Finance Bridge: Έκδοση #5

Η πύλη σας για επιτυχημένες επενδύσεις κρυπτογράφησης με γνώμονα τα δεδομένα και την έρευνα

Βασικές τακτικές

• Ροπή αγοράς: Παρά τα εμφανή σημάδια του πώληση πανικού και αυξήθηκε η εκφόρτωση από βραχυπρόθεσμους κατόχους, η τιμή του Bitcoin διατήρησε το εύρος της και κατάφερε να σημειώσει ανάκαμψη. Σε ένα πλαίσιο ευρύτερης αστάθειας του χρηματοπιστωτικού τομέα, η τιμή του Bitcoin ξεχωρίζει για την ανθεκτικότητά του, με μετρήσεις όπως η Πραγματοποιημένη κεφαλαιοποίηση αγοράς υπονοώντας πιθανή αύξηση του ενδιαφέροντος από νέους συμμετέχοντες στην αγορά.
• Φορείς κινδύνου: Η αγορά κρυπτονομισμάτων κινείται επί του παρόντος σε τρεις κύριους φορείς κινδύνου: μακροοικονομικές προκλήσεις που επισημάνθηκαν από την παγκόσμια αναταραχή στην αγορά ομολόγων και τη συρρίκνωση της προσφοράς χρήματος M2, ανησυχίες ρευστότητας του Bitcoin που οδηγούν σε πιθανή αστάθεια τιμών και η μοναδική θέση στην αγορά επιλογών Bitcoin όπου οι αντιπρόσωποι έχουν κατά κύριο λόγο έλλειψη BTC γάμμα. Αυτός ο συνδυασμός παραγόντων δημιουργεί ένα τοπίο πιθανών ενισχυμένων κινήσεων τιμών, τόσο προς τα πάνω όσο και προς τα κάτω,
• Βασικά στοιχεία στην αλυσίδα: Ο Αναλογία MVRV, μια σύγκριση της τρέχουσας τιμής ενός κρυπτονομίσματος με την τελευταία του μέση τιμή διαπραγμάτευσης, προσφέρει στους εμπόρους πληροφορίες για τα μη πραγματοποιηθέντα κέρδη εντός της προσφοράς, βοηθώντας στον εντοπισμό των ακραίων τιμών της αγοράς, των τάσεων και των πιθανών πρώιμων προειδοποιητικών ενδείξεων. Με εφαρμογές στη διαχείριση κινδύνων, τις στρατηγικές συναλλαγές και τη διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου, είναι ένα ζωτικό εργαλείο για θεσμικές οντότητες στον χώρο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.

---

Ένας μήνας σε ανασκόπηση: Σεπτέμβριος

Τον περασμένο μήνα, το Bitcoin κατέγραψε ανάπτυξη 4%, αψηφώντας ένα σερί 6 ετών αρνητικών αποδόσεων τον Σεπτέμβριο και δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για μια πιθανή συνέχιση της θετικής τάσης τον Οκτώβριο. Ωστόσο, αξιοσημείωτες προκλήσεις – τόσο ειδικές για κρυπτογράφηση όσο και μακροοικονομικές – μπορεί να δυσκολέψουν το Bitcoin να ανταποκριθεί στην ιστορική εποχιακή του τάση για μια ισχυρή και θετική αρχή στο τέταρτο τρίμηνο. 

Πιο συγκεκριμένα, οι προκλήσεις αυτές περιλαμβάνουν τη συνέχιση της τάσης συρρίκνωσης της ρευστότητας, με τους όγκους τόσο εντός όσο και εκτός αλυσίδας να αγγίζουν τα χαμηλά πολυετών. Αυτή η πτώση της ρευστότητας αντικατοπτρίστηκε από ένα αίσθημα αδιαφορίας της αγοράς, που χαρακτηρίζεται από ένα στενό εύρος συναλλαγών και κατασταλμένη αστάθεια.

Ένας από τους σημαντικότερους λόγους για τον χαμηλό όγκο συναλλαγών είναι ο σχετικά χαμηλός αριθμός ενεργών συμμετεχόντων στην αγορά. Η τρέχουσα αγορά κυριαρχείται από μακροπρόθεσμους κατόχους των οποίων το μερίδιο στη συνολική προσφορά Bitcoin έφτασε τον Σεπτέμβριο στο ιστορικό υψηλό του 76%.

