حرکت جسورانه بانک مرکزی ژاپن: حفظ سیاست فوق العاده سست در میان عدم قطعیت

حرکت جسورانه بانک مرکزی ژاپن: حفظ سیاست فوق العاده سست در میان عدم قطعیت

تمبر زمانی: 22 سپتامبر 2023، 4:14 صبح
گره منبع: 2896486

در یک حرکت اساسی که در بازارهای مالی جهانی بازتاب پیدا کرد، بانک ژاپن (BOJ) تصمیم گرفته است تا نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد و با استواری سیاست پولی فوق العاده سست خود را حفظ کرده است. این تصمیم که به شدت مورد انتظار اقتصاددانان و سرمایه گذاران قرار گرفته است، بر تعهد بانک مرکزی به حمایت از بهبود اقتصادی ژاپن و دستیابی به هدف گریزان تورم 2 درصدی تاکید می کند. با پس‌زمینه یک دوره طولانی عدم قطعیت اقتصادی، عزم BOJ برای حفظ نرخ‌های فوق‌العاده پایین و موضع انطباق‌آمیز مطمئناً بحث‌هایی را در مورد اثربخشی چنین سیاست‌هایی در جهانی که با چالش‌های اقتصادی منحصربه‌فرد دست و پنجه نرم می‌کند، برانگیخت. در این مقاله، به مفاهیم، ​​منطق و پیامدهای بالقوه آخرین موضع BOJ در مورد سیاست پولی می پردازیم.

بانک ژاپن در بحبوحه ابهامات اقتصادی، سیاست فوق العاده سست را حفظ می کند

بانک مرکزی ژاپن، بانک ژاپن (BOJ) تصمیم گرفته است که سیاست پولی فوق‌العاده سست خود را با ثابت نگه داشتن نرخ‌های بهره در 0.1- درصد و محدود کردن بازده اوراق قرضه 10 ساله دولت ژاپن در حدود صفر، در پاسخ به تداوم آن حفظ کند. ابهامات بسیار بالا در اطراف چشم انداز رشد اقتصادی داخلی و جهانی.

این تصمیم موقعیت منحصربه‌فرد ژاپن را در میان بانک‌های مرکزی بزرگ تقویت می‌کند که طی دو سال گذشته به‌تدریج نرخ‌های بهره را برای مبارزه با تورم فزاینده افزایش داده‌اند. در نتیجه، ین ژاپن پس از اعلام BOJ تقریباً 0.4 درصد در برابر دلار آمریکا کاهش یافت، در حالی که بازده اوراق قرضه 10 ساله دولت ژاپن کمترین نوسان را نشان داد. در طول سال، ین شاهد کاهش قابل توجه بیش از 11 درصدی در برابر دلار آمریکا بوده است.

آخرین موضع سیاست BOJ با تصمیمات اخیر چندین بانک مرکزی دیگر، مانند تعهد فدرال رزرو ایالات متحده به حفظ نرخ های بهره بالاتر برای مدت طولانی و توقف 14 افزایش متوالی نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان، در تضاد است.

در جلسه قبلی سیاست خود که در ژوئیه برگزار شد، BOJ تعدیل مهمی را در کنترل منحنی بازدهی خود با اجازه دادن به نرخ‌های بهره بلندمدت بیشتر مطابق با افزایش تورم انجام داد که نشان‌دهنده دور شدن از سیاست کنترل سخت‌گیرانه منحنی بازده قبلی است.

در مصاحبه ای در سپتامبر، فرماندار کازوئو اوئدا، که در آوریل به قدرت رسید، اشاره کرد که تا پایان سال، BOJ ممکن است داده های کافی برای ارزیابی احتمال توقف سیاست نرخ بهره منفی خود جمع آوری کند. این افشاگری بسیاری از اقتصاددانان را به ارزیابی مجدد پیش‌بینی‌های خود با در نظر گرفتن احتمال خروج زودتر از مواضع پولی فوق‌العاده سست BOJ سوق داده است که احتمالاً در نیمه اول سال 2024 اتفاق می‌افتد.

