Marketnode listo para digitalizar los mercados de deuda

Marketnode, una empresa conjunta entre Singapore Exchange y el grupo de inversión vinculado al gobierno Temasek, respaldó su primera transacción el año pasado en forma de papel comercial emitido por OCBC Bank. Ahora, la fintech basada en blockchain está a punto de expandir sus servicios a una gama más amplia de instrumentos y productos.

Rehan Ahmed, gerente general y jefe de producto de Marketnode, dijo: “Cuando lanzamos Marketnode hace dos años, la atención se centró en tener un producto mínimo viable. Pero ahora vemos que esto requiere un ecosistema mínimo viable”.

Hay muchos gobiernos, bancos y empresas en todo el mundo que experimentan con la digitalización de la emisión de deuda a través de rieles de cadena de bloques. En lo que va de 2023, según la Asociación Internacional de Mercados de Capitales, dichos emisores han incluido la Autoridad Monetaria de Hong Kong (con su bono verde), la ciudad de Lugano, Suiza, el Banco Europeo de Inversiones, Siemens y un proyecto conjunto que involucra a Credit Agricole. y SEB.

Estos proyectos permanecen espléndidamente aislados, generalmente involucrando a un solo emisor, uno o dos inversionistas, un banco patrocinador y una firma de abogados.

Ahmed dice que el objetivo de Marketnode este año es respaldar la emisión de deuda suficiente para atraer a múltiples jugadores, generar liquidez y crear un mercado secundario animado.

puerta de enlace de datos

Marketnode se centra en los datos y el lado operativo de la digitalización de los mercados de deuda. No es un mercado, y no está en el negocio de fraccionar bonos tradicionales.

Más bien tiene dos líneas de negocio, una para los mercados primarios de renta fija y otra para la gestión de patrimonios.

En el lado de los mercados primarios, tiene un producto llamado Marketnode Gateway que digitaliza el papeleo para los emisores: documentación, datos ESG, registros de listados en SGX y divulgaciones a los reguladores.

El concepto surgió de la revisión de SGX de cómo garantizar que su depósito y cámara de compensación se mantuviera al día con el potencial de la tecnología blockchain para interrumpir la forma en que se compensan y liquidan los bonos. El objetivo a más largo plazo es hacer de SGX un lugar atractivo para cotizar bonos.

Debut de papel comercial

El año pasado, Gateway debutó ayudando a OCBC a emitir $ 100 millones en papel comercial denominado en euros, digitalizando la deuda a corto plazo desde la emisión hasta la liquidación en la plataforma de Marketnode.

El papel comercial es algo simple. Es deuda no garantizada a corto plazo, que generalmente vence después de 30 días (pero puede ser hasta 270 días), que los emisores de alto grado utilizan para la nómina y otras necesidades diarias. También tiene una estructura simple, sin cupones, sin garantías, con un pago único al vencimiento y sin requisitos para registrarlo primero con los reguladores de valores.

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Eso, combinado con un grupo limitado de inversores y OCBC que también actúa como el único distribuidor, hizo que el acuerdo fuera más una prueba de concepto para Marketnode. Pero funcionó, al reducir la liquidación de T+5 a ​​T+2 días, y al comprimir los costos administrativos y de conciliación porque no hubo procesamiento manual ni papeleo físico.

Siguiente: transacciones

Ahora, la compañía está ansiosa por ingresar a la emisión de bonos reales: desde solo proporcionar servicios de datos hasta habilitar transacciones. Marketnode todavía se enfoca en el lado legal y de documentos, pero necesitaba un socio que lo ayudara a extender las operaciones hacia el mundo comercial.

Para que esto suceda, se asoció con NowCM Group, un proveedor de soluciones de digitalización de bonos con sede en Luxemburgo, que incluye un mercado primario regulado nativo de la nube para valores de renta fija. Los usuarios pueden crear documentación de acuerdos dentro de la aplicación de NowCM.

Lo que esto no es, sin embargo, es la digitalización de los propios valores. No son instrumentos nativos de blockchain, sino tradicionales, aunque con todo el papeleo, el comercio y la liquidación realizados en plataformas digitales.

“Esta es la digitalización de la información, no la digitalización del activo”, advirtió Ahmed. “No queremos precipitarnos, aunque ese es el objetivo final”.

