VCs As Keepers: The Rise Of Investor Network Participation

Αναδημοσίευση από τον Πλάτωνα

Ακολουθούν: 0

από τους Caleb Tebbe & Alan Curtis

Εξέλιξη του επενδυτή προστιθέμενης αξίας

Τα τελευταία χρόνια υπήρξε ρεκόρ υψηλά ποσά του επιχειρηματικού κεφαλαίου που συγκεντρώνεται και χρησιμοποιείται στην αναπτυσσόμενη βιομηχανία κρυπτογράφησης. Αυτό έχει δημιουργήσει ένα περιβάλλον όπου, όλα τα άλλα ίσα, το ίδιο το κεφάλαιο είναι ένα εμπόρευμα. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα στον κλάδο μας, όπου υπάρχει πληθώρα μηχανισμών συγκέντρωσης κεφαλαίων που διερευνώνται συνεχώς και λειτουργούν εκτός των παραδοσιακών σιδηροτροχιών.

Ως αποτέλεσμα, οι ιδρυτές έχουν συνειδητοποιήσει ότι η κατασκευή ενός βέλτιστου γύρου συγκέντρωσης κεφαλαίων υπερβαίνει απλώς το πρόσφατα εισφερθέν κεφάλαιο. Στην πραγματικότητα, όταν ερευνήθηκε, οι Διευθύνοντες Σύμβουλοι απάντησαν ότι η δυνατότητα προσθήκης αξίας πέρα από τη χρηματοδότηση ήταν ένα κορυφαίο κριτήριο αξιολόγησης κατά την επιλογή μιας εταιρείας VC — δεύτερη μετά τη φήμη. Ορισμένες εταιρείες επιχειρηματικών συμμετοχών στηρίζονται σε αυτήν την ευκαιρία και χρησιμοποιούν το προσωπικό και τους πόρους τους για να δημιουργήσουν alpha προσθέτοντας ασύμμετρη αξία στις εταιρείες του χαρτοφυλακίου τους. Ιστορικά, αυτό έμοιαζε με πρόσβαση στο δίκτυο ενός VC, πρόσβαση σε προνόμια (π.χ. εργαλεία SaaS με έκπτωση), στρατολόγηση, εμπειρία, χώρο γραφείου, κ.λπ. Αν και αυτά εξακολουθούν να είναι σημαντικά διαφοροποιητικά, βλέπουμε νέους τρόπους προσθήκης και εξαγωγής κρυπτογραφικών VC αξία στα δίκτυα στα οποία επενδύουν.

The Rise of the Keepers

Μια βασική πρόταση αξίας των αποκεντρωμένων δικτύων κρυπτογράφησης είναι η αποδιαμεσολάβηση μεταξύ χρηστών και κεντρικών οντοτήτων για την εκτέλεση κρίσιμων εργασιών. Για την επίλυση αυτού του περιορισμού εισήχθη ένας νέος τύπος συμμετέχοντα στην αγορά και τώρα αναφέρεται γενικά ως α Φύλακας. Οι φύλακες είναι φορείς που εκτελούν διακριτούς τύπους εργασίας που είναι απαραίτητοι για την αποτελεσματική λειτουργία ενός πρωτοκόλλου κρυπτογράφησης και σε αντάλλαγμα ανταμείβονται με ένα εγγενές περιουσιακό στοιχείο.

Το πρώτο τέτοιο «δίκτυο Keeper» εισήχθη στο Bitcoin, γνωστό ως (PoW) Miner. Οι ανθρακωρύχοι σχηματίζουν ένα δίκτυο συνεργασίας για να παρέχουν την κρίσιμη λειτουργία της παραγωγής μπλοκ (επεξεργασία συναλλαγών) στο Bitcoin με αντάλλαγμα μια εγγενή ανταμοιβή σε BTC. Καθώς η ζήτηση για Bitcoin αυξανόταν, αυτή η ανταμοιβή έγινε πιο επιθυμητή και οι Miners ανταποκρίθηκαν επαγγελματίζοντας, αυξάνοντας την κλίμακα και μειώνοντας τα περιθώρια για να μεγιστοποιήσουν το μερίδιο αγοράς - μια τάση που παρατηρούμε σε όλες τις ευκαιρίες του Keeper.

