Kuka seuraavaksi?

Tiivistelmä

• Vastauksena Bitcoin ETF-sarjan hyväksyntään Ether ja Altcoins ovat nousseet voimakkaasti viime viikolla. ETH onnistui ylittämään BTC:n ensimmäistä kertaa lokakuun 2022 jälkeen.
• ETH on myös havainnut lisääntynyttä aktiivisuutta johdannaismarkkinoilla, mikä on merkki mahdollisesta pääomavirtojen muutoksesta. Bitcoin on edelleen hallitseva avoimissa koroissa ja kaupan volyymeissa, mutta ETH on saanut jonkin verran jalansijaa ETF:n hyväksynnän jälkeen.
• Arvioimme myös Solanan, skaalaustokeneiden ja eri sektoriindeksien suhteellista suorituskykyä suhteessa BTC:hen ja ETH:hen riskinottohalukkuuden mittarina ETF:n jälkeisessä maailmassa.

Digitaalisten omaisuuserien markkinat kokivat spekulaatioiden nousun, mikä johti Bitcoinin ETF-hyväksyntään, ja seuraavien päivien aikana järjestettiin yleinen uutismyyntitapahtuma. Kuten keskustelimme viimeisessä painoksessamme (WoC-03), markkinat olivat todennäköisesti hinnoitellut tapahtuman lähes täydellisyyteen. Bitcoinin hinnat ovat sittemmin laskeneet -18%, pudonneet 39.5 XNUMX dollariin kirjoittamishetkellä.

Tästä korjauksesta huolimatta sijoittajat katsovat edelleen eteenpäin ja kysyvät: kuka on seuraava? Tuleeko uusi spekulaatiokierros mahdollisesta ETH ETF:n hyväksynnästä? Pystyykö Solana jatkossakin menestymään ETH:ta ja BTC:tä paremmin? Vai onko nyt halukkuutta riskeihin ja pienempiin markkina-arvoihin?

Post ETF-spekulaatio

Digitaalisten omaisuuserien markkinat ovat kokeneet erittäin vahvan kehityksen lokakuun puolivälistä lähtien, kun ETF-spekulaatio ja pääoman rotaatio narratiivit hallitsivat.

Bitcoinin markkina-arvo on noussut +68.8 % siitä lähtien, kun BlackRock haki ensimmäisen kerran ETF:ään, ja Altcoinin yhteenlaskettu markkina-arvo nousi +68.9 %. Ethereumin suhteellinen vauhti on kuitenkin ollut hitaampaa, ja se on alittanut laajemman altcoin-avaruuden -17%.

Loitonnalla voimme nähdä, että Bitcoin on yleisesti ottaen ollut hallitsevampi muutaman viime vuoden aikana. FTX:n romahtamisen jälkeen marraskuussa 2022 BTC on kasvattanut markkina-arvoaan 38.9 prosentista 49.8 prosenttiin.

Toisaalta ETH on säilyttänyt määräävän markkina-asemansa 18.9 prosentista 18.2 prosenttiin. Pääasiassa Altcoinit ovat menettäneet markkinaosuuttaan kryptomarkkinoilla, kun niiden markkina-arvo on pudonnut 28.3 prosentista 24.2 prosenttiin, kun taas Stablecoinit ovat myös pudonneet osuuttaan 13.9 prosentista 7.8 prosenttiin.

Pian Bitcoin ETF:n hyväksymisen jälkeen useat liikkeeseenlaskijat ovat jättäneet tai ehdottaneet halukkuutta puolustaa spot-ETF:ää Ethereumille. Vaikka hyväksynnän saaminen ETH-pohjaiselle ETF:lle saattaa olla haastavampaa, koska SEC mahdollisesti pitää Etheriä enemmän sijoitussopimuksena, markkinat näyttivät ilmaisivat optimismia.

ETH:n hinnat ovat nousseet yli +20 % BTC:hen verrattuna viime viikkoina, mikä on ollut vahvin sitten vuoden 2022 lopun neljännesvuosittain, kuukausittain ja viikoittain.

Tämä osuu samaan aikaan pienen elpymisen kanssa sekä ETH:n että Altcoinsin markkina-arvossa yleensä. Bitcoiniin verrattuna ETH on noussut markkina-arvoltaan 2.9 %.

