GBTC üleulatuse seedimine

Kokkuvõte

• Bitcoini hinnanäitajad alates 2022. aasta madalseisust näitavad silmatorkavat sarnasust eelmiste tsüklitega, taastudes küll mõnevõrra aeglasemalt, kuid vastupidavamalt.
• Vaatamata vanemate müntide kulutuste tagasihoidlikule tõusule pärast ETF-i heakskiitu, ei soovi enamik pikaajalisi Bitcoini investoreid praeguste hindadega oma müntidest loobuda.
• Võrgustiku aktiivsus on üksuste osas endiselt madal, kuid ahelas ja konkreetselt börsidele ülekantud raha maht on endiselt tugev ja sarnaneb varasemate turutsüklitega.

Tsükli positsioneerimine

Esimene diagramm hindab BTC hinna toimivust alates eelmisest ATH-st. Käesoleval juhul peame 2021. aasta aprilli (Coinbase'i otseloetelu) ATH-ks, et kestust paremini lugeda, kuna väidame, et see oli investorite meeleolu tipphetk (WoC -4-2022).

Arusaam ajaloo riimimisest kõlab silmatorkavalt tõele ning viimased 3 tsüklit kogesid kohutavalt sarnast esitust. Meie praegune tsükkel jääb vähesel määral ees nii perioodist 2016–17 kui ka 2019–20, mis on osaliselt tingitud 2023. aasta äärmiselt tugevast aastast.

🔴 Tsükkel 2: 45.7% madalam kui ATH

🔵 3. tsükkel: 43.6% madalam kui ATH

⚫ Praegune tsükkel: 37.3% madalam kui ATH

Siiski võib meie praeguse tsükli jooksul täheldada kõrgendatud vastupidavuse taset, kusjuures kohalikust kõrgest tasemest tulenevad parandused jäävad suhteliselt madalaks. Seni suurim väljavõtmine on olnud 20.1. aasta augustis määratud -2023%.

See arusaam muutub üha selgemaks, kui loendame nende päevade osakaalu, mille puhul kaubeldi võrdluseks sügavama korrektsiooniga:

🟠 Genesis kuni 2011: 164 päeva 294-st (55.7%)

???? 2011 kuni 2013: 352 päeva 741-st (47.5%)

???? 2015 kuni 2017: 222 päeva 1066-st (20.8%)

🟢 2018 kuni 2021: 514 päeva 1056-st (48.7%)

Sellele vastupidavusele vaatamata on hindade hoog viimastel nädalatel olnud allapoole, kuna turg seedib hetke-ETFide uut dünaamikat.

Siin käsitleme kahte peamist ketitasandit:

• ???? Lühiajalise omaniku kulubaas (38.3 XNUMX dollarit), mis kirjeldab uue nõudluse keskmist soetushinda.
• ???? Tegelik turu keskmine hind (33.3 XNUMX dollarit), kulupõhine mudel aktiivsetele investoritele.

STH kulu aluse kui toe kordustestid on turu tõusutrendide ajal tüüpilised, kuid selle taseme otsustav kaotus tooks arvesse tegelikku turu keskmist. Tõeline turu keskmine hind on Bitcoini turu keskpunkt, mis eristab sageli härjaturge karuturgudest.

Taastamine vastab GBTC üleulatuvusele

Saame hinnata nii kapitali väljavoolu raskust tsüklite lõikes kui ka taastumise kestust, kasutades põhilist Realized Cap mõõdikut.

Realiseeritud ülempiir jääb vaid -5.4% alla oma varasemast ATH-st (467 miljardit dollarit) ja praegu on suur kapitali sissevool. Sellegipoolest on selle taastumise kiirenemise kestus olnud varasematest tsüklitest märkimisväärselt aeglasem, mis on väidetavalt tingitud märkimisväärsest pakkumise üleulatusest sellistest väljakutsetest tulenevatest tehingutest nagu GBTC arbitraaž.