Αυτό αντικατοπτρίζεται επίσης στη μέτρηση των κυμάτων Realized Cap HODL (RHODL) που αντιπροσωπεύει την ισορροπία της κατανομής του πλούτου μεταξύ έμπειρων κατόχων και νέων επενδυτών στην αγορά Bitcoin. Αυτή η μέτρηση αποκαλύπτει ότι τα παλιά νομίσματα παρέμειναν σε μεγάλο βαθμό ακίνητα τον Σεπτέμβριο, υποδηλώνοντας όχι μόνο έλλειψη δυναμικής δαπανών αλλά και σχετικά ασθενή εισροή νέας ζήτησης. Ένα τέτοιο μοτίβο, όπου κατά κύριο λόγο τα HODLers παραμένουν ενεργά, είναι χαρακτηριστικό της φάσης hangover της bear market και υποδηλώνει μια αγορά που επί του παρόντος είναι στάσιμη.

Ενώ η χαμηλή ρευστότητα μπορεί να οδηγήσει σε μεγάλες κινήσεις προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, η αστάθεια της αγοράς του Bitcoin ήταν επίσης σε πτωτική τάση τον Σεπτέμβριο. Επιπλέον, κοιτάζοντας την αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης, μπορούμε να δούμε ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά δεν τιμολογούν σημαντικές διακυμάνσεις τιμών στο εγγύς μέλλον. Τα επίπεδα τεκμαρτής μεταβλητότητας ήταν σημαντικά χαμηλότερα από τους ιστορικούς μέσους όρους, πλησιάζοντας τα ιστορικά χαμηλά. 

Ωστόσο, ιστορικά περίοδοι χαμηλής μεταβλητότητας ήταν συχνά πρόδρομοι σε πιο ασταθείς φάσεις, ειδικά όταν η αγορά δεν τιμολογεί σε πιθανές αλλαγές μεταβλητότητας (όπως είδαμε στα μέσα Αυγούστου). Είναι ενδιαφέρον ότι, όπως εξηγούμε στην ενότητα Risk Vectors, η τρέχουσα ρύθμιση στην αγορά επιλογών μπορεί στην πραγματικότητα να επιδεινώσει οποιαδήποτε ενέργεια στην τιμή του Bitcoin - είτε προς τα πάνω είτε προς τα κάτω.

Επιπλέον, τα στοιχεία on-chain υπογράμμισαν ότι μια υπερ-πλειοψηφία Βραχυπρόθεσμων Κατόχων (STH) βρέθηκε σε αρνητική θέση. Αυτό το υψηλό ποσοστό υποβρύχιων STH μπορεί να ερμηνευθεί ως ένδειξη δυνητικής εξάντλησης των πωλητών.

Ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να έχει επιπτώσεις στη μελλοντική δυναμική της αγοράς, καθώς οι εξαντλημένοι πωλητές μπορεί να οδηγήσουν σε μειωμένη πίεση πωλήσεων, θέτοντας δυνητικά το έδαφος για ανάκαμψη της αγοράς ή, τουλάχιστον, σταθερή ενοποίηση στα τρέχοντα επίπεδα τιμών. Εξερευνούμε άλλες μετρήσεις on-chain που υποστηρίζουν αυτή τη διατριβή με περισσότερες λεπτομέρειες στο Market Momentum.

Στην προηγούμενη έκδοση του Finance Bridge, σημειώσαμε ότι η αγορά έδινε την όψη της κορυφαίας βαριάς. Είχαμε σπάσει κάτω από τη βάση του βραχυπρόθεσμου κόστους κατόχου, που σημαίνει ότι ο μέσος βραχυπρόθεσμος κάτοχος έπρεπε να αντιμετωπίσει μη πραγματοποιηθείσες ζημίες. Αυτή η τάση συνεχίστηκε μέχρι το σημείο όπου η τιμή βρισκόταν στα όρια ενός συμπλέγματος προσφοράς όπου κυριαρχούσαν οι βραχυπρόθεσμοι κάτοχοι.

Μια τέτοια δομή της αγοράς, όπου μια υπερπλειονότητα των κατόχων βραχυπρόθεσμης διάρκειας πέφτει όλο και πιο βαθιά σε ζημιές, θα μπορούσε ενδεχομένως να οδηγήσει σε συνθηκολόγηση από αυτήν την ομάδα και να οδηγήσει την τιμή του Bitcoin κάτω από τα επίπεδα τεχνικής υποστήριξης.

