La inversión inicial estadounidense en realidad se mantuvo bastante bien durante los últimos dos años. Esto es lo que eso significa para 2

Nota del editor: esta es la primera de una serie de dos partes sobre el estado de la inversión inicial en semillas a principios de 2024. Vuelva a consultar mañana para ver la Parte 2.

A pesar de las un amplio retroceso en la inversión global en startups En los últimos dos años, los inversores dicen que el entorno de financiación inicial de Estados Unidos fue el más vibrante en comparación con otras etapas de financiación durante la crisis.

De hecho, la financiación inicial estadounidense en 2022 creció cerca del 10% en términos de dólares invertidos. en contraste con una desaceleración en todas las demás etapas de financiación. En 2023, la financiación inicial de EE. UU. cayó un 31%, una proporción significativa, pero aún menos que otras etapas de financiación año tras año, según un análisis de Crunchbase los datos muestran. (También vale la pena señalar que esas otras etapas ya habían experimentado caídas interanuales en 2022).

En el mercado actual de financiación de startups, "estamos viendo muchos más talentos entusiasmados por empezar cosas", dijo Renata Quintini, Co-fundador de Socios renegados, una firma de inversión con sede en el Área de la Bahía que se enfoca en empresas de Serie A y, por lo tanto, está cerca del ecosistema de semillas.

Otros inversores comparten ese entusiasmo. "Las valoraciones están bajando, hay más talento disponible en el mercado", dijo miguel cardamomo del inversor de semillas con sede en Nueva York empresas del foro. "Muchas de estas empresas semilla y Serie A van a escalar en lo que probablemente será el próximo mercado alcista".

Tendencias de semillas durante la década

Como era de esperar, las semillas como clase de activo han crecido en Estados Unidos durante la última década. En 2014 se invirtieron menos de 5 mil millones de dólares en semillas. En el pico del mercado en 2022, la inversión inicial fue de más de 16 mil millones de dólares, aunque cayó a 11.5 mil millones de dólares en 2023.

A pesar de la recesión, la financiación inicial en 2023 seguía siendo entre 2 y 3 millones de dólares más alta en Estados Unidos que en los años previos a la pandemia, 2019 y 2020.

Barra más alta, rondas más caras, mejor valoradas

Pero en un mercado más difícil, los inversores en semillas están siendo más selectivos sobre qué empresas financian.

"Estamos siendo mucho más disciplinados y pacientes sabiendo lo difícil que es para estas empresas llegar a la Serie A y más allá", dijo Jenny Lefcourt, socio general del inversor de semillas con sede en el Área de la Bahía Capital del estilo libre. "Nuestro listón de condena es más alto que en el apogeo cuando todo se financiaba".

En el entorno de financiación más lento, la empresa ha estado invirtiendo más tarde en la etapa inicial, “gravitando hacia 'semilla más' o 'A menos' (elija su término favorito) porque siento que puedo ver más riesgos mitigados. Puedo ver más datos”, dijo.

Freestyle busca tener una propiedad de entre el 12% y el 15% de las empresas que respalda. "La razón es nuestro modelo", dijo Lefcourt. "Somos inversores de bajo volumen y alta convicción".

Y debido a que la empresa invierte en empresas anteriores a la Serie A, “nuestra realidad ha sido que nuestras valoraciones han sido más altas en este mercado, lo que no es lo que hubiéramos predicho.

"Pero los datos que hemos visto muestran que no estamos solos en eso", dijo.

La serie A madura

Antes de llegar a la Serie A, “las empresas están ejecutando por más tiempo. Están reduciendo más riesgos”, dijo Quintini, quien ve que las empresas más maduras se inclinan por recaudar financiación Serie A en este mercado.

Durante la última década, el tiempo típico para las nuevas empresas estadounidenses entre la financiación inicial y la Serie A ha aumentado, según muestran los datos de Crunchbase. Para una Serie A cerrada en 2014, el tiempo promedio después de la primera semilla de una startup de $1 millón o más fue de 14 meses. En 2020, eso aumentó a 24 meses.

En el pico del mercado de 2021 y en 2022, el tiempo medio volvió a acortarse un poco, a 22 meses, en cada año.

Pero en 2023, el tiempo medio entre una semilla de más de un millón de dólares y una Serie A saltó a 1 meses.

Sin embargo, señala Quintini, “el riesgo es una industria de valores atípicos de los que ni la mediana ni el promedio darán una imagen real y verdadera”.

Comparamos el tiempo medio para recaudar con el cuartil superior que recaudó una Serie A desde la primera ronda inicial de $1 millón. El cuartil superior lo hizo en menos de 12 meses, salvo las rondas de la Serie A en 2023.

En la primera parte de la década, menos empresas alcanzaron ese hito, pero elevaron su Serie A más rápido.

En 2021, el cuartil superior se aceleró hasta ocho meses.

En 2023, las empresas del cuartil superior tardaron 12 meses en llegar a la Serie A desde una semilla inicial de 1 millón de dólares.

"Aceleramos la [Serie] A porque la gente no quiere quedarse fuera de los valores atípicos", dijo Quintini. En este mercado, estamos viendo menos preferencia, cuando los inversores invertirían nueve meses en la vida de la empresa de semillas, con la excepción de la IA, dijo.

Cardamone reflejó ese sentimiento. “Teníamos muchas empresas que llegarían fácilmente a una A en un plazo de nueve a 12 meses. Y creo que eso simplemente va a cambiar”.

A medida que las empresas tardan más en llegar a la Serie A y se enfrentan a un listón más alto para la recaudación de fondos, "habrá una tasa de mortalidad más alta, un porcentaje mucho menor de empresas que lleguen a la [Serie] A, lo que significa un trabajo más difícil para los inversores iniciales ahora". aunque tienen más información para suscribir”, dijo Cardamone.

Metodología

Para la financiación inicial de EE. UU., incluimos financiación ángel, pre-semilla, semilla, así como crowdfunding de acciones y notas convertibles de $3 millones o menos. Para este análisis, excluimos la financiación inicial de 100 millones de dólares o más.

ilustración: Dom Guzmán