"BlackRockilla on ehdottomasti oikeat neuvonantajat Bitcoin ETF:lle": Lakiasiantuntija tohtori Zvi Gabbay

"BlackRockilla on ehdottomasti oikeat neuvonantajat Bitcoin ETF:lle": Lakiasiantuntija tohtori Zvi Gabbay

Aikaleima: 22. joulukuuta 2023 11
Lähdesolmu: 3033404

Securities and Exchange Commission (SEC) on ollut haluton hyväksymään spot Bitcoin Exchange-traded Fund (ETF), mutta tohtori Zvi Gabbay, kumppani ja pääomamarkkinaosaston päällikkö Barnea & Co. -lakitoimistossa, sanoi, BlackRockin kaltaisilla jättiläisillä on oltava "oikeita neuvonantajia", jotka ohjaavat heitä paikalla Bitcoin ETF -sovelluksessaan.

Keskustelumme toisessa osassa rahoitusalan sääntelyn ja täytäntöönpanon asiantuntijan tohtori Gabbayn kanssa opimme EU:n erilaisista kryptolähestymistapoista, ovatko kryptoyritykset edelleen valmiita harjoittamaan liiketoimintaa Yhdysvalloissa, tarvetta luoda siltoja kryptoteollisuuden välillä. ja perinteinen rahoitus, joka koskee myös poliittista vaikutusvaltaa ja spot Bitcoin ETF:ien hyväksymisen todennäköisyyttä.

Toisin kuin Yhdysvallat, EU on omaksunut huomattavasti erilaisen lähestymistavan ja ottaa käyttöön äskettäin luotua Market in Crypto Asset (MiCA) -kehystä kryptovalvontaan, mitä tohtori Gabbay kehui mielellään: "[EU] teki asioita oikea järjestys. Oppimisprosessi kehittymässä Kiille on erittäin vaikuttava, ja kun tarkastellaan heidän tekemänsä työtä, tutkimusta, haastatteluja, keskustelua markkinaosapuolten kanssa, sudenkuopat, haasteiden ymmärtämistä; Mielestäni se on oikea tapa edetä asioissa. He ovat hyvin analyyttisiä."

Samaan aikaan näyttää siltä, ​​että Yhdysvaltojen ulkopuolella sijaitsevat kryptoyritykset välttävät aktiivisesti Yhdysvaltain markkinoita.

"Muut lainkäyttöalueet kehittävät rahoitussääntelyään [sisältäen krypton], ja tavallaan SEC:n luoma sääntelyn epävarmuus ajaa suuret kryptopelaajat pois Yhdysvalloista. Se jo on, koska jos voit kukoistaa laillisena, täysin säänneltynä yrityksenä Euroopassa, mutta Yhdysvalloissa uhkaat oikeudenkäynnin, joka maksaa sinulle miljoonia ja tuhoaa yrityksesi, et tee sitä.”

Ja koska tohtori Gabbay harjoittaa yksityistä käytäntöä tällä alalla, hän pystyi hyödyntämään omia kokemuksiaan näistä asioista. "Meillä on kiva blockchain kryptokäytäntö, enkä muista viimeistä kertaa, kun asiakas, joka ei jostain syystä ole jo Yhdysvalloissa, ei vain estänyt Yhdysvaltoja ja teki liiketoimintaa muualla."

Tämä johtaa siihen pisteeseen, että krypto on globaali, digitaalinen ja toisinaan sääntelijöiden raivoissaan anonyymi yritys ja että kyky lähes välittömästi ohittaa kaupankäynnin maantieteelliset rajoitukset on yksi sen tärkeimmistä eduista. Tähän liittyen tohtori Gabbay huomauttaa, että: ”Yhdysvallat ei ole akvaario, se on osa globaalia taloutta, etkä voi vain eristää Yhdysvaltoja globaalista taloudesta, etkä todellakaan täysin välinpitämättömästä lohkoketju-/ kryptovaluuttamaailmasta. maantieteelliseen järjestykseen."

Tämän ohella on kysymys siitä, miltä näyttää kasvavalta halulta yhdistää mielekkäästi krypto- ja perinteinen rahoitusmaailma, mikä on ilmeistä Bitcoin ETF: tja yritysten kasvava kiinnostus blockchain-integraatioon.

Tohtori Zvi Gabbay: "[crypto]-alan on kypsyttävä."