No obstante la combinación de usar NowCM para crear documentación y los flujos de trabajo de Marketnode, los emisores tienen las herramientas para transformar todo lo demás involucrado en los mercados primarios. Luego depende del emisor, un distribuidor o un patrocinador atraer corredores y comprar lados.

“Abordamos la necesidad de un ecosistema de mercado completo al invitar a una parte a actuar como coordinador central y luego invitar a los demás participantes”, dijo Ahmed.

Agrega que la empresa planea apoyar la emisión de notas de mediano plazo antes de que finalice junio.

nodo de fondo

Ese es el lado de los mercados primarios de Marketnode. La compañía está trabajando para lanzar sus primeros servicios patrimoniales a finales de este verano.

Su principal producto se llama Fundnode, que liquida transacciones de fondos domiciliados en Singapur. Esta plataforma de mercado ha estado en proceso desde 2021 y ahora involucra a más de 20 administradores de activos, administradores de fondos, agentes de transferencia y distribuidores de fondos (como bancos).

La idea es proporcionar una ubicación central para liquidar la creación y redención de fondos. Esta no es una idea novedosa: proveedores como Allfunds y Calastone llevan años en este negocio.

Ahmed dice que Marketnode ha construido una infraestructura nativa de Singapur que puede atender a los diversos actores involucrados en el respaldo de las transacciones de fondos, pero que está diseñada para escalar algún día a otros mercados y a un conjunto más amplio de productos. Mediante el uso de la tecnología de contabilidad distribuida, elimina la dependencia arcaica del mercado de los faxes y los archivos PDF al realizar ventas.

Otros proveedores han promocionado soluciones respaldadas por DLT en Europa; Calastone también intenta comercializar su versión en Asia. Marketnode parece estar buscando el dominio regional, comenzando con los fondos mutuos domiciliados localmente de Singapur.

“El costo de la pila de tecnología DLT se está convirtiendo en un producto básico”, dijo Ahmed. “Los costos unitarios están cayendo. Fundnode será más barato que los proveedores heredados”. Pero dice que el objetivo es comenzar solo con fondos mutuos locales.

“Esto es más atractivo si se trata de activos múltiples y los fondos son solo un producto. Estamos viendo esto como un depósito central de valores: no seas un nicho”.

Tokenization

¿Qué podría implicar esa expansión? Ahmed señala que las fintech en los EE. UU. y Europa están tokenizando fondos privados (capital privado, deuda privada, capital de riesgo, empresas privadas) a través de DLT o cadenas de bloques públicas sin permiso que se conectan a intercambios centralizados de activos virtuales.

Fundnode aún no está allí. No está operando una cadena de bloques, sino una plataforma de alojamiento basada en API para usuarios autorizados con sede en Singapur. Hay una DLT que puede alojar nodos (para que los participantes puedan crear y validar bloques de información, como transacciones), pero Ahmed dice que nadie se ha registrado para eso.

Pero él argumenta que la tokenización y una nueva tecnología están en camino de convertirse en fenómenos baratos y cotidianos. “Esta es la innovación del modelo de negocio”, dijo. “La tokenización debe estar casada con los flujos de trabajo: puntos débiles de transacción, gestión de datos. Se trata de juntar todo”.

La última pieza del modelo Marketnode es la tokenización, a la que llama Project Guardian. En este sentido, Marketnode está sirviendo como un engranaje en las grandes ruedas de la Autoridad Monetaria de Singapur. En noviembre de 2022, HSBC y UOB acordaron emitir notas estructuradas digitalizadas (hechas por el banco de inversión de HSBC, para que UOB las venda a sus clientes adinerados).

Estas notas serán verdaderos activos digitales nativos de blockchain que no se encuentran en un depósito. La elección de las notas estructuradas es deliberada. Así como el debut del papel comercial de OCBC se mantuvo simple, las notas estructuradas no requieren un mercado secundario.

"Son lo suficientemente complejos como para ser interesantes", dijo Ahmed, señalando que los productos estructurados tradicionalmente tardan entre 10 y 14 días en liquidarse, pero con la documentación de NowCM y la gestión de datos de Marketnode Gateway, todo el proceso de un producto estructurado, desde la creación hasta el final pago, se puede convertir en una serie de contratos inteligentes. Esto debería abaratar los costos, aunque es demasiado pronto para el fraccionamiento: la inversión mínima será de $200,000. “Tal vez algún día podamos reducirlo a $50,000”, dice Ahmed.

Ese acuerdo está programado para julio o agosto.

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