Le début de la fin

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Warren Buffett a dit : "Quand la marée se retire, vous pouvez voir qui a nagé nu."

Nous commençons à voir les louches maigres.

La bombe "Triple-S" de Silvergate, Signature et Silicon Valley Bank est maintenant rejointe par Credit Suisse.

Je soupçonne qu'il y en aura d'autres à suivre.

Regardez : les crises financières ne surviennent pas du jour au lendemain. Le Grande récession, par exemple, a commencé en 2007 et s'est terminé en 2009 (ou même en 2014, selon la façon dont vous le mesurez). Il a fallu neuf mois entre l'effondrement de Bear Stearns et l'effondrement de General Motors.

Je vous ai récemment rappelé : ne panique pas. Mais sachez aussi que cette crise financière n'est pas terminée : je prédis qu'elle ne fait que commencer.

En fait, je prédis que c'est le début de la fin.

La fin de la domination du dollar

Les États-Unis occupent une place particulière dans l'économie mondiale : nous détenons la monnaie de réserve mondiale.

Le dollar domine, parce que le dollar dénomme.

Tout le monde accepte les dollars américains. Tout le monde veut des dollars américains. Cela donne aux États-Unis de nombreux avantages, tels qu'un risque de change réduit et un pouvoir d'achat accru.

Mais cela ne durera pas éternellement.

Historiquement, un pays a détenu la monnaie de réserve dominante pendant environ 100 ans (plus ou moins 20 ans). Bien que les États-Unis aient été officiellement déclarés monnaie de réserve après la Seconde Guerre mondiale, ils ont été utilisés de manière informelle comme monnaie de réserve depuis les années 1920.

Cela fait 100 ans.

Encore une fois, ces choses ne se produisent pas du jour au lendemain. C'est une transition lente qui n'est évidente qu'après quelques décennies. Mais je pense que l'époque du dollar américain comme monnaie de réserve mondiale touche à sa fin.

Cela ne devrait pas être une cause de peur ou d'alarme, car nous sommes résilients. Nous traverserons ces temps troublés sur la pointe des pieds et nous en sortirons plus forts.

De plus, je pense que nous pouvons faire mieux.

L'aspect positif de la détention de la monnaie de réserve mondiale est que les États-Unis ont pu aider à assurer la stabilité et la confiance dans le système financier.

L'aspect négatif est qu'il concentre le pouvoir et l'influence aux États-Unis, parfois au détriment des nations plus petites et plus faibles.

De plus, lorsque le système financier américain semble fragile – comme il l'a fait ces derniers jours – cela provoque des répercussions dans le monde entier.

Je crois que nous considérerons l'époque des monnaies de réserve comme une sorte de « colonialisme financier », où un pays avait un pouvoir démesuré pour exercer sa volonté sur des nations plus petites et plus faibles. Je soupçonne que nous aurons honte de cette période de l'histoire des États-Unis ; nous pouvons même essayer de faire des réparations.

Mais ce jour est probablement loin dans le futur.

Nous pouvons être sûrs d'une chose : l'époque de la domination du dollar américain finira par toucher à sa fin. L'histoire nous montre que ce n'est pas une question de si, mais de quand.

Lorsque le dollar américain sera détrôné, alors, qu'est-ce qui le remplacera ?

Une monnaie numérique mondiale

Le grand économiste John Maynard Keynes a été profondément impliqué dans la Conférence de Bretton Woods, qui a réglé le gâchis financier après la Seconde Guerre mondiale. L'une de ses propositions était une nouvelle monnaie supranationale appelée Bancor.

Sa proposition a finalement été rejetée en faveur d'un système de taux de change indexés sur l'or, mais comme les États-Unis détenaient une grande partie de l'or, le dollar est devenu de facto la monnaie de réserve.

(Voici le divertissement Épisode Planet Money sur cette histoire, qui implique des danseuses du ventre embauchées et "de grandes quantités d'alcool".)

Bien qu'il ait échoué à Bretton Woods, le plan de Keynes d'une « monnaie mondiale » a été relancé après la crise financière de 2008. Il inaugure des sentiments forts, en particulier dans le pays qui perdrait son statut de monnaie de réserve.

Il est temps de revoir cette idée une fois de plus. Parce que nous avons maintenant quelque chose de nouveau à apporter : la technologie blockchain.

Depuis plusieurs années, je peins la vision d'une monnaie numérique mondiale, construite sur des rails de blockchain. Considérez-le comme le Blockchain Bancor.

Depuis le lancement du bitcoin, nous nous préparons à ce moment, testons la technologie sous contrainte, construisons les nouveaux rails de paiement. Nous ne sommes pas encore prêts pour les heures de grande écoute, mais je prédis que cette nouvelle période d'incertitude financière dans laquelle nous entrons dynamisera le développement et la croissance de l'industrie.

Pour être clair, le bitcoin ne deviendra pas la monnaie de réserve mondiale. Même si nous l'appelons une crypto-monnaie, ce n'est pas une monnaie. Il ne tient pas sa valeur. Vous ne pouvez pas acheter grand chose avec. Il s'agit plus d'un stock technologique qu'autre chose.

Ce sont toutes des valeurs technologiques. L'ensemble de l'espace de la crypto-monnaie revient à investir dans des entreprises technologiques à un stade précoce.

Cela dit, ce sont des actions technologiques très spéciales. Ce sont des entreprises qui construisent l'avenir de notre système financier mondial.

C'est pourquoi ce mouvement est mondial, pas seulement basé aux États-Unis. Nous investissons tous dans notre futur système monétaire - et si nous le faisons correctement, nous en bénéficierons tous.

