بسیاری از اکتساب‌های استارت‌آپ Boom Time عملکرد بدی داشته‌اند

خرید یک استارت آپ می تواند بسیار خوب عمل کند. فقط بپرس متا در مورد آن اینستاگرام خرید در سال 2012 یا اجاره گوگل در مورد خرید 50 میلیون دلاری آن در سال 2005 از یک شرکت کوچک به نام به شما بگویم آندروید.

اما در حالی که داستان های موفقیت اتفاق می افتد، این نیز درست است که بسیاری از خریدها نتیجه بدی دارند. خریدارها ممکن است متوجه شوند که بیش از حد دستمزد دریافت کرده اند، با واکنش های نظارتی مواجه می شوند، نتوانسته اند کسب و کار را گسترش دهند، یا تشخیص داده باشند که آن یک مناسب استراتژیک نیست.

چنین روایت‌های نادرست خرید اغلب با تغییر چرخه‌های تجاری - مانند دو سال گذشته - افزایش می‌یابد. معاملاتی که در زمان‌های رونق ایجاد می‌شوند، ممکن است در محیطی با کاهش ارزش‌ها و تامین مالی سخت‌تر، تصور نادرست به نظر برسند.

یک مورد جدیدتر در این مورد است دریزلی، ارائه دهنده مشروب بر تقاضا که حال بارگذاری در سال 2021 به قیمت 1.1 میلیارد دلار بلعیده شد. هفته گذشته خبری منتشر شد مبنی بر اینکه این غول سواری تصمیم گرفت این سرویس را که با نقض‌هایی مواجه شده است، تعطیل کند و استراتژی غذا و نوشیدنی خود را بر روی آن متمرکز کند. اورد خوردن.

چه کسی دیگری با حساب مشابهی در مورد خرید استارتاپ گران قیمتی که در چند سال گذشته انجام شد، مواجه شد؟ استفاده كردن Crunchbase داده‌ها، ما بزرگ‌ترین خریدهای شرکت‌های دارای پشتوانه سرمایه‌گذاری را در چهار سال گذشته بررسی کردیم، و به دنبال مواردی بودیم که آن‌طور که انتظار داشتیم عمل نکرده‌اند.

در زیر، نمونه های برتر خود را از نتایج نه چندان عالی، همراه با نگاهی به آنچه رخ داد، فهرست می کنیم:

شماره 1: Teladoc-Livongo

لیوانگوکه به دلیل پلتفرم مدیریت از راه دور دیابت شناخته شده است، زمانی که ارائه دهنده مراقبت مجازی بود، دقیقاً یک استارت آپ نبود سلامتی Teladoc آن را در سال 2020 به قیمت 18.5 میلیارد دلار خریداری کرد. لیوونگو مستقر در سیلیکون ولی در سال 2008 تأسیس شد و قبل از اینکه در سال 2019 عمومی شود، چند صد میلیون بودجه سرمایه گذاری جمع آوری کرد. متعاقباً این شرکت شاهد افزایش ارزش گذاری و درآمد آن در کنار نرخ پذیرش از راه دور در طول همه گیری بود.

با این حال، آنچه در اواسط سال 2020 برای لیوونگو و تلادوک ممکن بود یک معامله برد-برد به نظر برسد، با این حال، به سرعت به یک سناریوی باخت-باخت تبدیل شد. Teladoc که در اوایل سال 50 ارزش بازاری نزدیک به 2021 میلیارد دلار داشت، اکنون با این معیار ارزشی بیش از 3 میلیارد دلار دارد.

شماره 2: Shopify-Deliverr

در 2022، Shopify حدود 2.1 میلیارد دلار برای خرید مستقر در سانفرانسیسکو پرداخت کرد تحویل دهنده، ارائه دهنده خدمات حمل و نقل و انجام خدمات برای بازرگانان آنلاین. زمان مناسب به نظر می رسید، زیرا این معامله پس از جهش ناشی از بیماری همه گیر در تجارت الکترونیک انجام شد. ضرری نداشت که سهام Shopify چندین ماه قبل از بسته شدن خرید به بالاترین حد خود رسیده بود.

با این حال، طی سه ماهه بعدی، سهام Shopify به شدت کاهش یافت. در ماه مه 2023، ارائه‌دهنده خدمات و نرم‌افزار تجارت الکترونیک مستقر در اتاوا فاش کرد که 20 درصد از نیروی کار خود را اخراج می‌کند و تجارت لجستیک خود را - که شامل Deliverr نیز می‌شود - به پلتفرم نرم‌افزار حمل و نقل می‌فروشد. فلکسپورت. طبق گزارش ها، این معامله تنها کسری از قیمتی بود که Shopify یک سال قبل برای Deliverr پرداخت کرده بود.

