TradFin paluu kryptoon on uusi peli, sanoo SEBA:n Yu

TradFin paluu kryptoon on uusi peli, sanoo SEBA:n Yu

Aikaleima: 30. marraskuuta 2023 4
Lähdesolmu: 2987332

Amy Yu kertoo, että hänet palkattiin SEBA Bankin Hongkongin liiketoiminnan toimitusjohtajaksi, koska hänellä on tausta hedge-rahastoja ja muita suuria kaupankäyntiasiakkaita palvelevilla pääomamarkkinoilla. Mutta hän liittyi juuri kun nuo asiakkaat poistuivat markkinoilta. Ovatko he tulossa takaisin?

[PÄIVITYS: Päivä DigFin julkaisi tämän tarinan, SEBA Bank nimettiin uudelleen nimellä AMINA. Olemme säilyttäneet tämän artikkelin vanhan nimen.]

"Asiakaskuntamme on muuttunut", hän sanoi. Ne, jotka ovat institutionaalisia sijoittajia, suurelta osin vetäytyivät kaupankäynnistä keskitetyissä kryptopörsseissä. Samaan aikaan krypto-asiantuntijayritykset etsivät pääsääntöisesti pääsyä Yhdysvaltain rahamarkkinoille joko suoraan tai tokenoitujen T-seteleiden kautta.

Markkinat odottavat nyt Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitean hyväksyvän joukon pörssirahastoja, jotka seuraavat Bitcoinia tai Ethereumia tai likvideimpien kolikoiden koria: päätöstä odotetaan tammikuun 2024 loppuun mennessä.

Tämä on nostanut kryptohintoja: Bitcoin käy kauppaa 16,000 2023 dollarilla vuoden 38,000 alussa ja nyt lähes 1,300 2,000 dollarissa. Ethereum aloitti vuoden alle XNUMX XNUMX dollarin ja on nyt yli XNUMX XNUMX dollaria.

ETF-energiaa

Mutta suurten Yhdysvaltain hedge-rahastojen rahat eivät ole vielä tulleet markkinoille: hintojen nousu johtuu todennäköisesti kryptovalaiden hinnoittelusta heikosti käydyillä markkinoilla.

Mutta yhdysvaltalaiset laitokset voivat käyttää ETF-rahastoja, koska ne ovat säänneltyjä instrumentteja, joiden vero- ja kirjanpitorakenteet voivat varata, kun taas vain aggressiivisimmat hedge-rahastot olivat valmiita käymään kauppaa yksittäisillä kolikoilla spot- tai johdannaispörsseissä. Jos he voivat sijoittaa BlackRockin ja Franklin Templetonin kaltaisiin ETF-rahastoihin, eivätkä he halua jäädä paitsi suurista hintavaihteluista, heidän tulonsa voi nostaa krypto-hintoja ainakin joksikin aikaa.

Tämä on Yun nurmi. Hän työskenteli Hongkongissa kuusi vuotta pakkaamalla synteettisiä johdannaisia ​​JP Morganille sen hedge-rahasto-asiakkaille. Sitten hän vietti kolme vuotta johtamassa BitMEX:n pyrkimyksiä laajentaa johdannaistuotteitaan perinteisiin instituutioihin. Kahden vuoden ajan, 2021-2022, hän johti Aasian myyntiä Singaporesta peräisin olevassa OTC-salausoptioyhtiössä Genesisissä.

Hän palasi vuoden 2023 alussa johtamaan SEBA Bankin äskettäin käynnistettyä Hongkongin liiketoimintaa. SEBA on yksi kahdesta Sveitsin sääntelemästä pankista, jotka palvelevat kryptoasiakkaita (toinen on Sygnum Bank), ja se on hankkinut pääomamarkkinalisenssit Securities and Futures Commissionilta.

Peruspankkitoiminta

Hongkongin sivukonttori ei tee pankkiasiakkaita. Sen sveitsiläinen emoyhtiö voi ottaa talletuksia ja lainata, mutta Hongkongin haara on puhtaasti pääomamarkkinayksikkö.

Tämä sopi Yulle, joka palkattiin auttamaan SEBAa monipuolistamaan sen kaltaisia ​​suuria hedge-rahastoja, joita hän on käsitellyt koko uransa ajan. Sveitsiläisen kokonaisuuden painopiste on enemmän varallisuudenhoidossa, joten hän toi kauppiaan terävät kyynärpäät, suhteet Yhdysvaltojen suuriin rekrytointipisteisiin ja Aasian kokemuksen.

Hänen ongelmansa tänä vuonna oli kuitenkin se, että hänen taitonsa olivat poissa muodista.

Yu mainitsee FTX:n romahduksen marraskuussa 2022 ja korkojen nousun kahtena syynä institutionaalisen kysynnän puutteeseen.

Silicon Valley Bankin ja Silver Gate Bankin romahtaminen Yhdysvalloissa tämän vuoden maaliskuussa herätti myös kysymyksiä minkä tahansa kryptoa palvelevan pankin terveydestä.

