Newsquawk Week Ahead: FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI και EZ GDP | Forexlive

Newsquawk Week Ahead: FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI και EZ GDP | Forexlive

Χρονική σήμανση: 27 Ιανουαρίου 2024 9:48 π.μ.
Κόμβος πηγής: 3087849
  • Κυρ.: Εμπορικό ισοζύγιο Νέας Ζηλανδίας
  • Δευτ.: Ιαπωνική ανεργία (Δεκέμβριος)
  • Τρ.: Ισραήλ Δημοτικές Εκλογές; Ισπανικό Flash CPI (Ιανουάριος), Swiss KOF (Ιανουάριος), German Flash GDP (Q4), EZ Flash GDP (Q4), EZ Consumer Confidence Final (Δεκέμβριος), Τιμές κατοικιών ΗΠΑ (Νοέμβριος), JOLTS (Δεκέμβριος), Ιαπωνικές λιανικές πωλήσεις (Δεκέμβριος)
  • Νυμφεύω: Ανακοινώσεις Πολιτικής ΔΤΚ Αυστραλίας, FOMC & BCB, BoJ SOO (Ιανουάριος). Κινεζικό NBS PMIS (Ιαν.), Γερμανικό Flash CPI (Ιανουάριος), Λιανικές πωλήσεις Γερμανίας (Δεκέμβριος), Τιμές εισαγωγής (Δεκέμβριος), Γαλλική προκαταβολή. CPI (Ιανουάριος), Γερμανική ανεργία (Ιαν.), EZ GDP Flash Prelim. (Q4), US ADP (Ιανουάριος) και Δείκτης Κόστους Απασχόλησης (Q4), Chicago PMI (Ιανουάριος), Italian Prelim. PCI (Ιανουάριος)
  • Πέμ: Κινεζική Caixin Manufacturing PMI (Ιανουάριος), EZ/UK/US Manufacturing PMI Finals (Ιανουάριος), EZ Flash CPI (Ιανουάριος), Ανακοίνωση BoE, ISM Manufacturing PMI (Ιανουάριος).
  • Παρ: Αναφορά εργασίας στις ΗΠΑ (Ιανουάριος)

Σημείωση: Οι προεπισκοπήσεις παρατίθενται με σειρά ημέρας

Εμπορικό ισοζύγιο Νέας Ζηλανδίας (Κυρ)

Προς το παρόν δεν υπάρχουν προσδοκίες για τα στοιχεία της Νέας Ζηλανδίας. Στην ανακοίνωση του περασμένου μήνα, το εμπορικό έλλειμμα M/M μειώθηκε από 1.7 δισ. NZD σε 1.2 δισ. NZD – σε μεγάλο βαθμό σύμφωνα με τις προσδοκίες, ενώ οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά πάνω από 5% σε ετήσια βάση σε 5.99 δισ. NZD και οι εισαγωγές συρρικνώθηκαν κατά 15% σε ετήσια βάση σε NZD 7.23 δις. Τον μήνα σημειώθηκε σημαντική συρρίκνωση του όγκου του εμπορίου με την Κίνα, με τις εξαγωγές προς την Κίνα να μειώνονται κατά -9.7% σε ετήσια βάση ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν κατά 17% σε ετήσια βάση. Οι αναλυτές της Westpac πιστεύουν ότι είναι πιθανό ένα μικρότερο έλλειμμα για τον Δεκέμβριο, αντανακλώντας μια εποχική αύξηση των εξαγωγών.

Λιανικές πωλήσεις στην Αυστραλία (Τρίτη)

December Retail Sales data is expected to print at -2.0% vs. +2.0% in November. November saw a stronger-than-expected 2% increase, contrasting with the choppy performance in September-October and a modest annual growth of 2.2%. The rise in November sales was partly attributed to changing seasonal trends, with more spending during ‘Black Friday’ and ‘Cyber-week’ sales periods. The Australian Bureau of Statistics (ABS) noted a significant increase in November seasonality over the last decade. For December, a decline in retail sales is anticipated, estimated at 0.5%, as per Westpac Card Tracker data. This decline is attributed to uneven spending during the Christmas period and weak underlying momentum, despite consumers taking advantage of sales discounts.

ΔΤΚ Αυστραλίας (Τετ.)

