CORRA اولین بار در بازارهای CAD

• انتشار CDOR در ژوئن 2024 متوقف خواهد شد.
• این امر مستلزم انتقال بازارهای نرخ کانادا به CORRA OIS است.
• اولین ابتکار "CORRA First" در 9 ژانویه 2023 انجام خواهد شد.
• ما به حجم فعلی و چگونگی انتقال موفقیت آمیز بازارهای CAD به تجارت RFR نگاه می کنیم.

من برای اولین بار در مورد اصلاح معیار در کانادا در سال 2019 نوشتم:

از آن زمان تاکنون داشته ایم اعلامیه که CDOR در سال 2024 متوقف می شود:

مانند تمام داستان‌های معیار خوب، اعلام توقف، توپ را در چند جبهه قرار می‌دهد:

• چه زمانی معاملات از CDOR به CORRA در بازارهای بین‌فروش تغییر می‌کند؟
• آیا مشتریان دنبال خواهند شد؟
• نقدینگی آتی چه زمانی تغییر می کند؟ آیا قراردادهای آتی مناسب مرتبط با RFR موجود است؟
• ما حداقل باید بتوانیم FRAهای سمی را فراموش کنیم - CAD همیشه همینطور بوده است ریسک تثبیت کننده را به عنوان SPS معامله کرد.
• مشتریان خود را امضا کنید پروتکل بازگشتی?
• آیا CAD CSA های شما قبلاً به CORRA مرتبط هستند یا نیاز به بازنگری دارند؟
• مطمئنم دارم بعضی ها رو فراموش می کنم….

CORRA اول

خوشبختانه، ما اکنون یک کتاب راهنما داریم که باید به آن اشاره کنیم، و اولین قدم احتمالاً انتقال نقدینگی بین بانکی تا حد امکان از CDOR و به CORRA است. این به طور سنتی از طریق راهنمایی های نظارتی و صدور تاریخ های "RFR First" حاصل می شود که به موجب آن کنوانسیون های بازار در یک روز معین حرکت می کنند. ما اینها را برای سونیا اول, SOFR اول و RFR اولین بار در XCCY.

بنابراین بیایید با بازارهای CAD بررسی کنیم. این CARR کارگروه (نرخ مرجع جایگزین کانادا). اطلاعیه زیر را صادر کرد:

• 9 ژانویه 2023 روز بزرگی است! ما باید شاهد حرکت بازارهای CAD بین معامله‌گران به سمت CORRA در آن روز باشیم.
• بازارهای مبادله XCCY نزدیک به عقب خواهند بود و انتظار می رود در 27 مارس از COR در مقابل SOFR به CORRA vs SOFR تغییر کنند.
• مبادلات در همان روز XCCY حرکت خواهند کرد.

آیا این لازم است؟

اشاره کردم در وبلاگ اصلی 2019، حدود 50٪ از بازار CAD قبلاً در برابر OIS معامله می شد. آیا این روند ادامه داشته است؟ نه واقعا….

نمایش؛

• تقسیم مشتقات نرخ بهره CAD پاک شده بر اساس نوع محصول - از جمله FRA، IRS، OIS و مبادله پایه.
• حجم ها با مقدار واقعی معامله سنجیده می شوند.
• FRA ها در بازارهای CAD معامله نمی کنند. همانطور که اشاره کردم راه برگشت به 2016 (!)، ارزهای همان روز مانند AUD و CAD همیشه FRA ها را به عنوان مبادلات یک دوره ای معامله می کنند - این به بانک های بین المللی زمان می دهد تا تسویه حساب ها را انجام دهند، با توجه به اینکه تثبیت ها خیلی دیر در روز مشخص شده اند تا تسویه در همان روز قابل دستیابی باشد.
• It بود حقیقت دارد که CAD CORRA OIS حدود 50٪ را به خود اختصاص داده است. از بازار بر اساس حجم واقعی در سال 2019.
• با این حال، این موضوع در سال‌های 2020 و 2021 آشکارا وجود نداشت.
• از ماه مه امسال، ما شاهد معاملات OIS بیشتر و بیشتری بوده ایم. آیا این نتیجه سیاست بانک مرکزی فعال تر از طرف بانک کانادا یا فعالان بازار که به آن توجه می کنند اعلام توقف?