"[Krypto]teollisuuden on kypsyttävä, ja voin nähdä asiakkaitani, että he todella ovat siellä. He työskentelevät oikeiden tuotteiden parissa. Meillä on metaversumi, meillä on kryptovaluutta, se kaikki on vaihtoehtoinen universumi. Sitten sinulla on perinteinen, taloudellinen olemassaolo, jossa rahajohdot kestävät kaksi viikkoa, kun kyseessä on kansainvälinen johto, ja kaikki on hidasta, ja nyt näemme yhä enemmän siltojen kehittymistä metaversumien ja perinteisen järjestelmän välillä.

Siltojen rakentaminen edellyttää kuitenkin sääntelyä.

BlackRockin ja muiden yritysten paljon odotetut hakemukset SEC:n kanssa spot Bitcoin ETF:ien hyväksynnässä ovat useiden analyytikoiden mukaan olleet viime aikoina avaintekijä Bitcoin hintatoimet, mutta ne eivät ole vielä tehty. Komissio on kuitenkin voinut saada viitteitä siitä, että tällaiset tuotteet ovat elinkelpoisia.

”Voit käydä epävirallisia keskusteluja sääntelijän kanssa, ja monissa tapauksissa – entisenä sääntelijänä ja näitä keskusteluja käydessä – voin kertoa, onko joku halukas kuulemaan väitteeni ja ehkä hyväksymään tuotteen, vai onko maailmassa vain mahdollisuuksia . Ja uskon, että BlackRockilla on varmasti oikeat neuvonantajat, jotka kuulevat tämän vivahteen ja voivat luultavasti kertoa, onko SEC:n puolella todellista avoimuutta, ja tämä on luultavasti syy, miksi he jättävät hakemuksen.

"En usko, että he kuulivat: 'ei hätää, me hyväksymme sen', mutta oletan, että näissä epävirallisissa keskusteluissa he käsittelivät kipukohtia, he ajattelivat tapoja käsitellä niitä, ja uskon vastauksen. oli, "emme aio sanoa, että tämä on täysin typerää, miksi et lähetä sitä ja jatketaan sitä keskustelua."

Tohtori Gabbay lisäsi kuitenkin tähän spekulaatioon tärkeän varoituksen, jonka mukaan muut tahot, kuten Coinbase ja Telegram, kertoivat olleensa aiemmin "yhteydessä SEC:iin, ja he keskustelivat ja vastasivat, kulkivat edestakaisin, ja se oli hedelmällinen keskustelu. Ja sitten jossain vaiheessa SEC lakkasi vastaanottamasta heidän puhelujaan, ja muutaman kuukauden kuluttua he saivat valituksen. Joten siinä tapauksessa sääntelyviranomaisen ei pitäisi harjoittaa liiketoimintaansa sillä tavalla."

SEC, politiikka ja krypto

Kun kryptoteollisuus lähestyy valtavirtaa, ja keskellä valituksia siitä, että SEC ylittää toimivaltansa ja täytäntöönpanovallan, poliitikkojen ja poliittisen lobbauksen merkitys on tulossa yhä tärkeämmiksi keskustelun kannalta. Kuitenkin, vaikka Yhdysvaltain ensi vuoden presidentinvaalit lähestyvät, on epäselvää, ovatko krypto-jaot täysin selvät vai eivät.

"Edellinen hallinto oli republikaaneja, ja Trumpin hallinnon alaisuudessa Jay Clayton oli SEC:n puheenjohtaja, ja valvonta alkoi silloin ja jatkui, enkä nähnyt heidän ryhtyvän säätelemään kryptoa."

Vaikka toisaalta tohtori Gabbay, viitaten kongressin kuulemiseen aiemmin tänä vuonna SEC:n puheenjohtajan Gary Genslerin kanssa, kuvaili republikaanien turhautumista: "Kuulen republikaanien edustajia siellä, SEC:tä arvostellaan vakavasti. He eivät olleet kohteliaita, mukavia tai kohteliaita millään tavalla. He olivat bisnesmielisiä ja tekivät hyvin selväksi, että Genslerin lähestymistapa ja SEC:n lähestymistapa eivät olleet liiketoimintaa edistäviä eivätkä tarjonneet tarvittavaa selkeyttä."

Kuva on johdonmukaisuuden, rauhallisen analyysin ja ennakkoluuloton tarpeesta poliitikkojen osallistumisen suhteen.

