Ethereum est-il une nouvelle fois victime de son propre succès ?

Ethereum est-il une nouvelle fois victime de son propre succès ?

Horodatage: 13 novembre 2023, 4 h 01
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Depuis le passage d'Ethereum à un preuve de mise (PoS), un mécanisme de consensus nombre croissant des utilisateurs se lancent dans l’action de jalonnement pour récolter les récompenses qui en découlent. Les établissements sont également prêter attention, compte tenu de la diminution du risque de réseau et de la volatilité suite à «La fusion.» Cela a suscité des inquiétudes quant à la quantité d’ETH bloquée dans des contrats de jalonnement, ce qui pourrait interférer avec la liquidité du réseau. 

Les développeurs proposent déjà des solutions possibles pour limiter le taux de mise en jeu, ce qui profite à la santé globale du réseau, mais limite désormais les possibilités pour les utilisateurs de tirer profit du réseau. Couplé à un hiver DeFi en cours, il n’y a tout simplement plus autant d’opportunités de rendement lucratives dans cet espace qu’auparavant. La vérité est que sans alternatives rentables et fiables, les détenteurs d’ETH continueront d’être attirés par le staking comme meilleur moyen de générer un rendement sur leurs actifs.

La montée en puissance du jalonnement Ethereum

Cela fait environ un an qu'Ethereum a terminé avec succès le aller, dans lequel la blockchain est passée d'un preuve de travail (PoW), comme Bitcoin, à un mécanisme de consensus PoS. Cela a été fait pour améliorer considérablement l'efficacité du réseau Ethereum et permettre aux utilisateurs de gagner un revenu passif en mettant en jeu leur ETH pour sécuriser le réseau. Ethereum 2.0 est né.

Dans l’ensemble, cela a été considéré comme une évolution positive pour le réseau Ethereum. Un nombre important d'utilisateurs ont déjà mis en jeu leurs actifs, à hauteur de 20% de tout l’éther en circulation. En théorie, cela semble formidable, car l’idée est qu’un large éventail d’utilisateurs contribuent à assurer la sécurité de la blockchain et sont à juste titre récompensés pour ce faire. La réalité est cependant un peu différente. 

La montée en puissance des grands fournisseurs de jalonnement a permis à pratiquement tout le monde de s'impliquer plus facilement, mais cela entraîne une augmentation rapide du montant d'ETH mis en jeu. Au rythme actuel, la quantité d’ETH bloquée pourrait ballon jusqu'à 50 % d'ici mai 2024 et même approcher les 100 % d'ici décembre de l'année prochaine, selon les projections d'un Proposition d'amélioration d'Ethereum co-écrit par Tim Beiko, co-fondateur d’Ethereum. Même si l’intégralité de l’offre d’Ethereum ne se produira pas, cette situation pourrait néanmoins provoquer une crise de liquidité importante qui limiterait la fonctionnalité de l’écosystème blockchain, des applications décentralisées et des services construits sur celui-ci. 

Ce fiasco a conduit les développeurs d'Ethereum à approuver un nouveau proposition cela contrôlerait le taux auquel les nouveaux validateurs pourraient miser sur l’ETH. Connu sous le nom d'EIP-7514, ce changement modifiera la fonction « limite de désabonnement » pour lui donner une valeur maximale qui régulera le nombre de validateurs pouvant rejoindre ou quitter le réseau dans un délai donné. La proposition est déjà incluse dans la mise à niveau de Cancun-Deneb prévue pour octobre prochain, mais elle sera probablement reportée au début de l'année prochaine.

Bien que l'EIP-7514 permette de gagner du temps, il ne résout pas réellement le problème sous-jacent. À savoir, le fait que le jalonnement d’Ethereum, tel quel, incite à bloquer les fonds plutôt qu’à les garder liquides. Il est vrai que les utilisateurs ne sont pas obligés de miser directement sur Ethereum, mais peuvent se tourner vers d'autres services générateurs de rendement. Cependant, à la suite de FTX et d’autres catastrophes récentes, l’ensemble du marché DeFi a connu un quasi-effondrement. 80% contraction au cours de la dernière année. Cela signifie qu’il y a de moins en moins d’endroits utiles où les détenteurs d’actifs peuvent gagner du rendement.

Quelles alternatives doivent offrir

Les utilisateurs ont besoin d'une alternative sûre et lucrative qui présente des avantages par rapport au staking, même si les rendements ne sont pas tout à fait au niveau de celui fourni par le staking. Ceux-ci pourraient prendre la forme de comptes générateurs de rendement qui permettent des retours sur l'Ethereum stocké à l'intérieur, mais n'ont pas de limite de jours ou de semaines quant au moment où les fonds sont accessibles. Comme aucun jalonnement n’est réellement effectué, les utilisateurs gardent le contrôle total de leurs propres actifs. 

Mieux encore, des comptes comme ceux-ci pourraient être beaucoup plus conviviaux que le processus déroutant et aliénant du jalonnement d'Ethereum, les détenteurs auraient simplement besoin de déposer leurs fonds et de s'asseoir dessus. Ils pourraient les supprimer à tout moment et la liquidité globale du réseau n’est pas affectée. Les utilisateurs ne compteront pas non plus sur la santé de DeFi dans son ensemble et généreront des rendements quelle que soit l’évolution du marché.

Un autre aspect essentiel de ces offres est qu'elles peuvent également être « cantonnées », ce qui signifie que les actifs ne sont jamais mélangés aux fonds ou aux activités de l'entreprise d'autres utilisateurs et ne sont pas exposés à un risque systémique plus large. Les actifs utilisés pour des opportunités de croissance sont distincts de ceux qui sont simplement détenus à titre d’épargne. Ceci est important pour assurer la sécurité des utilisateurs, car même si le service lui-même devait s'effondrer, tous les fonds détenus resteraient complètement intacts. 

La mise en œuvre d’un service permettant à chacun de faire fructifier ses économies sans avoir besoin de bloquer l’ETH est la clé ultime pour résoudre le problème actuel du jalonnement qui afflige Ethereum. Les changements de protocole sont utiles, mais ce qui est essentiel est de modifier l'incitation des utilisateurs à obtenir un rendement sur leurs actifs. En offrant des opportunités de croissance qui n'impliquent pas de mise réelle, ces comptes peuvent être plus simples, plus sûrs et plus sains pour l'ensemble de l'écosystème que les alternatives centralisées. La solution est évidente ; il est maintenant temps d'apporter quelque chose comme ça aux détenteurs d'Ethereum du monde entier.

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