La startup de Tiger Global résiste au marché baissier

Horodatage: 15 juin 2022 8h00
Nœud source: 1393368

Au cours des deux dernières années, Tiger Global Management a bouleversé le secteur du capital-risque en investissant dans les startups à un rythme sans précédent. En cours de route, l'investisseur basé à New York a accumulé davantage sociétés de portefeuille licorne— 271 selon notre dernier décompte — que toute autre entreprise, devançant même les sociétés de capital-risque les plus importantes et les plus actives de la Silicon Valley.

Mais avec 2022 entrer en territoire baissier et l'activité de hedge funds de la société, qui investit sur les marchés publics, aurait perdant 52 pour cent de sa valeur cette année, dans un contexte de déclin précipité des valeurs technologiques, l’entreprise est confrontée à d’énormes vents contraires.

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Un côté positif : bien que le fonds spéculatif de Tiger ait été battu, sa pratique de capital-investissement, qui investit dans l'écosystème des startups et l'année dernière, a dépassé son activité de hedge funds en termes de taille– se révèle beaucoup plus résilient au ralentissement économique, selon une source proche de l’entreprise.

Au cours de l'année écoulée, Tiger a encore développé sa pratique privée alors que la société continue d'investir massivement dans les startups, selon la source, et aujourd'hui, cette activité représente environ les deux tiers de la valeur de l'argent sous gestion de la société.

Tiger Global a refusé d'être interviewé pour cet article.

L'entreprise revient

Activité de capital-investissement de Tiger Global valait environ 64 milliards de dollars fin 2021, selon un rapport de Le Wall Street Journal. Depuis son lancement en 2003, l'activité de capital-investissement a investi un total de 34 milliards de dollars et a rapporté environ 28 milliards de dollars au total, a confirmé la source à Crunchbase News.

De ça 28 milliards de dollars, plus de 6 milliards de dollars est restitué depuis début 2021.

À la fin du premier trimestre 2022, la société a révisé son activité de capital-investissement en baisse d'environ 9% à 58 milliards de dollars, selon la même source. Ce montant n'inclut pas le capital restitué aux investisseurs. Mais il inclut la valeur de ses investissements dans des sociétés privées ainsi que ceux qu'il détient pour des sociétés devenues publiques depuis.

Ces multiples semblent bien plus élevés que du côté des hedge funds.

Bien entendu, si les sociétés privées de Tiger éprouvent des difficultés à lever des fonds aux niveaux de valorisation antérieurs, ou si elles échouent, la valeur de ces actifs privés diminuera encore davantage.

Mais ces entreprises ont également le temps de croître en valeur sur une période plus longue.

Le boom de la sortie de Tiger en 2021

La résilience relative des pratiques d'investissement dans les startups de Tiger cette année réside dans la série de sociétés de premier plan dans son portefeuille qui ont été introduites en bourse l'année dernière.

En 2021, les sorties de Tiger Global ont explosé avec l'entrée en bourse de 29 sociétés de portefeuille, un nombre sans précédent pour l'entreprise. Ils incluent des highfliers comme Coinbase, qui a été rendu public pour une valeur de 86 milliards de dollars, et Nubank, qui a été rendu public pour 41 milliards de dollars, ainsi que Grab (40 milliards de dollars) et Roblox (Milliards de $ 30).

Tiger Global a dirigé les cycles de financement de la série C de 65 millions de dollars de Grab en 2014, de la série B de 35 millions de dollars de Nubank en 2014, de la série E de 300 millions de dollars de Coinbase en 2018 et de la série F de 150 millions de dollars de Roblox en 2018.

Au moment où ces sociétés sont devenues publiques, leurs valorisations étaient nettement plus élevées que lors du premier investissement de Tiger Global.

Bien entendu, aujourd’hui, la plupart de ces actions sont bien inférieures à leur valorisation lors de leur introduction en bourse. Coinbase, par exemple, a perdu plus de 80 % de sa valeur depuis son introduction en bourse. La seule exception est basée à Hong Kong SenseTime, qui a négocié depuis son introduction en bourse.

Mais malgré le krach boursier de cette année, les capitalisations boursières de nombreux investissements dans les startups de Tiger restent supérieures aux valorisations privées auxquelles l'entreprise a investi.

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Illustration: Dom Guzmán

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