Onko aika päästä eroon Yhdysvaltain keskuspankista?

Federal Reserve (Fed) perustettiin vuonna 1913 keskuspankkiviranomaiseksi hallitsemaan Yhdysvaltain taloutta ja ehkäisemään rahoituskatastrofeja. Se luotiin reaktiona useisiin pankkipaniikkiin, ja sen ensisijaisena tavoitteena oli varmistaa rahatalouden vakaus ja toimia viimeisenä lainanantajana.

Vuosisadan jälkeen instituutio kohtaa nyt epäluottamusta. Onko Fedin merkitys hiipumassa jatkuvan ja laajalle levinneen talouden turbulenssin vuoksi?

Suuri taantuma ja COVID-19-epidemia ovat kaksi viimeaikaista esimerkkiä poikkeuksellisesta epävakaudesta Yhdysvaltain taloudessa. Vastustajat syyttävät Fedia ja väittävät, että sen politiikka, kuten matalat korot ja rahapolitiikan keventäminen, ovat luoneet taloudellista epävarmuutta ja kasvattaneet varallisuuseroja.

Kannattajat puolestaan ​​väittävät, että keskuspankki on edelleen kriittinen ohjaamaan maata myrskyisillä rahoitusvesillä, korostaen rooliaan inflaation hallinnassa ja työllisyyden edistämisessä.

Kun kriisi tapahtuu, Fed käyttää usein kvantitatiivista keventämistä (QE). Tämä epätavallinen menetelmä sisältää joukkovelkakirjojen ostamisen pääoman lisäämiseksi talouteen. QE:n tarkoituksena on alentaa korkoja ja stimuloida luotonantoa, mikä rohkaisee talouskehitystä. Silti arvostelijat väittävät, että se on luonut omaisuuskuplia ja pahentanut tuloeroja, koska omaisuushintojen nousu palkitsee varakkaita suhteettoman paljon.

Lisäksi QE on kasvattanut Fedin tasetta, mikä lisää huolta pitkän aikavälin seurauksista ja mahdollisesta lisäinflaatiosta. Silvergaten ja Silicon Valley Bankin viimeaikaiset pelastuspaketit ovat lisänneet 300 miljardia dollaria.

CNBC:ssä Striken toimitusjohtaja Jack Mallers keskustelee Federal Reserven puutteista. Fedin riippumattomuudella poliittisesta puuttumisesta on kaksi puolta. Toisaalta se edistää puolueetonta päätöksentekoa varmistamalla, että rahapolitiikkaan vaikuttavat pikemminkin taloudelliset kuin poliittiset tekijät.

Toisaalta se herättää kysymyksiä vastuullisuudesta ja selkeydestä. Jotkut vaativat demokraattisemmin vastuullisempaa keskuspankkia tai tehostettua kongressin valvontaa, kun valitsemattomat johtajat tekevät päätöksiä, joilla on merkittävä vaikutus Yhdysvaltain talouteen.

Vaihtoehtoja tarvitaan, jos Federal Reserve purettaisiin. Jotkut kannattavat kultastandardin palauttamista, mikä sitoisi Yhdysvaltain dollarin arvon kiinteään määrään kultaa. Tämä strategia voi alentaa inflaatioriskiä ja rajoittaa samalla hallituksen joustavuutta reagoida talouden heilahteluihin. Toiset vaativat sääntöihin perustuvia strategioita, kuten Taylor-sääntöä, jotka käyttävät makrotaloudellisia tekijöitä korkoihin vaikuttamiseen. Tällaisten standardien tiukka noudattaminen voi kuitenkin vähentää joustavuutta, jota tarvitaan odottamattomien taloudellisten shokkien selvittämiseksi.

Vaihtoehtona vanhalle pankkijärjestelmälle on ehdotettu kryptovaluutoilla tuettuja rahajärjestelmiä. Kannattajat sanovat, että hajautetut valuutat, kuten Bitcoin, tarjoavat enemmän läpinäkyvyyttä ja ovat vähemmän alttiita manipulaatiolle. Silti skeptikot viittaavat kryptovaluuttojen vakavaan hintojen vaihteluun ja ympäristöongelmiin tärkeinä negatiivisina puolina.

Kansainväliset vertailut tarjoavat hyödyllistä tietoa. Euroopan keskuspankista Japanin keskuspankkiin keskuspankit ympäri maailmaa ovat saaneet samanlaista kritiikkiä.

Euroopassa EKP:n negatiiviset korot ja määrällinen keventäminen ovat herättäneet keskustelua, kun taas Japanin keskuspankin voimakas rahapolitiikan keventäminen on herättänyt kysymyksiä pitkän aikavälin kannattavuudesta. Heidän saavutustensa ja epäonnistumistensa analysointi voi auttaa määrittämään, pitäisikö Fed:ia muuttaa tai vaihtaa.

Federal Reserve -kysymys on monimutkainen ja monipuolinen. Organisaation purkamisella olisi vakavia seurauksia Yhdysvalloille ja maailmantalouksille, mikä saattaa johtaa taloudelliseen epävakauteen.

Uudistukset voivat tarjota pragmaattisemman lähestymistavan, mutta sopimukseen pääseminen edullisimmista uudistuksista on edelleen vaikea kysymys. Avoimuuden parantaminen, demokraattisen vastuun vahvistaminen ja kohdistettujen poliittisten välineiden käyttö voisivat kaikki osaltaan parantaa Fedin suorituskykyä ja luottamusta.

Selkeiden viestintätekniikoiden käyttö avoimuuden parantamiseksi ja markkinoiden odotusten hallitsemiseksi on yksi mahdollinen parannus. Fed on jo ryhtynyt toimiin tähän suuntaan, muun muassa antamalla eteenpäin suuntaviivoja ja järjestämällä tiedotustilaisuuksia politiikkakokousten jälkeen. Siitä huolimatta lisäponnistelut poliittisten tavoitteiden ja päätöksentekomenettelyjen selkiyttämiseksi voisivat lisätä yleisön luottamusta.

Toinen uudistusvaihtoehto olisi harkita uudelleen Federal Reserven kaksoisvaltuutusta eli maksimaalista työllisyyttä ja hintavakautta. Nykyisten tavoitteiden uudelleenarviointi ja jopa uusien ottaminen, kuten keskittyminen rahoitusvakauteen tai tuloerojen vähentäminen, voisi yhdistää Fedin tehtävän paremmin ajankohtaisiin talouskysymyksiin.

Myös uusien politiikan työkalujen tutkiminen voisi olla hyödyllistä. Keskuspankit ympäri maailmaa ovat kokeilleet uusia politiikkoja, kuten negatiivisia korkoja ja tuottokäyrän hallintaa. Vaikka nämä toimenpiteet eivät ole kiistattomia, ne osoittavat halukkuutta kokeilla taloudellista vakautta. Fed voisi hyötyä tutkimalla ja toteuttamalla luovia ratkaisuja, jotka parhaiten palvelevat Yhdysvaltain talouden etuja.

Lopuksi sen arvioimiseen, onko Federal Reserven lakkauttamisen aika, kuuluu kattava analyysi, avoin keskustelu ja halu kokeilla uusia vaihtoehtoja. Yhdysvaltain (ja maailman) talouden tulevaisuus riippuu huolellisen tasapainon löytämisestä vakauden ja sopeutumisen välillä.