Με την πρώτη ματιά, μπορεί να φαίνεται ότι η αγορά αντέδρασε διαφορετικά. Η τιμή διατηρήθηκε στο επίπεδο των 26 $ και επανήλθε για να ελέγξει ξανά το κάτω μέρος της βραχυπρόθεσμης βάσης του κόστους κατόχου, η οποία έκτοτε απέτυχε να διατηρηθεί. Συγκεκριμένα, αυτό το επίπεδο ευθυγραμμίζεται με τους κινητούς μέσους όρους των 200 ημερών και των 200 εβδομάδων, παρέχοντας μια συρροή τεχνικών δεικτών και δεικτών εντός της αλυσίδας. Ενώ αναμένεται να συναντήσετε αντίσταση σε αυτό το επίπεδο, ένα διάλειμμα παραπάνω θα μπορούσε να ερμηνευθεί ως εποικοδομητική επιβεβαίωση της θετικής ορμής.

Στο παρακάτω διάγραμμα, μπορούμε να δούμε αυτό το επίπεδο τιμής να επικαλύπτεται με την αναλογία MVRV:

Η μέτρηση MVRV προσθέτει μια επιπλέον προοπτική εδώ. Το MVRV είναι η αναλογία μεταξύ της τιμής και της βάσης κόστους και αντιπροσωπεύει τα μη πραγματοποιηθέντα κέρδη ή ζημίες. Μπορούμε να δούμε εδώ ότι οι βραχυπρόθεσμοι κάτοχοι διατηρούσαν πράγματι κάποια επίπεδα πιθανής ζημίας για αρκετές εβδομάδες.

Το ερώτημα είναι, λοιπόν, εάν εξωτερικοί παράγοντες συνέβαλαν σε μια αλλαγή στις προοπτικές και το συναίσθημα από τη βραχυπρόθεσμη κοόρτη κατόχων ή εάν αυτοί οι συμμετέχοντες πράγματι συνθηκολόγησαν αλλά η τιμή παρόλα αυτά διατηρήθηκε.

Για να απαντήσουμε σε αυτήν την ερώτηση, μπορούμε να εξετάσουμε τα δεδομένα κερδών και ζημιών, συμπεριλαμβανομένου του δείκτη βραχυπρόθεσμου δείκτη κέρδους/ζημία κατόχου και SOPR. Σε αντίθεση με το MVRV, το οποίο μετράει την ψυχολογία των επενδυτών και το συναίσθημα της αγοράς παρέχοντας την άποψη του μη πραγματοποιηθέντος κέρδους ή ζημίας, αυτοί οι δύο δείκτες μας δείχνουν την πραγματοποιημένη πτυχή της εξίσωσης – δηλαδή εάν οι συμμετέχοντες στην αγορά που ξοδεύουν κλειδώνουν κέρδη ή ζημίες από τις συναλλαγές τους.

Στον δείκτη βραχυπρόθεσμης σχέσης κέρδους/ζημία κατόχου οι πραγματοποιηθείσες ζημίες σημειώνονται με πράσινο χρώμα. Μπορούμε να συμπεράνουμε ότι όλο τον Σεπτέμβριο, οι βραχυπρόθεσμοι κάτοχοι πράγματι κλείδωσαν σημαντικά ποσά ζημιών. 

Ομοίως, το SOPR μπήκε επίσης σε αρνητικό έδαφος, επιβεβαιώνοντας ότι οι βραχυπρόθεσμοι κάτοχοι πραγματοποιούσαν ζημίες σχεδόν σε καθημερινή βάση για περισσότερο από ένα μήνα. Η τελευταία φορά που η αγορά αντιμετώπισε παρόμοια κίνηση τιμών για παρόμοιο χρονικό διάστημα ήταν γύρω από την καταστροφή του FTX.

Αυτό που είναι αξιοσημείωτο αυτή τη φορά, ωστόσο, είναι ότι η τιμή διαπραγματεύτηκε σε μεγάλο βαθμό πλάγια κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Παρά το ορατό καθεστώς ζημιών και τη μακροχρόνια πίεση από την πλευρά των πωλήσεων, η πραγματική επίδραση στην αγορά συγκρατήθηκε. Επιπλέον, στο τέλος αυτού του ζημιογόνου καθεστώτος, η αγορά κατάφερε πράγματι να περάσει σε θετικό έδαφος, με τους βραχυπρόθεσμους κατόχους να επιστρέψουν στα επίπεδα της δοκιμαστικής κερδοφορίας.