Όπως αναφέρθηκε στην αρχική ανάρτηση Keeper, μπορούμε να ορίσουμε υποκατηγορίες με βάση τη σχετική συνάρτηση σε ένα δεδομένο δίκτυο:

Ενδιαφερόμενα μέρη – υπάρχοντα ενδιαφερόμενα μέρη δικτύου που διαχειρίζονται σχετικά ελαφρούς πελάτες για τη λειτουργία του δικτύου. Το ποντάρισμα είναι συχνά με δυνατότητα κοπής για μη συμμόρφωση, π.χ. PoS.
Διαιτητές – φορείς που αναζητούν κερδοφόρες ευκαιρίες χαμηλού/μηδενικού κινδύνου που διατηρούν ένα πρωτόκολλο αποτελεσματικό και λειτουργικό. Αυτές οι ευκαιρίες είναι συνήθως παιχνίδια μηδενικού αθροίσματος και έχουν εκδηλωθεί στον ευρύτερο τομέα του ΠΟΑ.
Πάροχοι πόρων – πάροχοι υπηρεσιών που προσφέρουν σε ένα πρωτόκολλο έναν απαραίτητο πόρο (αποθήκευση, υπολογισμός, ρευστότητα, κ.λπ.) με αντάλλαγμα ένα εγγενές περιουσιακό στοιχείο. Για τη βιωσιμότητα, τα δίκτυα θα χρειαστεί να πληρώσουν περισσότερα για αυτούς τους πόρους από ό,τι θα μπορούσαν να ληφθούν από αλλού προκειμένου να καλύψουν τη ζήτηση.

Καθώς αναδύονται νέα πρωτόκολλα κρυπτογράφησης, βλέπουμε αυτό το μοτίβο να επαναλαμβάνεται: να δοθούν κίνητρα σε τρίτους φορείς να παρέχουν υπηρεσίες από την πλευρά της προσφοράς προκειμένου να διατηρηθεί η λειτουργία ελαχιστοποιημένη από την εμπιστοσύνη. Σήμερα, νέες περιπτώσεις χρήσης έχουν οδηγήσει σε μια έκρηξη υπηρεσιών που καλύπτουν μια σειρά νέων ενεργειών πρωτοκόλλου, όπως επικύρωση, πιστοποίηση, διαιτησία, γεφύρωση, αποθήκευση, διακωδικοποίηση, ρευστοποίηση, απόδοση, αναμετάδοση, δημιουργία αγορών και άλλα. Μόλις πρόσφατα η συγχώνευση Ethereum εισήγαγε το Κατασκευαστής μπλοκ, και στο μέλλον τα πρωτόκολλα μηδενικής γνώσης πιθανότατα θα επιτρέψουν την κυκλοφορία εξειδικευμένων υπηρεσιών απόδειξης στην αγορά.

VCs και το τοπίο Keeper

Γύρω στο 2018, η κοινότητα crypto VC, συμπεριλαμβανομένων εταιρειών όπως το CoinFund, το Placeholder και το Notation άρχισε να καλύπτει την κατηγορία. Όπως όλες οι αναδυόμενες κατηγορίες, οι συμβάσεις ονομασίας ελέγχονται A/B σε πραγματικό χρόνο και περιλαμβάνονται Παραγωγικό Κεφάλαιο, Εξόρυξη 2.0, να Γενικευμένη Εξόρυξη. Εκτός από τον καθορισμό της κατηγορίας, ο καθένας κατέληξε σε ένα παρόμοιο συμπέρασμα: οι επενδυτές είναι κατάλληλοι να συμμετέχουν ενεργά στο δίκτυο. Όταν εξετάζουμε τους παραπάνω τύπους Keeper, βλέπουμε ιδιαίτερη ευθυγράμμιση με το Stakeholder:

Αυξήστε την πιθανότητα επιτυχίας του χαρτοφυλακίου με την εκκίνηση της ρευστότητας, της διακυβέρνησης ή/και της αποκέντρωσης.
Καταπιστευτικό καθήκον προς τους LPs να μετριάζουν την άσκοπη αραίωση.
Ευκαιρία να αυξήσετε την ιδιοκτησία παρέχοντας μια υπηρεσία προστιθέμενης αξίας.
Πάρτε από πρώτο χέρι επιχειρησιακές γνώσεις για να ενημερώσετε τις μελλοντικές συμφωνίες.

Πέρα από την εκκίνηση της ρευστότητας, της διακυβέρνησης ή/και της αποκέντρωσης, άλλες δραστηριότητες του Keeper είναι συχνά πιο κατάλληλες για εξειδικευμένες οντότητες που επικεντρώνονται στη βελτιστοποίηση γύρω από τη συγκεκριμένη θέση τους. Οι διαιτητές και οι πάροχοι πόρων βρίσκονται σε άμεσο ανταγωνισμό με άλλους στην αντίστοιχη κατηγορία τους και επωφελούνται πολύ αυξάνοντας τα περιθώρια κέρδους τους με κλίμακα, αποκλειστικές μεθόδους και γνώσεις λειτουργίας. Για παράδειγμα, η αναζήτηση MEV έχει γίνει (διαβόητα) ένα ανταγωνιστικό περιβάλλον όπου η βαθιά εξειδικευμένη γνώση σε τομείς όπως η βελτιστοποίηση αερίου EVM, η εκτέλεση κώδικα χαμηλής καθυστέρησης, η δικτύωση και η διαχείριση κεφαλαίου θα υπαγορεύουν την επιτυχία ή την αποτυχία. Είναι σαφές ότι αυτή η τεχνογνωσία δεν εμπίπτει στο μεγαλύτερο μέρος του συνόλου δεξιοτήτων VC.

