No, Bitcoin Has Never Seen A Bear Market Before: Be Careful

Julkaissut Platon

seuraajia: 0

Keskeiset ostokset

Bitcoin on käynyt läpi monia karhumarkkinoita ennenkin ja noussut aina korkeammalle tasolle
Dan Ashmore, tutkimusjohtajamme, varoittaa kuitenkin aiempien tuottojen naiivista ekstrapoloinnista
Viime vuoteen asti osakemarkkinat eivät olleet tehneet mitään muuta kuin nousseet Bitcoinin olemassaolon aikana
Bitcoin lanseerattiin vuonna 2009, kun osakemarkkinat laskivat, ja sen jälkeinen härkäjuoksu oli yksi historian pisimmistä.
Tämä on otettava huomioon, varoittaa Ashmore, vaikka Bitcoin-kaupan otoskoko kaikenlaisella likviditeetillä on myös pieni.

Bitcoin on epävakaa. Myös totta: vesi on märkää ja taivas sininen.

Nopea vilkaisu Bitcoin-kaavioon kertoo sinulle kaiken, mitä sinun tarvitsee tietää omaisuuserän vuosien mittaan aiheuttamista meteorittaisista nousuista ja luita murskaavista takaiskuista. Itse asiassa se pitäisi piirtää myös mittakaavassa.

Bitcoin-markkinoita tarkasteltaessa on siksi houkuttelevaa hypätä siihen johtopäätökseen, että "olemme olleet täällä ennenkin". Härkämarkkinat ja karhumarkkinat, helppo tulla ja helppo mennä. Tai kuten Jeff Bridges laita se niin runollisesti Big Lebowskissa "iskuja ja kouruja, ylä- ja alamäkiä".

Vaikka Bitcoin on noussut monta kertaa aiemmin ja ainakin aiemmin, aina palannut takaisin, uskon, että on naiivia ekstrapoloida menneitä elpymiä nykyisyyteen. Koska ei, emme ole olleet täällä ennen.

Selvyyden vuoksi en sano, että Bitcoin ei nouse uudelleen uusiin korkeuksiin. Se voisi helposti (pidän Bitcoinia osana salkkuani, vaikkakin valvotun allokoinnin kautta ja totteleen kaikkia hajauttamisen ja riskinhallinnan tylsiä sanontoja, mutta hei – se on toista kertaa). Minun pointtini on kuitenkin se, että meillä ei ole mitään vertailukohtaa nykyiselle tilanteelle. Huolimatta 75 prosentin noususta viimeisen kuuden kuukauden aikana, Bitcoin on 60 prosenttia alhaisempi kuin vuoden 4 neljännen neljänneksen huippu, ja monet sijoittajat ovat veden alla, jos he avasivat positioita viimeisen kolmen vuoden aikana, kun Bitcoin todella vakiinnutti asemansa valtavirran näyttämöllä.

Sallikaa minun selittää, miksi asiat ovat tällä kertaa toisin, ja miksi sokean luottamuksen olettaminen Bitcoinin nousevan lähiaikoina voi olla harhaanjohtavaa. Ensinnäkin alla ovat Bitcoinin historian suurimmat huipusta syliin nostoa (viimeisin/nykyinen on korostettu keltaisella):

On selvää, että Bitcoin on ollut täällä aiemmin. Eikö?

No, ei ole. Katso yllä olevien päivämäärät: kaikki nämä nostot ovat vuodesta 2012 eteenpäin. Tämä johtuu siitä, että Bitcoin lanseerattiin vasta vuonna 2009. Itse asiassa sillä ei oikeastaan ollut minkäänlaista likviditeettiä tai infrastruktuuria (kuten pörssit tai markkinapaikka) vuoteen 2012 asti (ja silloinkin likviditeetti oli erittäin heikkoa).

Ja pohditaan, mitä on tapahtunut laajemmin taloudessa sen jälkeen, kun Bitcoin lanseerattiin vuonna 2009. Maaliskuun 9. päivänä 2009, kaksi kuukautta Bitcoinin lanseerauksen jälkeen, Nasdaq saavutti alimman arvon 1268. S&P 500 teki samoin, 676:een.

