Fiducies de capital-risque 2024 – Que sont les VCT ? - Aperçu des Seedrs

Republié par Platon

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Qu'est-ce qu'une fiducie de capital-risque (VCT) ?

Les fiducies de capital-risque (VCT) investissent dans des entreprises en phase de démarrage et à forte croissance à travers le Royaume-Uni, un peu comme les fonds de capital-risque traditionnels. Il existe cependant quelques différences essentielles entre les fonds de capital-risque traditionnels et les VCT.

Premièrement, les VCT sont des sociétés cotées en bourse, ce qui signifie qu'un investisseur acquiert des actions dans un VCT, coté à la Bourse de Londres. Cela signifie que les investisseurs en VCT ont accès à certains des avantages d'investir dans des sociétés publiques, tels que la possibilité de recevoir des dividendes réguliers et des rapports trimestriels.

Contrairement aux fonds de capital-risque traditionnels qui sont généralement structurés pour avoir une durée de vie de dix ans, les VCT sont des véhicules permanents sans date de fin spécifiée. Au lieu de cela, les investisseurs peuvent vendre leurs actions dans le VCT – voir ci-dessous pour plus d’informations sur le fonctionnement de cela.

Deuxièmement, les investisseurs dans les VCT – à condition d’être un contribuable britannique – bénéficient d’un certain nombre d’allègements fiscaux de la part du gouvernement britannique. À son tour, le gouvernement impose certaines restrictions sur les types d’entreprises dans lesquelles les VCT peuvent investir, garantissant qu’elles soutiennent les start-ups et les scale-ups innovantes.

Ce modèle a été introduit pour la première fois par le gouvernement britannique en 1995 et a joué un rôle essentiel dans le renforcement de l’écosystème du capital-risque du Royaume-Uni.

Quels sont les avantages d’investir dans un VCT ?

Investir dans les VCT donne aux investisseurs une exposition économique à un portefeuille diversifié de start-ups britanniques soigneusement sélectionnées et un accès à un certain nombre d’avantages fiscaux.

Sous réserve de remplir certains critères, toute personne qui investit dans un VCT – ou souscrit à des actions, pour reprendre le langage technique – pourra profiter de plusieurs avantages fiscaux attractifs, notamment :

Un allègement d'impôt sur le revenu de 30 % sur votre investissement initial – qui peut être réclamé immédiatement, mais qui sera perdu si l'investissement est détenu pendant moins de cinq ans.
Les dividendes versés par les VCT sont exonérés d'impôt.
Pas d'impôt sur les plus-values si vous choisissez de vendre vos actions VCT.

L'allégement fiscal n'est disponible que pour les contribuables britanniques, sur les montants investis jusqu'à un maximum de 200,000 XNUMX £ par personne et par année fiscale, et est limité au montant qui réduit à zéro l'impôt sur le revenu de l'investisseur.

Tout en profitant des avantages fiscaux ci-dessus, les particuliers soutiennent également des entreprises en démarrage à fort potentiel de croissance, contribuant ainsi à la création d’emplois et à la croissance économique. Une étude menée par l'Association des sociétés d'investissement (AIC) montre que les entreprises actuellement soutenues par le programme VCT ont créé 27,000 XNUMX emplois depuis la date du premier investissement d'un VCT.

Comment fonctionnent les CDV ?

Les VCT sont des sociétés cotées en bourse qui rassemblent l'argent des investisseurs particuliers et l'utilisent pour investir dans des entreprises, et fonctionnent de la même manière qu'une fiducie d'investissement standard.

Les CDV sont des véhicules permanents, sans calendrier spécifique, ils collectent et déploient donc des fonds en continu.

Un gestionnaire de VCT, comme Beringea, qui gère ProVen VCT et ProVen Growth and Income VCT (ensemble les ProVen VCT), collectera des fonds auprès d'investisseurs, puis investira ces fonds communs dans des sociétés « éligibles » soigneusement sélectionnées.

Les gestionnaires n’investissent pas seulement dans des entreprises éligibles : dans la plupart des VCT, des équipes expérimentées passent une grande partie de leur temps à examiner les opportunités d’investissement pour trouver celles qui promettent le plus de rendements démesurés.

Beringea, par exemple, dispose d'une équipe d'investissement de 10 personnes issues du secteur bancaire, du conseil et des start-ups. Les décisions d’investissement du fonds sont dirigées par un comité d’investissement composé de quatre personnes très expérimentées, dont le directeur des investissements, possédant une expérience combinée en matière d’investissement de plus de 4 ans.

Pour offrir aux actionnaires les avantages fiscaux de l'investissement en VCT, les fonds doivent être investis dans des sociétés qui respectent les restrictions imposées aux investissements en VCT par le gouvernement britannique. Vous pouvez trouver plus d’informations sur les critères des entreprises ci-dessous.