شماره 3: متا گیفی

در سال 2020، زمانی که متا قراردادی 400 میلیون دلاری برای خرید امضا کرد Giphy، استارت آپ نیویورکی که به خاطر کتابخانه وسیع و قابل جستجوی GIF های متحرک خود معروف است، این ترکیب مانند یک پیروزی استراتژیک به نظر می رسید. کاربران شبکه های اجتماعی از طرفداران پرشور پیشنهادات Giphy بودند، که راهی سریع برای افزودن رنگ به پست ها و پاسخ های آنها ارائه می کرد.

متأسفانه متا، مجریان ضد انحصار چندان با علاقه به این پیوند فکر نمی کردند. متا چند ماه بعد تصمیم گرفت فروش گیفی، پس از اینکه با واکنش شدید تنظیم‌کننده‌های بریتانیا مواجه شد، نگران بود که این معامله رقابت را در رسانه‌های اجتماعی و بازار تبلیغات نمایشی کاهش دهد.

در پایان، خرید به ضرر تبدیل شد، با شاتر اعلام در ماه می که Giphy را از متا به مبلغ 53 میلیون دلار خریداری کرد.

شماره 4: جی پی مورگان-فرانک

در سپتامبر 2021، جی پی مورگان چیس 175 میلیون دلار به به دست آوردن کمک مالی فرانک، یک پلت فرم برنامه ریزی مالی کالج که ادعا می کرد به بیش از 5 میلیون دانشجو در هزاران موسسه آموزش عالی ایالات متحده خدمت می کند. برای این غول مالی که این معامله را به عنوان بخشی از راهبردی برای گسترش دامنه دسترسی خود به دانش‌آموزان و جوانان تبلیغ می‌کرد، مبلغ زیادی نبود.

کمی بیشتر از یک سال بعد، برای JPMorgan مشخص شد که فرانک در مورد موفقیت خود کاملاً صریح نبوده است. در شکایتی، غول بانکی این استارتاپ و موسس آن را متهم کرد چارلی جاویس، در مورد اندازه شرکت و نفوذ در بازار دروغ گفته بود. وب سایت فرانک دیگر کار نمی کند و جاویس نیز فعال بود متهم در ماه آوریل به اتهامات متعدد کلاهبرداری.

شماره 5: Uber-Drizly

بسیاری از خریدهای استراتژیک آنطور که انتظار می رفت به نتیجه نمی رسند. اما آنچه در مورد خرید سرویس تحویل الکل دریزلی توسط اوبر غیرمعمول است این است که چقدر پول برای معامله ای صرف شده است که در نهایت سود چندانی به همراه نداشت.

در پایان، Uber ممکن است مقداری IP، ارتباطات و بینش های صنعتی یا ارزش های دیگر را دریافت کرده باشد. اما برای 1.1 میلیارد دلاری که پرداخت کرد، می توان انتظار بیشتری داشت. حداقل، شما فکر می کنید، یک سرویس مارک که به اندازه کافی ارزشمند بود که بتوان در اطراف نگه داشت.

شماره 6: 23andMe-Lemonaid Health

در اکتبر 2021، زمانی که ارائه دهنده آزمایش ژنتیک 23andMe اعلام کرد برنامه برای به دست آوردن پلت فرم مراقبت های بهداشتی بر اساس تقاضا لیموناد سلامت، بازارها در وضعیت بسیار حباب تری قرار داشتند. فقط چند ماه قبل از آن، 23andme اولین حضور با استقبال خوبی را داشت نزدک از طریق قرارداد ادغام SPAC که ارزش شرکت حدود 3.5 میلیارد دلار بود.

اما شرایط بازار تغییر می کند، و در نگاهی به گذشته، مشخص است که 23andMe از معامله 400 میلیون دلاری، که شامل 100 میلیون دلار نقد و 300 میلیون دلار سهام بود، افزایش ارزشی دریافت نکرد. اخیراً این شرکت که به مالکیت و بهره برداری Lemonaid ادامه می دهد، ارزش بازاری در حدود 317 میلیون دلار داشت.

چرا خرید؟

فعالیت های M&A که شامل شرکت های دارای پشتوانه سرمایه گذاری می شود در سه ماهه اخیر بسیار کند بوده است. و دیدن نمونه‌های برجسته بسیاری از معاملات بزرگ که به نتیجه نرسیدند، کمکی به تقویت خوش‌بینی نمی‌کند.

بررسی دقیق‌تر تنظیم‌کننده‌های ضدانحصار نیز نقشی در خفه کردن خریدهای ارزشمندترین شرکت‌های فناوری داشته است. حتی معاملات بزرگ در راه بسته شدن هستند - مانند خشتخرید برنامه ریزی شده از فیگما - ممکن است با موانع دیرهنگام روبرو شود که غیرقابل عبور است.

با این حال، معاملاتی که به خوبی انجام می‌شوند می‌توانند بازده فوق‌العاده‌ای داشته باشند. اگر تعداد آنها بیشتر بود.

تصویر: دوم گوزمن