Praeguse tsükli jooksul on Realized Cap taastunud rekordilise aeglaseima tempoga

• ???? 2012-13 tsükkel 0.22% päevas
• 🥉 2015-16 tsükkel: 0.09% päevas
• 🥈 2019-20 tsükkel: 0.17% päevas
• 🐢 2023-24 tsükkel: 0.05% päevas

Seda nähtust võib osaliselt seostada Grayscale GBTC toote märkimisväärsete lunastustega. Kinnise sihtfondina kogus GBTC 661.7. aasta alguses erakordselt 2021 XNUMX BTC, kuna kauplejad püüdsid NAV-i lisatasude arbitraaži sulgeda.

Pärast pikki aastaid kauplemist tõsise NAV-i allahindlusega (väga kõrge 2% tasuga) on konverteerimine hetke-ETFi-sse vallandanud olulise tasakaalustusjuhtumi. Alates konverteerimisest on GBTC ETF-ist lunastatud ligikaudu 115.6 XNUMX BTC-d, mis tekitavad märkimisväärseid turule vastutuult.

HODlerid ei jäta alla

Keset tugevaid rallisid, uudiseid müüvaid sündmusi ja dünaamilisi turge, tundub, et valdav enamus HODLeridest sõidab rahulikult turulainetel. See Supply Last Active mõõdikute kogum mõõdab ringluses oleva varu osakaalu, mis on hoitud mitme aasta jooksul.

Konkreetselt 1. ja 2. aasta sagedusalade lõikes on näha kerget langust, kusjuures paljud, kuid mitte kõik on seotud GBTC-ga. See näitab, et viimastel nädalatel on liikvel olnud mittetriviaalne vanema pakkumise maht.

Absoluutses suurusjärgus jääb valdav enamus BTC omanike baasist siiski vankumatuks, kusjuures mitme vanusevahemiku varude protsent jääb veidi alla ATH-d:

🔴 1+ aastat tagasi: 69.9%

🟠 2+ aastat tagasi: 56.7%

🟢 3+ aastat tagasi: 43.8%

🔵 5+ aastat tagasi: 31.5%

aasta WoC-46-2023, tutvustasime ja võrdlesime mitut mõõdikut "salvestatud varu" ja "aktiivne varustus". Sel ajal märkasime, et nende kahe vahel oli suur lahknevus, kusjuures märkimisväärne domineerimine seisvate, passiivsete ja mittelikviidsete müntide suhtes.

Sel aastal näeme esimesi märke selle lahknevuse võimalikust kahanemisest, märkimisväärsest kasvust kõigis aktiivse pakkumise meetmetes. See annab kokkulangevuse ülalmainitud vanemate müntide kulutuste tõusuga.

See on vallandanud suurima elavnemise pärast 2022. aasta detsembri kapitulatsioonisündmust. See toetab taas ülaltoodud analüüsi, mis näitab Coinday Destructioni suurenemist, kuna mõned investorid lahkuvad osast oma kauaaegsetest müntidest.

Makrokontekstis vaadates püsib elavus aga mitme aasta madalaima taseme lähedal, mis viitab sellele, et valdav osa pakkumisest on endiselt rangelt hoitud, oodates väidetavalt kõrgemaid hetkehindu või võib-olla suurenenud volatiilsust kui kulutamise motivaatorit.

Ahelasisene ja vahetustegevus

Bitcoini ahelasisese tegevuse hindamine võib anda suurepärase ülevaate võrgu tervisest, kasutuselevõtust ja kasvust. Vaatamata tugevale hinnanäitajale on ilmnenud vastupidine intuitiivne tähelepanek, mille kohaselt aktiivsete üksuste arv on langenud, et jõuda 219 XNUMX päevase madalaima tasemeni.

Nimiväärtuses võib see viidata sellele, et vaatamata märkimisväärsele hinnatõusule ei ole Bitcoini kasutajate kasv seda eeskuju järginud.

See on suuresti tingitud ordinaalide ja pealdistega seotud aktiivsuse suurenemisest, kus paljud osalejad kasutavad uuesti Bitcoini aadresse ja vähendavad mõõdetud "aktiivsete üksuste" arvu (ei arvesta topelt).

