"BlackRockil on Bitcoini ETF-i jaoks kindlasti õiged nõuandjad": õigusekspert dr Zvi Gabbay

"BlackRockil on Bitcoini ETF-i jaoks kindlasti õiged nõuandjad": õigusekspert dr Zvi Gabbay

Ajatempel: 22. detsember 2023 kell 11:25
Allikasõlm: 3033404

Väärtpaberi- ja börsikomisjon (SEC) on olnud tõrksalt Bitcoini börsil kaubeldava fondi (ETF) heakskiitmise suhtes, kuid Barnea & Co advokaadibüroo partneri ja kapitaliturgude osakonna juhataja dr Zvi Gabbay sõnul hiiglastel, nagu BlackRock, peavad olema "õiged nõustajad", kes juhendavad neid oma kohapealse Bitcoini ETF-i rakendusega.

Arutelu teises osas finantsregulatsiooni ja -jõustamise eksperdi dr Gabbayga saame teada erinevatest krüptomeetoditest ELis, sellest, kas krüptoettevõtted on endiselt valmis USA-s äri ajama, kuidas on vaja sildasid krüptotööstuse vahel. ja traditsiooniline rahandus, mis puudutab ka poliitilist mõju ja Bitcoini ETF-ide heakskiitmise tõenäosust.

Erinevalt Ameerika Ühendriikidest on EL võtnud märkimisväärselt teistsuguse lähenemisviisi ja rakendab krüptoregulatsiooni äsja loodud Market in Crypto Asset (MiCA) raamistikku, mida dr Gabbay soovis kiita: „[EL] tegi asju õige järjekord. Õppeprotsess arenemisel Vilgukivi on väga muljetavaldav ja kui vaadata nende tehtud tööd, uuringuid, intervjuusid, turuosalistega rääkimist, lõkse mõistmist, väljakutsete mõistmist; Ma arvan, et see on õige viis asjade lahendamiseks. Nad on väga analüütilised."

Samal ajal näib, et väljaspool USA-d asuvad krüptoettevõtted väldivad aktiivselt USA turgu.

"Teised jurisdiktsioonid arendavad oma finantsregulatsiooni [kaasamaks krüptosüsteemi] ja teatud mõttes tõrjub SECi loodud regulatiivne ebakindlus suuremad krüptomängijad USA-st eemale. Juba see on, sest kui suudate Euroopas õitseda seadusliku ja täielikult reguleeritud ettevõttena, kuid USA-s riskite kohtuvaidlustega, mis lähevad teile maksma miljoneid ja hävitavad teie ettevõtte, siis te seda ei tee.

Ja kuna dr Gabbay tegeleb selles valdkonnas erapraksisega, sai ta nendes küsimustes tugineda oma kogemustele. "Meil on tore blockchain krüptopraktika ja ma ei mäleta, millal viimati klient, kes ei viibi mingil põhjusel Ameerika Ühendriikides, lihtsalt ei blokeerinud USA-d ega ajanud äri mujal.

See viib punktini, et krüpto on ülemaailmne, digitaalne ja mõnikord ka regulaatorite raevu tekitav anonüümne ettevõte ning üks selle peamisi eeliseid on suutlikkus tehingute geograafilistest piirangutest peaaegu kohe mööda minna. Seoses sellega märgib dr Gabbay, et: "USA ei ole akvaarium, see on osa globaalsest majandusest ja te ei saa lihtsalt eraldada USAd globaalsest majandusest ja kindlasti mitte plokiahela/krüptovaluuta maailmast, mis on täiesti ükskõikne. geograafilises järjekorras."

Selle kõrval kerkib esile probleem, mis näib olevat kõikjal ümberringi kasvav soov siduda sisuliselt krüpto- ja traditsioonilise rahanduse maailm, nagu ilmneb Bitcoini ETF-idja ettevõtete kasvav huvi plokiahela integratsiooni vastu.

Dr Zvi Gabbay: "[Krüpto]tööstus peab küpsema."