Samaan aikaan ETH-sijoittajien lukitsemien nettovoittojen määrä on saavuttanut uuden usean vuoden huipputason. Vaikka voittojen saanti on lisääntynyt lokakuun puolivälistä lähtien, huippu 13. tammikuuta saavutti yli 900 miljoonaa dollaria päivässä, mikä on linjassa sijoittajien hyötyessä "sell-the-news" -vauhdista.

ETH:n positiivista markkinatunnelmaa tukee toinen indikaattori: realisoitumaton nettovoitto/tappio (NUPL) lyhytaikaisille rahakkeenhaltijoille. STH-NUPL on ylittänyt 0.25:n ensimmäistä kertaa marraskuun 2021 ATH:n jälkeen.

Tämä viittaa siihen, että markkinoiden optimistinen ilmapiiri hiipii ETH:n suhteen, mutta on myös taso, jolla markkinoilla on taipumus pysähtyä ja sulattaa voittoa ottamalla jakelupaineita. Historiallisesti tämäntyyppinen mielialan muutos lyhytaikaisten omistajien kohdalla on osunut samaan aikaan paikallisten huippujen kanssa makron nousutrendin aikana.

Johdannaiset Shift Focus

Ottaen huomioon Ethereumin äskettäisen rallin, kannattaa tutkia sen johdannaismarkkinoita arvioidakseen, kuinka vipuvaikutteiset markkinat reagoivat. Viime viikkoina olemme nähneet sekä futuuri- että optiosopimusten kaupan volyymin merkittävän nousun. ETH-markkinoiden yhteenlaskettu kauppavolyymi oli 21.3 miljardia dollaria päivässä, mikä ylitti vuoden 2023 keskimääräisen volyymin (13.9 miljardia dollaria), mutta se on edelleen kaukana tyypillisestä vuosien 2021–2022 tasosta.

Voimme myös verrata ETH-johdannaismarkkinoiden suhteellista mittakaavaa BTC:hen, kun otetaan huomioon futuurien avoimen koron määräävä asema. BTC perpetual swap -sopimusten osuus oli 55 % avoimesta korosta tammikuussa 2022, mikä on sittemmin noussut 66.2 prosenttiin.

Sitä vastoin ETH:n avoimen koron määräävä asema laski 45 prosentista 33.8 prosenttiin vuosina 2022–2024. ETF:n hyväksynnän jälkeen ETH kuitenkin sai takaisin jonkin verran markkinaosuutta, ja sen määräävä asema palautui ~40 prosenttiin tällä mittarilla.

ETH-futuurien rahoituskorkopreemio on myös suhteellisen suurempi, mikä osoittaa suhteellisen korkeamman riskipreemion Bitcoiniin verrattuna. Viimeisen kolmen kuukauden aikana ETH-rahoitusosuudet ovat ylittäneet BTC:n rahoitusosuudet, mutta ne eivät ole nousseet merkittävästi viime viikkoina. Tämä viittaa siihen, että spekulatiiviset korkovedot eivät vielä ole merkittävästi nousseet Etherin suhteellisen korkeammista hintamuutoksista.

Mielenkiintoista on, että kun ETH-BTC-rahoituskorkoero nousee yli 1 vuoden keskiarvon, se on tyypillisesti linjassa paikallisten ETH-hintojen huippujen kanssa.

ETH vai Altcoins?

Digitaalisten omaisuuserien markkinat ovat erittäin kilpailukykyisiä, eikä ETH taistele vain pääomavirroista Bitcoinia vastaan, vaan myös suhteessa muihin kerroksen 1 lohkoketjutokeneihin.

Solana (SOL) on ollut merkittävä erottuva tekijä vuonna 2023, sillä viime vuonna hintakehitys oli erinomaista huolimatta merkittävistä takaiskuista, jotka johtuivat sen yhteistyöstä FTX:n kanssa. SOL on saavuttanut huomattavan markkinaosuuden viimeisen 12 kuukauden aikana, ja SOL/BTC-suhde on vaihdellut välillä 0.0011 ja 0.0005 SOL/BTC.

SOL/BTC-suhde on noussut 290 % lokakuusta 2023 lähtien ja ylitti merkittävästi ETH:n tänä aikana. Mielenkiintoista on, että toisin kuin ETH:n, SOL:n hinta ei kokenut merkittävää revalvaatiota ylöspäin BTC ETF:n hyväksynnän jälkeen.

