ASML- Liikaa kysyntää Plus Intel ja High-NA

-Tärkeintä on, että järjestelmätilaukset saapuivat vuosineljännekselle arvolla Euro7.1B, mukaan lukien yksi High NA -työkalu.
-Kysyntä ja liiketoiminta oli vahvaa sekä EUV- että DUV-työkaluilla. 73 % oli logiikkaa ja 27 % muistia.
-Taiwan oli ylivoimaisesti ykkönen 51 %:lla ASML:n liiketoiminnasta, jota seurasivat -Etelä-Korea 27 %:lla ja Kiina 22 %:lla, mikä jättää USA:n nollassa/donnitsireiässä/bupkisissa.
- Vuoden aikana Taiwan oli 44 %, Etelä-Korea 35 %, Kiina 16 % ja USA 5 %.

Tämä kuvastaa ilmeisesti hyvin viimeisintä artikkeliamme Taiwanin/TSMC:n hallitsemisesta ja siitä, kuinka paljon jäljessä Yhdysvallat on. Ja vuoden 2021 luvut ovat ennen äskettäin ilmoitettua valtavaa TSMC-kulujen nousua

Ei pysty vastaamaan kysyntään

ASML on ainoa peli kaupungissa, joka määrittelee puolijohdeteknologian etureunan. Ei yksinkertaisesti ole vaihtoehtoa, heillä on monopoli.

Kysyntä on poissa listalta ja jokainen puolijohdeyritys, joka välittää, tilaa mahdollisimman nopeasti. Liiketoiminnan maantieteellinen yhdistelmä heijastaa puolijohdeteollisuuden johtajuutta.

Huolimatta toimitusketjun ongelmista yleisesti ja tulipalosta tuotantovaiheessa Berliinissä, he ovat silti onnistuneet tekemään hienoa työtä toimituksissa. Berliinin tulipalolla näyttää olevan vain vähän vaikutusta, koska ASML pystyi todennäköisesti siirtämään varastoja ja varaosia korvatakseen tappion.

On myös selvää, että DUV-järjestelmien kysyntä jatkuu vahvana toisen tason sovelluksissa ja muistisovelluksissa. Vaikka ASML on tehnyt erinomaista työtä tahdin ylläpitämisessä, vauhtia on paljon vaikeampaa lisätä, koska monet osajärjestelmät ovat vain hyvin rajoitettuja.

Ehkä suurin rajoite on linssien valmistuksessa, koska Zeiss Saksassa ei halua mennä niin nopeasti kuin kysyntä muuten ottaisi ne, luultavasti peläten alan syklistä luonnetta.

Kaikki tämä on varsin hyvä ASML:n bruttomarginaalien kannalta, koska hinta on toissijainen huolenaihe verrattuna pelkkään työkalun hankkimiseen.

Näkemyksemme mukaan tämä kapasiteetin rajoitus ei ole ollenkaan huono, ja se voi auttaa hinnoittelun lisäksi pitkällä aikavälillä myös vähentämään syklisyyttä, koska tuotantoa ei yksinkertaisesti voida nostaa niin nopeasti kuin teollisuus vaatii, mikä rajoittaa luontaista volatiliteettia.

Nopeuttaminen voi lisätä hämmennystä

ASML:ltä pyytävät asiakkaat, jotka kaipaavat epätoivoisesti työkaluja oikosulkemaan normaalia loppukokoonpanoa ja testausta Alankomaissa ja lähettämään järjestelmät sen sijaan suoraan asiakkaille loppukokoonpanoa ja testausta varten.

Tämä on kuin "älä vaivaudu koeajoon uutta autoani, vaan toimita palat ajotielleni, niin me viemme sen sieltä". Tämä lisää sekaannusta talouteen liittyvissä asioissa, koska tulot, jotka yleensä lasketaan lähetykseen, joutuvat nyt odottamaan viimeiseen testiin asiakkaan paikalla.

Sijoittajien on opittava keskittymään toimituksiin tulojen sijaan, ja saatamme nähdä luvut heilahtelevat edestakaisin vuosineljännesten välillä. Ainakin Euro2B:n kirjaamisen odotetaan viivästyvän aluksi.

Korkea NA alkaa keskittyä

Seuraavan sukupolven High NA -työkalut tulevat näkyviin. ASML sanoi, että heillä on tilauksia neljälle mallille 5000, High NA R&D -työkaluille ja Intel tilasi juuri 5200 "tuotantotyökalun". Toivottavasti alamme nähdä ensimmäiset näistä vuosina 2024 ja 2025.