علیرغم اینکه تورم اصلی به مدت 2 ماه متوالی به طور مداوم از هدف 17 درصدی BOJ فراتر رفته است، بانک مرکزی همچنان در مورد توقف اقدامات محرک رادیکال خود که برای مبارزه با دهه ها کاهش تورم در ژاپن اجرا شده است، محتاط است. تردید BOJ از دیدگاه آن ناشی می شود که تورم پایدار به رشد قابل توجه دستمزدها بستگی دارد، که می تواند یک واکنش زنجیره ای مثبت را ایجاد کند، مصرف خانوارها و رشد کلی اقتصادی را تقویت کند.

تورم اصلی، بدون احتساب قیمت‌های نوسانات مواد غذایی تازه، در ماه اوت به 3.1 درصد در مقایسه با مدت مشابه سال قبل رسید که از هدف BOJ فراتر رفت. در همین حال، قیمت مصرف کننده بدون احتساب انرژی و مواد غذایی تازه نسبت به سال قبل 4.3 درصد افزایش یافته است.

عوامل کلیدی مانند رشد دستمزد، شکاف تولید (اندازه‌گیری تفاوت بین تولید واقعی و بالقوه اقتصادی)، و انتظارات قیمتی، محرک‌های حیاتی هستند که BOJ آن‌ها را به عنوان پیش‌نیازهای تورم معنادار و پایدار شناسایی کرده است.

الیور لی، مدیر پورتفولیوی مشتریان در Eastspring Investments، بر اهمیت دستمزدها در گذار ژاپن از کاهش تورم به یک محیط تورمی تر تاکید کرد و به طور بالقوه چرخه ای از رشد اقتصادی را آغاز کرد. با این حال، لی همچنین خاطرنشان کرد که ممکن است شش تا دوازده ماه دیگر برای سنجش پیشرفت در این جبهه طول بکشد.

افزایش پیش از موعد نرخ بهره پتانسیل جلوگیری از رشد اقتصادی را دارد، در حالی که تاخیر قابل توجه در اجرای سیاست های سختگیرانه ممکن است خطر بی ثباتی مالی را تشدید کند. علاوه بر این، هر گونه تعویق در این زمینه باعث افزایش تقاضاها از فومیو کیشیدا، نخست وزیر ژاپن می شود، که اخیرا متعهد شده است که به شهروندان در مدیریت افزایش هزینه های زندگی و تضمین خروج ژاپن از کاهش تورم از طریق رشد پایدار دستمزدها و پیشی گرفتن از تورم کمک کند.

اقتصاد ژاپن با پیچیدگی مواجه است، زیرا مخارج سرمایه ضعیف منجر به بازنگری نزولی در رشد تولید ناخالص داخلی در سه ماهه آوریل تا ژوئن شد. اگرچه شکاف تولید برای اولین بار در 15 سه ماهه افزایش یافت، داده‌های ناهموار اقتصادی داخلی و عدم اطمینان اقتصادی جهانی لایه‌هایی از پیچیدگی را برای سیاست‌گذاران در مسیر پیش‌روی ایجاد می‌کنند.

در نتیجه، تصمیم BOJ برای حفظ سیاست پولی فوق‌العاده سست خود نشان‌دهنده رویکردی محتاطانه است که ریشه در این باور دارد که تورم پایدار به عوامل اساسی مانند رشد دستمزدها بستگی دارد، نه صرفاً اعداد و ارقام. چالش های اقتصادی منحصر به فرد ژاپن همچنان تصمیمات سیاست پولی این کشور را شکل می دهد و آن را از همتایان جهانی خود متمایز می کند.