„[Krüpto]tööstus peab saama küpseks ja ma näen oma klientidelt, et nad on tõesti seal, kus nad on. Nad töötavad päris toodete kallal. Meil on metaversum, meil on krüptovaluuta, see kõik on alternatiivne universum. Siis on teil tavapärane, majanduslik eksistents, rahajuhtmetega, mis kuluvad kaks nädalat, kui tegemist on rahvusvahelise traatiga, ja kõik on aeglane ning see, mida me praegu näeme, on üha enam sildade arendamine metaversumi ja tavapärase süsteemi vahel.

Kuid nende sildade ehitamiseks "peab olema regulatsioon".

BlackRocki ja teiste ettevõtete väga oodatud avaldused koos SEC-iga Bitcoini kohapealsete ETF-ide heakskiitmiseks on paljude analüütikute sõnul olnud viimaste aastate peamine tegur. Bitcoin hinnaaktsioon, kuid need pole veel tehtud. Kuigi komisjon võis olla viiteid selliste toodete elujõulisusele.

„Võiks pidada mitteametlikke vestlusi reguleeriva asutusega ja paljudel juhtudel – olles endine reguleerija ja pidades neid vestlusi – saan öelda, kas keegi on nõus minu argumente kuulma ja võib-olla mõne toote heaks kiitma või kas maailmas pole selleks lihtsalt võimalust. . Ja ma arvan, et BlackRockil on kindlasti õiged nõustajad, kes kuulevad seda nüanssi ja suudavad tõenäoliselt öelda, kas SEC-i poolel on tõeline avatus, ja see on ilmselt põhjus, miks nad avalduse esitavad.

"Ma arvan, et nad ei kuulnud: "Pole probleemi, me kiidame selle heaks", kuid ma arvan, et nendes mitteametlikes vestlustes puudutasid nad valupunkte, mõtlesid, kuidas nendega toime tulla ja ma arvan, et vastus oli: "Me ei ütle, et see on täiesti rumal, miks sa ei esita seda ja jätkame seda vestlust."

Dr Gabbay lisas aga sellele spekulatsioonile olulise hoiatuse, mille kohaselt teised üksused, nagu Coinbase ja Telegram, teatasid, et olid varem SEC-iga ühenduses olnud ning nad vestlesid ja vastasid, käisid edasi-tagasi ning see oli viljakas vestlus. Ja siis mingil hetkel lõpetas SEC nende kõnede vastuvõtmise ja paari kuu pärast tabas neid kaebus. Nii et sellisel juhul ei peaks reguleeriv asutus oma äritegevust korraldama.

SEC, poliitika ja krüpto

Kuna krüptotööstus läheneb peavoolule, ja keset kaebusi, et SEC ületab oma volitusi ja jõustamine, poliitikud ja poliitiline lobitöö on muutumas arutelu jaoks olulisemaks. Kuid isegi järgmisel aastal toimuvate USA presidendivalimiste lähenedes on ebaselge, kas erakondade lahknevused krüpto osas on täiesti selged või mitte.

"Eelmine administratsioon oli vabariiklastest ja Trumpi administratsiooni ajal oli SEC-i esimees Jay Clayton ning jõustamise regulatsioon algas siis ja jätkus ning ma ei näinud, et nad oleks teinud endast välja krüpto reguleerimiseks."

Ehkki teisest küljest kirjeldas dr Gabbay, viidates selle aasta alguses toimunud Kongressi kuulamisele SECi esimehe Gary Gensleriga, vabariiklaste pettumusi: "Kuuldes vabariiklaste delegaate, on SECi suhtes tõsine kriitika. Nad ei olnud kuidagi viisakad, toredad ega viisakad. Nad pooldasid äri ja olid väga selged, et Gensleri ja SEC-i lähenemisviis ei olnud ärimeelne ega andnud asjakohast selgust.

Pilt on sidususe, rahuliku analüüsi ja avameelsuse vajadusest poliitikute kaasamisel.