Teisest küljest on edastusmahud endiselt väga suured, töödeldi umbes 7.7 miljardit dollarit päevas. See lahknevus aktiivsete üksuste ja kasvavate edastusmahtude vahel toob esile turul tegutsevate suurte üksuste suurenenud kohaloleku, kusjuures keskmine maht üksuse kohta tõuseb hüppeliselt väärtuseni 26.3 XNUMX dollarit tehingu kohta.

See viitab institutsionaalsete investorite ja kapitalivoogude suurenemisele.

Börsid on endiselt peamiseks kauplemiskohaks ning hoiuste ja väljamaksete maht on märkimisväärselt kasvanud, ulatudes 6.8 miljardi dollarini päevas. Börsiga seotud hoiuste ja väljamaksete tegevus moodustab praegusel hetkel ligikaudu 88% kogu ketis olevast mahust.

Praegune börsidele sisse- ja väljavoolav maht saavutab 2021. aasta härjaturul rivaalide tipptasemed, vaid 68 kauplemispäeva (1.5%) registreeris kõrgema väärtuse (30D-SMA alusel).

See rõhutab taas turuosaliste kasvavat huvi Bitcoini vastu.

Suurenevate valuutavoogude kõrval on eeskuju järginud realiseeritud kasumi võtmise režiim. Allolev diagramm näitab keskmist kasumit (või kahjumit) saadetud mündivahetuse kohta.

ETFi spekulatsioonide haripunktis saavutas see mõõdik 3.1 2023 dollari suuruse keskmise kasumi, mis saavutati 10.5. aasta aprilliralli tipus. See jääb 2021. aasta pullituru tipptasemel XNUMX XNUMX dollari suurusest keskmisest kasumist väga kaugele ja hakkab sisuliselt jahtuma.

Järeldus

Üheksa kohapealse Bitcoini ETF-i heakskiitmine on digitaalsete varade jaoks märkimisväärne sündmus, kus institutsionaalsed vood on nüüd avalikult suunatud varaklassi. Kapitali sissevool kiireneb nüüd vaatamata märkimisväärsele pakkumise üleulatusele, kuna investorid tasakaalustavad pikka aega vaidlustatud GBTC ETF-i toodet.

Ketisisesed börsivood on samuti saavutanud väärtused, mis on võrdväärsed 2021. aasta bullituru tipuga ning ülekantud väärtuse keskmine suurus suurendab institutsionaalsete ja suurte kapitaliinvestorite osakaalu.

Kohustustest loobumine: see aruanne ei anna investeerimisnõuandeid. Kõik andmed on esitatud ainult informatiivsel ja hariduslikul eesmärgil. Ükski investeerimisotsus ei põhine siin esitatud teabel ja te vastutate ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest.

Esitatud vahetussaldod on tuletatud Glassnode'i ulatuslikust aadressisiltide andmebaasist, mida kogutakse nii ametlikult avaldatud vahetusteabe kui ka patenteeritud klasterdamisalgoritmide kaudu. Kuigi me püüame tagada ülima täpsuse börsisaldode esitamisel, on oluline märkida, et need arvud ei pruugi alati hõlmata kogu börsi reserve, eriti kui börsid ei avalda oma ametlikke aadresse. Soovitame kasutajatel olla nende mõõdikute kasutamisel ettevaatlik ja diskreetsus. Glassnode ei vastuta lahknevuste või võimalike ebatäpsuste eest. Andmete vahetamisel lugege läbi meie läbipaistvuse teatis.

• SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
• PlatoData.Network Vertikaalne generatiivne Ai. Jõustage ennast. Juurdepääs siia.
• PlatoAiStream. Web3 luure. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
• PlatoESG. Süsinik, CleanTech, Energia, Keskkond päikeseenergia, Jäätmekäitluse. Juurdepääs siia.
• PlatoTervis. Biotehnoloogia ja kliiniliste uuringute luureandmed. Juurdepääs siia.
• Allikas: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-05-2024/