Inversión de CoinFund en Superstate

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austin barack

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El blog de CoinFund

Lectura de 6 min

Nov 16

La tokenización de activos será el puente entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales

Estamos encantados de anunciar que coinfund ha codirigido Superestado Primer cierre de $14MM de su ronda Serie A, después de participar en su ronda semilla a principios de este año. Superstate desempeña un papel fundamental en el viaje de las finanzas tradicionales en cadena, una visión prometida desde hace mucho tiempo cuyo momento parece acercarse.

Durante años, todos hemos escuchado el mantra “Las instituciones están llegando”, pero hasta la fecha ha habido una superposición limitada entre las finanzas tradicionales y las cadenas de bloques. No es por falta de sinergias. Las cadenas de bloques crean una inmensa cantidad de eficiencia transaccional, reducen los tiempos de liquidación, reducen los costos e impulsan la componibilidad al tiempo que reducen significativamente el riesgo de contraparte. Hasta ahora, "instituciones" ha significado fondos cripto-nativos, un número muy limitado de asignadores tradicionales, corporaciones con visión de futuro e instituciones financieras tradicionales más tecnológicas (con muchos pilotos más experimentales que cualquier otra cosa). Creemos que hay dos razones principales por las que no hemos visto grandes bancos, asignadores y corporaciones moverse en masa en la cadena para la liquidación comercial, los pagos, la custodia y la gestión de activos. Una razón es la vacilación debido a la falta de una claridad regulatoria amplia. Con el tiempo se resolverá una regulación sensata y con verdadera claridad a medida que se comprendan mejor los beneficios de las cadenas de bloques. La segunda razón es que los activos que estos grandes bancos y asignadores quieren negociar no se encuentran en la cadena, sino fuera de la cadena. Llevar esos activos del mundo real a la cadena es la forma en que cerramos la brecha entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales. Eso es lo que está haciendo Superstate, de manera compatible y regulada, al mismo tiempo que pone sobre la mesa lo que hace que las criptomonedas sean especiales: la interoperabilidad DeFi, la transferibilidad de activos y la autocustodia.

Superstate está siendo construido por un equipo de clase mundial, liderado por Robert Leshner. Robert fue anteriormente el fundador del protocolo pionero de préstamos y préstamos Compound Labs/Compound Protocol, una de las primeras aplicaciones importantes de DeFi. En Superstate, se le une un equipo de ejecutores de primer nivel con la experiencia necesaria sobre el terreno trabajando en la intersección de la tecnología DeFi y las finanzas.

La gente ha estado hablando de incorporar activos del mundo real a la cadena durante más de 6 años. Entonces, ¿qué hace que Superstate sea diferente? Hasta la fecha, además de las monedas estables, los activos que se han incorporado a la cadena no han sido líquidos, a menudo están más lejos en la curva de riesgo y, en general, son esotéricos. A pesar de que la liquidez es uno de los beneficios clave de la tokenización de activos, una masa crítica de participantes debe negociar activos inmobiliarios y de renta fija ilíquidos en cadena para desbloquear la propuesta de valor de la liquidez. Sin embargo, esos participantes aún no operan en cadena, mientras que los criptonativos prefieren comerciar con criptomonedas y tokens, no con deuda ilíquida o activos inmobiliarios del mundo real. Por lo tanto, los activos que ya eran ilíquidos se vuelven más ilíquidos y la tokenización aún no ha cumplido su promesa de liquidez. El mercado necesita un activo que atraiga tanto a los tipos de participantes criptográficos como a los tradicionales. Ingrese las letras del Tesoro.

Actualmente hay 124.0 millones de dólares en monedas estables respaldadas por activos en la cadena de bloques, y la gran mayoría de esas monedas estables que no generan rendimiento están respaldadas por dinero fiduciario. La capitalización de mercado total de las monedas estables alcanzó un máximo de 168.0 millones de dólares en febrero de 2022 y ha ido disminuyendo vertiginosamente a medida que la Reserva Federal de EE. UU. subió las tasas a su ritmo más rápido en décadas, y los inversores pudieron obtener una tasa de rendimiento más alta en los bonos del Tesoro de EE. UU. (más del 5% en Letras del Tesoro a corto plazo) que depositando monedas estables en protocolos DeFi históricamente lucrativos. (Hasta el reciente repunte del mercado, las tasas de oferta de préstamos y préstamos eran de aproximadamente 2%). Cuando las tasas de las letras del Tesoro eran cercanas a cero, el costo de oportunidad de mantener monedas estables que no generaban rendimiento era tolerable. Sin embargo, a medida que la Reserva Federal aumentó las tasas, esta ecuación del costo de oportunidad cambió dramáticamente.

Como era de esperar, la capitalización de mercado de las monedas estables alcanzó su punto máximo el mes antes de que la Reserva Federal comenzara a subir las tasas por primera vez en marzo de 2022. Desde entonces, ha habido intentos de crear una moneda estable escalable respaldada por dinero fiduciario que pueda traspasar los rendimientos del Tesoro a sus tenedores, pero ninguno ha tenido todavía el derecho. combinación de equipo, red, experiencia regulatoria y conectividad DeFi para crear el producto adecuado. Además, ha habido primeros intentos de generar rendimiento con monedas estables respaldadas por criptomonedas aprovechando principalmente los rendimientos de las apuestas de ETH, pero estos carecen en gran medida de la claridad regulatoria que requieren los grandes usuarios institucionales en la actualidad. Está claro que los criptonativos en cadena quieren un producto tipo moneda estable que genere rendimiento. A los inversores institucionales les encanta el rendimiento y la naturaleza de bajo riesgo de los bonos del Tesoro. Además, DeFi abre la oportunidad de magnificar el rendimiento al tomar esta garantía y ponerla a trabajar para obtener un rendimiento incremental. Superstate tiene como objetivo aprovechar las regulaciones de valores estadounidenses existentes para lograr una distribución global generalizada de manera totalmente compatible e implementar marcos de tokenización de última generación, una sólida componibilidad de DeFi y un amplio alcance del ecosistema para llevar al mercado el producto de tesorería con rendimiento de más alta calidad.

Nuestra tesis de inversión es sencilla.

La cadena de bloques eventualmente será el mecanismo de coordinación para todas las finanzas tradicionales, y se tokenizarán billones de dólares en forma de monedas estables o garantías estables para facilitar un medio útil de intercambio y depósito de valor.
Las monedas estables vinculadas al USD eventualmente serán respaldadas y alentadas por el establishment político y regulatorio de EE. UU. como un impulsor crítico de la demanda de los bonos del Tesoro de EE. UU., para mantener un dominio generalizado y continuo del dólar y para garantizar que EE. UU. participe como un actor tecnológico clave en la adopción global de blockchains. .
DeFi (tanto con permiso como sin permiso) será un importante impulsor para la adopción e integración de activos.
Los fondos del mercado monetario tokenizados serán ampliamente aceptados como garantía elegible en toda la infraestructura del mercado financiero (FMI) tradicional y criptonativa.
Los participantes del mercado requerirán garantías que generen rendimiento en lugar de monedas estables que no generen rendimiento.

Si bien el mercado total al que se puede dirigir para los bonos del Tesoro estadounidenses tokenizados es enorme, la oportunidad para la tokenización de activos se extiende a los ETF, productos indexados, deuda corporativa y soberana, y también a los bienes raíces. No podríamos ser más optimistas con respecto a la visión de Superstate y esperamos apoyarlos en cada paso del camino mientras unen los mundos de las criptomonedas y las finanzas tradicionales.

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