Lorsque des particuliers investissent dans un VCT, ils détiennent leurs actions dans le fonds et non dans les sociétés sous-jacentes dans lesquelles le VCT investit. Cela signifie que les investisseurs bénéficient immédiatement d’une exposition à toutes les entreprises déjà présentes dans le portefeuille du VCT.

Suite à l'investissement et à l'attribution d'actions, les particuliers recevront à la fois un certificat d'actions et une attestation fiscale. L’attestation fiscale sera nécessaire pour bénéficier d’une réduction d’impôt sur le revenu.

Quels sont les types de CDV ?

Il existe trois types différents de CDV : généraliste, AIM et spécialiste.

Les VCT généralistes, tels que les VCT ProVen, sont les plus courants. Ils investissent dans une gamme de secteurs au lieu de se concentrer sur un secteur en particulier, dans le but de minimiser les risques grâce à la diversification.
Les VCT AIM investissent dans des actions émises par des sociétés cotées à l’AIM (le marché de la Bourse de Londres pour les petites et moyennes entreprises en croissance).
Les CDV spécialisés ont tendance à se concentrer sur un seul secteur, comme celui de la consommation ou du SaaS.

Les VCT étant des sociétés cotées à la Bourse de Londres, elles doivent se conformer à un ensemble de réglementations quel que soit leur type. Ces réglementations comprennent :

Publier leur propre rapport et comptes annuels.
Disposer d'un nombre minimum d'administrateurs indépendants pour veiller aux intérêts des actionnaires.
Tenir des assemblées générales des actionnaires, y compris une assemblée générale annuelle (AGA).
Répondre aux exigences standards en matière de gouvernance d’entreprise.

Dans quels types d’entreprises les VCT investissent-ils ?

Les VCT investissent dans de petites entreprises entrepreneuriales au Royaume-Uni, similaires à celles trouvées sur la plateforme Seedrs, qui ne sont généralement pas cotées sur le marché principal de la Bourse de Londres. Les entreprises dans lesquelles les VCT investissent doivent répondre à des critères stricts, notamment :

Elles doivent être relativement petites – généralement avec un actif brut ne dépassant pas 15 millions de livres sterling et moins de 250 employés au moment de l'investissement.
Ils doivent être relativement jeunes – généralement moins de sept ans.
Leurs actions ne doivent pas être cotées sur une bourse reconnue et elles ne doivent pas être contrôlées par une autre société.

Quelques exemples d'entreprises soutenues par les VCT qui sont devenues des noms connus incluent Zoopla, Graze, Virgin Wines et Monica Vinader (qui faisait partie du portefeuille des VCT ProVen).

Points forts du portefeuille de ProVen VCT

Vous trouverez ci-dessous deux exemples d’investissements des VCT ProVen.

Les VCT ProVen ont été les premiers investisseurs institutionnels de Monica Vinader, la principale marque de bijoux qui a créé la catégorie du « luxe abordable ». Depuis son investissement en 2011, la marque de bijoux s'est développée pour vendre ses produits dans plus de 70 pays avec une équipe de plus de 350 personnes dans le monde. Entre 2016 et 2023, l'entreprise a quadruplé son chiffre d'affaires pour atteindre environ 100 millions de livres sterling.

Blis est une société de technologie publicitaire qui permet aux marques de comprendre leur public sans compromettre les données personnelles. Les VCT ProVen ont investi un total de 2.1 millions de livres sterling au cours de 4 cycles de financement. Blis a ensuite obtenu un financement de 5.1 millions de livres sterling auprès des fonds américains de Beringea pour soutenir sa croissance transatlantique. Les ProVen VCT ont abandonné leur investissement en 2022 dans le cadre d'un important cycle de financement de LDC, la société de capital-investissement, générant un rendement de 6.5x. (Veuillez noter que cela n'est pas représentatif des rendements moyens et que les performances passées des sociétés en portefeuille ne constituent pas un guide des performances futures.)

Comment puis-je investir dans un VCT ?

Les particuliers peuvent investir dans un VCT en demandant des actions lors d'une offre ouverte de souscription.

Il existe trois manières différentes de postuler lors d'une offre d'investissement : par l'intermédiaire d'un courtier d'exécution uniquement, par l'intermédiaire d'un conseiller financier ou directement auprès du VCT.

Les VCT n'acceptent généralement que les investissements individuels supérieurs à 3,000 5,000 £ à XNUMX XNUMX £, donc pour les investisseurs qui ne travaillent pas déjà avec un conseiller financier, l'option la plus appropriée sera de passer par un courtier d'exécution uniquement qui facilite plusieurs investissements individuels par l'intermédiaire d'un prête-nom, comme Seedrs.

