Κερδιζοντας εδαφος

Περίληψη

• Το Bitcoin ξεπέρασε το ψυχολογικό επίπεδο των 40 χιλιάδων δολαρίων, σημειώνοντας μια εντυπωσιακή απόδοση +140% από το έτος μέχρι σήμερα και ξεπερνώντας σταθερά το ανάλογο του σκληρού χρήματος, το Gold.
• Σε σύγκριση με προηγούμενους κύκλους, το προφίλ επιστροφής BTC είναι παράξενα παρόμοιο με τους κύκλους 2015-17 και 2018-22 όσον αφορά τη διάρκεια ανάκτησης και την απόσυρση από το ATH.
• Με μια τόσο εντυπωσιακή χρονιά για το Bitcoin, μια υπερ-πλειοψηφία επενδυτών Bitcoin είναι τώρα πίσω στο μαύρο, με αρκετές μετρήσεις να περνούν στην περιοχή της «ενθουσιαστικής ανοδικής τάσης».

Το Bitcoin ξεπέρασε το όριο των 40 χιλιάδων δολαρίων για να ανοίξει τον Δεκέμβριο, παρέχοντας άλλη μια υπενθύμιση του πόσο αξιοσημείωτο ήταν το 2023 για το περιουσιακό στοιχείο. Στην έκδοση αυτής της εβδομάδας, θα συγκρίνουμε τη σχετική απόδοση του Bitcoin με άλλα περιουσιακά στοιχεία το 2023 και σε προηγούμενους κύκλους. Θα αξιολογήσουμε επίσης δείκτες on-chain που σχετίζονται με την ανταπόκριση των επενδυτών σε μια ακόμη ισχυρή εβδομάδα στην αγορά.

Αξίζει να σημειωθεί ότι ο χρυσός πίεσε επίσης σε νέα ιστορικά υψηλά πάνω από $2,110 σε σχέση με το USD αυτή την εβδομάδα, θέτοντας ένα νέο ιστορικό υψηλό έναντι όλων των νομισμάτων fiat. Με δείκτη μέχρι την αρχή του έτους, το BTC έχει υψηλότερη απόδοση τόσο σε USD όσο και σε χρυσό παρονομαστή:

• BTC έναντι USD: +141.6%
• 🟡 BTC εναντίον Χρυσού: +106.6%

Το Bitcoin παρουσιάζει σταθερά την ισχυρότερη απόδοση μεταξύ του οικοσυστήματος ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και φέτος, με τους τομείς του Ethereum και του ευρύτερου Altcoin να παρουσιάζουν μόνο μια άνοδο σε σχετική ισχύ τους τελευταίους μήνες. Η συνολική αύξηση του YTD στο ανώτατο όριο αγοράς για αυτούς τους τομείς είναι εντυπωσιακή:

• Bitcoin: +141.6%
• 🔵 Ethereum: +79.4%
• 🔴 Altcoins (χωρίς ETH και Stablecoins): +62.3%

Η απόδοση της αγοράς για το BTC δεδομένου ότι το υψηλό κύκλου είναι επίσης εντυπωσιακά παρόμοια με τις περιόδους 2013-17 και 2017-21. Σημειώστε ότι εδώ χρησιμοποιούμε την κορυφή της αγοράς του Απριλίου 2021 ως κορυφή κύκλου, η οποία υποστηρίζουμε ότι είναι καλύτερο σημείο αναφοράς για τη σύγκριση της διάρκειας του κύκλου. Αυτό βασίζεται σε ένα πολύ ευρύ φάσμα μετρήσεων που έδειξαν ότι αυτό ήταν το ζενίθ στο κλίμα της αγοράς, τα ποσοστά υιοθέτησης και την εμπιστοσύνη των επενδυτών (βλ. WoC-4 από τον Ιανουάριο του 2022 με τίτλο Προσαρμογή μεγέθους Bitcoin Bear).

• 🔴 2013-17: πτώση -42% από το ATH
• 🔵 2017-21: πτώση -39% από το ATH
• ⚫ 2021-23: πτώση -37% από το ATH

Εάν αξιολογήσουμε την απόδοση του κύκλου από το αντίθετο άκρο, το χαμηλό κύκλο, βλέπουμε παρόμοια σημεία σύγκρισης με τους κύκλους 2015-18 και 2018-22. Οι τιμές BTC αυξάνονται +146% από τα χαμηλά FTX που διαμορφώθηκαν τον Νοέμβριο του 2022, με αποτέλεσμα τις ισχυρότερες αποδόσεις ~ 1 έτους από τους δύο τελευταίους κύκλους. Η συνολική απόδοση παραμένει πολύ σύμφωνη με τους προηγούμενους κύκλους για την ίδια διάρκεια ανάκτησης.