"Nyt, kun [kryptausala] kypsyy, uskon, että tämä on myös mahdollisuus poliitikoille – ehdottomasti aktiivisempiin ja kauaskantoisempiin poliitikoille – astua väliin ja alkaa tarjota ratkaisujaan, koska se on ratkaiseva osa."

Ehkä osa Yhdysvaltojen umpikujasta johtuu myös siitä, kuten tohtori Gabbay sanoi: "SEC ei ole oikeassa ajattelutavassa kuullakseen kritiikkiä ja ehkä oppii siitä jotain ja on vastuussa. Et voi olla vain vanhurskas, ja sääntelijöillä on tämä taipumus.”

Poissa kryptosta, nykyisessä korkean profiilin tapauksessa New Jerseyn tuomioistuimessa vapautettiin My-sivuston perustajan omaisuus. Forex Rahasto, joka oli jäädytetty jälkeen CFTC teki valituksen vähittäismyyntipetoksista, kun taas MFF kiistää syytteet.

Tämän tapauksen osalta tohtori Gabbay totesi: "MFF myi "simuloitua kauppaa", ja kuten tuomari oikein huomautti, "ympäristö on saatettu simuloida, mutta kauppa oli todellista". Käytännössä asiakkaille annettiin mahdollisuus käydä kauppaa, joskus he onnistuivat, joskus eivät, ja käytännössä aina vastapuolena oli MFF. Taloussääntelyn tarkoituksena on suojella asiakkaita juuri näissä tilanteissa, ja mielestäni tuomari oli oikeassa todetessaan, että sillä, että kauppaa ei todellakaan käyty todellisessa pörssissä, ei ole merkitystä."

"Mielestäni MFF:n liiketoiminnan perusidea on mielestäni ansiokas, ja sen pohjalta voidaan perustaa laillinen liiketoiminta, mutta sitä varten tarvitaan asianmukainen julkistaminen ja asiakkaille on tarjottava viranomaissuojat. , jos laki vaatii tällaisen suojan tarjoamista."

SEC on kieltäytynyt kommentoimasta Zvi Gabbayn huomautuksia, mutta ohjasi meidät Genslerin kommentteihin todistus, ja a puhe toistaa näkemyksensä siitä, että kryptomarkkinoiden olisi oltava arvopaperisääntelyn alaisia.

Securities and Exchange Commission (SEC) on ollut haluton hyväksymään spot Bitcoin Exchange-traded Fund (ETF), mutta tohtori Zvi Gabbay, kumppani ja pääomamarkkinaosaston päällikkö Barnea & Co. -lakitoimistossa, sanoi, BlackRockin kaltaisilla jättiläisillä on oltava "oikeita neuvonantajia", jotka ohjaavat heitä paikalla Bitcoin ETF -sovelluksessaan.

Keskustelumme toisessa osassa rahoitusalan sääntelyn ja täytäntöönpanon asiantuntijan tohtori Gabbayn kanssa opimme EU:n erilaisista kryptolähestymistapoista, ovatko kryptoyritykset edelleen valmiita harjoittamaan liiketoimintaa Yhdysvalloissa, tarvetta luoda siltoja kryptoteollisuuden välillä. ja perinteinen rahoitus, joka koskee myös poliittista vaikutusvaltaa ja spot Bitcoin ETF:ien hyväksymisen todennäköisyyttä.

Toisin kuin Yhdysvallat, EU on omaksunut huomattavasti erilaisen lähestymistavan ja ottaa käyttöön äskettäin luotua Market in Crypto Asset (MiCA) -kehystä kryptovalvontaan, mitä tohtori Gabbay kehui mielellään: "[EU] teki asioita oikea järjestys. Oppimisprosessi kehittymässä Kiille on erittäin vaikuttava, ja kun tarkastellaan heidän tekemänsä työtä, tutkimusta, haastatteluja, keskustelua markkinaosapuolten kanssa, sudenkuopat, haasteiden ymmärtämistä; Mielestäni se on oikea tapa edetä asioissa. He ovat hyvin analyyttisiä."

Samaan aikaan näyttää siltä, ​​että Yhdysvaltojen ulkopuolella sijaitsevat kryptoyritykset välttävät aktiivisesti Yhdysvaltain markkinoita.

