Kas nüüd on aeg oma esialgne marginaal optimeerida?

• Kogu tööstusharu esialgne marginaal on praegu 1.265 triljoni dollarit, mis on kõigi aegade kõrgeim näitaja.
• Esialgsed marginaalinõuded kogu tööstusharus on alates 831. aastast kasvanud 2016 miljardi dollari võrra.
• Need tõusud koos kõrgemate intressimääradega, mis põhjustavad kõrgemaid rahastamiskulusid, suunavad jätkuvalt keskendumist optimeerimisele kogu sektoris.
• Me vaatame uusim ISDA ja CCPView andmed.

Esialgne marginaal

ISDA just avaldatud “ISDA Aastalõpu marginaaliuuringu” viimane väljaanne:

Oleme käsitlenud selle küsitluse eelmisi versioone, mis on alati väärt uuesti lugemist, sest võite naerda kõigi meie varem tehtud ennustuste üle!

1. ESIMEST KORDA NÄEME ALGSE MARGINAGA ÜLE 1 TRN
2. PALJU MARGINAA? 2019. AASTA VÄLJAANNE
3. ISDA MARGIA UURING 2018
4. ARVIIMATA TULETISVÄLJADE MARGINAAL (2017. aasta marginaaliuuring)
5. KUI SUUR ON ALGNE MARGINAAL VÄLJAARVAMATA VAHETUSTE JAOKS?

Kõigi nende läbi sõelumine näitab, et ISDA ootas 650–800 miljardi dollari vahel täiendavat kiirsuhtlust, mis tuleneb kustutamata marginaali reeglitest:

Alates sellest, kui me viimati sellest kirjutasime Esialgne marginaalKuuenda faasi ettevõtted on sellest ajast alates 2022. aasta septembris aktiivsed. Seda illustreerib veel kord kenasti ISDA ajaskaala:

$ 326 miljardit

Kokkuvõtteid tehes viimane ISDA aruanne in 3 bullets on sel aastal üsna lihtne:

• Uuring hõlmab 32 ettevõtet – 20 esimese faasi, viit teise faasi ja seitset kolmanda faasi ettevõtet (mis on sama, mis 2021. aastal).
• Need 32 ettevõtet kogusid 325.8. aastal algmarginaali 2022 miljardit dollarit.
• See on 7% rohkem (+22 miljardit dollarit) võrreldes eelmise aastaga (2021. aastal koguti 304.1 miljardit dollarit – vaata minu eelmist blogi siit).

Diagramm näitab ilusti, kuidas kasv välja selgitamata esialgne marginaal aeglustus 2022. aastal märkimisväärselt. Seda poleks hiljutise turu ebastabiilsuse taustal oodanud – Kwasi Kwarteng, USA hindab kedagi?

Ülaltoodud Claruse diagramm näitab;

• Selgitamata IM-i kogumaht on nüüdseks kolmekordistunud, 107 miljardilt dollarilt 326 miljardile dollarile aastatel 2017–2022.
• Kasv 2021. aastast 2022. aastani oli rekordiliselt väikseim tõus!
• Tuletage meelde, et 2021. aastal toimus IM-s tohutu hüpe, 86 miljardi dollari võrra. 2022. aastal lisandus kliireerimata tuletisinstrumentidele vaid 22 miljardit dollarit.
• 2021. aasta suur hüpe tulenes kaetud vastaspoolte arvu suurest kasvust Bloomberg tsiteerib 196. aasta septembri seisuga on hõlmatud veel 2021 „ettevõtet” (igaüks võib hõlmata rohkem kui ühte juriidilist isikut).
• Ilmselgelt ei avaldanud kuuenda etapi ettevõtted IM-ile peaaegu samasugust mõju kui viiendal etapil.
• Seda hoolimata asjaolust, et eelmise aasta septembris võis ulatuda umbes 775 ettevõtet:

Pange tähele, et need arvud on jäädvustatud enne versiooniga 2.5 toimunud ISDA SIMM-i ümberkalibreerimist (suurem!). Lisateavet selle kohta ja kuidas CHARMi kasutavad ettevõtted nende kalibreerimisharjutuste mõju analüüsimiseks vaadake Amiri varasemat ajaveebi:

Kogu esialgne marginaal on nüüd üle 1.2 triljoni dollari

Kasv 7% (+22 miljardit dollarit). välja selgitamata 2022. aastal avaldatud marginaal kõlab suhteliselt meeldivalt – eriti kui arvestada, kui palju rohkem ettevõtteid on praegu kohaldamisalas.