• 🔵 2015-18: +119%
• 2018-22: +128%
• ⚫ 2022-23: +146%

Ένα άλλο πλαίσιο για την εξέταση της σχετικής ισχύος αυτής της ανοδικής τάσης είναι η μέτρηση του βάθους των υποχωρήσεων από το πιο πρόσφατο τοπικό υψηλό. Η βαθύτερη διόρθωση το 2023 ήταν ένα εξαιρετικά ρηχό -20.1%, που ξεχωρίζει ως η πιο ρηχή από οποιαδήποτε ιστορική μακροοικονομική ανοδική τάση.

Η ανοδική αγορά 2016-17 είδε τακτικές διορθώσεις που ξεπέρασαν το -25%, ενώ το 2019 υποχώρησε από το υψηλό του Ιουλίου-2019 των 14 $ κατά πάνω από -62%. Αυτό υποδηλώνει ένα επίπεδο υποκείμενης υποστήριξης της ζήτησης το 2023 που ευθυγραμμίζεται με την ολοένα και πιο στενή δυναμική της προσφοράς που καλύψαμε WoC-45 και WoC-46.

Μια άνοδος στη δραστηριότητα ανταλλαγής

Μετά από περιόδους εντυπωσιακών επιδόσεων, καθίσταται συνετό να παρακολουθούνται οι συναλλαγές που σχετίζονται με Χρηματιστήρια, αναζητώντας τυχόν αξιοσημείωτες αποκλίσεις στη δραστηριότητα ή τις ροές κεφαλαίων. Παρά την ισχυρή χρονιά μέχρι στιγμής, ο αριθμός των συναλλαγών που καταθέτουν κεφάλαια στα Χρηματιστήρια συνεχίζει να πέφτει κατακόρυφα σε χαμηλά πολυετών, γεγονός που οδηγεί σε μια αντιδιαισθητική παρατήρηση.

Ωστόσο, σε αντίθεση με τους προηγούμενους κύκλους, πρέπει τώρα να εξετάσουμε τον αριθμό των συναλλαγών στο πλαίσιο ενός νέου αγοραστή χώρου μπλοκ: Επιγραφές. Δεδομένου ότι κάθε μπλοκ Bitcoin έχει περιορισμένο όριο δεδομένων χώρου μπλοκ, οι περίοδοι όπου οι Inscriptions πληρώνουν υψηλότερα τέλη μπορούν να «εκτιμήσουν» τις καταθέσεις ανταλλαγής που πληρώνουν χαμηλότερες χρεώσεις.

Αν δούμε τις Καταθέσεις Ανταλλαγής ως ποσοστό όλων των συναλλαγών , θα υποδηλώσει ότι έχουν μειωθεί από περίπου 26% τον Μάιο σε μόλις 10% σήμερα. Ωστόσο, αν προσαρμοστούμε για τις Επιγραφές, συγκρίνοντας τις καταθέσεις μόνο με συναλλαγές χωρίς επιγραφή 🔵, βλέπουμε ότι η πτώση είναι πιο μέτρια σε περίπου 20%.

Αυτό υποδηλώνει ότι η Inscriptions είναι επί του παρόντος διατεθειμένη να πληρώσει υψηλότερη προμήθεια προτεραιότητας από τις καταθέσεις που σχετίζονται με το Exchange.

Εξετάζοντας αυτό από τον τομέα όγκου εντός της αλυσίδας, μπορούμε να δούμε ότι οι ροές YTD μέσα και έξω από τα Χρηματιστήρια έχουν αυξηθεί σημαντικά από 930 εκατομμύρια $ σε πάνω από 3 δισεκατομμύρια $ (+220%). Αυτό υπογραμμίζει το διευρυνόμενο ενδιαφέρον των επενδυτών να εμπορεύονται, να συσσωρεύουν, να κερδοσκοπούν και να χρησιμοποιούν διαφορετικά ανταλλαγές για τις υπηρεσίες τους.

Με μια τόσο μεγάλη άνοδο στους όγκους του Χρηματιστηρίου, μια ενδιαφέρουσα παρατήρηση προκύπτει από την ανάλυση του μέσου μεγέθους των καταθέσεων σε Χρηματιστήρια. Αυτή η μέτρηση γνώρισε ένα μη τετριμμένο ράλι, σκαρφαλώνοντας λίγο σε σχέση με το προηγούμενο ATH των 30 $ ανά κατάθεση.