Les investisseurs particuliers peuvent investir dans les VCT via la plateforme Seedrs de la même manière que toute autre entreprise individuelle sur la plateforme.

Les investisseurs potentiels devront se familiariser avec l'offre en lisant le prospectus et les documents complémentaires à l'offre et postuler.

Quand vais-je généralement recevoir mes dividendes ?

Les paiements de dividendes par les VCT varient en fonction de la performance des investissements du fonds et dépendent des réserves et des ressources de trésorerie disponibles.

Les paiements peuvent varier d'une année à l'autre, mais ils sont généralement payés deux fois par an : l'acompte sur dividende est payé en juillet ou en août et le dividende final est payé en décembre ou en janvier. Veuillez noter que le paiement des dividendes n'est pas garanti.

Comment les investisseurs peuvent-ils vendre des actions VCT ?

Les actions VCT sont cotées à la Bourse de Londres et peuvent être négociées sur ce marché. Cependant, comme le marché secondaire des actions VCT a tendance à être relativement illiquide, la plupart des VCT – y compris les VCT ProVen – ont appliqué une politique de rachat, par laquelle le VCT a acheté les actions devenues disponibles sur le marché, à un prix inférieur au dernier prix publié. valeur liquidative (VNI). Toutefois, l'accord de rachat d'actions peut être retiré par la Société à tout moment, si les Administrateurs jugent cette mesure appropriée.

Les investisseurs doivent être conscients que si les actions sont vendues dans les cinq ans suivant la date de souscription, tout allégement fiscal initial réclamé devra être remboursé.

Veuillez noter que l'allégement fiscal sur les souscriptions d'actions d'un VCT est limité lorsque, dans les six mois (avant ou après) cette souscription, l'investisseur a cédé des actions du même VCT.

Quels sont les frais associés à l’investissement dans les VCT ?

Les frais du VCT sont divisés en frais initiaux, payés par l'investisseur lorsqu'il investit dans le VCT, et en frais courants, payés annuellement par les fonds du VCT.

Frais initiaux

Les frais initiaux sont déduits du montant souscrit au moment de l’investissement et ont tendance à varier selon le point d’accès de l’investisseur. Investir par l’intermédiaire d’un courtier ou d’un conseiller entraîne généralement moins de frais de promoteur initiaux qu’investir directement. Les frais initiaux des ProVen VCT pour leur dernière offre d’abonnement sont les suivants :

3 % de frais de promoteur pour les candidatures reçues par l'intermédiaire de conseillers financiers et de courtiers d'exécution uniquement, comme Seedrs, moins toute remise pour les candidatures anticipées ;
Frais de promoteur de 3.5 % pour les candidatures reçues directement des investisseurs, moins toute remise pour les candidatures anticipées. Les VCT versent souvent aux Execution Only Brokers une commission pour le capital qu'ils apportent, généralement jusqu'à 2.5 %, qui est déduite du montant souscrit par chaque investisseur. Dans le cadre de la campagne ProVen VCT sur la plateforme Seedrs, Seedrs renoncera à leur commission initiale de 2.5 % pour tous les investisseurs.

Les investisseurs via Seedrs seront redevables de frais initiaux de 3%.

Frais courants

Les gestionnaires des VCT ont le droit de facturer des frais aux fonds pour couvrir les dépenses liées à la fourniture de leurs services et à leur gestion.

Les frais courants des ProVen VCT pour leur dernière offre d'abonnement sont les suivants :

Frais de gestion annuels : 2% de la valeur liquidative par an pour chaque VCT ;
Frais d'administration : 200,000 XNUMX £ par an pour chaque VCT ; et
Commission de performance : 20 % des augmentations de la valeur de performance lorsque les obstacles de performance sont atteints pour chaque VCT.

Les frais de fonctionnement annuels sont plafonnés à 2.9 % de l'actif net par an pour chaque VCT (à noter que cela inclut les frais de gestion annuels et les frais d'administration décrits ci-dessus, mais n'inclut pas les frais de performance).

Les frais de fonctionnement annuels pour l'exercice clos le 28 février 2023 représentaient 2.4 % de l'actif net moyen sur l'année pour chaque VCT. Aucune commission de performance n’a été payable pour l’année. Si la valeur moyenne des avoirs d’un investisseur était de 10,000 240 £ au cours de cette année pour chaque VCT, les coûts permanents pour cet investisseur auraient été d’environ XNUMX £ par VCT (y compris les frais de gestion annuels, les frais d’administration et autres frais de fonctionnement annuels).

Quels sont les risques associés à l’investissement dans les CDV ?

Un investissement dans un VCT comporte un risque important et doit être considéré comme un investissement à long terme.

Votre capital est en danger et vous risquez de ne pas récupérer ce que vous avez investi initialement.