"Nüüd, kui [krüptotööstus] on küpsemas, arvan, et see on ka poliitikutel – kindlasti proaktiivsematel ja ettenägelikumatel poliitikutel – võimalus sekkuda ja hakata oma lahendusi pakkuma, sest see on ülioluline komponent."

Võib-olla tuleneb mõni ummik Ameerika Ühendriikidest ka sellest, nagu dr Gabbay ütles: „SEC ei ole õiges mõtteviisis, et kuulda kriitikat ja võib-olla õpib sellest midagi ja vastutab. Sa ei saa olla ainult õiglane ja regulaatoritel on see kalduvus.

Krüptotehnoloogiast eemal vabastati New Jersey kohtus käimasolevas kõrgetasemelises kohtuasjas My asutajale kuulunud varad. Forex Fond, mis oli külmutatud pärast CFTC esitas kaebuse jaemüügipettuse kohta, samas kui MFF vaidleb süüdistustele vastu.

Selle juhtumi kohta märkis dr Gabbay: "MFF müüs "simuleeritud kauplemist" ja nagu kohtunik õigesti märkis, "keskkond võis olla simuleeritud, kuid kauplemine oli tõeline". Tegelikult anti klientidele võimalus kaubelda, mõnikord õnnestus, mõnikord mitte ja praktiliselt alati oli vastaspooleks MFF. Finantsregulatsiooni eesmärk on kaitsta kliente just sellistes olukordades ja minu arvates oli kohtunikul õigus märkida, et asjaolu, et reaalsel börsil tegelikult ei kaupletud, on ebaoluline.

"Seejuures arvan, et mitmeaastase finantsraamistiku äritegevuse põhiideel on kasu ja selle põhjal saab luua legitiimse äri, kuid selleks on vaja nõuetekohaselt avalikustada ja tagada klientidele regulatiivne kaitse. , kui seadus nõuab sellise kaitse pakkumist.

SEC keeldus kommenteerimast Zvi Gabbay märkusi, kuid juhtis meid Gensleri kommentaaridele tunnistusja a-s kõne kordades oma seisukohta, et krüptoturgudele tuleks kohaldada väärtpaberite reguleerimist.

Väärtpaberi- ja börsikomisjon (SEC) on olnud tõrksalt Bitcoini börsil kaubeldava fondi (ETF) heakskiitmise suhtes, kuid Barnea & Co advokaadibüroo partneri ja kapitaliturgude osakonna juhataja dr Zvi Gabbay sõnul hiiglastel, nagu BlackRock, peavad olema "õiged nõustajad", kes juhendavad neid oma kohapealse Bitcoini ETF-i rakendusega.

Arutelu teises osas finantsregulatsiooni ja -jõustamise eksperdi dr Gabbayga saame teada erinevatest krüptomeetoditest ELis, sellest, kas krüptoettevõtted on endiselt valmis USA-s äri ajama, kuidas on vaja sildasid krüptotööstuse vahel. ja traditsiooniline rahandus, mis puudutab ka poliitilist mõju ja Bitcoini ETF-ide heakskiitmise tõenäosust.

Erinevalt Ameerika Ühendriikidest on EL võtnud märkimisväärselt teistsuguse lähenemisviisi ja rakendab krüptoregulatsiooni äsja loodud Market in Crypto Asset (MiCA) raamistikku, mida dr Gabbay soovis kiita: „[EL] tegi asju õige järjekord. Õppeprotsess arenemisel Vilgukivi on väga muljetavaldav ja kui vaadata nende tehtud tööd, uuringuid, intervjuusid, turuosalistega rääkimist, lõkse mõistmist, väljakutsete mõistmist; Ma arvan, et see on õige viis asjade lahendamiseks. Nad on väga analüütilised."

Samal ajal näib, et väljaspool USA-d asuvad krüptoettevõtted väldivad aktiivselt USA turgu.