Από αυτό φαίνεται ότι οι καταθέσεις συναλλάγματος κυριαρχούνται επί του παρόντος από επενδυτές που διακινούν ολοένα και μεγαλύτερα χρηματικά ποσά. Αυτό είναι δυνητικά σημάδι αυξανόμενου θεσμικού ενδιαφέροντος καθώς πλησιάζουν οι βασικές ημερομηνίες λήψης αποφάσεων του ETF τον Ιανουάριο του 2024.

Ενώ ο αριθμός των συναλλαγών από και προς τα Χρηματιστήρια είναι σχετικά χαμηλός, οι όγκοι εισροών/εξόδου ευθύνονται για το 72.2% του συνόλου του όγκου εντός της αλυσίδας, στο ίδιο επίπεδο με το προηγούμενο ATH. Αυτό τονίζει τον τρόπο με τον οποίο ένα σημαντικό ποσοστό της διακίνησης εντός της αλυσίδας σχετίζεται με τη συναλλαγματική δραστηριότητα, καθώς οι επενδυτές καταθέτουν και αποσύρουν σε αυξανόμενο μέγεθος και όγκο.

Το ράλι του 2023 ώθησε την τιμή του Bitcoin αποφασιστικά πάνω από δύο βασικά επίπεδα τιμολόγησης on-chain:

1. Η Πραγματοποιημένη Τιμή τον Ιανουάριο, βάζοντας τη μέση μονάδα BTC σε κέρδος (περιλαμβάνει αρχαία και χαμένα νομίσματα).
2. Η πραγματική μέση τιμή της αγοράς τον Οκτώβριο, βάζοντας ξανά τον μέσο ενεργό επενδυτή στα κέρδη.

Με την αγορά τώρα να διαπραγματεύεται σημαντικά πάνω από την πραγματική μέση τιμή της αγοράς (31.0 χιλιάδες δολάρια), η πλειοψηφία των κατόχων Bitcoin θα έχουν δει τα χαρτοφυλάκια τους να ανακάμπτουν από την αγορά πτήσεων του 2022. Ιστορικά αυτό σηματοδότησε μια εποικοδομητική μετάβαση προς μια πιο ενθουσιώδη αγορά ανόδου.

Από την οπτική γωνία των Μακροπρόθεσμων Κατόχων, το ράλι YTD είδε το ποσοστό των συμμετοχών τους στα κέρδη να αυξάνεται από 56% σε 84%. Αυτό έχει σπάσει πάνω από τη μέση τιμή όλων των εποχών του 81.6%.

Τα προηγούμενα ξεσπάσματα πάνω από αυτό το επίπεδο έχουν ιστορικά ευθυγραμμιστεί με μια μετάβαση προς ισχυρές ανοδικές αγορές, παρέχοντας συρροή με την παραπάνω παρατήρηση.

Η κοόρτη των βραχυπρόθεσμων κατόχων έχει σχεδόν εξ ολοκλήρου κέρδη, με πάνω από το 95% των συμμετοχών τους να έχουν βάση κόστους κάτω από την τρέχουσα τιμή spot. Αυτή η ένδειξη είναι πάνω από το επίπεδο μακροπρόθεσμης τυπικής απόκλισης +1 για αυτήν τη μέτρηση και σχετίζεται και πάλι ιστορικά με ενθουσιώδεις ανοδικές τάσεις.

Τώρα που έχουμε διαπιστώσει ότι αρκετές κοόρτες επενδυτών έχουν επιστρέψει στα κέρδη, το επόμενο λογικό βήμα είναι να αξιολογήσουμε εάν υπάρχουν εμφανείς αλλαγές στη λήψη κερδών και στις δαπάνες από αυτές τις ομάδες. Για αυτό, μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε τη μέτρηση SOPR, η οποία παρέχει μια προβολή του μέσου κέρδους ή της ζημίας που έχει κλειδωθεί.