Mutta SVB:n romahdus päätyi palvelemaan SEBAa ja Sygnumia hyvin: krypto-alkuperäiset asiakkaat tarvitsivat kipeästi pankkia, joka hyväksyisi heidät tallettajiksi ja ottaisi heidän fiat-rahansa. Mutta Hongkongin toimisto voisi lähettää tiedustelut vain Sveitsiin, jossa emoyhtiö voi tarjota talletuksia ja lainoja sekä helpottaa fiat/crypto-vaihtoa ja maksuja.

TradFin instituutiot, jotka aikoinaan toimivat keskitetyissä pörsseissä, kuten BitMEX, FTX ja Binance, olivat vetäytyneet.

"Peruskauppa oli tuonut paljon perinteisiä hedge-rahastoja kryptokokoon Yhdysvalloissa", Yu sanoi. (Peruskaupassa hyödynnetään omaisuuden spot-hinnan ja sen johdannaisen hintaeroa.) "Se oli samanlaista kuin tilastollinen arbitraasikauppa, se oli heidän helppo ymmärtää, ja siihen liittyi eniten likviditeettiä ja pienin riski."

TradFi:n seuraava siirto

Hiljaisen vuoden jälkeen hän sanoo, että kysyntä piristyy. "Institutionaaliset sijoittajat ovat innoissaan ETF:ien mahdollisuuksista", hän sanoi ja huomautti, että nyt jopa suurimmat yksityiset pankit tarjoavat kryptotuotteita varakkaille asiakkaille Aasiassa. "ETF:ien olemassaolo Yhdysvalloissa olisi myönteinen merkki omaisuusluokalle."

Hän ei kuitenkaan näe välitöntä paluuta peruskauppoihin tai muihin hedge-rahastoille tuttuihin strategioihin. Vaikka ETF:t saattavat tuoda institutionaalista rahaa, krypto on edelleen puolustuskannalla Yhdysvaltain sääntelijöihin nähden. Yhdysvaltain tuomioistuimet punnittavat useita SEC:n ja muiden sääntelyviranomaisten nostamia tapauksia. Yhdysvallat on myös juuri määrännyt massiivisen 4 miljardin dollarin sakon Binancelle ja vaatii vankeutta sen perustajalle Zhao Changpengille, joka on myöntänyt syyllisyytensä rahanpesuun.

Tämä saattaa auttaa avaamaan tietä kestävämmälle kryptoteollisuudelle, mutta se tarkoittaa myös, että vapaat – ja joskus rikolliset – keinot keskitettyyn vaihtoon ovat ohi. Luottavatko hedge-rahastot näihin alustoihin tarpeeksi palatakseen kryptokauppaan? Kuinka houkuttelevia kaupankäyntimahdollisuudet ovat "crypto 2.0":ssa?

Jos hinnat nousevat, kuten monet alan ihmiset toivovat, se riittää magneettina. Mutta toistaiseksi Yu sanoo, että institutionaalinen kysyntä tulee olemaan perustavanlaatuista.

"Kysyntä on nykyään yksinkertaisille tavaroille", hän sanoi viitaten ETF:ihin ja muihin seurantatuotteisiin. "TradFi ei mene syvälle alt-kolikoihin."

Omaisuuskoreja kohtaan saattaa olla kiinnostusta, mutta hän sanoo, että sijoittajat pitävät kiinni pääasiassa Bitcoinista ja Ethereumista, yhtä tai kahta poikkeusta lukuun ottamatta – esimerkiksi Solana on tulessa (tammikuussa 13 dollarista nyt noin 60 dollariin).

Hän sanoo, että aasialaiset sijoittajat, erityisesti perhetoimistot, ovat kiinnostuneita strukturoiduista tuotteista, jotka on suunniteltu minimoimaan riskiä ja samalla saavuttamaan paljon positiivisia puolia.

Hänen ahvenaan tokenisoinnilla ei ole kysyntää. "Tämä kysyntä on enemmän Euroopassa", hän sanoi. Sekä SEBA:lla että Sygnumilla on kuitenkin alustat todellisen omaisuuden tokenisoimiseksi, mutta hän sanoo, että hänen yrityksensä ei ole herännyt kysyntään. "Meillä on teknologia ja alusta, mutta tarvitsemme käyttötapauksia ja kysyntää sijoittajilta, emme vain niiltä, ​​jotka haluavat tokenisoida omaisuuden", hän sanoi ja lisäsi, että tokenointi todennäköisesti tapahtuu, mutta ei vielä.

Hän asettaa lisensoidun pankin, jolla on laina- ja pääomamarkkinat, paremmassa asemassa vuonna 2024 kuin keskitetyt pörssit. "Ihmiset maksavat palkkion pitääkseen omaisuutensa yhdessä paikassa ja välttääkseen vastapuoli- tai selvitysriskejä", hän sanoi. "Mikä on kysyntää ja kuka on aktiivinen, muuttuu jatkuvasti."

Aikaleima:

Lisää aiheesta DigFin