Kuten tämän raportin alussa todettiin, Altcoinin markkina-arvo on noussut lähes 69% BlackRock Bitcoin ETF -hakemuksen jälkeen. Kun jaamme Altcoin-markkinat eri sektoreihin, käy selväksi, että tällä trendillä on ensisijaisesti Ethereumin skaalausratkaisuihin, kuten OP, ARB ja MATIC, liittyviin tokeneihin liittyvä tekijä.

Staking- ja GameFi-tunnukset ovat myös menestyneet BTC:tä paremmin viime vuoden lopusta lähtien. Staking-Token/BTC Ratio nousi 103 % vuoden 2023 alussa, mutta laski sitten -65 %, kunnes saavutettiin pohja joulukuussa. Vastaavasti GameFi-Token/BTC Ratio nousi +55% helmikuussa 2023 ja on sittemmin laskenut -75%.

Skaalaustunnukset saavuttivat huippunsa myöhemmin tänä vuonna, kun Scaling-Token/BTC-suhde nousi +95 % vuoden 2 toisella ja kolmannella neljänneksellä. On tärkeää huomata, että Arbitrum-merkki lanseerattiin vasta maaliskuussa 3, mikä on todennäköinen laukaisukohta tämän ylityksen vuoksi.

Kaikki indeksit kokivat lievää nousua Bitcoin ETF:n hyväksymisen jälkeen, mikä on toinen osoitus riskinhalusta, kun BTC myi pois uutisen jälkeen.

ETH:hen verrattuna Altcoinit eivät yksinkertaisesti ole kestäneet viime viikkoina. ETH ylitti Altcoinsin yleisesti ja nousi +4.2 % globaalissa hallitsevassa asemassa. Tämä tekee ETH:sta suurimman voittajan ETF-hyväksynnän jälkeisissä markkinoiden liikkeissä.

Yhteenveto ja johtopäätökset

Uusien Bitcoin-ETF:ien hyväksymisestä on tullut klassinen uutismyyntitapahtuma, joka on johtanut muutaman viikon myrskyisyyteen markkinoilla. ETH on menestynyt huimasti ja on noussut lyhyen aikavälin voittajaksi. ETH-sijoittajat ovat saavuttaneet usean vuoden korkeimman realisoituneen nettovoiton, mikä viittaa siihen, että on olemassa jonkin verran halukkuutta myydä spekulaatioita mahdollisesta ETH ETF:n pääoman rotaatiosta.

Solanasta on myös tullut vahva kilpailija Layer 1 -lohkoketjukilpailussa vuoteen 2023 asti, vaikka se ei ole nähnyt mitään tuntuvaa vahvuutta viime viikkoina. Yleinen Altcoin-sektori on myös saanut jonkin verran vauhtia ETF-innostuksesta, ja sijoittajat ovat alkaneet ajaa eteenpäin uutta spekulatiivista aaltoa tiellä.

---

Vastuuvapauslauseke: Tämä raportti ei tarjoa sijoitusneuvoja. Kaikki tiedot toimitetaan vain tiedotus- ja koulutustarkoituksiin. Mikään sijoituspäätös ei saa perustua tässä annettuihin tietoihin ja olet yksin vastuussa omista sijoituspäätöksistäsi.

Esitetyt vaihtosaldot on johdettu Glassnoden kattavasta osoitetarrojen tietokannasta, jota kerätään sekä virallisesti julkaistujen vaihtotietojen että omistamien klusterointialgoritmien avulla. Vaikka pyrimme varmistamaan äärimmäisen tarkkuuden pörssien saldojen esittämisessä, on tärkeää huomata, että nämä luvut eivät välttämättä aina kiteytä pörssin koko reserviä, varsinkin jos pörssit pidättäytyvät paljastamasta virallisia osoitteitaan. Kehotamme käyttäjiä noudattamaan varovaisuutta ja harkintaa näitä mittareita käyttäessään. Glassnode ei ole vastuussa mistään poikkeavuuksista tai mahdollisista epätarkkuuksista. Lue läpinäkyvyysilmoitus, kun käytät vaihtotietoja.

---

---

• SEO-pohjainen sisällön ja PR-jakelu. Vahvista jo tänään.
• PlatoData.Network Vertical Generatiivinen Ai. Vahvista itseäsi. Pääsy tästä.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Tietoa laajennettu. Pääsy tästä.
• PlatoESG. hiili, CleanTech, energia, ympäristö, Aurinko, Jätehuolto. Pääsy tästä.
• PlatonHealth. Biotekniikan ja kliinisten kokeiden älykkyys. Pääsy tästä.
• Lähde: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-04-2024/