Viime viikon draaman jälkeen tällä viikolla pankki-, teknologia- ja kryptosektorilla on enemmän epävarmuutta. Vaikka Yhdysvallat on ajanut kovan linjan rahapolitiikan kiristämispolitiikkaa, näyttää nyt siltä, että maailmanlaajuinen rahoitusjärjestelmä ja teknologia-alat ovat murtumisen partaalla, mikä on saanut Jerome Powellin yllättäen.
Haukkamainen Fed on nostanut korkoja korkeammalle väittäen äskettäin, että heillä on vielä varaa työntää kovemmin ja pidempään kuin ennen vilkkaiden työmarkkinoiden vuoksi. Muutama päivä eteenpäin, ja kaksi yhdysvaltalaista pankkia on romahtanut, hallitusten on estettävä muita pankkeja ja pelastettava romahduksen koettelemia teknologiayrityksiä. Yhtäkkiä päätila näyttää kadonneen.
Kuten sanoimme viime viikolla, jotkut näkyvät äänet krypto-avaruudessa olivat kutsuneet Silvergate Bankin romahtamista Fedin kohdistetuksi toimeksi hieman oudossa salaliittoteoriassa, joka koski SBF:ää. Teimme vertailuja Silvergate Bankin ja Silicon Valley Bankin (SVB) välillä havainnollistaaksemme, että nämä tilanteet johtuivat paljon laajemmasta likviditeettikriisistä pikemminkin kuin salaliitosta erityisesti kryptoa vastaan.
Ison-Britannian sääntelijöiden lähestymistavan tuntevien lähteiden mukaan tärkein syy krypton kohdistamiseen on se, että heillä on rajallinen aika rajoittaa sen kasvua ennen kuin se kietoutuu globaaliin rahoitusjärjestelmään. Siinä vaiheessa kaikki krypton vastaiset toimet, kuten kaikkien projektien arvopapereiksi julistaminen, vaikuttavat negatiivisesti koko talouteen.
Viime viikon tapahtumien hopeareuna on, että se osoittaa, että aika saattaa olla loppunut sääntelijöille yrittää sisältää krypton. Vaikka monet keskittyivät Silvergate Bankiin, merkittävämpi ongelma oli SVB:n kulissien takana.
Kuten olemme nähneet kryptossa, kun avainpelaaja kaatuu, se aiheuttaa paljon suurempia vaikutuksia koko markkinoille. Esimerkiksi Lunan ja FTX:n romahdus vei monia projekteja ja sijoittajia tilan keskinäisen kytkeytymisen vuoksi. Sama koskee teknologia-alaa ja SVB:tä.
Tänä viikonloppuna sääntelijät, keskuspankkiirit ja poliitikot ovat epätoivoisesti yrittäneet selvittää, kuinka suhtautua tilanteeseen. Välittömästi sen jälkeen heillä on lukuisia ongelmia, jotka on yritettävä ratkaista hyvin lyhyessä ajassa.
Ensinnäkin niiden on tarjottava pelastuslinjoja orastavalle teknologia-alalle, joka oli SVB:n pankkipankki, eivätkä voi enää saada varoja maksaakseen tavarantoimittajille tai henkilöstölle. Hallitusten on puututtava ja asetettava vaihtoehtoisia varoja saataville tämän viikon ensimmäisen puoliskon aikana välttääkseen luottamuksen räjähdysmäisen romahduksen kautta linjan.
Isossa-Britanniassa HSBC on puuttunut hallituksen ja Bank of Englandin avulla pelastaakseen SVB:n brittiläisen tytäryhtiön. Tätä kirjoitettaessa Yhdysvallat ei ole vielä päättänyt omasta toimintatavastaan SVB-pääliiketoiminnassa.
Toiseksi he tarkistavat kiireellisesti rahapolitiikan kiristyspolitiikkaansa ja yrittävät löytää keinon antaa markkinoille luottamusta siihen, että koronnostot ovat oikeasuhteisia ja loppuvat pian. Tämän onnistuminen ilman markkinoiden uutta nousua ja sitä seuraavaa inflaation nousua on hankalaa.