Συνοψίζοντας, μπορούμε να περιγράψουμε την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς ως εξής:

• Παρά τις σαφείς ενδείξεις πανικού στην αγορά και τις αυξημένες πωλήσεις, η τιμή του Bitcoin παρέμεινε σταθερή και στη συνέχεια ανατιμήθηκε. 
• Αυτό δείχνει ότι η αγοραστική ζήτηση ήταν ισχυρότερη από την πίεση πώλησης από τους βραχυπρόθεσμους κατόχους. 
• Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι αυτή είναι μια από τις πιο σημαντικές περιόδους πανικού της αγοράς που έχουμε δει εδώ και ένα χρόνο, με το τελευταίο συγκρίσιμο γεγονός να είναι το περιστατικό FTX.

Στο ευρύτερο πλαίσιο, οι αγορές ομολόγων και άλλοι χρηματοπιστωτικοί τομείς είναι επί του παρόντος ασταθείς. Ωστόσο, το Bitcoin παραμένει σταθερό, ακόμη και ενόψει σημαντικών εκπτώσεων στις αγορές ομολόγων των ΗΠΑ. Αυτή η δυναμική ζωγραφίζει μια εκπληκτικά ισχυρή και ανθεκτική περίπτωση για το περιουσιακό στοιχείο. Ενώ η ζήτηση φαίνεται περιορισμένη, αντιμετωπίζεται με ακόμη μεγαλύτερη απροθυμία από τους υπάρχοντες κατόχους να πουλήσουν.

Αυτή η δυναμική είναι επίσης ορατή στη μέτρηση της ορμής όγκου ανταλλαγής, η οποία προσπαθεί να προσδιορίσει τις μακροοικονομικές μετατοπίσεις των τάσεων στους όγκους που σχετίζονται με τις συναλλαγές, συγκρίνοντας τον μηνιαίο μέσο όρο των συνδυασμένων εισροών και εκροών συναλλάγματος με τον ετήσιο μέσο όρο:

Εδώ, σημειώνουμε ότι ο ετήσιος μέσος όρος ήταν σε μέτρια αλλά σταθερή ανοδική τάση καθ' όλη τη διάρκεια του έτους. Επιπρόσθετα, σημειώνουμε ότι ο μέσος όγκος 30 ημερών αυξάνεται μετά από μια έντονη, πολύμηνη πτωτική τάση. Ο κινητός μέσος όρος 30 ημερών βρήκε πρόσφατα υποστήριξη στο επίπεδο που αντλείται από τον ετήσιο μέσο όρο και στην πραγματικότητα εκτύπωσε ένα χαμηλότερο υψηλό. Έτσι, συνέχισε τη μακροοικονομική της τάση να κάνει υψηλότερα υψηλά και χαμηλότερα χαμηλά.

Στο παρελθόν, όταν ο μέσος όρος των όγκων συναλλαγών 30 ημερών βρήκε υποστήριξη στον ετήσιο μέσο όρο, συχνά σήμαινε συνέχιση της θετικής τάσης. Αυτό συνέβαινε ιδιαίτερα σε περιόδους ανάκαμψης στην αγορά καθυστερημένης πτώσης πριν από μια νέα ανοδική πορεία. Ταυτόχρονα, όμως, η συνέχεια δεν έχει γίνει ακόμα. Ως εκ τούτου, με τους μέσους όρους των 30 ημερών και των 365 ημερών στο ίδιο επίπεδο, η ορμή μπορεί να θεωρηθεί μόνο ως ουδέτερη.

Σε κάθε περίπτωση, η μέτρηση επομένως δείχνει μια άνοδο στις δραστηριότητες που σχετίζονται με τις συναλλαγές τόσο βραχυπρόθεσμα όσο και μακροπρόθεσμα, πράγμα που σημαίνει μεγαλύτερη συναλλακτική δραστηριότητα. Το ερώτημα παραμένει εάν αυτό μπορεί να ερμηνευθεί ως ένδειξη ζήτησης που προέρχεται από νεοεισερχόμενους στην αγορά. Αυτό είναι σημαντικό καθώς θα μπορούσε να σηματοδοτήσει μια αναζωπύρωση του ενδιαφέροντος για το Bitcoin ως περιουσιακό στοιχείο και να δώσει έναν λόγο να υποπτευόμαστε ότι η θετική τάση μπορεί να συνεχιστεί.