"Teised jurisdiktsioonid arendavad oma finantsregulatsiooni [kaasamaks krüptosüsteemi] ja teatud mõttes tõrjub SECi loodud regulatiivne ebakindlus suuremad krüptomängijad USA-st eemale. Juba see on, sest kui suudate Euroopas õitseda seadusliku ja täielikult reguleeritud ettevõttena, kuid USA-s riskite kohtuvaidlustega, mis lähevad teile maksma miljoneid ja hävitavad teie ettevõtte, siis te seda ei tee.

Ja kuna dr Gabbay tegeleb selles valdkonnas erapraksisega, sai ta nendes küsimustes tugineda oma kogemustele. "Meil on tore blockchain krüptopraktika ja ma ei mäleta, millal viimati klient, kes ei viibi mingil põhjusel Ameerika Ühendriikides, lihtsalt ei blokeerinud USA-d ega ajanud äri mujal.

See viib punktini, et krüpto on ülemaailmne, digitaalne ja mõnikord ka regulaatorite raevu tekitav anonüümne ettevõte ning üks selle peamisi eeliseid on suutlikkus tehingute geograafilistest piirangutest peaaegu kohe mööda minna. Seoses sellega märgib dr Gabbay, et: "USA ei ole akvaarium, see on osa globaalsest majandusest ja te ei saa lihtsalt eraldada USAd globaalsest majandusest ja kindlasti mitte plokiahela/krüptovaluuta maailmast, mis on täiesti ükskõikne. geograafilises järjekorras."

Selle kõrval kerkib esile probleem, mis näib olevat kõikjal ümberringi kasvav soov siduda sisuliselt krüpto- ja traditsioonilise rahanduse maailm, nagu ilmneb Bitcoini ETF-idja ettevõtete kasvav huvi plokiahela integratsiooni vastu.

Dr Zvi Gabbay: "[Krüpto]tööstus peab küpsema."

„[Krüpto]tööstus peab saama küpseks ja ma näen oma klientidelt, et nad on tõesti seal, kus nad on. Nad töötavad päris toodete kallal. Meil on metaversum, meil on krüptovaluuta, see kõik on alternatiivne universum. Siis on teil tavapärane, majanduslik eksistents, rahajuhtmetega, mis kuluvad kaks nädalat, kui tegemist on rahvusvahelise traatiga, ja kõik on aeglane ning see, mida me praegu näeme, on üha enam sildade arendamine metaversumi ja tavapärase süsteemi vahel.

Kuid nende sildade ehitamiseks "peab olema regulatsioon".

BlackRocki ja teiste ettevõtete väga oodatud avaldused koos SEC-iga Bitcoini kohapealsete ETF-ide heakskiitmiseks on paljude analüütikute sõnul olnud viimaste aastate peamine tegur. Bitcoin hinnaaktsioon, kuid need pole veel tehtud. Kuigi komisjon võis olla viiteid selliste toodete elujõulisusele.

„Võiks pidada mitteametlikke vestlusi reguleeriva asutusega ja paljudel juhtudel – olles endine reguleerija ja pidades neid vestlusi – saan öelda, kas keegi on nõus minu argumente kuulma ja võib-olla mõne toote heaks kiitma või kas maailmas pole selleks lihtsalt võimalust. . Ja ma arvan, et BlackRockil on kindlasti õiged nõustajad, kes kuulevad seda nüanssi ja suudavad tõenäoliselt öelda, kas SEC-i poolel on tõeline avatus, ja see on ilmselt põhjus, miks nad avalduse esitavad.

"Ma arvan, et nad ei kuulnud: "Pole probleemi, me kiidame selle heaks", kuid ma arvan, et nendes mitteametlikes vestlustes puudutasid nad valupunkte, mõtlesid, kuidas nendega toime tulla ja ma arvan, et vastus oli: "Me ei ütle, et see on täiesti rumal, miks sa ei esita seda ja jätkame seda vestlust."

