Les piratages et les échecs de communication constituaient la seule fin appropriée aux nombreuses années de mauvaise conduite des régulateurs.
Publié le 11 janvier 2024 à 2 h 26 HNE.
Mercredi soir a eu lieu le lancement tant attendu de fonds négociés en bourse qui permettront aux investisseurs d'acheter du Bitcoin (BTC) en dépôt par l'intermédiaire de maisons de courtage et d'autres canaux de gestion d'actifs conventionnels. L'approbation de l'ETF n'est intervenue qu'à la fin d'une lutte acharnée contre lui par la SEC, dirigée par son président Gary Gensler. L’approbation intervient désormais effectivement sur décision du tribunal, suite à la perte décisive de la SEC dans un procès intenté par Grayscale, dans lequel le juge a déclaré que l’agence avait été "Arbitraire et capricieux" dans son refus de la demande d’ETF de Grayscale.
L’acquiescement ultime de la SEC au système judiciaire américain s’est accompagné de quelques dernières erreurs boudeuses. Ils étaient presque certainement accidentels, mais reflétaient de manière trop poétique les années de mauvaise conduite obstinée de l’agence.
D'abord, mardi, le compte Twitter/X de la SEC a été piraté, et le pirate informatique a publié une annonce prématurée de l’approbation de l’ETF, qui a ensuite été rapidement retirée. Cela a déclenché une liquidation du marché qui a fait chuter le Bitcoin de 2 %. Puis, mardi après-midi, l’agence a publié sur son site Internet une annonce de l’approbation de l’ETF… qui a ensuite rapidement disparu, remplacée pour de nombreux utilisateurs par un message d’erreur 404 sur le site Internet de la SEC. Il a été largement spéculé que la SEC avait accidentellement publié l'approbation avant la clôture du marché, puis s'était à nouveau inversée. Une fois de plus, cela a entraîné de brèves perturbations sur les marchés.
Manipulateurs du marché ?
Il n’y a aucun moyen d’exagérer la richesse de l’ironie ici : l’agence qui s’est battue bec et ongles contre l’intégration d’une technologie native du numérique n’est pas assez au fait du numérique pour mettre en œuvre authentification à deux facteurs sur l'un de ses canaux de communication les plus importants, ou pour gérer avec compétence les flux d'informations incroyablement sensibles au marché via son site Web. Deux technologies vieilles de plusieurs décennies.
Et quelle que soit l’intention, ces erreurs constituaient exactement le genre de « manipulation de marché » préjudiciable aux investisseurs qui avait en partie justifié les dénégations de la SEC en premier lieu. Gensler et son équipe se sont une fois de plus comportés comme des bambins récalcitrants, s’effondrant de manière performative sur le sol en résistance passive aux ordres d’un parent ; ou comme un mari faisant semblant de ne pas savoir comment fonctionne un aspirateur lorsqu'on lui demande de faire les corvées.
Cette maladresse numérique reflète un ensemble beaucoup plus profond de lacunes conceptuelles qui ont motivé la résistance réglementaire à l’ETF Bitcoin et aux actifs numériques en général. La profonde incohérence de sa position a conduit la SEC elle-même à se comporter de manière manipulatrice et malhonnête, notamment en s'opposant aux La startup Potemkine non opérationnelle Prometheum défendre ses positions politiques devant le Congrès ; et présentant ce qu'un juge fédéral a appelé des preuves « fausses et trompeuses » dans ses efforts pour geler les actifs d’une société de cryptographie. Suite à l'approbation de l'ETF, la commissaire de la SEC, Hester Peirce, défenseur de longue date de l'ETF, a publié un condamnation fulgurante des années de mauvaise conduite et de malhonnêteté de l’agence à ce propos.
Mérite neutre ?
Il y a des pages interminables à écrire sur les interprétations carrément et objectivement fausses qui ont forcé la SEC à adopter de telles tactiques fourbes. Mais une petite fenêtre sur la fragile base conceptuelle de leur résistance a été fournie par Gensler lui-même, dans une note déroutante émise après l’approbation de l’ETF. Gensler a écrit en partie que la SEC est « neutre sur le plan du mérite » en ce qui concerne les actifs sous-jacents des ETF, une affirmation extrêmement ridicule compte tenu de leur comportement. De manière plus révélatrice, cependant, Gensler note que « les actifs sous-jacents aux ETP [Exchange-Traded Products] sur les métaux ont des utilisations grand public et industrielles, alors qu'en revanche le bitcoin est avant tout un actif spéculatif et volatil qui est également utilisé pour des activités illicites ».