"Muut lainkäyttöalueet kehittävät rahoitussääntelyään [sisältäen krypton], ja tavallaan SEC:n luoma sääntelyn epävarmuus ajaa suuret kryptopelaajat pois Yhdysvalloista. Se jo on, koska jos voit kukoistaa laillisena, täysin säänneltynä yrityksenä Euroopassa, mutta Yhdysvalloissa uhkaat oikeudenkäynnin, joka maksaa sinulle miljoonia ja tuhoaa yrityksesi, et tee sitä.”

Ja koska tohtori Gabbay harjoittaa yksityistä käytäntöä tällä alalla, hän pystyi hyödyntämään omia kokemuksiaan näistä asioista. "Meillä on kiva blockchain kryptokäytäntö, enkä muista viimeistä kertaa, kun asiakas, joka ei jostain syystä ole jo Yhdysvalloissa, ei vain estänyt Yhdysvaltoja ja teki liiketoimintaa muualla."

Tämä johtaa siihen pisteeseen, että krypto on globaali, digitaalinen ja toisinaan sääntelijöiden raivoissaan anonyymi yritys ja että kyky lähes välittömästi ohittaa kaupankäynnin maantieteelliset rajoitukset on yksi sen tärkeimmistä eduista. Tähän liittyen tohtori Gabbay huomauttaa, että: ”Yhdysvallat ei ole akvaario, se on osa globaalia taloutta, etkä voi vain eristää Yhdysvaltoja globaalista taloudesta, etkä todellakaan täysin välinpitämättömästä lohkoketju-/ kryptovaluuttamaailmasta. maantieteelliseen järjestykseen."

Tämän ohella on kysymys siitä, miltä näyttää kasvavalta halulta yhdistää mielekkäästi krypto- ja perinteinen rahoitusmaailma, mikä on ilmeistä Bitcoin ETF: tja yritysten kasvava kiinnostus blockchain-integraatioon.

Tohtori Zvi Gabbay: "[crypto]-alan on kypsyttävä."

"[Krypto]teollisuuden on kypsyttävä, ja voin nähdä asiakkaitani, että he todella ovat siellä. He työskentelevät oikeiden tuotteiden parissa. Meillä on metaversumi, meillä on kryptovaluutta, se kaikki on vaihtoehtoinen universumi. Sitten sinulla on perinteinen, taloudellinen olemassaolo, jossa rahajohdot kestävät kaksi viikkoa, kun kyseessä on kansainvälinen johto, ja kaikki on hidasta, ja nyt näemme yhä enemmän siltojen kehittymistä metaversumien ja perinteisen järjestelmän välillä.

Siltojen rakentaminen edellyttää kuitenkin sääntelyä.

BlackRockin ja muiden yritysten paljon odotetut hakemukset SEC:n kanssa spot Bitcoin ETF:ien hyväksynnässä ovat useiden analyytikoiden mukaan olleet viime aikoina avaintekijä Bitcoin hintatoimet, mutta ne eivät ole vielä tehty. Komissio on kuitenkin voinut saada viitteitä siitä, että tällaiset tuotteet ovat elinkelpoisia.

”Voit käydä epävirallisia keskusteluja sääntelijän kanssa, ja monissa tapauksissa – entisenä sääntelijänä ja näitä keskusteluja käydessä – voin kertoa, onko joku halukas kuulemaan väitteeni ja ehkä hyväksymään tuotteen, vai onko maailmassa vain mahdollisuuksia . Ja uskon, että BlackRockilla on varmasti oikeat neuvonantajat, jotka kuulevat tämän vivahteen ja voivat luultavasti kertoa, onko SEC:n puolella todellista avoimuutta, ja tämä on luultavasti syy, miksi he jättävät hakemuksen.

"En usko, että he kuulivat: 'ei hätää, me hyväksymme sen', mutta oletan, että näissä epävirallisissa keskusteluissa he käsittelivät kipukohtia, he ajattelivat tapoja käsitellä niitä, ja uskon vastauksen. oli, "emme aio sanoa, että tämä on täysin typerää, miksi et lähetä sitä ja jatketaan sitä keskustelua."