سیاست بسیار سست ژاپن و تأثیر آن بر معامله گران

تصمیم بانک ژاپن (BOJ) برای حفظ سیاست پولی فوق‌العاده سست و بدون تغییر ماندن نرخ‌های بهره می‌تواند پیامدهای مهمی برای معامله‌گران، هم در بازارهای داخلی و هم در بازارهای جهانی داشته باشد. در اینجا، چگونگی تأثیر این تصمیم بر معامله گران را بررسی می کنیم و استراتژی هایی را که می توانند در نظر بگیرند پیشنهاد می کنیم:

  • معامله گران ارز: معامله گران فارکس احتمالا با افزایش نوسانات در نرخ مبادله ین ژاپن (JPY) مواجه خواهند شد. تصمیم BOJ برای پایین نگه داشتن نرخ ها در حالی که سایر بانک های مرکزی نرخ ها را افزایش می دهند، می تواند ین را تضعیف کند. معامله گران می توانند با استفاده طولانی مدت بر روی جفت ارزهایی مانند USD/JPY و شرط بندی روی قدرت دلار در برابر ین از این مزیت استفاده کنند.
  • معامله گران با درآمد ثابت: تعهد BOJ به محدود کردن بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله در حد صفر ممکن است سود بالقوه را برای معامله گران اوراق قرضه محدود کند. با این حال، این سیاست همچنین مستلزم یک محیط پایدار و کم بازده است و اوراق قرضه را به گزینه ای جذاب برای سرمایه گذاران ریسک گریز تبدیل می کند. معامله گران می توانند به دنبال فرصت هایی در اوراق قرضه کوتاه مدت باشند یا سایر ابزارهای با درآمد ثابت مانند اوراق قرضه شرکتی را برای بازدهی بالقوه بالاتر بررسی کنند.
  • معامله گران سهام: سیاست های پولی بسیار سست تمایل به تقویت بازارهای سهام دارند زیرا سرمایه گذاران به دنبال بازدهی بالاتر هستند. سهام ژاپن، به ویژه، می تواند از این موضع سیاست منتفع شود. معامله گران می توانند سرمایه گذاری در سهام ژاپنی یا صندوق های سرمایه گذاری مبتنی بر سهام (ETF) را در نظر بگیرند.
  • معامله گران کالا: ین ضعیف تر می تواند بر قیمت کالاها تأثیر بگذارد. معامله گران باید حرکات ین را تحت نظر داشته باشند زیرا تغییرات ممکن است بر قیمت و تقاضا برای کالاهایی مانند نفت و طلا تأثیر بگذارد. آنها می توانند موقعیت هایی را در کالاهایی در نظر بگیرند که در طول تاریخ نسبت به نوسانات ارز حساسیت نشان داده اند.
  • معامله گران کلان جهانی: معامله گران با تمرکز کلان جهانی گسترده تر باید تصمیم BOJ را در چارچوب سایر سیاست های بانک های مرکزی ارزیابی کنند. این تحلیل مقایسه ای می تواند تصمیمات تخصیص دارایی آنها را راهنمایی کند. به عنوان مثال، اگر BOJ موضع سازگارانه خود را حفظ کند در حالی که فدرال رزرو ایالات متحده سخت تر می شود، معامله گران ممکن است دارایی های به دلار را بر ین ترجیح دهند.
  • مدیریت ریسک: صرف نظر از طبقه دارایی یا بازاری که در آن معامله می کنند، مدیریت ریسک همچنان حیاتی است. معامله گران باید از دستورات توقف ضرر استفاده کنند، پرتفوی خود را متنوع کنند و در جریان تحولات اقتصادی و سیاستی قرار بگیرند، زیرا تغییرات ناگهانی سیاست یا رویدادهای غیرمنتظره می تواند منجر به نوسانات بازار شود.

در پایان، تصمیم BOJ برای حفظ سیاست پولی فوق‌العاده شل می‌تواند فرصت‌ها و چالش‌هایی را برای معامله‌گران در بازارهای مختلف ایجاد کند. برای معامله‌گران ضروری است که استراتژی‌های خود را بر اساس تحمل ریسک، تخصص بازار و درک کامل نحوه تأثیر سیاست‌های بانک مرکزی بر قیمت دارایی‌ها تطبیق دهند. علاوه بر این، آگاه ماندن از روندهای اقتصادی جهانی و تصمیمات بانک مرکزی برای تصمیم گیری های تجاری آگاهانه حیاتی خواهد بود.

تمبر زمان:

بیشتر از فارکس نیوز در حال حاضر