سهم بازار IDB در مبادلات SOFR

• مبادلات SOFR در IDBها عمدتاً به عنوان Spreadors، Curves و Butterflys معامله می شوند
• سهم بازار را می توان با استفاده از تعداد معاملات، فرضی یا dv01 تعیین کرد
• پخش کننده ها بزرگترین و مهم ترین نوع هستند
• در Spreadvers، ICAP 50% و BGC 23% سهم دارند.
• Curves و Flys از مهمترین موارد بعدی هستند
• در Curves، ICAP 34% و Tradition 30% دارد.
• در پروانه، سنت 57% و تولت 12% دارد.
• فوروارد/IMM و CCPSسوئیچ انواع کوچکتری هستند
• یک سهم کلی تابع مفروضات زیادی است
• برای همه نمودارها و جزئیات به زیر مراجعه کنید

انواع سوآپ SOFR

مبادلات SOFR در IDB (کارگزار بین معامله‌گران) در بازار عمدتاً به عنوان توزیع‌کننده اوراق خزانه‌داری ایالات متحده معامله می‌شود. این تا حد زیادی متداول ترین نوع معامله برای IDBها است، با بالاترین حجم در اصطلاحات فرضی یا dv01 و مهمترین آنها در تعیین قیمت مبادلات SOFR.

در مرحله بعدی معاملات منحنی/سوئیچ قرار دارند که معاملات ارزش نسبی هستند و موقعیتی را در مورد اسپرد بین تنورهای استاندارد (مثلاً 5Y10Y) باریک یا بزرگ می‌کنند. این معاملات تأثیر مستقیمی بر قیمت‌های سوآپ ندارند، اما تأثیرات مرتبه دوم بر سطوح قیمت سوآپ‌های SOFR دارند، بنابراین برای مثال اگر شخصی در 5 سال پرداخت انبوه و در 10 سال دریافت کند، این می‌تواند با تعدیل یکی از این دو، اسپرد نسبی را تغییر دهد. قیمت معاوضه 5 ساله یا 10 ساله.

معاملات پروانه ای به طور مشابه برای ارزش نسبی بین تنورها استفاده می شود، به عنوان مثال 2Y5Y10Y، تجارت در اندازه های بزرگ و تأثیرات درجه دوم بر سطح قیمت ها.

علاوه بر این سه نوع اصلی، موارد زیر نیز وجود دارد:

• معاملات سوئیچ CCPS، که ریسک را از یک CCP به CCP دیگر منتقل می کند، یا CME به LCH و بر اسپردهای پایه بین مبادلات تسویه شده در دو اتاق تسویه تأثیر می گذارد.
• Outrights که رایج ترین معامله فروشنده به مشتری (D2C) است، اما واقعاً در فضای IDB با دلار معامله نمی شود.
• IMM Forwards، با تاریخ‌هایی که مطابق با قراردادهای آتی CME SOFR، برای معامله ارزش نسبی یا فاکتور

بیایید به نوبه خود به این موارد نگاه کنیم و بر سهم بازار هر مکان پلتفرم IDB/D2D تمرکز کنیم.

پخش کنندگان SOFR

شروع با شمارش تجارت Spreadover بر اساس ماه و شناسه پلاک، برای سال منتهی به 30 آوریل-2023.

• مارس 2023 با حداکثر 3,849 معامله، ماه های باقی مانده با 2,000 تا 2,500 معامله
• (توجه داشته باشید معاملات ICAP با شناسه پلتفرم (کد MIC) IGDL یا ISWV در ژانویه و فوریه گزارش می‌شوند و پس از آن از ISWV استفاده می‌کنند).
• ICAP با 50 درصد در کل دوره و بالاترین میزان 55 درصد در ماه مارس بیشترین سهم را دارد.
• BGC با 23٪ در طول دوره و بالاترین 28٪ در ژانویه در رتبه بعدی قرار دارد.
• سنت (TSEF) با 11.5 درصد در دوره بعدی
• تولت (TPSE) با 10.5%
• Dealerweb (DWSF) با 5%
• همه در شرایط شمارش تجارت

(توجه داشته باشید که شمارش ژانویه/فوریه برای ICAP به احتمال زیاد کمی کمتر اعلام شده است، زیرا در بیشتر این دوره ICAP توزیع‌کننده‌ها را به عنوان بسته علامت‌گذاری نمی‌کرد، به این معنی که ما مجبور بودیم به یک الگوریتم شناسایی تکیه کنیم که به احتمال زیاد درصد کمتری از پخش‌کننده‌های ICAp را در مقایسه با سایر موارد شناسایی می‌کند. بستر، زمینه).

In SDRViewما همچنین می‌توانیم از DV01 استفاده کنیم، یک معیار ریسک که ریسک را بر اساس مدت زمان یکسان می‌کند و پروکسی بهتری برای سهم بازار کیف پول مشتری برای IDBها است.

• ICAP با بالاترین 50.4 درصد در آوریل و سهم کلی 47 درصد
• BGC با 21 درصد سهم برای دوره
• سنت با 17.8٪، به طور قابل توجهی بالاتر از 11.5٪ در تعداد معاملات، عمدتاً به دلیل سهم بسیار بالاتر 27.4٪ در ماه مارس از معاملات بزرگتر خیالی/dv01.
• تولت با 10% برای دوره
• Dealerweb با 4.4٪ برای دوره

معاملات منحنی/سوئیچ SOFR

In SDRView، می توانیم معاملات را در انواع بسته ها شناسایی کنیم، بنابراین اجازه دهید این کار را برای معاملات Curve (معروف به سوئیچ) انجام دهیم و منحنی های Spreadover و Outright Curves را جمع آوری کنیم.