Tohtori Gabbay lisäsi kuitenkin tähän spekulaatioon tärkeän varoituksen, jonka mukaan muut tahot, kuten Coinbase ja Telegram, kertoivat olleensa aiemmin "yhteydessä SEC:iin, ja he keskustelivat ja vastasivat, kulkivat edestakaisin, ja se oli hedelmällinen keskustelu. Ja sitten jossain vaiheessa SEC lakkasi vastaanottamasta heidän puhelujaan, ja muutaman kuukauden kuluttua he saivat valituksen. Joten siinä tapauksessa sääntelyviranomaisen ei pitäisi harjoittaa liiketoimintaansa sillä tavalla."

SEC, politiikka ja krypto

Kun kryptoteollisuus lähestyy valtavirtaa, ja keskellä valituksia siitä, että SEC ylittää toimivaltansa ja täytäntöönpanovallan, poliitikkojen ja poliittisen lobbauksen merkitys on tulossa yhä tärkeämmiksi keskustelun kannalta. Kuitenkin, vaikka Yhdysvaltain ensi vuoden presidentinvaalit lähestyvät, on epäselvää, ovatko krypto-jaot täysin selvät vai eivät.

"Edellinen hallinto oli republikaaneja, ja Trumpin hallinnon alaisuudessa Jay Clayton oli SEC:n puheenjohtaja, ja valvonta alkoi silloin ja jatkui, enkä nähnyt heidän ryhtyvän säätelemään kryptoa."

Vaikka toisaalta tohtori Gabbay, viitaten kongressin kuulemiseen aiemmin tänä vuonna SEC:n puheenjohtajan Gary Genslerin kanssa, kuvaili republikaanien turhautumista: "Kuulen republikaanien edustajia siellä, SEC:tä arvostellaan vakavasti. He eivät olleet kohteliaita, mukavia tai kohteliaita millään tavalla. He olivat bisnesmielisiä ja tekivät hyvin selväksi, että Genslerin lähestymistapa ja SEC:n lähestymistapa eivät olleet liiketoimintaa edistäviä eivätkä tarjonneet tarvittavaa selkeyttä."

Kuva on johdonmukaisuuden, rauhallisen analyysin ja ennakkoluuloton tarpeesta poliitikkojen osallistumisen suhteen.

"Nyt, kun [kryptausala] kypsyy, uskon, että tämä on myös mahdollisuus poliitikoille – ehdottomasti aktiivisempiin ja kauaskantoisempiin poliitikoille – astua väliin ja alkaa tarjota ratkaisujaan, koska se on ratkaiseva osa."

Ehkä osa Yhdysvaltojen umpikujasta johtuu myös siitä, kuten tohtori Gabbay sanoi: "SEC ei ole oikeassa ajattelutavassa kuullakseen kritiikkiä ja ehkä oppii siitä jotain ja on vastuussa. Et voi olla vain vanhurskas, ja sääntelijöillä on tämä taipumus.”

Poissa kryptosta, nykyisessä korkean profiilin tapauksessa New Jerseyn tuomioistuimessa vapautettiin My-sivuston perustajan omaisuus. Forex Rahasto, joka oli jäädytetty jälkeen CFTC teki valituksen vähittäismyyntipetoksista, kun taas MFF kiistää syytteet.

Tämän tapauksen osalta tohtori Gabbay totesi: "MFF myi "simuloitua kauppaa", ja kuten tuomari oikein huomautti, "ympäristö on saatettu simuloida, mutta kauppa oli todellista". Käytännössä asiakkaille annettiin mahdollisuus käydä kauppaa, joskus he onnistuivat, joskus eivät, ja käytännössä aina vastapuolena oli MFF. Taloussääntelyn tarkoituksena on suojella asiakkaita juuri näissä tilanteissa, ja mielestäni tuomari oli oikeassa todetessaan, että sillä, että kauppaa ei todellakaan käyty todellisessa pörssissä, ei ole merkitystä."

"Mielestäni MFF:n liiketoiminnan perusidea on mielestäni ansiokas, ja sen pohjalta voidaan perustaa laillinen liiketoiminta, mutta sitä varten tarvitaan asianmukainen julkistaminen ja asiakkaille on tarjottava viranomaissuojat. , jos laki vaatii tällaisen suojan tarjoamista."

SEC on kieltäytynyt kommentoimasta Zvi Gabbayn huomautuksia, mutta ohjasi meidät Genslerin kommentteihin todistus, ja a puhe toistaa näkemyksensä siitä, että kryptomarkkinoiden olisi oltava arvopaperisääntelyn alaisia.

Aikaleima:

Lisää aiheesta Valtiovarainministeriö