MiFID II ülevaade on silmapiiril

MiFID II ülevaade on silmapiiril

Ajatempel: 11. mai 2023 kell 7:58
Allikasõlm: 2646334

Euroopas kehtib teine ​​finantsinstrumentide turgude direktiiv ja määrus (MiFID II/MiFIR) alates 2018. aasta jaanuarist. Eelnevatel kuudel viisid turuosalised lõpule mitmeaastased tööprogrammid, et viia ellu tohutu hulk vajalikke muudatusi. Pärast MiFID II rasket tõstmist 2018. aastal valmistub tööstus kandma täiendavate muudatuste kulusid.

Kuid kuna läbivaatamistsüklid on reeglite kehtestajate raamistikus juba valmis, on MiFID II praegu läbivaatamisel. Ühendkuningriigi reguleeriv asutus vaatab üle ka oma reeglistiku pärast Brexitit.

Nüüd, mil Euroopas on saavutatud läbirääkimispositsioon ja alanud nn kolmepoolsed kohtumised kaasseadusandjate vahel, on õige aeg keskenduda horisondile ja vaadata järgmistele finantsturgude muudatustele.

Kuidas me saame siin?

Euroopa reguleeriv asutus ESMA on aastatel 2019–2021 läbi viinud MiFID II/MiFIR ulatusliku läbivaatamise, mille tulemusena on Euroopa Komisjonile (EK) edastatud mitu aruannet. Need aruanded hõlmavad kogu kehtivate eeskirjade kohaldamisala ja eelkõige MiFIRi läbipaistvusrežiimi.

ESMA läbivaatamisel järgiti kahte peamist eesmärki:

  1. hinnata, kas kehtivad finantsinstrumentide turgude direktiivi sätted on oma eesmärgid täitnud;
  2. Vajalike sihipäraste muudatusettepanekute esitamine.

Läbipaistvuse läbivaatamise peamine järeldus oli see, et kuigi edusamme on tehtud, ei ole MiFIR oma ambitsioone täielikult täitnud. Seetõttu tegi ESMA mitmeid soovitusi, näiteks asendas mõned liiga keerulised eeskirjad millegi sujuvama ja tõhusamaga. Samuti soovitasid nad luua aktsiate ja võlakirjade jaoks konsolideeritud lindi.

MiFID II läbivaatamise jätkamiseks

Euroopa Komisjon (EK) võttis vastu mitmed ESMA soovitused ja esitas oma ettepanekud. Need ettepanekuid on suunatud turuandmete läbipaistvuse suurendamisele, Euroopa koondlindi tekke takistuste kõrvaldamisele, kauplemiskohustuse selgitamisele ja maksete saamise keelamisele klientide tellimuste edastamise eest.

Hiljem Euroopa Parlament avaldas oma raporti projekti juulis 2022, tehes EK ettepanekutesse mõned muudatused. Sealhulgas DVC (double volume cap) peatamine ja määratud aruandlusüksuse režiim, mille Ühendkuningriik on eraldi välja pakkunud. EP võttis oma seisukoha MiFIDi/MiFIRi muudatuste kohta vastu esimesel lugemisel 1. märtsil 2023.

Kolmanda pusletükina avaldas Euroopa Liidu Nõukogu 2022. aasta detsembris oma volitused pidada läbirääkimisi MiFIDi/MiFIRi muudatuste üle. Lisatud on ka muud muudatused.

Mis nüüd juhtub?

Kõik kolm kaasseadusandjat on oma läbirääkimispositsioonid kokku leppinud ja kolmepoolsed läbirääkimised on nüüd alanud. Lõplikes seadusandlikes muudatustes võidakse kokku leppida kohe 3. aasta kolmandas kvartalis, mis omakorda käivitab ESMA edasise tegevuse seotud RTS-iga.

Madalama taseme muudatused (RTS)

Eraldi edeneb regulatiivsete tehniliste standardite (RTS) läbivaatamine. ESMA avaldas RTS 1 ja 2 ettepanekud 2022. aasta märtsi lõpus. 2022. aasta novembri lõpus teatas EÜ ESMA-le oma kavatsusest kiita kavandatav RTS heaks, tingimusel et seda tehakse teatud muudatustega. Muudatuste alamhulga puhul hõlmab see edasilükatud kohaldamiskuupäeva 1. jaanuaril 2024. Seejärel võeti tekstid vastu 17. jaanuaril 2023 (ilma edasiste vastuväideteta), mis sillutab teed rakendamiseks lähitulevikus.

Peaksime õigel ajal ootama osade muudatuste tegemist teistesse RTS-idesse.

Paralleelselt, pärast Brexitit, hindab HM Treasury Ühendkuningriigi tulevast reguleerivat raamistikku ja reguleeriv asutus vaatab üle oma reeglistiku.

Lisaks MiFID II/MiFIR-i ulatuslikele muudatustele lahkus Ühendkuningriik EList 31. detsembril 2020. See nõudis 2019./20. aastal finantsturgudel rakendamist, et Brexitiga toime tulla. Paralleelselt EL MiFID II läbivaatamisega vaatab Ühendkuningriigi reguleeriv asutus läbi ka oma reeglistiku.

Nii Ühendkuningriik kui ka EL alustavad samast kohast, rakendades MiFID II 2018. aasta jaanuaris. Ühendkuningriigi finantsjuhtimisamet (FCA) on osutanud pragmaatilisele lähenemisele ja soovib selle nimel muutusi vältida. Siiski otsivad nad Ühendkuningriigi jaoks parimat tulemust praegu väljaspool ELi. Kauplemisplatvormi vaatenurgast ei taha keegi kulude vähendamise ja suurema tõhususe huvides ELi ja Ühendkuningriigi eeskirjade lahknemist. Samuti on väga soovitav kooskõlastada rakenduskuupäevad.

MiFID II / MiFIR ülevaade mõjutab nii EL-i kui ka Ühendkuningriigi reguleeritud turuosalisi ja nõuab lahenduste väljatöötamist. Muudatuste lõplik ulatus ja kohaldamise täpsed kuupäevad tuleb veel iga jurisdiktsiooni poolt kinnitada. Finantsturgude jaoks on ülioluline jälgida horisonti ja olla kursis arengutega, kui need saabuvad.

Ajatempel:

Veel alates Fintextra