Για να το αξιολογήσουμε αυτό, μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε μετρήσεις που ακολουθούν τις εισροές κεφαλαίων στην αγορά σε μακροοικονομική κλίμακα, όπως το Realized Market Cap. Σε αντίθεση με το παραδοσιακό ανώτατο όριο αγοράς, η μέτρηση Realized Market Cap υπολογίζει την αξία κάθε νομίσματος τη στιγμή της τελευταίας κίνησης στην αλυσίδα και την συνοψίζει. Αυτό παρέχει καλύτερη εικόνα των εισροών κεφαλαίων από το παραδοσιακό ανώτατο όριο αγοράς που δίνει σε κάθε κέρμα την ίδια βαρύτητα:

Αν και δεν βλέπουμε ακόμη ισχυρή εισροή κεφαλαίων, μπορούμε να δούμε ότι το πραγματοποιηθέν ανώτατο όριο έχει πρόσφατα αυξηθεί μετά από μια περίοδο που κυριαρχείται από εκροή κεφαλαίων. Αυτό πράγματι υποδηλώνει κάποια αύξηση της ζήτησης από νεοεισερχόμενους στην αγορά και είναι σύμφωνο με δεδομένα εκτός αλυσίδας, όπως π.χ. ροές κεφαλαίων σε θεσμικά επενδυτικά προϊόντα Bitcoin όπως τα ETF και τα ETP. Ωστόσο, η μέτρηση Realized Cap σηματοδοτεί επίσης μια σειρά από προκλήσεις που αντιμετωπίζουν επί του παρόντος οι έμποροι Bitcoin, τις οποίες διερευνούμε στην ενότητα Risk Vectors.

Οι κύριοι φορείς κινδύνου που αντιμετωπίζει αυτή τη στιγμή η αγορά κρυπτονομισμάτων μπορούν να κατηγοριοποιηθούν σε τρεις κύριους τομείς: μακροοικονομικές ανησυχίες, ρυθμιστική και αβεβαιότητα φήμης, θέση και ρευστότητα του Bitcoin στην αγορά καθώς και θέση επενδυτών επιλογών Bitcoin. Καθένας από αυτούς τους φορείς έχει τη δυνατότητα να επηρεάσει σημαντικά την τροχιά του Bitcoin και άλλων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, επηρεάζοντας τόσο τις βραχυπρόθεσμες συναλλαγές όσο και τις μακροπρόθεσμες επενδυτικές στρατηγικές.

Ευρύτερο πλαίσιο: Αναταραχή στην αγορά ομολόγων

Η παγκόσμια αγορά ομολόγων διέρχεται αυτή τη στιγμή σημαντική αναταραχή, με την απόδοση των 30ετών ομολόγων των ΗΠΑ να φτάνει στο αποκορύφωμά της 16ετίας. Αυτή η άνοδος των αποδόσεων, που άγγιξε το 4.95% για πρώτη φορά πριν από την οικονομική κρίση του 2007, είναι μια αντίδραση στην προσμονή για παρατεταμένα υψηλά επιτόκια και σημαντικό κρατικό δανεισμό. Αυτή η αλλαγή δεν επηρέασε μόνο τις ΗΠΑ, αλλά έχει επίσης στείλει κυματισμούς σε όλο τον κόσμο.

Η αναταραχή της αγοράς ομολόγων έχει ενταθεί περαιτέρω από τους ισχυρούς οικονομικούς δείκτες από τις ΗΠΑ και την πρόθεση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας να διατηρήσει τα επιτόκια «υψηλά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα» για την καταπολέμηση του πληθωρισμού. Αυτή η αναταραχή στην αγορά ομολόγων είχε κλιμακωτές επιπτώσεις σε παγκόσμιες μετοχές, νομίσματα και άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα. Ενώ το Bitcoin έχει δείξει ανθεκτικότητα, αψηφώντας τις εκπτώσεις σε μετοχές και άλλα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, η ευρύτερη αναταραχή στην αγορά ομολόγων παραμένει διαφαινόμενος κίνδυνος για τους επενδυτές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.

Αυτές οι ανησυχίες επιδεινώνουν τη συρρίκνωση της προσφοράς χρήματος M2, έναν κρίσιμο δείκτη της οικονομικής υγείας, η οποία συρρικνώνεται για πρώτη φορά από το 1949. Αυτή η μακροοικονομική αβεβαιότητα έχει επηρεάσει αρνητικά την ανάκαμψη του Bitcoin, εμποδίζοντας τη ροή νέων κεφαλαίων στο διάστημα.

Η θέση και η ρευστότητα του Bitcoin στην αγορά

Το δύσκολο μακροοικονομικό τοπίο στις αγορές του Bitcoin και των ευρύτερων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων έχει οδηγήσει σε μια φάση έντονων προκλήσεων ρευστότητας. Τόσο οι δραστηριότητες εντός όσο και εκτός αλυσίδας σηματοδοτούν σημαντική μείωση των ενεργών συναλλαγών και της κίνησης περιουσιακών στοιχείων.

