Los economistas son más optimistas acerca de cuántos puestos de trabajo se crearon en EE. UU. el mes pasado. Pero eso podría ser una corrección excesiva por subestimar constantemente la capacidad de recuperación del mercado laboral este año. Pero hay otros factores que hacen que predecir la publicación del viernes sea un poco más difícil, lo que significa que hay más posibilidades de volatilidad en los mercados.
Debido a las vacaciones de principios de semana, se han retrasado varios puntos clave de datos laborales previos a las NFP. Eso incluye números de ADP y JOLTS. Este último es particularmente importante debido a porque el número de puestos de trabajo ha sido constantemente subestimado. Todo esto alimenta las expectativas de lo que la Fed podría hacer en las próximas reuniones, ya que el enfoque ahora cambia al mercado laboral.
¿Por qué se equivocan tan a menudo?
El mercado laboral de EE. UU. se encuentra en una situación un tanto única, de la que hemos estado hablando todo el año. El número de puestos de trabajo abiertos supera con creces el número de personas que buscan trabajo. Eso significa que las cifras de la PFN no dependen tanto de factores económicos, sino de decisiones personales, que pueden ser más arbitrarias.
Por ejemplo, la distribución del desempleo en los EE. UU. no es uniforme. Nebraska tiene una tasa de desempleo del 1.9% y, junto con las Dakotas, está desesperada por trabajadores. California y el Distrito de Columbia tienen las tasas de desempleo más altas, con pocas oportunidades laborales. Pero, la gente es renuente a mudarse de las ciudades a las áreas rurales donde hay vacantes. Cuántas personas deciden desarraigarse y mudarse no es un factor que sea consistente, o económicamente predecible, ya que las razones para quedarse o mudarse son a menudo personales.
Futuras tendencias
El último lanzamiento de JOLTS mostró que la cantidad de trabajos abiertos en realidad aumentó, ampliando la brecha entre vacantes y buscadores. Si ese patrón persistió hasta fines de la primavera, eso podría exagerar el problema de predecir con precisión el número de NFP esta vez.
El otro factor es la Fed, que hasta ahora se ha centrado casi exclusivamente en la inflación. Es decir, ignorando la segunda parte de su mandato sobre el mantenimiento del pleno empleo. La tasa de desempleo ha estado bastante consistentemente por debajo del nivel estructural, lo que ha llevado a la estrechez en el mercado laboral. Eso eleva los costos laborales, lo que puede traducirse en una inflación persistentemente alta. Este es un problema del que los funcionarios de la Fed hablan cada vez más, y podría indicar que la Fed seguirá subiendo incluso cuando la inflación se acerque a la meta.
Lo que dicen los datos
El consenso es que las NFP de junio llegarán a 250K, por debajo de los 339K reportados en el mes anterior. Pero se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en 3.7%, con una tasa de participación sin cambios.
Hacia dónde podría estarse dirigiendo el foco es hacia el ganancias promedio por hora, que se pronostica que muestren un crecimiento de 4.1% anual, en comparación con el 4.3% anterior. El problema es que la inflación se informó por última vez en 4.0%, lo que significa que los costos laborales pronto podrían aumentar más rápido que la inflación. Es probable que la Fed vea eso como un problema y, por lo tanto, los mercados podrían reaccionar más a esta cifra. Mayores costos laborales implicarían una mayor probabilidad de alzas de la Fed en el futuro.
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- Fuente: https://www.orbex.com/blog/en/2023/07/will-analysts-get-nfp-right-this-time
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