La reprise économique de la Chine ne va pas si bien

La reprise économique de la Chine ne va pas si bien

Horodatage: 16 février 2023 6:32
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Vers la fin de l'année dernière, il y avait beaucoup de spéculations selon lesquelles la Chine connaîtrait une croissance substantielle dans un proche avenir. C'est à ce moment-là qu'est venue l'annonce que les autorités lèveraient progressivement toutes les restrictions covid. La dernière de ces restrictions a été levée le mois dernier, suivie d'une semaine de vacances au cours de laquelle les travailleurs migrants sont rentrés chez eux pour rendre visite à leur famille.

Maintenant que les usines ont toutes complètement redémarré, que toutes les restrictions liées au covid ont été levées et que la Chine se normalise après le covid, le « redémarrage » semble quelque peu modeste. Jusqu'à présent, les données préliminaires suggèrent que la croissance ne se redresse pas, bien que la plupart des contrôles covid aient été levés depuis plus de deux mois. Les données macroéconomiques ont montré quelque chose d'un tableau mitigé.

Suivi du rebond

Une partie de l'effet peut être quelque chose auquel il a été fait allusion lors de la publication des chiffres du PIB du quatrième trimestre de la Chine. À l'époque, les performances économiques du géant asiatique ont largement dépassé les attentes, montrant que l'économie n'a pas été aussi affectée par les fermetures de covid qu'initialement prévu. Cela a été considéré comme une bonne nouvelle, naturellement.
Cela signifie également qu'il y avait moins d'espace pour rebondir, établissant une base de référence plus élevée pour la croissance chinoise. Les marchés pariant sur un fort rebond en Chine se fondaient sur la perception que l'économie chinoise avait été beaucoup plus affectée au dernier trimestre.

De plus, la Chine est avant tout un pays exportateur. Bien que le gouvernement se soit donné beaucoup de mal pour dynamiser l'économie intérieure, les conditions de l'économie mondiale ont toujours un impact important sur la Chine. Cela signifie qu'un rebond chinois désormais plus modeste sera également tempéré par un ralentissement des projections pour l'économie mondiale.

Que disent les données

Jusqu'à présent, les données chinoises n'ont pas indiqué une direction claire. Par exemple, les nouveaux prêts en yuan, l'un des chiffres les plus récents publiés. Les prêts aux entreprises ont affiché une croissance substantielle par rapport à l'année précédente. Mais les prêts aux consommateurs ont fortement chuté. Cela suggère que les entreprises s'en sortent mieux que les citoyens moyens.

Mais d'autres données indiquent l'inverse. Une enquête menée par Nomura montre que le trafic routier et de métro à l'intérieur des villes est revenu et a dépassé les niveaux d'avant la pandémie. Mais dans le même temps, le transport de marchandises est en baisse par rapport à l'année précédente. Les consommateurs sont plus actifs, mais les entreprises vendent moins de volume.

Autres attentes

Une autre façon d'interpréter ces données est que les entreprises contractent des crédits pour se développer avant l'augmentation prévue de la demande. Et que le rebond chinois attendu ne s'est tout simplement pas encore manifesté. Le chômage reste relativement élevé et l'inflation relativement faible, ce qui suggère une faiblesse du marché intérieur.

Sur le marché mondial, cependant, le récent creux du yuan suggère que la demande mondiale des consommateurs est terne. L'atonie générale de l'économie pourrait inciter la PBOC à adopter une politique plus souple et à soutenir le gouvernement, ce qui pourrait éventuellement revigorer la demande. Mais le rebond rapide qui a immédiatement suivi la levée des sanctions covid ne semble pas s'être manifesté.

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