Vous envisagez de faire appel à un entremetteur pour vous aider à trouver des investisseurs pour votre startup ? Soyez conscient des risques

By Eric R. Smith ainsi que Yaïr Y. Even-Tal

Une startup accepte de rémunérer Emma, ​​une personnalité médiatique ayant de nombreux liens avec des personnes fortunées, pour des présentations qui se traduisent par des investissements dans l'entreprise. Emma présente plusieurs investisseurs à l'entreprise et reçoit des contrôles périodiques de la startup.

Cela peut sembler assez innocent – ​​une situation gagnant-gagnant pour elle et pour la startup. Mais Emma et la startup risquent-elles réellement de se livrer à des activités de courtage illégales ?

C’est une question qui revient régulièrement : pouvez-vous indemniser une personne qui participe à une augmentation de capital ou à la vente de votre entreprise ?

En fait, l’embauche de « chercheurs » peut créer des problèmes pour toutes les personnes impliquées dans une transaction. Les risques incluent l’annulation possible de l’investissement (et le remboursement requis du capital), l’abandon des bénéfices réalisés, voire des poursuites pénales et des amendes.

En vertu des lois américaines sur les valeurs mobilières, les investisseurs ne sont pas autorisés à jouer un rôle actif dans les négociations de transactions impliquant la commercialisation, la distribution et la vente de titres, la gestion de titres ou d'espèces, ou liant l'une ou l'autre des parties à une transaction.

Compte tenu de la nature étroite des activités autorisées des intermédiaires, leur implication dans des levées de capitaux ou des fusions et acquisitions peut déclencher un ensemble de réglementations complètes, notamment la réussite d'un test d'agrément de courtier et le respect des normes de conduite professionnelle.

Pour déterminer si un chercheur doit être enregistré en tant que courtier, divers facteurs doivent être pris en compte. Ils comprennent:

• Une analyse visant à déterminer si la compensation est liée à la taille ou à la réussite de la transaction.
• La participation de l'inventeur aux discussions entre l'entreprise et l'investisseur.
• Le rôle de l'inventeur dans la gestion des fonds et des titres dans le cadre de la transaction qu'il aide à rassembler.

Les règles sont un peu moins strictes pour ceux qui connectent et assistent les parties à de petites transactions de fusions et acquisitions. Cette exonération des fusions et acquisitions s’applique souvent aux ventes d’entreprises privées.

Les règles d'exemption en matière de fusions et acquisitions exigent que l'entreprise privée n'ait pas enregistré plus de 25 millions de dollars d'EBITDA ou 250 millions de dollars de revenus bruts au cours de l'année précédant l'engagement du courtier en fusions et acquisitions.

Il existe d'autres exigences techniques qui peuvent également s'appliquer pour se conformer à l'exception relative aux fusions et acquisitions.

Alors que les régulateurs fédéraux et étatiques restent vigilants dans la surveillance des activités des intermédiaires et des courtiers non enregistrés, la meilleure pratique pour les entreprises cherchant à obtenir l'aide d'intermédiaires, de courtiers en fusions et acquisitions ou d'autres intermédiaires consiste à s'intéresser au statut de ces personnes et à garantir que les personnes non enregistrées ne sont pas impliquées dans le capital. activités de levée de fonds ou de fusions et acquisitions qui nécessitent une licence et un enregistrement.

Eric R. Smith est associé au sein du groupe droit des sociétés et valeurs mobilières chez Venable LLP représenter régulièrement des émetteurs, des investisseurs et des intermédiaires dans le cadre d'opérations de levée de capitaux et de fusions et acquisitions.

Yaïr Y. Even-Tal est associé au sein du groupe droit des sociétés et valeurs mobilières du cabinet, concentrant sa pratique sur les questions liées aux valeurs mobilières d'entreprises, y compris les introductions en bourse, les rapports et la conformité auprès de la SEC et les questions de gouvernance d'entreprise.