Αυτή η έλλειψη ρευστότητας μπορεί να οδηγήσει σε αυξημένη αστάθεια, όπου ακόμη και μικρές συναλλαγές ενδέχεται να προκαλέσουν σημαντικές αλλαγές τιμών. Το Realized Cap of Bitcoin του Bitcoin, υποδεικνύοντας ελάχιστα γεγονότα κέρδους ή ζημίας, υποδηλώνει μια αγορά με περιορισμένες ευκαιρίες μεταβολής των τιμών, που δυνητικά καθυστερεί τις βραχυπρόθεσμες στρατηγικές συναλλαγών.

Επιπλέον, ένα σημαντικό μέρος των περιουσιακών στοιχείων κατέχεται από μακροπρόθεσμους επενδυτές ή HODLers. Αυτή η συμπεριφορά περιορίζει τη διαθέσιμη προσφορά για διαπραγμάτευση, η οποία, όταν συνδυάζεται με τη μειωμένη ενεργή προσφορά στα χρηματιστήρια, μπορεί να οδηγήσει σε απρόβλεπτες αυξήσεις των τιμών εάν η ζήτηση αυξηθεί ξαφνικά.

Μια τέτοια μειωμένη δραστηριότητα μπορεί να κρύψει την ακριβή ανακάλυψη των τιμών, καθιστώντας την αγορά πιο επιρρεπή σε απροσδόκητες διακυμάνσεις τιμών ως απάντηση σε μεγάλες συναλλαγές ή νέες πληροφορίες. Ουσιαστικά, οι έμποροι περιηγούνται σε ένα τοπίο που χαρακτηρίζεται από μειωμένη ρευστότητα, πιθανότητα απότομων μεταβολών των τιμών και μια γενική αίσθηση αβεβαιότητας της αγοράς.

Επιλογές Bitcoin's Trader Positioning

Η πιθανότητα για απότομες αλλαγές τιμών ενισχύεται περαιτέρω από μια εξελισσόμενη κατάσταση στην αγορά επιλογών Bitcoin. Μια αναλυτική ανάλυση από την Galaxy Fund Management έχει επισημάνει μια σημαντική απόκλιση στη δομή της αγοράς μεταξύ των επιλογών Bitcoin (BTC) και Ethereum (ETH). Συγκεκριμένα, οι έμποροι είναι κατά κύριο λόγο short στο BTC gamma, ενώ διατηρούν θέση long στο ETH gamma.

Η μικρή θέση γάμμα στο Bitcoin μπορεί να ενισχύσει τις κινήσεις των τιμών του Bitcoin, ειδικά σε ανοδική κατεύθυνση. Αντίθετα, η θέση μακράς γάμμα στο Ethereum υποδηλώνει μια πιθανή σταθεροποιητική επίδραση στην τιμή του, καταστέλλοντας την ακραία αστάθεια. Αυτή η απόκλιση στην τοποθέτηση γάμμα μεταξύ των δύο κορυφαίων κρυπτονομισμάτων μπορεί να οδηγήσει σε έντονες κινήσεις τιμών στο Bitcoin, ενώ το Ethereum μπορεί να παρουσιάσει πιο συγκρατημένες διακυμάνσεις.

Ωστόσο, μια τέτοια τοποθέτηση μπορεί επίσης ενδεχομένως να μεταφραστεί σε ισχυρότερες κινήσεις προς τα κάτω, εάν η θετική τροχιά τιμών δεν υλοποιηθεί.

Όταν οι έμποροι είναι short gamma, ουσιαστικά στοιχηματίζουν στην τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου ώστε να κινηθεί προς μια συγκεκριμένη κατεύθυνση, συχνά προς τα πάνω. Καθώς η τιμή του Bitcoin αυξάνεται, αυτοί οι έμποροι μπορεί να χρειαστεί να αγοράσουν περισσότερο Bitcoin για να αντισταθμίσουν τις θέσεις τους, κάτι που μπορεί να ωθήσει περαιτέρω την τιμή προς τα πάνω, δημιουργώντας έναν βρόχο θετικής ανάδρασης. Αυτό μπορεί να ενισχύσει την ανοδική κίνηση των τιμών, οδηγώντας σε δυνητικά σημαντικά κέρδη.