برای پاسخ به این سوال، باید به همان داده ها نگاه کنیم، اما بر اساس DV01. این بسیار شبیه به نحوه اجرای ما است شاخص پذیرش ISDA-Clarus RFR - اگرچه CAD یکی از شش ارزی نیست که ما در حال حاضر نظارت می کنیم.

نمایش؛

• تقسیم مشتقات نرخ بهره CAD پاک شده بر اساس نوع محصول - از جمله IRS، OIS و مبادله پایه، اما این بار با DV01 تقسیم شد.
• نسبت ریسک معامله شده در IRS در مقابل CDOR به طور مداوم مهم ترین و بزرگترین بخش بازار است.
• نوامبر 2022 نزدیک به یک ماه رکورد برای نسبت ریسک در محصولات OIS بود.
• حتی در آن زمان، تنها 36 درصد از کل بازار را تشکیل می داد. IRS در مقابل CDOR 59 درصد از خطر را تشکیل می دهد.
• و ما می توانیم آن را در سال 2019 ببینیم، در حالی که موارد زیادی وجود داشت فرضی معامله می شود به عنوان CORRA OIS، میزان ریسک معامله شده بسیار کمتر بود.
• در سال 2019، یک ماه معمولی بین 20 تا 40 درصد ریسک به عنوان OIS معامله می شود.
• این در سال 2022 بسیار مشابه بوده است، اما در 3 ماه گذشته شاهد تغییر به سمت تجارت OIS بوده ایم.

نمودار DV01 نشان می‌دهد که چرا لازم است تنظیم‌کننده‌ها به‌عنوان یک ابتکار با «اول CORRA» وارد شوند. این حرکت بسیار آهسته، یا حتی متزلزل است، بدون انگیزه نظارتی اضافی.

و ارز متقابل؟

من در پایان سال 2021 در مورد موفقیت گزارش دادم RFR اولین بار در بازارهای XCCYو من رنگ زیر را به ویژه در CADUSD ارائه کردم:

فقط ONE CORRA در مقابل SOFR سوآپ؟! بیایید آن عدد را بازخوانی کنیم:

نمایش؛

• بازارهای XCCY راه درازی را پیموده اند اما هنوز راه زیادی در پیش دارند.
• CORRA در مقابل SOFR واقعاً تا جولای 2022 معامله را شروع نکرد.
• در حال حاضر 20 درصد معاملات (بر اساس تعداد) به صورت CORRA در مقابل SOFR انجام می شود.
• ما هنوز 80 درصد از بازار را برای تغییر داریم!

تعویض CAD؟

در DTCC SDR ایالات متحده، هر ماه فقط تعداد معدودی از تعویض‌های CAD گزارش می‌شود. DTCC SDR کانادا دارای مبادلات بسیار بیشتری گزارش شده است، اما هنوز تنها حدود 10 مورد در مقابل CORRA در تمام سال بوده است:

با نگاهی به تجربه SOFR First در بازارهای USD، تغییر به SOFR Swaptions خیلی سریع در ایالات متحده اتفاق افتاد - ما آن را در اینجا پوشش دادیم:

در خلاصه

• بازارهای بین بانکی CAD اولین ابتکار "CORRA First" را در 9 ژانویه 2023 راه اندازی خواهند کرد.
• CDOR تا ژوئن 2024 متوقف نخواهد شد.
• در حال حاضر تنها 20 تا 40 درصد از ریسک CAD در مقابل CORRA در بازارهای نرخ وانیل معامله می شود.
• این حتی برای بازارهای XCCY کمتر است و تنها تعداد معدودی از مبادلات CAD CORRA معامله شده است.
• سال 2023 شاهد تغییرات بزرگی در بازارهای کانادا خواهد بود.

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• پلاتوبلاک چین. Web3 Metaverse Intelligence. دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• منبع: https://www.clarusft.com/corra-first-in-cad-markets/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=corra-first-in-cad-markets