Lopuksi niiden on myös puututtava joukkovelkakirjamarkkinoiden maailmanlaajuiselle rahoitusjärjestelmälle aiheuttamaan järjestelmäriskiin. Vuoden 2008 globaalin finanssikriisin (GFC) jälkeen pankkeja kehotettiin pitämään suurempi osa varoistaan erittäin likvideissä Tier 1 -varoissa.
Ennen GFC:tä pankit noudattivat Basel 2 -direktiivejä, joiden mukaan niiden oli pidettävä 4 prosenttia varoistaan Tier 1 -varoissa. Basel 3 määräsi 50 prosentin korotuksen pankkien Tier 1 -reservien tasoon tarjotakseen suuremman tyynyn stressaaville tapahtumille.
Monet pankit tarvitsivat lisää Tier 1 -varantoa ja pitivät myös löytää tuottoa tuottavia turvallisia omaisuuseriä, joten monet pankit valitsivat luonnollisesti joukkovelkakirjalainat. Tilanteen huono puoli on, että joukkovelkakirjat myydään juoksun aikana ja ne ovat tällä hetkellä vähemmän arvokkaita kuin pankit niistä alun perin maksoivat. Lisäksi, kun suuria määriä joukkovelkakirjoja tulee markkinoille, niiden kokonaisarvo romahtaa, kuten näimme viime vuoden Iso-Britannian joukkovelkakirjalainojen myynnin yhteydessä.
Joukkovelkakirjatilanne on ylivoimaisesti suurin ongelma. Jos Fed jatkaa korkojen nostamista aggressiivisesti, se uhkaa uuden GFC:n, koska kaikki suuret pankit ovat vaarassa romahtaa, koska ne kaikki ovat sijoittaneet voimakkaasti joukkolainoihin. Jos tallettajat menettävät luottamuksensa pankkeihin, se voi käynnistää useita kierroksia, joille jopa suurimmat pankit ovat haavoittuvia, koska heillä on pieni osuus talletuksista.
Ironista kyllä, tätä tilannetta pahentavat keskuspankit itse. Kun korkoja nostetaan, yritys- ja kulutuslainojen kysyntä vähenee, joten pankit etsivät vaihtoehtoisia tapoja ansaita tuottoa, kuten ostaa joukkovelkakirjoja. Korkojen noustessa pankkien tarve ostaa joukkovelkakirjoja kasvaa ja samalla niiden jo omistamiensa arvo laskee.
Jos Fed ja muut keskuspankit päättävät jatkaa korkojen nostamista muulla kuin hitaalla ja mitatulla tahdilla, alamme todennäköisesti nähdä useampien pankkien romahtavan. Tämä tekee lähes varmaksi, että Fed nostaa korkeintaan 25 peruspistettä tässä kuussa ja osoittaa, että niiden kiristyminen hidastuu tai pysähtyy lähitulevaisuudessa. Se, kuinka he tekevät tämän, kun he ovat juuri sanoneet päinvastaista, on kenen tahansa arvattavissa.
Kuten monessa rahoituksessa, tässäkin on kyse luottamuksesta. Jos Fed on rehellinen ja myöntää, että pankkijärjestelmä on välittömässä epäonnistumisen vaarassa, se laukaisee pankkien karkoja. Siksi odota toisen tarinan ilmestymistä. Vaikka nykyinen tilanne on haitallinen kaikkien kryptoportfoliolle ja markkinoille yleensäkin, se antaa toivonpilkahduksen siitä, että likviditeettikriisi saattaa loppua pian.
Liity Paribusiin -
Verkkosivu | Twitter | Telegram | Keskikokoinen | Epäsopu | YouTube
- SEO-pohjainen sisällön ja PR-jakelu. Vahvista jo tänään.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Tietoa laajennettu. Pääsy tästä.
- Lähde: Platon Data Intelligence: PlatoData.io