Explorer les signes de reprise : un examen plus approfondi des fusions et acquisitions technologiques et des multiplicateurs de revenus

By Itay Sagie

En réflexion sur un article que j’ai écrit en décembre 2021, intitulé «Les multiplicateurs de revenus technologiques montent en flèche. Devons-nous nous inquiéter ?« Il est intéressant d'observer l'évolution du paysage du financement technologique depuis lors.

À cette époque, nous avons assisté à une augmentation alarmante des multiplicateurs de revenus, avec une médiane de 34 et une moyenne de 72. Cependant, le vent s’est inversé et un récit différent se dessine. Le ralentissement économique mondial – combiné à des taux d’intérêt élevés, une inflation croissante et des troubles géopolitiques – a provoqué une baisse drastique des multiplicateurs de revenus dans le secteur du logiciel.

Afin de faire la lumière sur ce changement, j'ai mené une analyse de 5,413 XNUMX transactions de fusions et acquisitions liées aux logiciels, publiées sur Crunchbase, qui s’est produit entre le troisième trimestre 3 et le deuxième trimestre 2021 aux États-Unis, dans l’UE et en Israël.

Les multiplicateurs de revenus technologiques tendent à baisser

J'ai calculé les multiplicateurs de revenus au cours des huit derniers trimestres, en exploitant les données de Crunchbase et en examinant les prix et les revenus divulgués des fusions et acquisitions, qui ne sont disponibles que pour une partie des transactions.

Les résultats révèlent une baisse, les multiplicateurs de revenus se stabilisant finalement autour de 5x. Il est à noter que les multiplicateurs de revenus en Israël ont tendance à être plus élevés que dans d’autres régions, car il s’agit d’une destination attrayante pour les investisseurs mondiaux à la recherche d’entreprises innovantes de technologie profonde.

De plus, les données mettent en évidence une diminution notable du nombre de transactions de fusions et acquisitions. En comparant le deuxième trimestre 2 au troisième trimestre 2023, nous observons une réduction significative de 3 % des activités de fusions et acquisitions au cours de cette période.

Cependant, il est important de noter que la taille médiane des transactions de fusions et acquisitions, en particulier les tailles déclarées, est restée relativement inchangée, oscillant autour de 70 millions de dollars.

Il convient néanmoins de mentionner que le pourcentage de transactions dont les prix sont divulgués a chuté de 16 % à 8 % au cours de la même période. Par conséquent, il est raisonnable de supposer que les valorisations des transactions dont les prix ne sont pas divulgués sont tombées en dessous de la moyenne.

Les transactions de fusions et acquisitions américaines et israéliennes dépassent la taille des transactions européennes

Lorsque l’on ventile la taille des transactions par région, une disparité notable apparaît. Le montant médian des transactions aux États-Unis s'élève à 175 millions de dollars, en Israël à 93 millions de dollars et en Europe à environ 38 millions de dollars.

L’Europe gagne du terrain dans les fusions et acquisitions sell-side

Le déclin des opérations de fusions et acquisitions est particulièrement ressenti aux États-Unis, où leur part est passée de 63 % à 54 % de l'ensemble des transactions. En revanche, l’Europe a vu sa part augmenter, passant de 36 % à 45 % de l’ensemble des transactions de fusions et acquisitions.

Dans le même temps, la part d'Israël est restée stable, à environ 2 % du total des transactions.

Perspectives pour le futur

Malgré les temps difficiles auxquels est confrontée l’industrie technologique, des signes de croissance économique apparaissent aux États-Unis, comme en témoigne la croissance de 16 % de l’indice S&P 500 au cours des six derniers mois.

Les entreprises qui donnent la priorité à l’exécution et trouvent un équilibre entre croissance et rentabilité – en mettant l’accent sur cette dernière – sont prêtes à surmonter cette tempête avec succès.

La consolidation via les fusions et acquisitions est également inévitable dans un environnement où les capitaux privés sont restreints et l’accès au marché public limité. On peut donc s’attendre à une augmentation des opérations de fusions et acquisitions technologiques.

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Itay Sagie, contributeur invité de Crunchbase News, est un conférencier chevronné et un conseiller stratégique pour les startups et les investisseurs, spécialisé dans la stratégie, la croissance et les fusions et acquisitions. Tu peux connectez-vous avec lui sur LinkedIn pour plus d'informations et de discussions.

Illustration: Dom Guzmán

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• La source: https://news.crunchbase.com/ma/recovery-tech-mergers-acquisitions-revenue-multipliers-sagie/