Toute décision d’investir dans un VCT doit être prise sur la base des informations contenues dans le prospectus et le document d’informations clés (KID) du VCT concerné. Ceux-ci sont disponibles sur la page de la campagne.

Nous considérons que les risques suivants, liés à l'Offre, sont importants pour les investisseurs potentiels. Toutefois, les risques listés ci-dessous ne comprennent pas la totalité de ceux relatifs à l'offre et ne sont pas présentés par ordre de priorité.

Votre capital est en danger et vous pourriez perdre de l'argent – La valeur d'un investissement, et tout revenu qui en découle, peut baisser comme augmenter et vous pourriez ne pas récupérer une partie ou la totalité du montant que vous avez investi.
Les investissements dans des petites entreprises peuvent être volatils – ProVen VCT et PGI VCT investissent dans des petites entreprises qui ne sont pas cotées sur le marché principal de la Bourse de Londres. Les investissements dans de petites entreprises peuvent perdre ou augmenter en valeur beaucoup plus fortement que les actions de sociétés plus grandes et mieux établies.
Il s'agit d'un investissement à long terme – L'investisseur doit savoir que s'il revend ses actions dans les cinq ans suivant sa souscription, il lui sera demandé de rembourser l'abattement d'impôt sur le revenu de 30 % obtenu lors de la souscription de ces actions.
Les performances passées de ProVen VCT et PGI VCT ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Vous ne devez pas non plus vous fier aux prévisions concernant les rendements futurs.
Le statut de qualification des VCT pourrait prendre fin – L’intention est de gérer les ProVen VCT et PGI VCT afin qu’elles soient qualifiées de VCT, mais rien ne garantit que ce statut sera maintenu. S’ils ne remplissent pas les conditions d’éligibilité, cela pourrait entraîner des conséquences fiscales défavorables pour les investisseurs, notamment l’obligation de rembourser l’allégement d’impôt sur le revenu de 30 %.
Les règles fiscales peuvent changer – Les avantages fiscaux du VCT que nous avons décrits dans cet article de blog sont corrects au moment de la mise sous presse. Toutefois, les taux d’imposition, les avantages fiscaux et les abattements fiscaux changent. De plus, les avantages fiscaux dont vous bénéficiez grâce à cet investissement dépendent de votre situation personnelle.
Vos actions peuvent être difficiles à vendre – Il n’existe pas de marché actif pour les actions de VCT comme c’est le cas pour les actions de la plupart des autres sociétés cotées. Cela signifie que si vous décidez de vendre vos actions VCT, cela peut prendre du temps pour trouver un acheteur, ou vous devrez peut-être accepter un prix inférieur à la valeur liquidative de l'investissement. Les VCT Proven appliquent une politique de rachat mais celle-ci n'est pas garantie.
Les dividendes ne sont pas garantis – Il n'y a aucune certitude quant au niveau des dividendes qui seront versés, le cas échéant.

Quels VCT sont disponibles actuellement ?

Nous avons rendu ProVen VCT (PVN) et ProVen Growth and Income VCT (PGI), deux des fiducies les plus importantes et les plus anciennes du Royaume-Uni, disponibles sur la plateforme Seedrs.

Depuis le lancement du PVN VCT en 2000 et du PGI VCT en 2001, les ProVen VCT ont été à l’origine de nombreuses réussites entrepreneuriales au Royaume-Uni. De leur investissement dans les sœurs Vinader et leur marque de bijoux éponyme, Monica Vinader, qui a été vendu à un rendement mixte de 7.7x aux ProVen VCT, jusqu'à Chargemaster, l'un des principaux réseaux de recharge de véhicules électriques du pays, acquis par BP en 2018. , de nombreuses entreprises prospères ont été alimentées par les investissements des Proven VCT.

En tant que VCT généralistes – ce qui signifie que les fonds soutiennent des entreprises dans les technologies émergentes telles que la fintech et le logiciel en tant que service ainsi que des secteurs établis tels que la vente au détail et la santé – les fonds ProVen ont atteint plus de 330 millions de livres sterling sous gestion et un portefeuille couvrant 52 startups et scale-ups, dont :

DASH Water – la principale marque de seltz au Royaume-Uni, connue pour son utilisation innovante de fruits et légumes bancals pour aromatiser ses boissons.
Lucky Saint – l’une des principales marques de bière à faible teneur en alcool les plus reconnaissables du pays.
MPB – l’une des meilleures plateformes au monde pour l’achat et la vente de matériel photo d’occasion, qui a levé 50 millions de livres sterling dans sa série D en 2021.
CreativeX – une plate-forme basée sur l'IA utilisée par Google, Meta, Amazon et Nestlé pour analyser les performances du marketing visuel, qui a levé 25 millions de dollars dans sa série B en 2022.

Obtenez un accès anticipé pour investir dans les VCT ProVen ici.