Επί του παρόντος, αρκετές παραλλαγές SOPR διαπραγματεύονται πάνω από το 1.0, υποδηλώνοντας ότι το μέσο κέρμα που δαπανάται έχει κέρδος σε πολλές κοόρτες:

• 🟠 Ευρύτερη αγορά: SOPR = 1.09 (+9% κέρδος κατά μέσο όρο)
• 🔴 Βραχυπρόθεσμοι κάτοχοι: STH-SOPR = 1.01 (+1% κέρδος κατά μέσο όρο)
• 🔵 Μακροπρόθεσμοι κάτοχοι: LTH-SOPR = 1.46 (+46% κέρδος κατά μέσο όρο)

Μπορούμε να επεκτείνουμε αυτήν την εικόνα παρακολουθώντας τον αριθμό των διαδοχικών ημερών όπου και οι τρεις παραλλαγές SOPR έχουν διαπραγματευτεί πάνω από 1.0. Το τρέχον ράλι έχει δει αυτή την κατάσταση να επιμένει για 44 ημέρες, η οποία είναι μεγαλύτερη από τη μέση διάρκεια των 17 ημερών, και είναι επίσης η μεγαλύτερη έκταση από τον Νοέμβριο του 2021 ATH.

Συνολικά, αυτό δείχνει ότι η σούπερ πλειονότητα των κατόχων Bitcoin έχει κέρδος και ότι ρέει επαρκής ζήτηση για να απορροφήσει την κατανεμημένη προσφορά.

Το καθαρό πραγματοποιημένο κέρδος σε δολάρια ΗΠΑ που έχει κλειδωθεί από την αγορά έφτασε τα 324 εκατομμύρια δολάρια/ημέρα, το οποίο παραμένει μια τάξη μεγέθους κάτω από τις κορυφές που σημειώθηκαν κατά τα μεταγενέστερα στάδια της ανοδικής αγοράς του 2021 (η οποία έκλεισε τα 3 δισεκατομμύρια δολάρια/ημέρα).

Αυτό υποδηλώνει ότι, ενώ η απόδοση της αγοράς είναι ισχυρή και οι επενδυτές απολαμβάνουν σημαντικά κέρδη, παραμένει πολύ εντός των ορίων μιας ανοδικής αγοράς πρώιμου και όχι όψιμου σταδίου.

ΠΕΡΙΛΗΨΗ ΚΑΙ ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ

Το Bitcoin συνεχίζει να ηγείται ως ένα από τα περιουσιακά στοιχεία με τις καλύτερες επιδόσεις παγκοσμίως το 2023. Όχι μόνο το BTC έχει ανατιμηθεί πάνω από 140% YTD, έχει υπερδιπλασιαστεί σε σχέση με τον χρυσό και εξακολουθεί να κυριαρχεί έναντι της υπόλοιπης βιομηχανίας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.

Με τόσο ισχυρές επιδόσεις, η υπερ-πλειοψηφία των κατόχων Bitcoin είναι τώρα πίσω σε κέρδη, με ένα μικρό ποσοστό από αυτούς να πραγματοποιούν αυτά τα κέρδη. Αρκετές μετρήσεις on-chain υποδηλώνουν ότι το πρόσφατο ράλι ώθησε την αγορά από μια «μεταβατική ζώνη ανάκαμψης» και τώρα μοιάζει περισσότερο με μια «ενθουσιώδη ανοδική αγορά».

Αποποίηση ευθύνης: Αυτή η αναφορά δεν παρέχει επενδυτικές συμβουλές. Όλα τα δεδομένα παρέχονται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Καμία επενδυτική απόφαση δεν θα βασίζεται στις πληροφορίες που παρέχονται εδώ και είστε αποκλειστικά υπεύθυνοι για τις δικές σας επενδυτικές αποφάσεις.

Τα συναλλαγματικά υπόλοιπα που παρουσιάζονται προέρχονται από την ολοκληρωμένη βάση δεδομένων ετικετών διευθύνσεων της Glassnode, οι οποίες συγκεντρώνονται τόσο μέσω επίσημα δημοσιευμένων πληροφοριών ανταλλαγής όσο και ιδιόκτητων αλγορίθμων ομαδοποίησης. Αν και προσπαθούμε να διασφαλίσουμε τη μέγιστη ακρίβεια στην απεικόνιση των συναλλαγματικών υπολοίπων, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι αυτά τα στοιχεία ενδέχεται να μην περιλαμβάνουν πάντα το σύνολο των αποθεματικών ενός χρηματιστηρίου, ιδιαίτερα όταν τα χρηματιστήρια αποφεύγουν να αποκαλύπτουν τις επίσημες διευθύνσεις τους. Προτρέπουμε τους χρήστες να είναι προσεκτικοί και διακριτικοί όταν χρησιμοποιούν αυτές τις μετρήσεις. Η Glassnode δεν φέρει ευθύνη για τυχόν αποκλίσεις ή πιθανές ανακρίβειες. Διαβάστε τη Σημείωση Διαφάνειας όταν χρησιμοποιείτε δεδομένα ανταλλαγής.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-49-2023/