The quarterly and monthly CPI data will be in focus at the RBA. The monthly CPI Indicator, though not a precise monthly measure of CPI (as it aggregates various price survey data throughout the quarter), is vital for updating desks’ quarterly CPI forecasts. Markets expect the Y/Y metric at 3.7% whilst Westpac predicts a 3.0% rise. Q4 CPI meanwhile is anticipated to show a quarterly increase of 0.8% (prev. 1.2%) and an annual rise of 4.3% (prev. 5.4%) – slightly under the RBA’s 4.5% projection. The Trimmed Mean, or “core”, is seen at 0.9% for the quarter and 4.4% annually, marginally beneath the RBA’s 4.5% forecast. Westpac said “Our forecast for inflation is consistent with our current view that the RBA will remain on hold at the February meeting and that the RBA will be reducing the cash rate at the September meeting later this year.”

Τριμηνιαία Ανακοίνωση Επιστροφής Χρημάτων UST (Τετ.)

Bank of America thinks the Treasury will deliver a repeat of the increase in auction sizes that it announced in November, where the Treasury suggested that a final increase would be needed for issuance to align with financing needs. “This would mark the third consecutive quarterly increase in coupon supply since the August refunding,” BofA writes, “we see room for Treasury to continue growing coupon supply in 2025-2026, but expect it to hold off on further adjustments this year given uncertainty around QT and deficits.” BofA also argues that the Treasury might prefer to delay further coupon increases given the perception of market sensitivity to supply announcements, and a desire to refrain from tightening financial conditions in an election year. In terms of the details, BofA says that while it is not the base case, there is potential for Treasury to deliver larger back-end supply next week than in November given that it delivered a lower increase at the 10yr and 30yr points vs its expectations and what the TBAC had recommended, a decision BofA thinks was driven by concern about the demand backdrop and sharp increase in term premium from August to October.

Ανακοίνωση FOMC (Τετ.)

The FOMC is set to keep rates unchanged at 5.25-5.50% at its January meeting, according to all economists surveyed by Reuters. The central bank is expected to begin cutting rates in Q2 in response to cooling inflation, according to 86 of 123 surveyed (55 thought June was more likely, while 31 see a reduction in May). Additionally, the Reuters poll reveals that most economists (72 of the 123) believe the Fed will cut rates by 100bps or fewer this year – that compares to money market pricing, which currently sees five 25bps rate cuts fully priced, with a good chance of a sixth; the Fed’s own forecasts see three 25bps rate cuts this year. “We still expect the Committee to maintain a cautious stance in the near-term even amid an increasingly improving profile for consumer prices, as the Fed would like to ascertain that the recent progress in inflation is sustainable,” TD Securities said.

Ανακοίνωση BCB (Τετ.)

The BCB is expected to fire its fifth rate cut of the current easing cycle, reducing rates by 50bps to 11.25%. Analysts continue to see further rate reductions this year, with the weekly central bank poll of private economists seeing the Selic falling to 9.00% this year, before easing a little further to 8.50% in 2025. However, Capital Economics suggests that “with inflation set to remain above target, fiscal risks likely to flare up again and the labour market only loosening gradually, we think interest rates will be lowered more cautiously than most currently expect (it sees the end-2024 Selic rate at 9.50%).”

Κινεζική NBS PMI (Τετ)/Caixin Manufacturing PMI (Πέμ)

Τα δεδομένα του κινεζικού PMI θα παρακολουθούνται στενά για να μετρηθεί η υγεία της κινεζικής ανάκαμψης, αν και δεν είναι σαφές εάν η περίοδος της έρευνας θα περιλάβει την τελευταία περικοπή RRR που ανακοίνωσε η PBoC, η οποία απελευθερώνει περίπου 1 τρισεκατομμύριο CNY σε ρευστότητα. Προς το παρόν δεν υπάρχουν προβλέψεις για τις μετρήσεις. Τον Δεκέμβριο, οι μετρήσεις της βιομηχανίας από την NBS και την Caixin διαφοροποιήθηκαν, με τον επίσημο κυβερνητικό PMI να δείχνει συνεχιζόμενη συρρίκνωση (στο 49.0), ενώ η έκθεση Caixin Global πρότεινε μια ελαφρά αύξηση (στο 50.4), αν και η τελευταία είναι γνωστό ότι είναι πιο ασταθής από τη μέτρηση NBS. Το κλίμα στην Κίνα ήταν υποτονικό για το μεγαλύτερο μέρος αυτού του μήνα, καθώς τα μέτρα που ανακοινώθηκαν πέρυσι παραβλέπονται σε μεγάλο βαθμό από τους επενδυτές, αν και η περικοπή RRR που ανακοινώθηκε την Τετάρτη πιθανότατα ανέβασε το επενδυτικό κλίμα στην Κίνα από τα χαμηλά. Οι αναλυτές της JP Morgan αναμένουν ότι η Κίνα μπορεί να διατηρήσει τη δυναμική ανάκαμψής της στο πρώτο εξάμηνο του 1, πριν μετριάσει σε τάση την ανάπτυξη το δεύτερο εξάμηνο του 2024. Η JPM αναφέρει ότι ο αποπληθωρισμός θα τελειώσει το 2, επωφελούμενη από τη μεταβαλλόμενη δυναμική στις παγκόσμιες τιμές των εμπορευμάτων. Ωστόσο, το γραφείο υποδηλώνει ότι ο χαμηλός πληθωρισμός θα συνεχιστεί εν μέσω μεροληπτικής πολιτικής στήριξης για την παραγωγή έναντι της κατανάλωσης.

EZ GDP Flash (Τετ.)

Οι προσδοκίες είναι ότι η ταχεία απελευθέρωση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης θα παρουσιάσει συρρίκνωση 0.1% σε Q/Q το τέταρτο τρίμηνο έναντι της συρρίκνωσης 4% το τρίτο τρίμηνο, με το ετήσιο επιτόκιο να φαίνεται σταθερό στο 0.1% Y/Y, το οποίο θα ταιριάζει επίσης με την εκτύπωση του τρίτου τριμήνου. Πριν από την ανακοίνωση, οι αναλυτές της Investec σημειώνουν ότι η Ευρωζώνη συνέχισε να φλερτάρει με μια τεχνική ύφεση για αρκετό καιρό χωρίς να φτάσει στην πραγματικότητα το ορόσημο. Οι αναλυτές της προσθέτουν ότι αυτό έγινε στο πλαίσιο μιας ενεργειακής κρίσης που προήλθε από τον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας. Ωστόσο, καθώς οι τιμές της ενέργειας έχουν υποχωρήσει σημαντικά, οι επιδόσεις της οικονομίας της Ευρωζώνης φαίνονται λιγότερο εντυπωσιακές. Όσον αφορά την περιφερειακή προοπτική, η γερμανική τεχνική ύφεση το δεύτερο εξάμηνο του 3 ξεχωρίζει. Τούτου λεχθέντος, η Investec είναι της άποψης ότι «άλλες μεγάλες οικονομίες της ζώνης του ευρώ φαίνεται να έχουν καλύτερες επιδόσεις, αποφεύγοντας αυτό το σήμα» και ως εκ τούτου, αυτό θα πρέπει να οδηγήσει σε μια ευρύτερη εκτίμηση της στασιμότητας (0% Q/Q) ανάπτυξη για την επερχόμενη κυκλοφορία. Από την άποψη της πολιτικής, μια ήπια έκθεση θα μπορούσε να προωθήσει την τιμολόγηση της αγοράς με μείωση των επιτοκίων. Ωστόσο, τέτοια στοιχήματα μπορεί να αρέσκονται σε κάποια πεποίθηση δεδομένου ότι το CPI δημοσιεύεται την επόμενη μέρα.

EZ Flash CPI (Πέμ.)

Οι προσδοκίες είναι ότι ο γενικός ΔΤΚ του Ν/Ε θα αυξηθεί στο 3.1% από 2.9% με το βασικό επιτόκιο να μειώνεται στο 3.2% από 3.4%. Η προηγούμενη δημοσίευση είδε τον ονομαστικό πληθωρισμό να αυξάνεται στο 2.9% τον Δεκέμβριο (έναντι 2.4%) εν μέσω δυσμενών επιπτώσεων της ενεργειακής βάσης από τη Γερμανία, ενώ ο δομικός πληθωρισμός συνέχισε να μειώνεται, με τον Δεκέμβριο να παρουσιάζει πτώση για το μέτρο υπερπυρήνα στο 3.4% από 3.6 %. Για την επερχόμενη έκδοση, οι αναλυτές της Moody's σημειώνουν ότι «οι βασικές επιδράσεις στο ενεργειακό τμήμα θα διατηρήσουν την ανοδική πίεση στην ένδειξη, αλλά αναμένουμε ότι αυτές θα αντισταθμιστούν από τις χαμηλότερες τιμές των τροφίμων και των βασικών αγαθών». Το γραφείο προσθέτει ότι ο πληθωρισμός των υπηρεσιών «θα πρέπει επίσης να μειωθεί, αν και όχι πολύ». Από την άποψη της πολιτικής, μια ήπια ανάγνωση θα μπορούσε να δει τις αγορές να τιμολογούνται πλήρως σε μια μείωση επιτοκίων τον Απρίλιο, η οποία επί του παρόντος θεωρείται περίπου 90% πιθανότητα, με συνολική χαλάρωση 140 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του έτους. Ωστόσο, μια τέτοια τιμολόγηση θα διατηρηθεί μόνο εάν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν κλείσουν την πόρτα σε μια κίνηση τον Απρίλιο.

Ανακοίνωση BoE (Πέμ.)

Analysts surveyed are unanimous in their view that the MPC will once again stand pat on rates, leaving the Bank Rate at 5.25%. The vote will likely be unanimous, with the three December dissenters (Greene, Haskell, Mann) likely to move to the “unchanged” camp after being wrongfooted by the November inflation report, which saw the all-important services print decline to 6.3% Y/Y from 6.6% – in stark contrast to the MPC’s projection of 6.9%. Since the prior meeting, the annualised rate of headline inflation unexpectedly advanced to 4.0% Y/Y from 3.9%, while the services print ticked higher to 6.4% Y/Y from 6.3%. However, expectations for the broader disinflationary trend to continue remain in place; ING bank is of the view that inflation will dip below 2% in April and sit around the 1.5% area in May/June. Elsewhere, GDP in November expanded 0.3% M/M (vs the 0.36% contraction the prior month). Survey data remains strong with the January composite PMI rising to 52.5 from 52.1 with the services print at 53.8 vs. prev. 53.4. In the labour market, the unemployment rate (subject to data quality concerns) holding steady at 4.2%, while headline earnings growth in the 3m/YY period to November fell to 6.5% from 7.2%. Softness has been observed in the consumer too, with monthly retail sales -3.2% in December (vs prev. 1.4%). Incremental commentary from the MPC has been minimal, cementing expectations of a hold in policy. Beyond the upcoming meeting, markets assign an approximately 80% chance of a June rate cut, with a total of 92bps of easing seen by year-end. Thirty-eight of the 70 economists surveyed by Reuters expect the first cut to come in Q2, with all but four seeing at least one cut before September. For the accompanying MPR, Oxford Economics expects that the MPC will “bring forward the timing of when it expects inflation to return to the 2% target to Q2 2024 from end-2025.” On growth, the consultancy says “the BoE will likely take a less downbeat view of the economy’s prospects compared to November, when it forecast that GDP would flatline this year and grow only 0.25% in 2025.”

ISM Manufacturing PMI (Πέμ.)

As a comparison, S&P Global’s flash US manufacturing PMI rose to 50.3 in January from 47.9 in December, to a fresh 15-month high, which signals the first improvement in operating conditions at goods producers in nine months, S&P said, though added that the upturn was only fractional amid a further drop in production. The output index picked-up to 48.7 from 48.1, with manufacturing firms continuing to see a moderate drop in activity in the month. Challenging trucking conditions due to storms and transportation delays was reported to have weighed on vendor performance, with lead times rising for the first time in over a year. Still, S&P said it was an encouraging start to the year, with output across both goods and services rising in January at the fastest rate since last June, with growth momentum stepping up on the back of improved demand conditions. “New orders inflows have now picked up for three months, buoyed in particular by improving sales to domestic customers, helping lift business confidence about the year ahead to the most optimistic since May 2022,” S&P said, adding that “confidence has also been buoyed by hopes of lower inflation in 2024, easing the cost of living squeeze and facilitating the path to lower interest rates.” Prices rose in January at the slowest rate since the initial pandemic lockdowns of early 2020, the report said, with companies stating that selling price inflation was now below pre-pandemic averages, and consistent with CPI dropping below the Fed’s 2% target. “With the survey indicating that supply delays have intensified while labour markets remain tight, cost pressures will need to be monitored closely in the coming months,” S&P writes, “but for now the survey send a clear and welcome message of resilient economic growth and sharply waning inflation.”

Προεπισκόπηση Riksbank (Πέμ.)

Αναμένεται να παραμείνουν αμετάβλητα τα επιτόκια στο 4.00% με βάση τις οδηγίες του Νοεμβρίου για παραμονή των επιτοκίων σε αυτό το επίπεδο για το 2024 και το 2025. Μια απόφαση που δικαιολογείται από τη συνέχιση του μετριασμού του πληθωρισμού παράλληλα με τις συνεχιζόμενες ενδείξεις εγχώριας επιβράδυνσης. Ωστόσο, ο PMI των υπηρεσιών για τον Δεκέμβριο ανέβηκε ξανά στο όριο του 50.0. Δεδομένων των εκτυπώσεων του πληθωρισμού, είναι πιθανό η Riksbank να αναθεωρήσει την καθοδήγησή της για μη περικοπή το 2024, αν και μια τέτοια ανακοίνωση μπορεί να κριθεί πρόωρη σε αυτή τη συνεδρίαση. Ενώ τα επιτόκια αναμένονται αμετάβλητα, η Riksbank ενδέχεται να επιλέξει να ανακοινώσει αύξηση του ρυθμού των πωλήσεων κρατικών ομολόγων όπως επισημάνθηκε στην τελευταία συγκέντρωση. Υπενθυμίζουμε ότι τον Νοέμβριο η Riksbank άφησε το επιτόκιο στο 4.00% αψηφώντας τις προσδοκίες για αύξηση και δήλωσε ότι είναι έτοιμη να αυξήσει περαιτέρω το επιτόκιο πολιτικής εάν επιδεινωθούν οι προοπτικές πληθωρισμού. Επιπλέον, σχετικά με τις αγορές, είπε ότι εξετάζουν το ενδεχόμενο αύξησης του ρυθμού πωλήσεων κρατικών ομολόγων (σήμερα 5 δισ. SEK/μήνα) πιθανώς τον Ιανουάριο. Μια ανακοίνωση που θεωρήθηκε ως ουδέτερη κράτηση συνολικά. Μέσα στα λεπτά, το πιο σημαντικό στοιχείο ήταν η αλλαγή της εστίασης της Breman στον πληθωρισμό/δραστηριότητα από την αδύναμη SEK.

Συνάντηση JMMC (Πέμ.)

The OPEC+ Joint Ministerial Monitoring Committee (JMMC) is poised to meet on February 1st as part of meetings held every two months to monitor the implementation of the OPEC pact. As a reminder, the JMMC will not implement any changes to policy but they can make a recommendations to the decision-making OPEC+ body. Note, Reuters sources earlier this month suggested a video conference will be held. The meeting also comes against the backdrop of volatile crude prices and as geopolitical tensions escalate. There have been no indications that the OPEC+ group is looking to take action in the near term. In terms of the most recent OPEC MOMR, the release inaugurated a 2025 demand growth forecast which was a downgrade from the current 2024 forecast (2.2mln BPD in 2024 vs 1.8mln BPD in 2025). Meanwhile, the Saudi Aramco CEO at Davos suggested that 2024 oil demand growth was seen around 1.5mln BPD (vs 2.2mln BPD forecast in the MOMR). Supply metrics from Angola were also omitted from calculations following the country’s departure from the OPEC-13 in December. The latest Reuters sources stated the committee would probably not make any changes to existing policy during the meeting, but one source said the meeting would mainly discuss the group’s production levels and that there will be no recommendations at the JMMC. One source added that a decision on whether or not to extend a portion of the group’s voluntary oil output cuts into April would likely come at the end of February, although another source said the decision’s timing was not yet clear. Meanwhile, a Russian delegate stated there is no evidence that additional steps are needed.

Αναφορά εργασίας στις ΗΠΑ (Παρ.)

The consensus expects 162k nonfarm payrolls to be added to the US economy in January (range 140-285k), with the unemployment rate projected to be unchanged at 3.7%. Average hourly earnings are seen rising +0.3% M/M, slightly cooler than the +0.4% registered in December, while average workweek hours are seen ticking higher to 34.4hrs from 34.3. Analysts also point out that the January jobs data will incorporate final benchmark revisions; Investec said that the prelim estimate suggested that the level of payrolls in March 2023 will be revised 306k lower, but argues that this tells us little about recent trends, and updated seasonal factors may have an impact. NOTE: Ahead of the January employment report, the December Job Openings and Labor Turnover Survey will be released on Tuesday; Moody’s said that the labour market came slowly into better balance throughout 2023, and it expects the JOLTS data to show job openings falling modestly from the 8.79mln printed in November. And on Wednesday, the Q4 employment cost data will be released, which analysts will look to to determine if the moderation in pay growth continued in the final quarter of the year; Moody’s looks for a slight deceleration from Q3’s 1.1% pace.

Αυτό το άρθρο αρχικά εμφανίστηκε Newsquawk.

Σφραγίδα ώρας:

Περισσότερα από Forex ζωντανά