اجازه دهید این داده ها را به عنوان درصدی از اندازه گیری dv01 تنظیم شده بسته نشان دهیم (به جای جمع کردن dv01 هر پا، از میانگین دو پایه استفاده می کنیم)، یک پروکسی خوب برای سهم بازار کیف پول مشتری.

• ICAP با 34.5 درصد برای دوره و بالاترین 38 درصد در آوریل
• سنت با 30.4 درصد برای دوره و بالاترین 38 درصد در ماه مارس
• BGC با 16.5 درصد سهم برای دوره
• تولت با 12.8%
• Dealerweb با 5.7%

SOFR پروانه معامله می کند

استفاده بعدی SDRViewبیایید معاملاتی را که از نوع پکیج Butterfly هستند، روی پاهای Spreadover یا Ouright شناسایی کنیم و این داده ها را به عنوان درصدی از اندازه dv01 تنظیم شده بسته (به جای جمع کردن dv01 هر پا، از نیمی از شکم استفاده می کنیم) نشان دهیم. پروکسی برای سهم بازار کیف پول مشتری.

• سنت با 56.6 درصد برای دوره و بالاترین 65.7 درصد در ماه مارس
• تولت با 12 درصد برای دوره و بالاترین 17.5 درصد در آوریل
• Dealerweb با 11.7٪ برای دوره
• ICAP با 10.7 درصد
• BGC با 9٪

SOFR CCPS سوئیچ معامله می کند

معاملات بعدی CCPSwitch که با 126 معامله در دوره 4 ماهه ما بسیار کمتر از معاملات Spreadover 2,000 تا 3,800 در ماه است، با این وجود در تعیین قیمت پایه بین CME و سوآپ های پاک شده LCH مهم هستند. مجدداً از درصد سهم در شرایط dv01 استفاده می کنیم.

• سنت با 49 درصد سهم در طول دوره
• ICAP با 35 درصد
• Dealerweb با 9.5%
• تولت با 6%
• BGC بدون حجم (یا الگوریتم ما نتوانسته هیچ یک از معاملات آنها را پیدا کند)

معاملات SOFR Forwards/IMM

معاملات Next Forwards و IMM، که به طور متوسط ​​100 معامله در ماه در مکان های پلت فرم D2D انجام می شود.

• سنت با 65 درصد سهم در طول دوره
• ICAP با 17 درصد
• تولت با 12.6%
• BGC با 4.3٪
• Dealerweb با 1%

اشتراک ترکیبی؟

ما می‌توانیم به دنبال ایجاد یک سهم کلی برای همه مبادله‌های SOFR در IDBها باشیم، اما با فرضیاتی که می‌توانند اعداد را به یک شکل منحرف کنند، این کار مشکل می‌شود.

• آیا از trade count استفاده می کنیم یا dv01؟
• چگونه بسته ها را تنظیم کنیم؟
• Spreadors در تعیین قیمت ها بسیار مهم تر هستند، در حالی که Curves و Flys به عنوان معاملات ارزش نسبی در اندازه های بزرگتر معامله می شوند که اهمیت آنها را بیش از حد نشان می دهد، به ویژه زیرا آنها تأثیر مرتبه دوم بر قیمت دارند.
• همین استدلال را می توان برای CCPSwitch نیز بیان کرد.
• پس آیا باید حجم های هر نوع را به نوعی وزن کنیم تا جبران شود؟
• سهم کیف پول به دلیل تفاوت در محاسبات کارگزاری بین پلتفرم ها پیچیده تر می شود
• فراموش نکنیم که معاملات بزرگ دارای سقف‌هایی برای SDR‌ها هستند که ممکن است در ماه‌های خاص سهم یک پلتفرم را نسبت به سایرین کمتر نشان دهد.

هنوز هم با اخطارهای زیادی، اگر مجبور باشم عددی بیاورم، چیزی شبیه ICAP 40٪، سنت درست بالاتر از BGC، هر دو در محدوده پایین 20٪، Tullet 10-12٪، Dealerweb 5٪ است.

باز هم، بسته به مفروضات بالا، این درصد را می توان بالا و پایین کرد.

در نتیجه من سهم بازار را برای هر نوع بسته (Spreadovers، Curve، Flys) همانطور که در نمودارها و جداول بخش‌های قبل نشان داده‌ام، ترجیح می‌دهم.

خودشه

شش نمودار برای پوشش سهم بازار برای IDB.

داده های بسیار بیشتری در آن وجود دارد SDRView و SEFView.

روزانه، هفتگی، ماهانه، فصلی، سالانه.

ارز، محصول، نوع فرعی و نوع بسته.

شمارش های تجاری، فرضی ها، dv01.

نوع محل برگزاری (D2D، D2C، SDP، محل برگزاری خاموش).

لطفا تماس با ما اگر به اشتراک علاقه دارید

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• ضرب کردن آینده با آدرین اشلی. دسترسی به اینجا.
• خرید و فروش سهام در شرکت های PRE-IPO با PREIPO®. دسترسی به اینجا.
• منبع: https://www.clarusft.com/idb-market-share-in-sofr-swaps/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=idb-market-share-in-sofr-swaps