Seda numbrit tuleb aga panna konteksti sellega, mis on sama aja jooksul toimunud teistes tootevaldkondades. Kuidas muutus esialgne marginaal kliiritud börsiväliste tuletisinstrumentide ja börsil kaubeldavate tuletisinstrumentide (futuuride) puhul? Võib-olla sunnivad kustutamata marginaali reeglid rohkem osapooli valima kustutatud tooteid (nautimiseks rohkem võrku näiteks)?

CCPView pakub kõiki andmeid, mida algmarginaali kohta vajate. Alates 2016. aastast näitab CCPView järgmist:

Näitab;

• Aastatel 2021–2022 kasvas arveldamata IM 22 miljardi dollari võrra 326 miljardi dollarini (+7%).
• Puhastatud kiirsõnumite arv suurenes 60 miljardi dollari võrra 381 miljardi dollarini (+19%).
• ETD IM suurenes 24 miljardi dollari võrra 558 miljardi dollarini (+4%).
• Kogu esialgne marginaal on nüüd 1.265 trn.
• Turu kogumaht kasvas 1,160 miljardilt dollarilt 2021. aastal 1,265 miljardi dollarini 2022. aastal, mis tähendab kokku kasvu 106 miljardit dollarit (9%).

Sellele täiendavale kontekstile pannes vaatame, kuidas on IM-i koormuse suhteline osa arenenud:

Näitab;

• Korraldamata IM moodustas 19. aastal esmakordsel kasutuselevõtul 2017% IM kogukoormusest.
• See on tõusnud ja on nüüd 26%.
• (26% kogu kiirsuhtlusest ei tundu väga halb, kui seda arvesse võtta 1,000+ juriidilist isikut on nüüd hõlmatud kustutamata marginaalireeglitega).
• Kliiringud börsivälised tehingud moodustasid 31. aastal 2017% ja jäid 30. aastal 2022% juurde.
• Postitatud IM-i osakaal börsil kaubeldavate tuletisinstrumentide (futuuride) suhtes on aja jooksul aeglaselt vähenenud. 50. aastal oli see 2016% ja nüüdseks on see vähenenud 44%-ni koguarvust.

Kogu esialgne marginaal

Nagu varem öeldud, vaatasime ISDA hinnangut „800 miljardit dollarit” kiirsuhtluses ja arvasin, et 650 miljardit dollarit on mõistlikum. Nagu eespool rõhutatud, ei tohiks me seda teha ainult vaadake arveldamata IM-i summat. Seda seetõttu, et kustutamata marginaali reeglid on sama palju majanduslik mandaat selgeks teha kuna need peavad genereerima rohkem kiirsõnumeid puhastamata turgudel. Võime öelda, et 4. aasta IV kvartali (kui ei olnud kahepoolset IM-i) kuni 2016. aasta lõpuni on tuletisinstrumentide tööstuse kogutud IM kogusumma suurenenud $ 831bn:

Kokkuvõttes

• Kogu esialgne marginaal on praegu 1,265 miljardit dollarit.
• See on alates 831. aastast kasvanud 2016 miljardi dollari võrra.
• Suurim panus IM-i kasvule aastatel 2021–2022 andsid kliiritud börsivälised tuletisinstrumendid (+60 miljardit dollarit).
• Vaatamata sellele, et veel 700+ ettevõtet on hõlmatud kuuenda faasi reeglitega kliireerimata tuletisinstrumentide kohta, oli arveldamata IM kasv sel aastal suhteliselt väike – 22 miljardit dollarit (+7%).
• Kuna IM on jätkuvalt kasvanud, on ka selle esialgse marginaali rahastamise kulud, kuna intressimäärad on oluliselt tõusnud.
• See näitab seda optimeerimine muutub üha vajalikumaks IM-kulude haldamiseks kogu tööstuses.

• SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
• PlatoAiStream. Web3 andmete luure. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
• Tuleviku rahapaja Adryenn Ashley. Juurdepääs siia.
• Ostke ja müüge IPO-eelsete ettevõtete aktsiaid koos PREIPO®-ga. Juurdepääs siia.
• Allikas: https://www.clarusft.com/is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin