"BlackRock definitivamente tiene los asesores adecuados para los ETF de Bitcoin": experto legal Dr. Zvi Gabbay

"BlackRock definitivamente tiene los asesores adecuados para el ETF de Bitcoin": experto legal Dr. Zvi Gabbay

Marca de tiempo: 22 de diciembre de 2023 11:25 a.m.
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La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) se ha mostrado reacia a aprobar un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado, pero según el Dr. Zvi Gabbay, socio y jefe del Departamento de Mercados de Capital del bufete de abogados Barnea & Co., Gigantes como BlackRock deben tener "asesores adecuados" que los guíen con su aplicación spot de ETF de Bitcoin.

En la segunda parte de nuestra conversación con el Dr. Gabbay, un experto en regulación y aplicación de la ley financiera, aprendemos sobre los diferentes enfoques criptográficos en la UE, si las empresas criptográficas todavía están dispuestas a hacer negocios en los EE. UU., la necesidad de tender puentes entre la industria criptográfica y y las finanzas tradicionales, afectando también la influencia política y la probabilidad de aprobación de los ETF de Bitcoin al contado.

A diferencia de Estados Unidos, la UE ha adoptado un enfoque marcadamente diferente y está implementando el marco recién creado Mercado de Activos Cripto (MiCA) para la regulación de las criptomonedas, algo que el Dr. Gabbay estaba dispuesto a elogiar: “[La UE] hizo cosas en el orden correcto. El proceso de aprendizaje en el desarrollo. Mica es muy impresionante, y cuando miras el trabajo que hicieron, la investigación, las entrevistas, las conversaciones con los participantes del mercado, la comprensión de los obstáculos, la comprensión de los desafíos; Creo que esa es la manera correcta de hacer las cosas. Son muy analíticos”.

Mientras tanto, parece que las empresas de cifrado con sede fuera de EE. UU. están evitando activamente el mercado estadounidense.

“Otras jurisdicciones están desarrollando su regulación financiera [para incluir las criptomonedas] y, en cierto modo, la incertidumbre regulatoria que creó la SEC alejará a los principales actores de las criptomonedas de los Estados Unidos. Ya lo es, porque si puedes prosperar como una empresa legal y totalmente regulada en Europa, pero en Estados Unidos te arriesgas a un litigio que te costará millones y destruirá tu negocio, no lo harás”.

Y como el Dr. Gabbay ejerce su práctica privada en este campo, pudo aprovechar su propia experiencia sobre estos temas. “Tenemos un lindo blockchain práctica criptográfica y no recuerdo la última vez que un cliente que ya no está en los Estados Unidos por alguna razón, no simplemente bloqueó los Estados Unidos y hizo negocios en otro lugar”.

Esto lleva al punto de que las criptomonedas son una empresa global, digital y, a veces, para enfado de los reguladores, anónima, y ​​que la capacidad de eludir casi instantáneamente las limitaciones geográficas en las transacciones es una de sus principales ventajas. En relación con esto, el Dr. Gabbay observa que: “Estados Unidos no es un acuario, es parte de una economía global y no se puede simplemente aislar a los Estados Unidos de la economía global, y definitivamente no del mundo blockchain/criptomonedas que es completamente indiferente. al orden geográfico”.

Junto a esto, está la cuestión de lo que parece ser un deseo creciente en todos lados de vincular significativamente los mundos de las criptomonedas y las finanzas tradicionales, como es evidente en la creación de ETF de Bitcoiny el creciente interés corporativo en la integración de blockchain.

Dr. Zvi Gabbay: "La industria [de las criptomonedas] necesita madurar".

“La industria [de las criptomonedas] necesita madurar y puedo ver por mis clientes que ahí es donde se encuentran. Están trabajando en productos reales. Tenemos el metaverso, tenemos las criptomonedas, todo eso es un universo alternativo. Luego está la existencia económica convencional, con transferencias de dinero que demoran dos semanas cuando es una transferencia internacional, y todo es lento, y lo que estamos viendo ahora es un desarrollo cada vez mayor de puentes entre el metaverso y el sistema convencional”.

Sin embargo, para que se construyan esos puentes “tiene que haber regulación”.

Presentaciones muy esperadas de BlackRock y otras empresas con la SEC para la aprobación de ETF de Bitcoin al contado han sido, según muchos analistas, un factor clave de los recientes Bitcoin acción del precio, pero aún no están cerrados. Aunque es posible que la Comisión haya indicado que dichos productos son viables.

“Se podrían tener conversaciones informales con un regulador y, en muchos casos (siendo un ex regulador y teniendo estas conversaciones), puedo saber si alguien está dispuesto a escuchar mis argumentos y tal vez aprobar un producto, o si simplemente no hay ninguna posibilidad en el mundo. . Y creo que BlackRock definitivamente tiene los asesores adecuados que escucharán ese matiz y probablemente podrán decir si existe una apertura real por parte de la SEC, y esa es probablemente la razón por la que están presentando una solicitud”.

“No creo que hayan escuchado 'no hay problema, lo aprobaremos', pero supongo que en estas conversaciones informales tocaron los puntos débiles, pensaron en formas de abordarlos y creo que la respuesta fue, 'no vamos a decir que esto es completamente estúpido, ¿por qué no lo envías y continuamos esa conversación?'”.

Sin embargo, el Dr. Gabbay añadió una advertencia importante a esta especulación, y es que otras entidades, como Coinbase y Telegram, informaron haber estado “en contacto con la SEC anteriormente, y estuvieron hablando y manteniendo correspondencia, yendo y viniendo, y fue una conversación fructífera. Y luego, en cierto momento, la SEC dejó de atender sus llamadas y, después de un par de meses, recibieron una queja. Entonces, en ese caso, esa no es la forma en que un regulador debería conducir su negocio”.

SEC, política y criptografía

A medida que la industria de la criptografía se acerca a la corriente principal, y en medio de quejas de que la SEC se está extralimitando en su competencia y las decisiones adoptadas por las autoridades, los políticos y el cabildeo político son cada vez más relevantes para el debate. Sin embargo, incluso a medida que se acercan las elecciones presidenciales de EE. UU. del próximo año, no está claro si las divisiones partidistas en materia de criptomonedas son completamente claras.

"La administración anterior era republicana, y bajo la administración Trump, Jay Clayton era el presidente de la SEC y la regulación mediante el cumplimiento comenzó entonces y continuó, y no los vi haciendo todo lo posible para regular las criptomonedas".

Aunque, por otro lado, el Dr. Gabbay, refiriéndose a una audiencia en el Congreso a principios de este año con el presidente de la SEC, Gary Gensler, describió las frustraciones republicanas: “Al escuchar a los delegados republicanos allí, hay serias críticas a la SEC. No fueron educados, amables o corteses de ninguna manera. Eran proempresariales y muy claros en que el enfoque de Gensler y el enfoque de la SEC no eran proempresariales y no proporcionaban la claridad relevante”.

El panorama muestra la necesidad de coherencia, análisis sereno y apertura de miras en lo que respecta a la participación de los políticos.

"Ahora que [la criptoindustria] está madurando, creo que esta también es la oportunidad para que los políticos -definitivamente los más proactivos y más previsores- intervengan y comiencen a ofrecer sus soluciones, porque ese es un componente crucial".

Tal vez parte del impasse en Estados Unidos también se deba a, como lo expresó el Dr. Gabbay: “La SEC no tiene la mentalidad adecuada para escuchar las críticas, y tal vez aprender algo de ellas y rendir cuentas. No sólo se puede ser justo, y los reguladores tienen esa tendencia”.

Lejos de las criptomonedas, un caso actual de alto perfil en un tribunal de Nueva Jersey vio la liberación de activos pertenecientes al fundador de My Forex Fondo, que había sido congelado después de la CFTC presentó una denuncia alegando fraude minorista, mientras que MFF sostiene los cargos.

Con respecto a este caso, el Dr. Gabbay afirmó: “MFF vendió 'comercio simulado' y, como señaló correctamente el juez, 'el entorno puede haber sido simulado pero el comercio era real'. En efecto, a los clientes se les dio la oportunidad de negociar, a veces tuvieron éxito, a veces no, y prácticamente siempre, MFF fue la contraparte. La regulación financiera tiene como objetivo proteger a los clientes precisamente en estas situaciones y, en mi opinión, el juez tuvo razón al señalar que el hecho de que la negociación no se haya realizado realmente en una bolsa de valores real es irrelevante”.

“Dicho esto, creo que la idea básica detrás del negocio de MFF tiene mérito y uno puede establecer un negocio legítimo basado en ella, pero para hacerlo, se debe hacer una divulgación adecuada y se deben brindar protecciones regulatorias a los clientes. , cuando la ley exige que se proporcionen tales protecciones”.

