 10.

Et maintenant quoi? Acheter plus de Bitcoin ?

Beaucoup de risques, récompense incertaine

En fin de compte, le but d’une entreprise est de générer une nouvelle valeur pour le monde. Si MicroStrategy achète du bitcoin sans le réinvestir, les investisseurs devraient se demander en quoi consiste l'entreprise. vraiment fait. Est-ce une société holding Bitcoin avec une petite activité de logiciels à côté ?

Si oui, quelle est la valeur de cela ?

Ne vous y trompez pas : nous sommes des adeptes du Bitcoin. Plus important encore, nous croyons en un nouveau système financier. Ici, MicroStrategy a un énorme potentiel : elle pourrait utiliser son expertise considérable pour développer de nouveaux produits ou services logiciels financiers qui feront entrer le monde dans l’ère de la cryptographie.

Mais s’asseoir au sommet d’une réserve de bitcoins de 5 milliards de dollars soumet l’entreprise à une forte incertitude sur le marché. Cela place MicroStrategy sur les montagnes russes du Bitcoin. Beaucoup de risques, avec une récompense incertaine.

Pour les investisseurs qui souhaitent investir dans le bitcoin, notre solution est simple : investir dans le bitcoin. Pas MicroStrategy.

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• La source: https://www.bitcoinmarketjournal.com/microstrategy-betting-the-farm-on-bitcoin/