Η άλλη πλευρά αυτού είναι ότι εάν η αναμενόμενη θετική τροχιά τιμών δεν υλοποιηθεί, μπορεί να προκύψει το αντίθετο αποτέλεσμα. Εάν η τιμή του Bitcoin αρχίσει να μειώνεται, οι έμποροι μπορεί να χρειαστεί να πουλήσουν Bitcoin για να προσαρμόσουν τις θέσεις τους και να παραμείνουν ουδέτεροι ως προς το δέλτα. Αυτή η πώληση μπορεί να ωθήσει περαιτέρω την τιμή προς τα κάτω, δημιουργώντας έναν βρόχο αρνητικής ανατροφοδότησης. Η μικρή θέση γάμμα μπορεί στη συνέχεια να ενισχύσει την καθοδική κίνηση της τιμής, οδηγώντας σε δυνητικά σημαντικές απώλειες.

Ενώ μια μικρή θέση γάμμα μπορεί να οδηγήσει σε έντονες ανοδικές κινήσεις της τιμής, ενισχύοντας τα κέρδη, μπορεί επίσης να επιδεινώσει τις πτώσεις τιμών, οδηγώντας σε πιο απότομες απώλειες. Αυτή η διττή φύση καθιστά ζωτικής σημασίας για τους εμπόρους και τους επενδυτές να είναι προσεκτικοί και καλά ενημερωμένοι κατά την πλοήγηση στην αγορά επιλογών, ειδικά σε ασταθή περιουσιακά στοιχεία όπως το Bitcoin.

Ο λόγος MVRV, που σημαίνει Αγοραία Αξία προς Πραγματοποιημένη Αξία, είναι μια χρήσιμη μέτρηση στην αλυσίδα που είναι δημοφιλής στους αναλυτές εντός της αλυσίδας για την ικανότητά της να εντοπίζει τις μακροοικονομικές αλλαγές και τις μακροπρόθεσμες ανατροπές τάσεων σε εμπορεύσιμα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Εξαιτίας αυτού, είναι ένα σημαντικό εργαλείο που κάθε έμπορος ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων πρέπει να έχει στο οπλοστάσιό του για βελτιωμένη λήψη αποφάσεων με βάση τα δεδομένα στην αλυσίδα.

Στον πυρήνα του, το MVRV συγκρίνει την τρέχουσα τιμή (Market Value) ενός κρυπτονομίσματος με την Πραγματοποιημένη Τιμή του (Realized Value). Η Πραγματοποιημένη Τιμή είναι ουσιαστικά η μέση τιμή στην οποία κάθε νόμισμα κινήθηκε τελευταία φορά στην αλυσίδα. Με απλά λόγια, το MVRV συγκρίνει την τρέχουσα τιμή του Bitcoin με τη μέση τιμή στην οποία διαπραγματεύτηκε τελευταία. Αυτό σημαίνει ότι ο λόγος MVRV μπορεί να ερμηνευθεί ως μέτρο του μη πραγματοποιηθέντος κέρδους που διατηρείται στην προσφορά.

Γιατί πρέπει οι έμποροι να ενδιαφέρονται;

Ακολουθούν μερικές από τις πληροφορίες που μπορεί να προσφέρει η αναλογία MVRV:

1. Spotting Market Extremes: Οι υψηλές τιμές MVRV (πάνω από 2.4) υποδηλώνουν ότι η αγορά βρίσκεται σε κατάσταση σημαντικού μη πραγματοποιηθέντος κέρδους, το οποίο μπορεί να είναι σημάδι υπερθέρμανσης της αγοράς. Από την άλλη πλευρά, οι χαμηλές τιμές MVRV (κάτω από 1.0) μπορούν να υποδεικνύουν μια αγορά σε κίνδυνο, σηματοδοτώντας πιθανώς ευκαιρίες αγοράς.
2. Προσδιορισμός τάσεων της αγοράς: Εάν το MVRV είναι σταθερά πάνω από τον μέσο όρο του 1 έτους, είναι σημάδι ανοδικής τάσης. Αντίθετα, αν είναι κάτω, η αγορά μπορεί να είναι πτωτική. Αυτό μπορεί να βοηθήσει τους εμπόρους να χρονομετρήσουν τις εισόδους και τις εξόδους τους.
3. Πρώιμα προειδοποιητικά σημάδια: Ένα μειούμενο MVRV, ακόμη και όταν οι τιμές ανεβαίνουν, μπορεί να είναι κόκκινη σημαία. Υποδηλώνει ότι ενώ οι τιμές είναι υψηλές, το μέσο κόστος απόκτησης του Bitcoin επίσης αυξάνεται. Αυτό μπορεί να υποδηλώνει κορυφαία θέση στην αγορά καθώς οι πρώτοι επενδυτές εξαργυρώνουν, αφήνοντας τους νεότερους επενδυτές δυνητικά εκτεθειμένους σε πτώσεις.