Siitä lähtien markkinat ovat nauttineet yhdestä lähihistorian merkittävimmistä, pisimmistä ja räjähdysmäisistä härkäjuoksuista, kun kellaritason korot nostivat omaisuuserien hinnat huimaaviin kaikkien aikojen korkeuksiin. Vuoden 2021 loppuun mennessä huipussaan Nasdaq saavutti 16,057 500:n ja S&P 4,793 2009 12.7:n. Edellä mainituista maaliskuussa 7.1 tehdyistä matalimista tasoista tuotto on XNUMXX ja XNUMXX. Historiallinen voittokausi.

Esitetään sekä Nasdaqin että S&P 500:n tuotot Bitcoinin lanseerauksesta tammikuussa 2009 (huomaa – tämä juontaa juurensa pari kuukautta ennen osakemarkkinoiden pohjaa saman vuoden maaliskuussa, joten tuotot eivät ole niin empaattisia kuin edellä) näyttää liikkeen markkinoilla visuaalisesti Bitcoinin koko elinkaaren ajan:

Tai ehkä seuraava kaavio on parempi, ja se osoittaa, kuinka riehuvat osakemarkkinat Bitcoinin koko elinkaaren ajan vuoteen 2021 asti.

Siksi jokainen Bitcoinin historian lasku tapahtui samalla kun laajemmat rahoitusmarkkinat hyräilivät mukana. Tämä kaikki muuttui tietysti vuonna 2022, kun inflaatio kiihtyi ja maailman keskuspankit alkoivat nostaa korkoja viime aikoina nopeimmin.

Yhtäkkiä, ensimmäistä kertaa Bitcoinin olemassaolossa, se tikitti lohkolta lohkolta, kun rahoitusmarkkinat muualla olivat laskussa. Ja ne putosivat nopeasti, S&P 500 putosi lähes 20 % vuonna 2022 ja Nasdaq menetti yli kolmanneksen arvostaan. Nämä tappiot eivät olleet pelkästään Bitcoinin elämän pahimpia ajanjaksoja, vaan ne olivat vuosien 2011 ja 2018 pieniä pudotuksia lukuun ottamatta vain tappioita, joita se oli koskaan nähnyt.

Siksi tämä aika on eri. Sokea usko Bitcoiniin palautuvan aggressiivisesti sen yksinkertaisen päätelmän vuoksi, että se on tehnyt niin aiemmin, on vaarallinen oletus. Jälleen Bitcoin voisi helposti tehdä juuri tämän, mutta olisi typerää olettaa, että se on takuu, koska niin on tapahtunut aiemmin.

Todellisuus on, että tähän viime vuoteen asti maailmalla ei ollut aavistustakaan siitä, kuinka Bitcoinilla kävisi kauppaa viime vuosikymmenen aikana toimineen nollakorko-tyhjiön ulkopuolella. Bitcoinilla ei ole kauppahistoriaa, joka palaisi aikaisempiin taantumiin, ei kaaviota, jota kukaan voi vetää ylös arvioidakseen, kuinka se kesti inflaatiota 1970-luvulla, ei viitekohtaa mihinkään muuhun kuin pörssiin, jotka painavat vihreää kynttilää vihreän kynttilän perään.

Kaikki nuo aiemmat elpymiset eivät tulleet vain halvan rahan ja kasvavien keskuspankkien taseiden aikana, vaan myös Bitcoin-markkinat olivat uskomattoman epälikvidit. Hintojen siirtämiseen tarvittiin tuskin pisara pääomaa, kun Bitcoin nousi räjähdysmäisesti sentin murto-osasta tuhansiin dollareihin kolikkoa kohden. Bitcoinin olemassaolo on itsessään ollut lyhyt, 14 vuotta, mutta sen asema kaikenlaisen likviditeetin rahoitusomaisuuseränä on taas lyhyempi.

Joten, viimeisen kerran: tämä ei ole ennuste Bitcoinin tulevaisuudesta. En halua kahlata sellaisiin hämäriin vesiin (ei kuitenkaan täällä!). Pikemminkin se varoittaa siitä, että meillä on niin pieni otoskoko, jonka kanssa työskentelemme Bitcoinin suhteen, ja on tärkeää olla tietoinen siitä, kun arvioidaan sen kauppaa.

Bitcoin ei ole koskaan aiemmin kokenut karhumarkkinoita laajemmassa taloudessa. Tähän asti. Tämän kriittisen tosiasian huomiotta jättäminen on vaarallista peliä.