Ο ρόλος του BCAP ως Φύλακας

Κατά τη διάρκεια της 10ετούς θητείας της εταιρείας μας, έχουμε επενδύσει ενεργά στην εταιρεία Keeper από νωρίς, συμπεριλαμβανομένων αξιόλογων εταιρειών όπως Blockstream και Bitfury, και πιο πρόσφατα Bison Trails (σύμφωνα με την Coinbase), RADAR (σύμφωνα με τον Core Scientific), Blocknative, Ανταλλαγή αγελάδας, να Φόρτα. Τον τελευταίο χρόνο έχουμε εντείνει τις προσπάθειες συμμετοχής στο εσωτερικό δίκτυο μέσω της δημιουργίας της ομάδας μας Ερευνητικής Μηχανικής που δημιουργήθηκε από Ryan, και φέρνοντας πρώην συνιδρυτές του RADAR Άλαν και Κάλεμπ ο οποίος διαχειριζόταν μια κερδοφόρα επιχείρηση Keeper που καλύπτει δεκάδες πρωτόκολλα.

Και δεν σταματάμε εκεί – περιμένετε περισσότερα από εμάς σύντομα για το πώς θα κλιμακώσουμε αυτές τις προσπάθειες για να υποστηρίξουμε το αυξανόμενο χαρτοφυλάκιό μας με 170+ εταιρείες. Εάν θέλετε να συμμετάσχετε σε αυτή τη δουλειά ή να συζητήσετε, μη διστάσετε να επικοινωνήσετε contact@blockchaincapital.com.

Οι απόψεις που εκφράζονται σε κάθε ανάρτηση ιστολογίου μπορεί να είναι προσωπικές απόψεις κάθε συγγραφέα και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα τις απόψεις της Blockchain Capital και των θυγατρικών της. Ούτε η Blockchain Capital ούτε ο συγγραφέας εγγυάται την ακρίβεια, την επάρκεια ή την πληρότητα των πληροφοριών που παρέχονται σε κάθε ανάρτηση ιστολογίου. Καμία εκπροσώπηση ή εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, δεν παρέχεται ή παρέχεται από ή εκ μέρους της Blockchain Capital, του συγγραφέα ή οποιουδήποτε άλλου προσώπου ως προς την ακρίβεια και πληρότητα ή δικαιοσύνη των πληροφοριών που περιέχονται σε οποιαδήποτε ανάρτηση ιστολογίου και καμία ευθύνη ή υποχρέωση δεν γίνεται αποδεκτή για οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία. Τίποτα που περιέχεται σε κάθε ανάρτηση ιστολογίου δεν αποτελεί επενδυτική, ρυθμιστική, νομική, συμμόρφωση ή φορολογική ή άλλη συμβουλή ούτε πρέπει να βασιστείτε στη λήψη μιας επενδυτικής απόφασης. Οι αναρτήσεις ιστολογίου δεν θα πρέπει να θεωρούνται ως τρέχουσες ή προηγούμενες συστάσεις ή προσκλήσεις για μια προσφορά για αγορά ή πώληση κινητών αξιών ή για υιοθέτηση οποιασδήποτε επενδυτικής στρατηγικής. Οι αναρτήσεις ιστολογίου μπορεί να περιέχουν προβολές ή άλλες μελλοντικές δηλώσεις, οι οποίες βασίζονται σε πεποιθήσεις, υποθέσεις και προσδοκίες που μπορεί να αλλάξουν ως αποτέλεσμα πολλών πιθανών γεγονότων ή παραγόντων. Εάν συμβεί μια αλλαγή, τα πραγματικά αποτελέσματα ενδέχεται να διαφέρουν ουσιαστικά από αυτά που εκφράζονται στις δηλώσεις για το μέλλον. Όλες οι μελλοντικές δηλώσεις μιλούν μόνο από την ημερομηνία που γίνονται αυτές οι δηλώσεις και ούτε η Blockchain Capital ούτε κάθε συγγραφέας αναλαμβάνει κανένα καθήκον να ενημερώσει αυτές τις δηλώσεις εκτός από τις περιπτώσεις που απαιτείται από τη νομοθεσία. Στο βαθμό που τυχόν έγγραφα, παρουσιάσεις ή άλλο υλικό που παράγονται, δημοσιεύονται ή διανέμονται με άλλο τρόπο από την Blockchain Capital αναφέρονται σε οποιαδήποτε ανάρτηση ιστολογίου, τέτοιο υλικό θα πρέπει να διαβάζεται με ιδιαίτερη προσοχή σε τυχόν αποποίηση ευθύνης που παρέχονται σε αυτήν.