Uskon, että voimme turvallisesti olettaa, että neljästä tilattavasta työkalusta TSMC saa yhden, Samsung yhden ja Intel yhden. Ehkä joku muu saa neljännen työkalun tai joku saa kaksi. Jos kuvio seuraa historiaa, ehkä TSMC tilasi kaksi.

Intel väittää High NA EUV:n "eduksi" on yksinkertaisesti hölynpölyä

Tällä hetkellä on epäselvää, kuka saa ensimmäisen tilauksesta neljästä High NA EUV:n T&K-työkalusta. Se voi olla TSMC, Samsung tai jopa Intel. Ainoa asia, jonka tiedämme, on se, että Intel tilasi ensimmäisen "tuotantotyökalun", 5200:n. Joten se, kuka on todella ensimmäinen High NA: lle, on semantiikan kysymys. Vielä tärkeämpää on, että ensimmäinen "tuotantotyökalu" on vasta ainakin vuonna 2025.

Kuten olemme nähneet EUV:n alkuperäisen julkaisun yhteydessä, todelliseen tuotantoon pääseminen kesti yli kaksi iteraatiota. Vielä tärkeämpää on, että tällä hetkellä TSMC:llä on noin 10 kertaa enemmän "oikeita", "tuottavia" EUV-työkaluja. Tämä tarkoittaa myös, että TSMC:llä on todennäköisesti 10 kertaa enemmän kuin monimutkaisia ​​EUV-koulutuksia, kymmenen kertaa enemmän kokemusta (todennäköisesti jopa enemmän).

Mikä tärkeintä, TSMC:llä on todennäköisesti yli 10 kertaa suurempi kapasiteetti ja kokemus rakentaa EUV-maskeja, jotka ovat "hyperkriittisiä" negatiivisia, joista sirut tulostetaan ASML-työkaluilla.

Ottaen huomioon nykyisen EUV-työkalumääräkilpailun, äskettäin ilmoitetun valtavasti laajennetun TSMC-kapex-budjetin ja ASML:n rajoitetun kapasiteetin, Intelin ei ole fyysisesti/matemaattisesti mahdollista saada edes lähelle TSMC:tä.

Vaikka Intel tilasi ensimmäisenä "tuotantoversion", on täysin epäselvää, saavatko he sen ensin, puhumattakaan siitä, että he saavat sen mielekkäästi ennen TSMC:tä. Tämä ei ole parhaimmillaankaan ennen vuotta 2025! Tämä tarkoittaa, että Intel 5200:n tilaaminen on enemmän PR-temppua, joka myös auttaa ASML:ää luomaan kilpailujännitettä jo epätoivoisten asiakkaiden välille.

Varastot

ASML käy kauppaa jo nyt erittäin suurella palkkiolla, koska se on yksi harvoista menestyneistä eurooppalaisista suurten yhtiöiden teknologiaosakkeista. Se käy kauppaa korkealla hinnalla yhdysvaltalaisten puolijohdelaitteita valmistavien yritysten kanssa. Osakkeet ovat jo horjuneet ja ASML:n ilmoitus oli pehmeä kaupankäyntipäivä ryhmän ollessa laskussa.

ASML on heikompi kuin ryhmä, joten tulokset otettiin positiivisesti niin kuin pitääkin, mutta tulokset eivät olleet ylivoimaisesti positiivisia, jotta osake voisi murtautua yleisestä heikkoudesta.

Puolijohdeosakkeet ovat yleensä kohdanneet enemmän vastusta, ja hyvät uutiset eivät johda niihin, mikä heijastaa yleistä markkinatunnetta. Tässä vaiheessa olemme vähemmän taipuvaisia ​​ostamaan heikkoutta, vaikka pidämmekin edelleen nimestä. Vauhti on hieman negatiivinen ja olemme kriittisessä tulosjaksossa. Uskomme, että muut puolijohdeosakkeet keskittyvät toteutukseen ja toimitusketjuun liittyviin ongelmiin keskittyen vähemmän positiiviseen puoleen valtavan ennennäkemättömän kysynnän ja ennätystulosten suhteen.

Jaa tämä viesti: Lähde: https://semiwiki.com/semiconductor-manufacturers/intel/306945-asml-too-much-demand-plus-intel-and-high-na/