Με βάση αυτή τη δυναμική, υπάρχουν σαφείς εφαρμογές του MVRV για θεσμικές οντότητες που ασχολούνται με την αγορά ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων:

• Διαχείριση Κινδύνων: Χρησιμοποιήστε το MVRV για να μετρήσετε το κλίμα της αγοράς. Ένα υψηλό MVRV μπορεί να υποδηλώνει ότι είναι καιρός να αντισταθμίσετε ή να μειώσετε την έκθεση, ενώ ένα χαμηλό MVRV θα μπορούσε να υποδηλώνει μια ευκαιρία αγοράς.
• Στρατηγικές Είσοδοι/Έξοδοι: Για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, το MVRV μπορεί να είναι ένα εργαλείο για τον χρόνο των εισόδων και των εξόδων στην αγορά, μεγιστοποιώντας τα κέρδη και ελαχιστοποιώντας τις πιθανές πτώσεις.
• Διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου: Εάν το MVRV υποδηλώνει ότι το Bitcoin έχει υπερθερμανθεί, ίσως είναι καιρός να διαφοροποιηθείτε σε άλλα περιουσιακά στοιχεία ή κρυπτονομίσματα.

Εάν θέλετε να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτήν τη μέτρηση, καθώς και να ανακαλύψετε τους δείκτες παραγώγων και τους πολλούς τρόπους με τους οποίους μπορείτε να τη μάθετε, η Glassnode ετοίμασε μια ολοκληρωμένη Πίνακας Διαχείρισης. Σας ενθαρρύνουμε επίσης να εμβαθύνετε στην κατανόησή σας για αυτήν τη βασική μέτρηση διαβάζοντας αυτό ειδικό άρθρο στις σελίδες της Glassnode Academy καθώς και αυτή η περιήγηση δημοσιεύτηκε στη σελίδα μας Insights νωρίτερα φέτος. Αυτοί οι πόροι θα σας βοηθήσουν να κάνετε τα πρώτα σας βήματα στον κόσμο της on-chain ανάλυσης και να χρησιμοποιήσετε τις πληροφορίες που αποκαλύπτετε στις καθημερινές σας δραστηριότητες συναλλαγών ή διαχείρισης κινδύνου.

---

Λάβετε εξατομικευμένες πληροφορίες

Ελπίζουμε ότι το Finance Bridge θα συνεχίσει να παρέχει πολύτιμες πληροφορίες και να σας βοηθά να πλοηγηθείτε πιο αποτελεσματικά στο τοπίο των κρυπτονομισμάτων.

Εάν έχετε μια ιδέα για το πώς θα μπορούσαμε να βελτιώσουμε αυτό το ενημερωτικό δελτίο για να το κάνουμε πιο πρακτικό για εσάς, σας προσκαλούμε να επικοινωνήσετε μαζί μας. Έχετε ερωτήσεις σχετικά με το περιεχόμενο αυτού του τεύχους ή οποιεσδήποτε άλλες απορίες; Θα θέλατε να συνδεθείτε απευθείας με την ομάδα των αναλυτών μας; Ή σας ενδιαφέρει να ανακαλύψετε πώς μπορείτε να αξιοποιήσετε πλήρως τις δυνατότητες της Glassnode;

Μη διστάσετε να απευθυνθείτε. Οι σκέψεις και οι γνώσεις σας θα μας βοηθήσουν να συνεχίσουμε να βελτιώνουμε την ποιότητα των υπηρεσιών μας και αυτού του ενημερωτικού δελτίου, επομένως είμαστε πραγματικά ενθουσιασμένοι που μαθαίνουμε νέα σας. Προγραμματίστε μια κλήση με ένα αφοσιωμένο μέλος της ομάδας πωλήσεων του θεσμικού μας για να ξεκινήσει η συζήτηση.

---

Αποποίηση ευθύνης: Αυτή η αναφορά δεν παρέχει επενδυτικές συμβουλές. Όλα τα δεδομένα παρέχονται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Καμία επενδυτική απόφαση δεν θα βασίζεται στις πληροφορίες που παρέχονται εδώ και είστε αποκλειστικά υπεύθυνοι για τις δικές σας επενδυτικές αποφάσεις.

---

---

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-edition-5/