“Efectos base”, IPC y cómo medir la acción del banco central

La alta tasa de inflación del Reino Unido bajará el próximo mes, básicamente por cuestiones matemáticas. Normalmente, no se pueden hacer este tipo de predicciones definitivas en los mercados. Pero hay un fenómeno subyacente a las cifras del IPC que tendrá un efecto importante este año. Y para los operadores que intentan tener en cuenta cómo los bancos centrales impulsarán las monedas, comprender este cálculo en particular sería muy útil.

El Reino Unido se ha convertido en un caso atípico entre las principales economías, con una inflación persistente de dos dígitos. Por lo tanto, este fenómeno de cálculo del IPC es mucho más pronunciado allí, lo que lo convierte en un caso de estudio más sencillo. Comprender el efecto exagerado en el Reino Unido hará que sea más fácil detectarlo en otros países donde no es tan pronunciado. Dada la naturaleza global de las recientes tendencias inflacionarias, esto se aplica a prácticamente todas las monedas principales (el yen y el yuan son las excepciones notables).

¿Qué significa “efectos de base”?

Los inversores y el mercado suelen seguir la variación anual del IPC, que es lo que llamamos inflación. Este no es un número directo y bruto, sino un cálculo basado en datos subyacentes. Cada mes, el departamento de estadística del gobierno (en el Reino Unido, la ONS) calcula el costo de una canasta de bienes y servicios y los pondera en un índice. Esa es la parte "índice" del índice de precios al consumidor o IPC.

Luego la diferencia entre cada mes se calcula en forma de porcentaje, lo que nos da la tasa de inflación. Simple. ¿Dónde está el problema? La cuestión es que la tasa de inflación se determina comparando el índice del mes pasado con el mismo mes del año anterior. Ese año anterior es la “base”. Si hay un cambio sustancial en la base, esto afectará la forma en que se calcula la tasa de inflación para el mes actual. Este es el efecto que la base (es decir, la situación de inflación de hace un año) puede tener en los cálculos de inflación actuales.

¿Cómo afecta esto a la inflación?

Usemos el Reino Unido como ejemplo. En marzo de 2022, el IPC del Reino Unido (es decir, el índice, no la y ) fue 117.1. Luego saltó a 120 en abril de 2022, lo que supuso un aumento del 2.5%. Avance rápido hasta marzo de 2023 (esos son los datos que acabamos de recibir), el IPC era ahora de 128.9 y la diferencia entre el índice actual y el de hace un año era del 10.1%. Por tanto, la tasa de inflación (IPC el cambio) se registró en un 10.1%.

Para que la inflación se mantenga en el 10.1% durante el próximo mes, entonces el índice de precios al consumidor tendría que aumentar un 2.5% a más de 132. Eso no va a suceder, por la sencilla razón de que el cambio mensual del 2.5% en el IPC fue el mayor jamás registrado. , y estuvo impulsado por un cambio abrupto en los precios de la energía por parte de Ofgem. Entonces, debido a que la base que se utilizará para calcular la inflación el próximo mes será más alta, en comparación, la inflación será más baja.

Más importante aún, ¿qué significa esto para las monedas?

El cambio en el IPC fue muy grande a principios del año pasado. Durante los próximos meses, la comparación para calcular la inflación se realizará con bases cada vez más altas. Lo que matemáticamente reducirá la inflación, aunque la tasa actual de inflación pueda ser estable o en realidad aumentar. Mientras no aumente más rápido que el año pasado, parecerá que se está desacelerando.

Los banqueros centrales son conscientes de esto y probablemente ajustarán la política monetaria en consecuencia. Es decir, aunque la inflación sigue siendo alta, es posible que no estén bajo tanta presión para seguir subiendo las tasas. Porque la inflación bajará de todos modos y pueden afirmar que fue gracias a su política. Esta situación será más pronunciada en las monedas que experimentaron grandes movimientos en la inflación el año pasado, como el Reino Unido y la UE. Por lo tanto, los operadores deben tener en cuenta que estos bancos centrales podrían sorprender a los mercados si no suben tanto como se esperaba según las cifras de inflación.

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• Fuente: https://www.orbex.com/blog/en/2023/04/base-effects-cpi-and-how-to-gauge-central-bank-action