La SEC se ha negado a comentar sobre los comentarios de Zvi Gabbay, pero nos remitió a los comentarios de Gensler en testimonioy en un habla reiterando su opinión de que los mercados de criptomonedas deberían estar sujetos a la regulación de valores.

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) se ha mostrado reacia a aprobar un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado, pero según el Dr. Zvi Gabbay, socio y jefe del Departamento de Mercados de Capital del bufete de abogados Barnea & Co., Gigantes como BlackRock deben tener "asesores adecuados" que los guíen con su aplicación spot de ETF de Bitcoin.

En la segunda parte de nuestra conversación con el Dr. Gabbay, un experto en regulación y aplicación de la ley financiera, aprendemos sobre los diferentes enfoques criptográficos en la UE, si las empresas criptográficas todavía están dispuestas a hacer negocios en los EE. UU., la necesidad de tender puentes entre la industria criptográfica y y las finanzas tradicionales, afectando también la influencia política y la probabilidad de aprobación de los ETF de Bitcoin al contado.

A diferencia de Estados Unidos, la UE ha adoptado un enfoque marcadamente diferente y está implementando el marco recién creado Mercado de Activos Cripto (MiCA) para la regulación de las criptomonedas, algo que el Dr. Gabbay estaba dispuesto a elogiar: “[La UE] hizo cosas en el orden correcto. El proceso de aprendizaje en el desarrollo. Mica es muy impresionante, y cuando miras el trabajo que hicieron, la investigación, las entrevistas, las conversaciones con los participantes del mercado, la comprensión de los obstáculos, la comprensión de los desafíos; Creo que esa es la manera correcta de hacer las cosas. Son muy analíticos”.

Mientras tanto, parece que las empresas de cifrado con sede fuera de EE. UU. están evitando activamente el mercado estadounidense.

“Otras jurisdicciones están desarrollando su regulación financiera [para incluir las criptomonedas] y, en cierto modo, la incertidumbre regulatoria que creó la SEC alejará a los principales actores de las criptomonedas de los Estados Unidos. Ya lo es, porque si puedes prosperar como una empresa legal y totalmente regulada en Europa, pero en Estados Unidos te arriesgas a un litigio que te costará millones y destruirá tu negocio, no lo harás”.

Y como el Dr. Gabbay ejerce su práctica privada en este campo, pudo aprovechar su propia experiencia sobre estos temas. “Tenemos un lindo blockchain práctica criptográfica y no recuerdo la última vez que un cliente que ya no está en los Estados Unidos por alguna razón, no simplemente bloqueó los Estados Unidos y hizo negocios en otro lugar”.

Esto lleva al punto de que las criptomonedas son una empresa global, digital y, a veces, para enfado de los reguladores, anónima, y ​​que la capacidad de eludir casi instantáneamente las limitaciones geográficas en las transacciones es una de sus principales ventajas. En relación con esto, el Dr. Gabbay observa que: “Estados Unidos no es un acuario, es parte de una economía global y no se puede simplemente aislar a los Estados Unidos de la economía global, y definitivamente no del mundo blockchain/criptomonedas que es completamente indiferente. al orden geográfico”.

Junto a esto, está la cuestión de lo que parece ser un deseo creciente en todos lados de vincular significativamente los mundos de las criptomonedas y las finanzas tradicionales, como es evidente en la creación de ETF de Bitcoiny el creciente interés corporativo en la integración de blockchain.

Dr. Zvi Gabbay: "La industria [de las criptomonedas] necesita madurar".

“La industria [de las criptomonedas] necesita madurar y puedo ver por mis clientes que ahí es donde se encuentran. Están trabajando en productos reales. Tenemos el metaverso, tenemos las criptomonedas, todo eso es un universo alternativo. Luego está la existencia económica convencional, con transferencias de dinero que demoran dos semanas cuando es una transferencia internacional, y todo es lento, y lo que estamos viendo ahora es un desarrollo cada vez mayor de puentes entre el metaverso y el sistema convencional”.

Sin embargo, para que se construyan esos puentes “tiene que haber regulación”.

Presentaciones muy esperadas de BlackRock y otras empresas con la SEC para la aprobación de ETF de Bitcoin al contado han sido, según muchos analistas, un factor clave de los recientes Bitcoin acción del precio, pero aún no están cerrados. Aunque es posible que la Comisión haya indicado que dichos productos son viables.