Lorsque Gensler fait référence ici aux « ETP sur les métaux », il inclut les ETF sur l’or – un produit approuvé pour la première fois en 2004 – qui sape de manière décisive les objections de Gensler à l’ETF Bitcoin. L’or a effectivement une utilité industrielle, mais la demande industrielle en or est loin d'être le facteur le plus important dans son prix. L’or est plutôt essentiellement un instrument de couverture et de spéculation, sa dynamique étant motivée par un consensus conceptuel changeant qui le considère comme un rempart contre l’érosion de l’économie du papier-monnaie.
Et mon Dieu, si tu ne penses pas que les lingots d’or sont utilisés à des fins illicites, tu devrais faire connaissance avec un type nommé Sénateur Robert Menendez.
De plus, Bitcoin, bien que définitivement « spéculatif », a non seulement de vrais utilisateurs clairs et sans ambiguïté, mais aussi de réels signes de croissance des utilisateurs à long terme, des faits qui doivent rendre Gensler et sa société absolument fous. En 2023, Bitcoin a déplacé plus d'argent que Visa, et la demande de capacité du réseau détermine le prix du jeton du réseau. Investir dans Bitcoin, c’est donc parier sur le offre et demande réelles de blockspace, rien de plus compliqué que de parier que la croissance du volume des transactions va se poursuivre. En fait, il n’est pas difficile d’affirmer que c’est PLUS C’est plus vrai pour le BTC que pour l’or, puisque l’or n’est pas une nouvelle technologie avec un potentiel majeur de croissance de l’adoption.
Bien ou mal ?
La malhonnêteté intellectuelle honteuse et l’ineptie procédurale affichées par la SEC au cours des années qui ont suivi la prise de fonction de Gensler – y compris en tâtonnant complètement leur approbation à contrecœur – ont sans doute été préjudiciables à la cryptographie. Mais je pense que dans l’ensemble, ils ont été plus bénéfiques que nuisibles pour l’espace. En se positionnant comme un méchant évident et un mauvais acteur irrationnel, la SEC a galvanisé le sentiment de la communauté crypto, malgré l'inquiétude justifiée quant à savoir si un ETF Bitcoin est réellement conforme aux idéaux que beaucoup d'entre nous ont apportés dans l'espace.
Plutôt que de nuire à la cryptographie, Gary Gensler a plutôt infligé des dommages à long terme à sa propre crédibilité. Lors de sa première nomination, les ambitions politiques de Gensler ont fait l'objet d'un large débat. Plus précisément, des rumeurs circulaient selon lesquelles son objectif final était de devenir secrétaire au Trésor. Après avoir subi une série de défaites judiciaires sans précédent – et des défaites extrêmement embarrassantes – les objectifs de carrière de Gensler pourraient devoir être réévalués.
C'est triste pour Gary. Mais les dommages causés à la crédibilité de la SEC elle-même sont en fin de compte préjudiciables à tous les Américains. S’il est vrai qu’un certain segment d’idéologues de la cryptographie reste catégoriquement opposé à la réglementation en soi, beaucoup d’autres en sont venus à l’idée qu’une réglementation sensée profite à tout le monde sur un marché. Mais une réglementation sensée nécessite un régulateur sensé, et non un régulateur auquel le bon sens lui est imposé par les tribunaux, malgré ses propres objections plaintives, capricieuses et irrationnelles.
David Z. Morris, PhD., est le fondateur de Marchés sombres, une newsletter et un podcast axés sur la finance illicite, la fraude aux investissements et la crypto-monnaie. Il est un ancien journaliste de Fortune et ancien chroniqueur principal de CoinDesk, où il a contribué à dénoncer des fraudes, notamment Do Kwon et Sam Bankman-Fried. Il est l'auteur de Bitcoin est magique, une introduction aux impacts sociaux à long terme des réseaux blockchain. Il est titulaire d'un doctorat en histoire de la technologie de l'Université de l'Iowa.
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- La source: https://unchainedcrypto.com/the-secs-bumbling-bitcoin-etf-rollout-was-perfectly-on-brand/
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