Dr Gabbay lisas aga sellele spekulatsioonile olulise hoiatuse, mille kohaselt teised üksused, nagu Coinbase ja Telegram, teatasid, et olid varem SEC-iga ühenduses olnud ning nad vestlesid ja vastasid, käisid edasi-tagasi ning see oli viljakas vestlus. Ja siis mingil hetkel lõpetas SEC nende kõnede vastuvõtmise ja paari kuu pärast tabas neid kaebus. Nii et sellisel juhul ei peaks reguleeriv asutus oma äritegevust korraldama.

SEC, poliitika ja krüpto

Kuna krüptotööstus läheneb peavoolule, ja keset kaebusi, et SEC ületab oma volitusi ja jõustamine, poliitikud ja poliitiline lobitöö on muutumas arutelu jaoks olulisemaks. Kuid isegi järgmisel aastal toimuvate USA presidendivalimiste lähenedes on ebaselge, kas erakondade lahknevused krüpto osas on täiesti selged või mitte.

"Eelmine administratsioon oli vabariiklastest ja Trumpi administratsiooni ajal oli SEC-i esimees Jay Clayton ning jõustamise regulatsioon algas siis ja jätkus ning ma ei näinud, et nad oleks teinud endast välja krüpto reguleerimiseks."

Ehkki teisest küljest kirjeldas dr Gabbay, viidates selle aasta alguses toimunud Kongressi kuulamisele SECi esimehe Gary Gensleriga, vabariiklaste pettumusi: "Kuuldes vabariiklaste delegaate, on SECi suhtes tõsine kriitika. Nad ei olnud kuidagi viisakad, toredad ega viisakad. Nad pooldasid äri ja olid väga selged, et Gensleri ja SEC-i lähenemisviis ei olnud ärimeelne ega andnud asjakohast selgust.

Pilt on sidususe, rahuliku analüüsi ja avameelsuse vajadusest poliitikute kaasamisel.

"Nüüd, kui [krüptotööstus] on küpsemas, arvan, et see on ka poliitikutel – kindlasti proaktiivsematel ja ettenägelikumatel poliitikutel – võimalus sekkuda ja hakata oma lahendusi pakkuma, sest see on ülioluline komponent."

Võib-olla tuleneb mõni ummik Ameerika Ühendriikidest ka sellest, nagu dr Gabbay ütles: „SEC ei ole õiges mõtteviisis, et kuulda kriitikat ja võib-olla õpib sellest midagi ja vastutab. Sa ei saa olla ainult õiglane ja regulaatoritel on see kalduvus.

Krüptotehnoloogiast eemal vabastati New Jersey kohtus käimasolevas kõrgetasemelises kohtuasjas My asutajale kuulunud varad. Forex Fond, mis oli külmutatud pärast CFTC esitas kaebuse jaemüügipettuse kohta, samas kui MFF vaidleb süüdistustele vastu.

Selle juhtumi kohta märkis dr Gabbay: "MFF müüs "simuleeritud kauplemist" ja nagu kohtunik õigesti märkis, "keskkond võis olla simuleeritud, kuid kauplemine oli tõeline". Tegelikult anti klientidele võimalus kaubelda, mõnikord õnnestus, mõnikord mitte ja praktiliselt alati oli vastaspooleks MFF. Finantsregulatsiooni eesmärk on kaitsta kliente just sellistes olukordades ja minu arvates oli kohtunikul õigus märkida, et asjaolu, et reaalsel börsil tegelikult ei kaupletud, on ebaoluline.

"Seejuures arvan, et mitmeaastase finantsraamistiku äritegevuse põhiideel on kasu ja selle põhjal saab luua legitiimse äri, kuid selleks on vaja nõuetekohaselt avalikustada ja tagada klientidele regulatiivne kaitse. , kui seadus nõuab sellise kaitse pakkumist.

SEC keeldus kommenteerimast Zvi Gabbay märkusi, kuid juhtis meid Gensleri kommentaaridele tunnistusja a-s kõne kordades oma seisukohta, et krüptoturgudele tuleks kohaldada väärtpaberite reguleerimist.

Ajatempel:

Veel alates Rahandusmagnad