“Se podrían tener conversaciones informales con un regulador y, en muchos casos (siendo un ex regulador y teniendo estas conversaciones), puedo saber si alguien está dispuesto a escuchar mis argumentos y tal vez aprobar un producto, o si simplemente no hay ninguna posibilidad en el mundo. . Y creo que BlackRock definitivamente tiene los asesores adecuados que escucharán ese matiz y probablemente podrán decir si existe una apertura real por parte de la SEC, y esa es probablemente la razón por la que están presentando una solicitud”.

“No creo que hayan escuchado 'no hay problema, lo aprobaremos', pero supongo que en estas conversaciones informales tocaron los puntos débiles, pensaron en formas de abordarlos y creo que la respuesta fue, 'no vamos a decir que esto es completamente estúpido, ¿por qué no lo envías y continuamos esa conversación?'”.

Sin embargo, el Dr. Gabbay añadió una advertencia importante a esta especulación, y es que otras entidades, como Coinbase y Telegram, informaron haber estado “en contacto con la SEC anteriormente, y estuvieron hablando y manteniendo correspondencia, yendo y viniendo, y fue una conversación fructífera. Y luego, en cierto momento, la SEC dejó de atender sus llamadas y, después de un par de meses, recibieron una queja. Entonces, en ese caso, esa no es la forma en que un regulador debería conducir su negocio”.

SEC, política y criptografía

A medida que la industria de la criptografía se acerca a la corriente principal, y en medio de quejas de que la SEC se está extralimitando en su competencia y las decisiones adoptadas por las autoridades, los políticos y el cabildeo político son cada vez más relevantes para el debate. Sin embargo, incluso a medida que se acercan las elecciones presidenciales de EE. UU. del próximo año, no está claro si las divisiones partidistas en materia de criptomonedas son completamente claras.

"La administración anterior era republicana, y bajo la administración Trump, Jay Clayton era el presidente de la SEC y la regulación mediante el cumplimiento comenzó entonces y continuó, y no los vi haciendo todo lo posible para regular las criptomonedas".

Aunque, por otro lado, el Dr. Gabbay, refiriéndose a una audiencia en el Congreso a principios de este año con el presidente de la SEC, Gary Gensler, describió las frustraciones republicanas: “Al escuchar a los delegados republicanos allí, hay serias críticas a la SEC. No fueron educados, amables o corteses de ninguna manera. Eran proempresariales y muy claros en que el enfoque de Gensler y el enfoque de la SEC no eran proempresariales y no proporcionaban la claridad relevante”.

El panorama muestra la necesidad de coherencia, análisis sereno y apertura de miras en lo que respecta a la participación de los políticos.

"Ahora que [la criptoindustria] está madurando, creo que esta también es la oportunidad para que los políticos -definitivamente los más proactivos y más previsores- intervengan y comiencen a ofrecer sus soluciones, porque ese es un componente crucial".

Tal vez parte del impasse en Estados Unidos también se deba a, como lo expresó el Dr. Gabbay: “La SEC no tiene la mentalidad adecuada para escuchar las críticas, y tal vez aprender algo de ellas y rendir cuentas. No sólo se puede ser justo, y los reguladores tienen esa tendencia”.

Lejos de las criptomonedas, un caso actual de alto perfil en un tribunal de Nueva Jersey vio la liberación de activos pertenecientes al fundador de My Forex Fondo, que había sido congelado después de la CFTC presentó una denuncia alegando fraude minorista, mientras que MFF sostiene los cargos.

Con respecto a este caso, el Dr. Gabbay afirmó: “MFF vendió 'comercio simulado' y, como señaló correctamente el juez, 'el entorno puede haber sido simulado pero el comercio era real'. En efecto, a los clientes se les dio la oportunidad de negociar, a veces tuvieron éxito, a veces no, y prácticamente siempre, MFF fue la contraparte. La regulación financiera tiene como objetivo proteger a los clientes precisamente en estas situaciones y, en mi opinión, el juez tuvo razón al señalar que el hecho de que la negociación no se haya realizado realmente en una bolsa de valores real es irrelevante”.

“Dicho esto, creo que la idea básica detrás del negocio de MFF tiene mérito y uno puede establecer un negocio legítimo basado en ella, pero para hacerlo, se debe hacer una divulgación adecuada y se deben brindar protecciones regulatorias a los clientes. , cuando la ley exige que se proporcionen tales protecciones”.

La SEC se ha negado a comentar sobre los comentarios de Zvi Gabbay, pero nos remitió a los comentarios de Gensler en testimonioy en un habla reiterando su opinión de que los mercados de criptomonedas deberían estar sujetos a la regulación de valores.

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