Préparez-vous pour une chevauchée sauvage

La Réserve fédérale américaine essaie maintenant d'équilibrer l'achat d'actifs (c.-à-d. fournir des liquidités aux banques défaillantes) tout en augmentant simultanément les taux d'intérêt (c.-à-d. lutter contre l'inflation).

Cela pourrait finalement conduire à une dévaluation du dollar américain, ce qui pourrait avoir des effets négatifs sur l'économie mondiale, car les investisseurs perdent confiance dans le dollar et déplacent leurs investissements ailleurs.

Déjà, cela semble se produire avec un vol vers le bitcoin.

Dans les années 1970, par exemple, la Fed a poursuivi une politique à la fois d'augmentation de la masse monétaire et de hausse des taux d'intérêt, ce qui s'est traduit par stagflation, où l'économie stagnait tandis que l'inflation continuait d'augmenter.

Encore une fois, cela pourrait conduire à une fuite vers le bitcoin et les actifs numériques.

Imaginez que nous soyons aux premiers stades d'une crise financière prolongée, quelque chose comme la période 2007-2009. Plus de banques font faillite et plus de gens commencent à réaliser que le dollar américain tout-puissant n'est pas tout-puissant.

Vers qui les gens se tourneront-ils ?

Nous avons ici de bonnes preuves d'autres pays qui ont souffert d'instabilité financière au cours de la dernière décennie : les citoyens se tournent vers le bitcoin.

Alors que de plus en plus de gens se précipitent sur le bitcoin, cela fera grimper le prix. Cependant, les gens se rendront vite compte que le bitcoin n'est pas une valeur refuge : en fait, à mesure que les prix augmentent, ils penseront à quel point c'est mieux que de détenir leur argent en dollars américains.

(Ces rêves seront anéantis lorsque le prix du bitcoin finira par plonger, c'est pourquoi il est important d'éduquer les gens sur le fait que le bitcoin n'est pas un refuge sûr. Gardez le bitcoin comme un petit pourcentage d'un portefeuille d'investissement bien diversifié.)

Cependant, à mesure que le prix du bitcoin augmente, le prix de nombreux autres jetons augmentera également. Cela attirera davantage de citoyens ordinaires dans le système financier numérique. L'écosystème va grandir. Les Stablecoins vont s'améliorer. Plus de bonnes choses seront construites.

(En même temps, nous verrons plus de joueurs, de spéculateurs et de dégénérés - et j'espère que l'industrie de la cryptographie pourra trouver des moyens de limiter leur comportement. À tout le moins, nous pouvons donner un meilleur exemple en nous tenant à une norme plus élevée. )

L'image que je peins - où les gens quittent les dollars américains pour un tour sur les montagnes russes de la crypto - ne peut être possible que si l'incertitude des dollars l'emporte sur l'incertitude de la crypto.

C'est ce que je dis. Tôt ou tard, nous abandonnerons le dollar et passerons à une nouvelle monnaie mondiale.

Ce que je ne sais pas, c'est le timing.

Quand tout cela arrivera-t-il ?

Encore une fois, les crises financières mettent du temps à se résorber. Réserver des devises encore plus longtemps.

Je ne sais pas si les États-Unis perdront leur domination le mois prochain, ou longtemps après notre départ. Probablement dans les prochaines décennies.

Je ne sais pas non plus que nous passerons à une monnaie numérique mondiale lors de ce tour de table. Un autre pays pourrait intervenir pour devenir la nouvelle monnaie de réserve (je vous laisse deviner laquelle), pendant que nous continuons à travailler sur la construction de la technologie

Ce que je sais, c'est que cet avenir est inévitable.

Tous les empires tombent.

Toutes les monnaies de réserve s'effacent.

La question est, qu'est-ce qui remplacera le dollar?

Je crois que ceux d'entre nous dans cette industrie ont une opportunité – et, en fait, une responsabilité – de construire ce nouveau système financier d'une manière plus équitable et inclusive.

Ce ne sont pas que des mots à la mode.

Je crois que ceux d'entre nous qui comprennent ce genre de choses - développeurs, investisseurs, passionnés, nous tous - devrions réfléchir à la façon dont une monnaie numérique mondiale peut apporter le maximum d'avantages à l'humanité.

Pas seulement un pays.

L'une des choses qui me rend fier de travailler dans cette industrie, c'est qu'elle est véritablement mondiale. J'ai rencontré tant de personnes intéressantes de tant de pays, car nous comprenons tous intuitivement que ce nouveau système financier est dans l'intérêt de tous.

Cela profite à tout le monde, pas seulement aux États-Unis.

Alors que nous construisons cette nouvelle monnaie mondiale, en prenant les innombrables décisions de conception qui auront un impact sur les générations futures, gardons fermement cette idée à l'esprit : nous construisons un système financier qui profite à tous.

La prospérité apporte la paix. Plus nous partageons la richesse, plus nous partageons la santé.

L'argent ne peut pas acheter le bonheur. Mais une monnaie bien conçue peut certainement créer les conditions pour faire prospérer le bonheur.

Dans les jours et mois à venir, pas de panique. Rien ne change dans notre approche d'investissement. Mais gardez l'esprit concentré sur l'objectif le plus élevé : une monnaie numérique mondiale, que nous avons tous contribué à construire ensemble.

(PS Regardez mon TED Talk Un monde, un argent pour en savoir plus sur cette idée.)

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• La source: https://www.bitcoinmarketjournal.com/the-beginning-of-the-end/